Freeport-McMoRan ในงาน Jefferies อุตสาหกรรม: แผนการเติบโตเริ่มชัดเจน

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 Freeport-McMoRan (FCX) ได้ใช้เวที Jefferies Global อุตสาหกรรม Conference 2026 เพื่อนําเสนอภาพธุรกิจที่กําลังเปลี่ยนผ่าน ทั้งการฟื้นตัวจากเหตุการณ์ร้ายแรงที่ Grasberg และการมุ่งสู่การเติบโตด้านทองแดงในสหรัฐฯ และสินทรัพย์ brownfield อื่น ๆ บริษัทได้อธิบายถึงสถานะระยะยาวที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ยังยอมรับถึงความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน ความไม่แน่นอนของสภาพอากาศในอินโดนีเซีย และความจําเป็นในการพิสูจน์เทคโนโลยีใหม่ในระดับที่ใหญ่ขึ้น

ประเด็นสําคัญ

• Freeport ระบุว่าการฟื้นตัวของ Grasberg ยังคงเป็นไปตามแผนหลังจากเหตุการณ์ใต้ดินในปี 2024 ที่คร่าชีวิตคนงาน 7 คน โดยคาดว่าผลผลิตจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจนถึงปี 2027
• บริษัทมองว่าธุรกิจในสหรัฐฯ เป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลัก เนื่องจากภาษีต่ํา ไม่มีค่าสัมปทาน และมีความสัมพันธ์สูงกับราคาทองแดง
• โครงการ leaching ที่มุ่งเป้าไปที่ทองแดงสะสม 40,000 ล้านปอนด์อาจเพิ่มผลผลิตประจําปีจากประมาณ 200 ล้านปอนด์เป็น 800 ล้านปอนด์
• โครงการ Bagdad ในรัฐแอริโซนาอาจสร้างการเติบโตที่มีนัยสําคัญด้วยระยะก่อสร้าง 3 ปี และมีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจที่ราคาทองแดงประมาณ $4 ต่อปอนด์
• ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการสนับสนุนด้านภาษีและนโยบายของสหรัฐฯ ที่เป็นไปได้ รวมถึงสิทธิประโยชน์ 45X ที่อาจมีมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี

ภาพรวมเชิงกลยุทธ์: ทองแดง ขนาด และความเสี่ยงที่ลดลง

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Kathleen Quirk กล่าวว่า Freeport กําลังเข้าสู่ "ช่วงเวลาแห่งการเติบโต" ที่สร้างขึ้นรอบทองแดง ฐานการผลิตขนาดใหญ่ และตัวเลือกการขยายที่ฝังอยู่ในธุรกิจ เธอกล่าวว่าบริษัทพยายามเสริมความแข็งแกร่งให้กับพอร์ตโฟลิโอใน 3 ภูมิภาคหลัก ได้แก่ อินโดนีเซีย อเมริกาใต้ และสหรัฐฯ

• อินโดนีเซียยังคงเป็นแหล่งผลิตที่ใหญ่ที่สุด โดย Grasberg ยังคงมีความสําคัญเชิงกลยุทธ์เนื่องจากต้นทุนต่ําและผลพลอยได้จากทองคํา
• อเมริกาใต้ รวมถึงชิลีและเปรู มีการเติบโตแบบ brownfield ในเขตอํานาจศาลที่มีความมั่นคง
• สหรัฐฯ มีความสําคัญต่อความสามารถในการทํากําไรมากขึ้น เนื่องจากการปฏิบัติทางภาษีที่เอื้ออํานวยและการเปิดรับราคาทองแดงโดยตรง

Freeport กล่าวว่าการผสมผสานดังกล่าวให้ทั้งเสถียรภาพและโอกาสเติบโต Grasberg สร้างกระแสเงินสดในทุกวัฏจักรราคาทองแดง ขณะที่การดําเนินงานในสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์กับกําไรโดยตรงมากขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินและปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่า

บริษัทไม่ได้นําเสนอการอัปเดตกําไรเต็มรูปแบบในสรุปนี้ แต่ได้เน้นย้ําปัจจัยหลายประการที่อาจกําหนดรูปแบบกระแสเงินสดและมูลค่าในอนาคต

• ราคาทองแดงถูกอ้างถึงที่ประมาณ $6.50 ต่อปอนด์ ขณะที่ต้นทุนการทําเหมืองในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ $3 ต่อปอนด์
• การดําเนินงานในสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของการผลิต แต่มีส่วนแบ่งกระแสเงินสดที่มากกว่าเนื่องจากโครงสร้างภาษี
• อินโดนีเซียคืนมูลค่าที่สร้างขึ้นประมาณ 70% ให้กับรัฐบาล ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ ขณะที่สหรัฐฯ เก็บส่วนที่มากกว่ามาก
• Freeport กล่าวว่าตนจัดหาทองแดงกลั่นประมาณ 70% ของการผลิตในสหรัฐฯ ซึ่งเน้นย้ําตําแหน่งในตลาดภายในประเทศ
• กรอบการจัดสรรทุนของบริษัทยังคงแบ่งเท่า ๆ กัน: 50% ของกระแสเงินสดที่ดุลยพินิจสําหรับผลตอบแทนผู้ถือหุ้น และ 50% สําหรับการลงทุนในโครงการ

ฝ่ายบริหารยังกล่าวอีกว่าโครงการ Bagdad สามารถครอบคลุมต้นทุนของทุนที่ราคาทองแดง $4 ต่อปอนด์ ซึ่งต่ํากว่าระดับราคาปัจจุบันมาก สิ่งนั้น ร่วมกับโครงการ leaching สนับสนุนมุมมองของบริษัทที่ว่าสามารถเติบโตได้โดยไม่ต้องรอวัฏจักรการพัฒนาเหมืองใหม่ที่มักใช้เวลา 10 ถึง 15 ปี

อัปเดตการดําเนินงาน: การฟื้นตัวของ Grasberg และการบูรณาการในอินโดนีเซีย

Freeport ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการหารือเกี่ยวกับการฟื้นตัวที่ Grasberg ซึ่งเหตุการณ์ใต้ดินที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในปี 2024 ทําให้มีผู้เสียชีวิต 7 คน Quirk กล่าวว่าการสอบสวนเสร็จสิ้นแล้วและเข้าใจสาเหตุหลักแล้ว

• การดําเนินงานเริ่มต้นใหม่ในเดือนตุลาคม 2023 โดยส่วนใหญ่กลับมาในเดือนมีนาคม 2024
• แผนการเพิ่มกําลังการผลิตถูกปรับเปลี่ยนในเดือนเมษายน 2024 เพื่อเพิ่มการอัปเกรดระบบจัดการวัสดุเพื่อประสิทธิภาพและความทนทานในระยะยาว
• ฝ่ายบริหารคาดว่า Grasberg จะถึง 65% ของกําลังการผลิตในช่วงครึ่งหลังของปี 2024, 80% ในกลางปี 2025 และใกล้เคียง 100% ภายในสิ้นปี 2027
• สภาพอากาศแห้งแล้งที่เชื่อมโยงกับ El Niño ช่วยปรับปรุงสภาพการทําเหมือง แต่ Freeport กล่าวว่ากําลังสร้างระบบเพื่อรับมือกับสภาพอากาศที่ชื้นของอินโดนีเซียในระยะยาว
• Quirk กล่าวว่าบริษัทได้ "ลดความเสี่ยงอย่างมีนัยสําคัญ" ในการดําเนินงานในช่วงปีที่ผ่านมา และเชื่อว่าเหตุการณ์ดังกล่าวอยู่เบื้องหลังแล้ว

Freeport ยังเน้นย้ําถึงก้าวสําคัญในอินโดนีเซีย: โรงหลอมทองแดงแห่งใหม่เริ่มดําเนินการประมาณสองสัปดาห์ก่อนการประชุม ทําให้บริษัทมีการบูรณาการต้นน้ําและปลายน้ําอย่างสมบูรณ์ในประเทศ ปัจจุบันบริษัทมีโรงหลอม Two แห่งในอินโดนีเซีย รวมถึงแห่งหนึ่งที่ดําเนินการมาตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990

• โรงงานใหม่ช่วยให้ Freeport สามารถขายทองแดงแคโทดโดยตรงสู่ตลาดได้
• บริษัทกล่าวว่าไม่ต้องพึ่งพาการประมวลผลจากบุคคลที่สามอีกต่อไป ลดการเปิดรับห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโยงกับจีน
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่ารัฐบาลอินโดนีเซียให้ความสําคัญกับโมเดลบูรณาการและความสัมพันธ์ยังคงแข็งแกร่ง

การดําเนินงานในสหรัฐฯ: เครื่องยนต์กําไรที่กําลังเติบโต

Freeport อธิบายธุรกิจในสหรัฐฯ ว่าเป็นแฟรนไชส์ที่มีมายาวนานพร้อมเหมืองในรัฐแอริโซนาและนิวเม็กซิโก และการดําเนินงานโมลิบดีนัมใน Colorado โดยกล่าวว่าภูมิภาคนี้มีความสําคัญต่อรายได้มากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากโครงสร้างต้นทุนและบริบทนโยบาย

• Morenci เป็นเหมืองทองแดงที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือ
• Bagdad เพิ่งกลายเป็นเหมืองแห่งแรกในสหรัฐฯ ที่ใช้รถบรรทุกขนส่งอัตโนมัติ ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ
• โรงหลอม Morenci ในเมือง Miami รัฐแอริโซนา ได้รับความสนใจและการสนับสนุนจากรัฐบาล
• สินทรัพย์ในสหรัฐฯ รวมถึงเหมืองบางแห่งที่ดําเนินการมานานกว่า 100 ปี แต่ฝ่ายบริหารกล่าวว่าประสิทธิภาพยังคงมีความสําคัญเนื่องจากเกรดแร่ต่ําและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

Quirk กล่าวว่าธุรกิจในสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์สูงกับราคาทองแดงเนื่องจากกําไรตกไปยังผลกําไรสุทธิโดยตรง เธอเปรียบเทียบกับการดําเนินงานระหว่างประเทศที่ภาษี พันธมิตร และผลประโยชน์ของรัฐบาลนําส่วนแบ่งมูลค่าที่มากกว่า

โครงการ leaching: เปลี่ยนสต็อกสินแร่เป็นการเติบโต

หนึ่งในส่วนที่ทะเยอทะยานที่สุดของกลยุทธ์ Freeport คือโปรแกรม leaching ที่มุ่งเป้าไปที่ทองแดงที่ถูกขุดขึ้นมาแล้วแต่ยังไม่ได้รับการกู้คืนอย่างเต็มที่ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโอกาสนี้ครอบคลุมวัสดุสะสมประมาณ 40,000 ล้านปอนด์ ส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐฯ และบางส่วนในชิลีและเปรู

• ผลผลิตปัจจุบันจากความพยายาม leaching อยู่ที่ประมาณ 200 ล้านปอนด์ต่อปี
• เป้าหมายคือ 800 ล้านปอนด์ต่อปี หรือมากกว่าปัจจุบัน 600 ล้านปอนด์
• Freeport กล่าวว่างานนี้อิงจากการปรับปรุงวิธีการกู้คืนจากยุค 1980 ด้วยสารเติมแต่งทางเคมีใหม่และการปรับอุณหภูมิให้เหมาะสม
• สารเติมแต่งที่เป็นกรรมสิทธิ์ Two ชนิดยังอยู่ระหว่างการพัฒนา โดยระบุผู้ผลิตแล้ว
• คาดว่าจะส่งมอบสารเติมแต่งเหล่านั้นในปลายปี 2024 และต้นปี 2027
• ผลผลิตไปยังแคโทดโดยตรง หลีกเลี่ยงการประมวลผลในโรงหลอม

Quirk เรียกโอกาสนี้ว่าผิดปกติสําหรับอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนสูง เนื่องจากวัสดุได้ถูกขุดขึ้นมาแล้วและอยู่ในสต็อก เธอกล่าวว่าแนวทางนี้ไม่ต้องใช้เงินทุนสูงและมีต้นทุนการดําเนินงานส่วนเพิ่มต่ํา ขณะที่วิธีการทั่วไปในการกู้คืนทองแดงในปริมาณเดียวกันจะต้องใช้ "หลายพันล้านและหลายพันล้านดอลลาร์"

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโปรแกรม leaching อาจลดต้นทุนการผลิตลงเหลือประมาณ $1 ต่อปอนด์ เทียบกับประมาณ $3 หรือมากกว่าสําหรับการทําเหมืองแบบทั่วไป ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงเส้นโค้งต้นทุนของสหรัฐฯ หากเทคโนโลยียังคงพิสูจน์ตัวเองต่อไป

แนวโน้มในอนาคต: Bagdad และการเติบโตในสหรัฐฯ

Freeport ยังชี้ให้เห็นถึงโครงการ Bagdad ในรัฐแอริโซนาว่าเป็นโอกาสการเติบโตแบบ brownfield ที่สําคัญ โครงการนี้จะขยายสินทรัพย์ที่มีอยู่แทนที่จะต้องสร้างเหมืองใหม่ตั้งแต่ต้น

• คาดว่าคณะกรรมการจะตัดสินใจก่อนสิ้นปี 2024
• การก่อสร้างจะใช้เวลาประมาณสามปีหลังจากได้รับการอนุมัติ
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโครงการพร้อมดําเนินการและไม่ต้องการการขออนุญาตที่มีนัยสําคัญ
• Bagdad จะกลายเป็นเหมืองทองแดงที่ใหญ่เป็นอันดับสองในอเมริกาเหนือรองจาก Morenci
• บริษัทกล่าวว่าโครงการมีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจที่ราคาทองแดง $4 ต่อปอนด์ และได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่

Quirk กล่าวว่าการรวมกันของ Bagdad และโครงการ leaching อาจเพิ่มการผลิตทองแดงในสหรัฐฯ ได้ประมาณ 60% ในช่วงสามถึงสี่ปีข้างหน้า เธอกล่าวว่าการเติบโตในลักษณะนี้หายากในอุตสาหกรรมทองแดง ซึ่งโครงการใหม่มักใช้เวลาหนึ่งทศวรรษหรือนานกว่านั้นในการพัฒนา

การสนับสนุนจากรัฐบาลและสิ่งจูงใจทางภาษี

ฝ่ายบริหารกล่าวว่านโยบายสาธารณะอาจกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สําคัญสําหรับการผลิตและการแปรรูปทองแดงภายในประเทศ

• ทองแดงอยู่ในรายการแร่ธาตุสําคัญของสหรัฐฯ แล้ว
• Freeport กําลังพยายามขอรับสิทธิ์สําหรับเครดิตภาษี 45X ผ่านกฎระเบียบของกระทรวงการคลัง
• Quirk กล่าวว่าผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นอาจอยู่ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ต่อปี หรือประมาณ 10% ของผลประโยชน์ต้นทุนการผลิต
• บริษัทกล่าวว่ายังได้รับความช่วยเหลือเกี่ยวกับไอน้ําความร้อนใต้พิภพสําหรับโครงการความร้อนที่ Morenci
• รัฐมนตรี Burgum เพิ่งเยี่ยมชมโรงหลอม Morenci ซึ่ง Freeport อ้างถึงเป็นหลักฐานของความสนใจจากรัฐบาล

Quirk กล่าวว่ามีการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคสําหรับสิ่งจูงใจที่เชื่อมโยงกับการแปรรูปแร่ธาตุสําคัญภายในประเทศ พร้อมกับการปฏิรูปใบอนุญาต เงินช่วยเหลือ และโปรแกรมการเงิน เธอยังกล่าวอีกว่ารัฐบาลสนับสนุนการศึกษาและการพัฒนาบุคลากรสําหรับอุตสาหกรรมเหมืองแร่

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ: ความเสี่ยง สภาพอากาศ และตําแหน่งการแข่งขัน

ในช่วงถามตอบ Quirk กลับมาที่โปรไฟล์ความเสี่ยงและจุดแข็งในการแข่งขันของบริษัท

• ประมาณสองในสามของการผลิตอยู่ในอเมริกาเหนือและใต้ และหนึ่งในสามอยู่ในอินโดนีเซีย
• การผลิตทองคําทั้งหมดของ Freeport มาจากอินโดนีเซีย ซึ่งแหล่งแร่มีเกรดสูงและทํากําไรได้
• Grasberg ยังคงเป็นแหล่งกระแสเงินสดพื้นฐานต้นทุนต่ําในทุกราคาทองแดง
• ธุรกิจในสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์กับราคาทองแดงโดยตรงมากขึ้นเนื่องจากภาษีต่ํากว่าและไม่มีค่าสัมปทาน
• สภาพอากาศที่ชื้นของอินโดนีเซียยังคงเป็นความท้าทายในการดําเนินงานระยะยาว แม้ว่าสภาพแห้งแล้งในปัจจุบันจะช่วยในการเพิ่มกําลังการผลิต

Quirk กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงในเดือนเมษายน 2024 ต่อแผน Grasberg มุ่งเป้าที่การปรับปรุงระบบจัดการวัสดุ ไม่ใช่เพื่อแก้ไขปัญหาความปลอดภัยเพียงอย่างเดียว เธอกล

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน