SBA Communications ในงาน Goldman Sachs: การเติบโตผูกกับคลื่นความถี่

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — SBA Communications (SBAC) ใช้การปรากฏตัวในงาน Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026 เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่สร้างขึ้นบนความแข็งแกร่งของตลาดที่คัดสรร การเติบโตระยะยาวที่ขับเคลื่อนด้วยคลื่นความถี่ และโอกาสใหม่นอกเหนือจากธุรกิจเสาสัญญาณแบบดั้งเดิม CEO Brendan Cavanagh กล่าวว่าบริษัทได้รับประโยชน์จากความต้องการในสหรัฐฯ ที่มั่นคงในบางพื้นที่ แต่ยังเผชิญกับการใช้จ่ายของผู้ให้บริการที่ชะลอตัวในบางส่วน และอัตราการยกเลิกสัญญาที่สูงในต่างประเทศ

หุ้นปิดการซื้อขายในช่วงปกติที่ $186.74 ลดลง 1.03% จากการปิดก่อนหน้า และปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงหลังตลาดที่ $187

ประเด็นสําคัญ

• SBA มุ่งเน้นตลาดที่สามารถเป็นผู้ให้บริการเสาสัญญาณชั้นนํา และกําลังออกจากหรือปรับปรุงตําแหน่งที่อ่อนแอกว่า
• บริษัทมองว่าการประมูลคลื่น upper C-band ในเดือนเมษายน 2027 เป็นตัวเร่งสําคัญสําหรับวัฏจักรใหม่ของกิจกรรมการเช่าในสหรัฐฯ
• อัตราการยกเลิกสัญญาในต่างประเทศยังคงสูง โดยเฉพาะในบราซิล เนื่องจากการควบรวมกิจการของผู้ให้บริการ
• การเข้าซื้อกิจการเสาสัญญาณ 7,000 ต้นจาก Millicom ในอเมริกากลางมีผลงานดีกว่าที่คาดไว้
• ฝ่ายบริหารมองว่า edge computing และโมเดลเครือข่ายที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียมเป็นโอกาสการเติบโตระยะยาวที่เป็นไปได้

กลยุทธ์: เสริมความแข็งแกร่งธุรกิจหลัก ลดตลาดที่อ่อนแอ

Cavanagh กล่าวว่า SBA ใช้เวลาหลายปีที่ผ่านมาในการจํากัดโฟกัสไปยังตลาดที่มีตําแหน่งที่แข็งแกร่งกว่าและมีความสอดคล้องกับผู้ให้บริการที่ดีกว่า บริษัทไม่ได้พยายามขยายตัวในทุกที่ แต่ต้องการเป็นผู้ให้บริการเสาสัญญาณชั้นนําในตลาดที่คัดสรร หรือออกจากตลาดที่มีขนาดเล็กเกินไป

• บริษัทมุ่งเน้นตลาดที่สามารถทํางานร่วมกับผู้ให้บริการชั้นนําได้อย่างใกล้ชิด
• ในบางกรณี SBA กําลังเสริมตําแหน่งในตลาดขนาดเล็ก
• ในกรณีอื่น บริษัทกําลังออกจากตลาดที่ไม่สอดคล้องกับแผนระยะยาว

"โฟกัสของเราอยู่ที่การเพิ่มมูลค่าสูงสุดให้กับธุรกิจหลัก พยายามเสริมความแข็งแกร่งในพื้นที่ที่เราเผชิญความท้าทาย... เราตัดสินใจเมื่อสองสามปีก่อนที่จะมุ่งเน้นตลาดที่เรามีตําแหน่งที่แข็งแกร่งกว่า และเสริมตําแหน่งในตลาดที่เรามีขนาดเล็กกว่าเล็กน้อย เพื่อเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการเสาสัญญาณชั้นนําในตลาดนั้น สอดคล้องกับผู้ให้บริการชั้นนํา หรือในบางกรณีออกจากตลาดเหล่านั้น" Cavanagh กล่าว

การจัดสรรเงินทุนและลําดับความสําคัญทางการเงิน

SBA กล่าวว่าลําดับการจัดสรรเงินทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ฝ่ายบริหารให้ความสําคัญกับการซื้อกิจการและการก่อสร้างใหม่ที่ให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดก่อน จากนั้นคือการซื้อหุ้นคืน การลดภาระหนี้ และสุดท้ายคือการเติบโตของเงินปันผล

• การซื้อกิจการและการก่อสร้างใหม่เป็นลําดับความสําคัญสูงสุดเมื่อราคาน่าดึงดูด
• การซื้อหุ้นคืนมีความสําคัญเนื่องจากฝ่ายบริหารมองเห็นช่องว่างระหว่างมูลค่าในตลาดหลักทรัพย์และมูลค่าสินทรัพย์ในตลาดเอกชน
• บริษัทได้ลดภาระหนี้ไปบ้างแล้วและระบุว่าระดับหนี้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
• การเติบโตของเงินปันผลยังคงเป็นส่วนหนึ่งของแผนเงินทุน

Cavanagh กล่าวว่าการซื้อกิจการเสาสัญญาณและการก่อสร้างใหม่ โดยเฉพาะในสหรัฐฯ มีราคาที่ไม่น่าดึงดูดในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งจํากัดจํานวนเงินทุนที่ SBA ต้องการลงทุนในพื้นที่นั้น

อเมริกากลางและการเข้าซื้อกิจการจาก Millicom

หนึ่งในการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัทเมื่อเร็วๆ นี้คือการเข้าซื้อเสาสัญญาณ 7,000 ต้นจาก Millicom ในอเมริกากลาง ซึ่งเสร็จสิ้นในปี 2025 SBA กล่าวว่าดีลนี้ออกแบบมาเพื่อทําให้บริษัทเป็นผู้ให้บริการเสาสัญญาณชั้นนําทั่วภูมิภาค และเพื่อกระชับความสัมพันธ์กับผู้ให้บริการอันดับหนึ่งของภูมิภาค

• ธุรกรรม Millicom รวมถึงข้อตกลงการเช่าระยะยาวที่มีระยะเวลาขั้นต่ํา 15 ปี
• การเช่าเหล่านั้นมีโครงสร้างเป็นการต่ออายุแบบทั้งหมดหรือไม่มีเลย ซึ่งขยายระยะเวลาผูกพันที่แท้จริงออกไปเกินกว่าขั้นต่ําที่ระบุ
• ข้อตกลงการเช่าทั้งหมดกําหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดความเสี่ยงด้านสกุลเงิน
• ความต้องการ co-location บนสินทรัพย์ที่เข้าซื้อมาสูงกว่าสมมติฐานเริ่มต้น
• ข้อตกลง build-to-suit กับ Millicom ยังสนับสนุนการเติบโตในอเมริกากลางด้วย

ฝ่ายบริหารกล่าวว่า América Móvil หรือที่รู้จักในชื่อ Claro เป็นคู่แข่งหลักของ Millicom ในหลายตลาดในอเมริกากลาง SBA คาดว่าการแข่งขันดังกล่าวจะสร้างโอกาสมากขึ้นในการเพิ่มอุปกรณ์และผู้เช่าบนโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่

กิจกรรมผู้ให้บริการในสหรัฐฯ และการใช้งาน 5G

ในสหรัฐฯ SBA อธิบายว่ากิจกรรมของผู้ให้บริการโดยรวมมีความมั่นคง แต่ไม่สม่ําเสมออย่างมากตามลูกค้าแต่ละราย ผู้ให้บริการรายหนึ่งที่ลงนามข้อตกลงการเช่าหลัก (master lease agreement) เมื่อปีที่แล้วมีความกระตือรือร้นเป็นพิเศษในปี 2026 ในขณะที่รายอื่นชะลอตัวลงเนื่องจากมุ่งเน้นไปที่ไฟเบอร์และลําดับความสําคัญอื่นๆ มากขึ้น

• กิจกรรมรวมถึงการแก้ไขสัญญา การอัปเกรดไซต์ที่มีอยู่ และการเช่าแบบ infill ใหม่
• ผู้ให้บริการบางรายเคลื่อนไหวช้ากว่าในปีที่ผ่านมา
• พฤติกรรมของผู้ให้บริการยังคงแตกต่างกันตามกลยุทธ์และวัฒนธรรมการใช้งาน

SBA กล่าวว่าการใช้งาน 5G mid-band ยังไม่สมบูรณ์ทั่วทั้งอุตสาหกรรม ผู้ให้บริการรายหนึ่งได้อัปเกรดไซต์ประมาณ 90% ด้วยคลื่นความถี่ mid-band ในขณะที่ผู้ให้บริการที่อ่อนแอที่สุดอยู่ที่ประมาณ 65% ถึง 70%

แนวโน้มคลื่นความถี่: upper C-band และอื่นๆ

ฝ่ายบริหารมองว่าวัฏจักรการเติบโตครั้งใหญ่ถัดไปในสหรัฐฯ จะมาจากคลื่นความถี่ บริษัทชี้ไปที่การประมูล upper C-band ในเดือนเมษายน 2027 ซึ่งจะเสนอคลื่นความถี่ 160 MHz และคาดว่าจะเป็นการขายคลื่นความถี่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี

• SBA คาดว่าการประมูลจะช่วยกระตุ้นคลื่นการใช้จ่ายของผู้ให้บริการระลอกต่อไป
• กฎ FCC ใหม่รวมถึงบทลงโทษและการสูญเสียคลื่นความถี่ที่เป็นไปได้สําหรับผู้ให้บริการที่ไม่ใช้งานเร็วพอ
• กฎเหล่านั้นอาจทําให้การใช้งานเร็วกว่าวัฏจักรก่อนหน้า
• การใช้งานเริ่มต้นที่เชื่อมโยงกับ upper C-band อาจเริ่มได้เร็วที่สุดในปี 2028
• กิจกรรมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งมากขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ

Cavanagh กล่าวว่าผู้ให้บริการยังถือคลื่นความถี่อื่นที่ยังไม่ได้ใช้งาน รวมถึงคลื่น 600 MHz ของ AT&T ที่ซื้อมาจาก Dish และคลื่น C-band ที่ยังไม่ได้ใช้งานของ T-Mobile เขาคาดว่าสินทรัพย์เหล่านั้นจะสนับสนุนกิจกรรมไซต์ในอนาคต

"มีการประมูลคลื่น upper C-band ขนาดใหญ่ที่จะเกิดขึ้นในช่วงกลางปีหน้า และฉันคิดว่าผลลัพธ์ของการประมูลนั้นและผู้ที่เข้าร่วมอย่างมีนัยสําคัญ ซึ่งฉันแน่ใจว่าผู้ให้บริการทั้งสามรายจะเข้าร่วม เราจะเห็นวัฏจักรกิจกรรมถัดไปเริ่มสร้างขึ้นจากนั้น รวมถึงคลื่นความถี่ที่ยังไม่ได้ใช้งานที่พวกเขาถืออยู่ในปัจจุบัน" เขากล่าว

บริษัทยังชี้ไปที่คลื่นความถี่อื่นๆ ที่อยู่ระหว่างการพิจารณา รวมถึง 2.7 GHz, 1.6 GHz, 4.4 GHz และ 7 GHz SBA กล่าวว่า 2.7 GHz อาจพร้อมสําหรับการประมูลได้เร็วที่สุดในปี 2028 หลังจาก upper C-band

• คลื่นความถี่สูงกว่าต้องการเครือข่ายที่หนาแน่นกว่าและระยะห่างของอุปกรณ์ที่ใกล้กว่า
• ซึ่งสร้างโอกาสการเช่าเพิ่มเติมมากขึ้นสําหรับเจ้าของเสาสัญญาณ
• SBA กล่าวว่าต้องการคลื่นความถี่รวมประมาณ 800 MHz สําหรับการใช้งานในอนาคต

"ยิ่งมีคลื่นความถี่ในย่านที่เราพูดถึงมากเท่าไหร่ ฉันคิดว่ามันจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตเพิ่มเติมสําหรับ อย่างตรงไปตรงมา ทศวรรษหน้า" Cavanagh กล่าว

ตลาดต่างประเทศ: อัตราการยกเลิกสูงในตอนนี้ เสถียรภาพในภายหลัง

นอกสหรัฐฯ SBA กล่าวว่าภาพรวมมีความซับซ้อนมากกว่า บริษัทเผชิญกับอัตราการยกเลิกสัญญาที่สูงเนื่องจากการควบรวมกิจการของผู้ให้บริการ โดยเฉพาะในบราซิล ฝ่ายบริหารกล่าวว่าปี 2026 เป็นปีที่มีอัตราการยกเลิกสูงในต่างประเทศ และปี 2027 อาจยังคงยากลําบากเนื่องจากการควบรวมกิจการยังไม่เสร็จสิ้น

• อัตราการยกเลิกสัญญาในต่างประเทศแทบไม่มีเลยในช่วง 10 ปีแรกที่บริษัทดําเนินงานในต่างประเทศ
• การควบรวมกิจการในช่วงที่ผ่านมาได้เปลี่ยนรูปแบบนั้น
• ฝ่ายบริหารคาดว่าอัตราการยกเลิกจะดีขึ้นเมื่อวัฏจักรการควบรวมกิจการเหล่านั้นสิ้นสุดลง
• บริษัทเปรียบเทียบช่วงเวลาต่างประเทศในปัจจุบันกับสหรัฐฯ หลังจาก Sprint และ T-Mobile รวมกัน และหลังจากการปรับตัวที่เกี่ยวข้องกับ Dish

แม้จะมีแรงกดดันดังกล่าว SBA กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการในอเมริกากลางมีผลงานดี และความต้องการ co-location เกินกว่าที่คาดไว้ บริษัทยังกล่าวว่าแทนซาเนียเป็นตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดทั่วโลก

แทนซาเนียและตลาดที่กําลังเติบโตอื่นๆ

SBA อธิบายว่าแทนซาเนียเป็นตลาดที่โดดเด่นเนื่องจากการเติบโตของประชากรอย่างรวดเร็ว โครงสร้างพื้นฐานสายตรึงที่อ่อนแอ และความต้องการบริการไร้สายที่แข็งแกร่ง

• ประชากรคาดว่าจะเพิ่มเป็นสองเท่าในช่วง 10 ปีข้างหน้า
• ระบบไร้สายเป็นศูนย์กลางของบริการธนาคารและการเงินที่นั่น
• รัฐบาลสนับสนุนการพัฒนาเครือข่ายไร้สาย
• SBA กําลังทํางานอย่างใกล้ชิดกับผู้ให้บริการชั้นนําในตลาด

ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากลยุทธ์ต่างประเทศไม่ได้มุ่งไปที่การไล่ตามทุกตลาดเกิดใหม่ แต่เป็นการปรับปรุงตําแหน่งในสถานที่ที่บริษัทดําเนินงานอยู่แล้ว

ดาวเทียม edge computing และชั้นการเติบโตถัดไป

SBA ยังได้หารือเกี่ยวกับเทคโนโลยีที่อาจกําหนดรูปแบบธุรกิจเสาสัญญาณในอนาคต ในส่วนของบริการดาวเทียม direct-to-cell ฝ่ายบริหารกล่าวว่าไม่เห็นว่าเป็นภัยคุกคามสําคัญ

• สถานการณ์เลวร้ายที่สุดคือผลกระทบที่เป็นกลางต่อธุรกิจเสาสัญญาณ
• กรณีที่ดีที่สุดคือผู้ให้บริการดาวเทียมช่วยสร้างการเติบโตแบบ organic มากขึ้น
• การแข่งขันที่แท้จริงยังคงต้องการส่วนประกอบเครือข่ายภาคพื้นดิน
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าสงสัยว่า femtocell เพียงอย่างเดียวจะสามารถแทนที่โครงสร้างพื้นฐาน macro ได้

Cavanagh กล่าวว่าผู้ให้บริการดาวเทียมอาจขยายฐานลูกค้าที่แท้จริงจากผู้ให้บริการสามรายเป็นประมาณ 3.5 รายหากพวกเขาร่วมมือกับผู้ให้บริการ Mobile หรือใช้โมเดลแบบไฮบริด

"ฉันไม่เชื่อว่า femtocell คือคําตอบสําหรับเรื่องนั้น บางทีอาจมีองค์ประกอบบางส่วนที่อยู่ในนั้น แต่ในแง่ที่เป็นโซลูชันครอบคลุมทั้งหมด ฉันสงสัยอย่างมากจากทุกสิ่งที่เราเห็นตลอดประวัติศาสตร์ทั้งหมดของเรา และมันเคยถูกลองมาก่อนแล้ว นั่นบอกฉันว่าจะมีส่วนประกอบภาคพื้นดินแบบ macro ของเครือข่ายเหล่านั้น และโดยพื้นฐานแล้ว มันให้ศักยภาพลูกค้าใหม่ทั้งหมดแก่เรา" เขากล่าว

Edge computing เป็นอีกหนึ่งพื้นที่ที่น่าสนใจ SBA กล่าวว่าแนวคิดนี้ถูกพูดถึงมาประมาณ 15 ปีแล้ว แต่ตอนนี้ดูมีแนวโน้มมากกว่าจุดก่อนหน้าใดๆ

• ความต้องการพลังงานที่ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ตอนนี้เป็นปัญหาหลัก ไม่ใช่แค่ความหน่วง
• โมเดลการประมวลผลแบบกระจายจะกระจายการใช้พลังงานออกไปด้วย
• ไซต์เสาสัญญาณของ SBA มีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานอยู่แล้ว
• บริษัทได้อัปเกรดพลังงานที่หลายไซต์เพื่อเตรียมพร้อม
• ที่ตั้งเสาสัญญาณที่มีอยู่อาจหลีกเลี่ยงการต่อต้านด้านการแบ่งเขตและชุมชนที่ศูนย์ข้อมูลใหม่เผชิญ

"ฉันคิดว่าตัวขับเคลื่อนหลักของศักยภาพในตอนนี้คือความท้าทายบางอย่างที่มีอยู่รอบๆ ศ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน