Cadre Holdings ในงาน Jefferies Global Industrials Conference 2026: การเติบโตอย่างมั่นคง

เมื่อวันพุธที่ 9 ก.ย. 2026 Cadre Holdings (CDRE) ได้ใช้เวที Jefferies Global Industrials Conference 2026 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการที่มั่นคง การเข้าซื้อกิจการอย่างมีวินัย และการขยายอัตรากําไร ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงเติบโตในกรอบออร์แกนิก 3% ถึง 5% แต่ยังยอมรับว่าธุรกิจใหม่บางส่วนและงานที่เป็นโครงการอาจทําให้ผลลัพธ์ไม่สม่ําเสมอในแต่ละไตรมาส

บริษัทซึ่งเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2021 หลังจากดําเนินงานในฐานะบริษัทเอกชนมากกว่า 60 ปี ระบุว่าได้ขยายธุรกิจออกไปนอกเหนือจากแฟรนไชส์ความปลอดภัยสาธารณะหลัก เข้าสู่ตลาดความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ ผู้บริหารยังชี้ให้เห็นถึงงบดุลที่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดที่ดี และเส้นทางสู่อัตรากําไรที่สูงขึ้น แม้จะยอมรับว่าปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตบางส่วน เช่น การนําเซ็นเซอร์แรงระเบิดมาใช้และระยะเวลาของโครงการนิวเคลียร์ ยังคงมีความไม่แน่นอน

ประเด็นสําคัญ

• Cadre ระบุว่าการเติบโตออร์แกนิกใน Q2 2026 อยู่ที่ระดับสูงสุดของกรอบเป้าหมาย 3% ถึง 5% และคงแนวทางสําหรับทั้งปีไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
• อัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วแตะระดับเกิน 20% ในไตรมาสนี้ ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยด้านเวลา ปริมาณ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์
• บริษัทเน้นย้ําถึงการเข้าซื้อกิจการ 7 รายการนับตั้งแต่ IPO รวมถึง TYR Tactical และ Alien Gear ซึ่งทั้งคู่มีผลการดําเนินงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามีเงินสดพร้อมใช้ประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ และอัตราหนี้สุทธิอยู่ที่ 2.5 เท่า ซึ่งเปิดโอกาสสําหรับการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม
• Cadre มองเห็นเส้นทางสู่อัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับกลาง 20% ในระยะยาว ผ่านการกําหนดราคา ผลิตภาพ และการใช้ประโยชน์จากต้นทุนคงที่

ผลการดําเนินงานทางการเงินและแนวโน้มอัตรากําไร

Blaine Browers ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าการเติบโตออร์แกนิกของ Cadre ในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่ระดับสูงสุดของกรอบ 3% ถึง 5% ของบริษัท และระบุว่าบริษัทคงแนวทางสําหรับทั้งปีไว้

• อัตรากําไร EBITDA อยู่เหนือ 20% ใน Q2 ได้รับแรงสนับสนุนจากปัจจัยด้านเวลา ปริมาณ และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออํานวย
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานปัจจุบันอยู่ในช่วงสูงของตัวเลขสองหลักไปจนถึง 20%
• ฝ่ายบริหารตั้งเป้าอัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วในระดับกลาง 20% บนพื้นฐานออร์แกนิก ไม่ใช่เพียงผ่านการเข้าซื้อกิจการเท่านั้น
• อัตราหนี้สุทธิอยู่ที่ 2.5 เท่า ต่ํากว่าเพดานที่บริษัทกําหนดไว้ที่ 3.5 เท่า
• Cadre ระบุว่ามีเงินสดพร้อมใช้สําหรับการเข้าซื้อกิจการประมาณ 120 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายด้านทุนยังคงต่ํา ที่ระดับต่ํากว่า 2% ของรายได้ ซึ่งช่วยสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระ
• อัตราเงินเฟ้อของวัตถุดิบในอดีตอยู่ในระดับต่ํามาก แม้แต่ในช่วงการระบาดของโควิด-19 ก็ยังต่ํากว่า 1% ของรายได้

Browers กล่าวว่าแผนการขยายอัตรากําไรของบริษัทตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการ:

• การปรับราคาสุทธิประมาณ 1% ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าทําได้สําเร็จทุกไตรมาสนับตั้งแต่ IPO
• การเพิ่มผลิตภาพจาก Cadre Operating Model และการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในรูปแบบ Kaizen
• การใช้ประโยชน์จากต้นทุนคงที่เมื่อบริษัทเติบโตในตลาดที่เป็นผู้ใหญ่แล้ว ซึ่งไม่ต้องการการลงทุนด้านการขายหรือ Research ครั้งใหญ่

เขายังกล่าวอีกว่า เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของวัตถุดิบต่ํา Cadre จึงมักต้องการการปรับราคาขั้นต้นประมาณ 1.25% ถึง 1.75% เพื่อให้บรรลุเป้าหมายราคาสุทธิ

พอร์ตธุรกิจและตําแหน่งทางการตลาด

Cadre อธิบายธุรกิจของตนว่าประกอบด้วยกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักสี่กลุ่มในด้านความปลอดภัยสาธารณะ บวกกับกลุ่มธุรกิจความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ที่กําลังเติบโต

• เกราะป้องกันร่างกาย ทั้งแบบแข็งและแบบอ่อน เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก
• อุปกรณ์ประจําตัว โดยเฉพาะซองปืน คิดเป็นส่วนใหญ่ของรายได้ในหมวดนี้
• ผลิตภัณฑ์กําจัดวัตถุระเบิด (EOD) รวมถึงชุดป้องกันระเบิด ครองส่วนแบ่งตลาดโลกประมาณ 90%
• ผลิตภัณฑ์ความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ให้บริการลูกค้าด้านความมั่นคงแห่งชาติ การฟื้นฟูสิ่งแวดล้อม และพลังงานนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์

ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนแบ่งตลาดซองปืนสําหรับเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายในสหรัฐอเมริกาเกิน 85% และยังกล่าวอีกว่างบประมาณของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายในสหรัฐอเมริกาเติบโตประมาณ 3% ต่อปีในอดีต รวมถึงช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ที่การเติบโตลดลงชั่วคราวต่ํากว่า 1%

รอบการเปลี่ยนทดแทนเป็นส่วนสําคัญของโมเดลธุรกิจ Cadre ระบุว่าเกราะป้องกันร่างกายมักถูกเปลี่ยนทุกห้าปีตามระยะเวลารับประกัน ในขณะที่อุปกรณ์ประจําตัวจะถูกเปลี่ยนทุกห้าถึงเจ็ดปี มักเนื่องจากการสึกหรอหรือการเปลี่ยนแปลงอุปกรณ์เสริมอาวุธ เช่น ไฟฉายและศูนย์เล็งจุดแดง

Brad Williams ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าผลิตภัณฑ์ใหม่มักไม่ทําให้รอบการเปลี่ยนทดแทนเร็วขึ้น แม้จะดีกว่ารุ่นเก่า เขากล่าวว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นอุปกรณ์ช่วยชีวิตและถูกซื้อตามกําหนดการที่หน่วยงานมักปฏิบัติตามอย่างเคร่งครัด

ความคืบหน้าด้านการดําเนินงานและการเข้าซื้อกิจการ

นับตั้งแต่ IPO Cadre ได้เข้าซื้อกิจการครบ 7 รายการ โดยห้ารายการอยู่ในด้านความปลอดภัยสาธารณะและสองรายการในด้านความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้ช่วยขยายฐานลูกค้า พื้นที่ทางภูมิศาสตร์ และความสามารถด้านผลิตภัณฑ์ของบริษัท

การเข้าซื้อกิจการล่าสุดและที่น่าสังเกตที่สุด ได้แก่ TYR Tactical และ Alien Gear ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าทั้งคู่มีผลการดําเนินงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ TYR Tactical ซึ่งเข้าซื้อในเดือนมกราคม 2024 เป็นหนึ่งในดีลที่ใหญ่ที่สุดของ Cadre

• TYR Tactical มีรายได้มากกว่า 50% มาจากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะยุโรปตอนเหนือ ซึ่งช่วยสร้างสมดุลกับการมุ่งเน้นตลาดในประเทศของ Safariland
• บริษัทมีสถานะที่แข็งแกร่งกับกองทัพของแคนาดาและยุโรปตอนเหนือ รวมถึงหน่วยงานสหรัฐอเมริกา เช่น ICE และ FBI
• TYR เป็นเจ้าของเครื่องอัดความดันสูงสองในสี่เครื่องทั่วโลกที่สามารถประมวลผลวัสดุกันกระสุนขั้นสูงจากผู้ผลิต เช่น Honeywell และ Dyneema
• มีความเชี่ยวชาญเฉพาะทางด้านเกราะป้องกันร่างกายสําหรับผู้หญิง ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าครอบคลุมบุคลากรด้านการบังคับใช้กฎหมายและทหารประมาณ 15% ถึง 20%
• Cadre ระบุว่าเกราะป้องกันร่างกายสําหรับผู้หญิงของ TYR มีสิทธิบัตรเฉพาะและผลการทดสอบที่แสดงให้เห็นถึงความสะดวกสบายและประสิทธิภาพที่ดีกว่าในระหว่างการสวมใส่ยาวนาน 10 ถึง 14 ชั่วโมงต่อวัน
• การรวมระบบด้านการเงิน การบัญชี กฎหมาย ภาษี และการบริหารเงินสดเสร็จสมบูรณ์แล้ว ในขณะที่การรวมผลิตภัณฑ์ยังดําเนินต่อไปโดยให้ความสําคัญกับการทดสอบและความปลอดภัย

Cadre ยังชี้ให้เห็นถึงการเข้าซื้อกิจการและชัยชนะอื่นๆ:

• Alien Gear ซึ่งเข้าซื้อในปี 2024 ก็มีผลการดําเนินงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน
• Radar 1957 ซึ่งเข้าซื้อในอิตาลีในปี 2022 ชนะสัญญาซองปืนกับกระทรวงกลาโหมเยอรมนี
• การเข้าซื้อกิจการด้านความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ครั้งแรกของบริษัทเริ่มต้นในปี 2023 และ ปิด ในปี 2024

การชนะสัญญาและการพัฒนาผลิตภัณฑ์

ฝ่ายบริหารระบุว่าการได้รับสัญญาหลายฉบับกําลังสร้างโอกาสการเติบโตใหม่และอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสําคัญสําหรับธุรกิจ

• Cadre ชนะสัญญา IDEX ห้าปีสําหรับเกราะป้องกันร่างกายของ FBI ซึ่งขยายการเข้าถึงหน่วยงานรัฐบาลกลาง
• บริษัทยังได้รับรางวัล IDEX มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์จากกองบัญชาการปฏิบัติการพิเศษสหรัฐอเมริกาสําหรับเซ็นเซอร์แรงระเบิด โดยได้รับคําสั่งซื้อมูลค่า 18 ล้านดอลลาร์ในเวลาเก้าเดือน
• บริษัทระบุว่าเจ็ดประเทศกําลังทดสอบเทคโนโลยีเซ็นเซอร์แรงระเบิดของตน
• Cadre ลงนามสัญญามูลค่า 87 ล้านดอลลาร์ ระยะเวลาเจ็ดปีกับ General Dynamics European Land Systems สําหรับเบาะลดแรงระเบิดสําหรับกองทัพเยอรมัน
• Radar 1957 ยังช่วยชนะสัญญาซองปืนของกองทัพเยอรมันอีกด้วย
• Cadre ระบุว่ากําลังเห็นการเติบโตในอเมริกาใต้ทั้งในผลิตภัณฑ์ควบคุมฝูงชนและเกราะป้องกันร่างกาย

ผลิตภัณฑ์เซ็นเซอร์แรงระเบิดได้รับการออกแบบมาเพื่อวัดการสัมผัสแรงกระแทกและแจ้งเตือนผู้ใช้เมื่อเกินเกณฑ์ที่กําหนด ข้อมูลสามารถเชื่อมโยงกับประวัติทางการแพทย์เพื่อให้แพทย์สามารถศึกษารูปแบบการสัมผัสและปรับปรุงการดูแลรักษา ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดอาจมีมูลค่าสูงถึง 500 ล้านดอลลาร์หากนําไปใช้กับทหารภาคสนามทั้งหมด แม้จะเน้นย้ําว่านี่เป็นสถานการณ์ที่สุดขีด

เบาะลดแรงระเบิดได้รับการออกแบบมาเพื่อดูดซับแรงจากการระเบิดบนยานพาหนะทางทหาร ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์นี้อยู่ในพอร์ตโฟลิโอมาหลายปีแล้ว แต่ตอนนี้กําลังขยายตัวเร็วขึ้นเมื่อการใช้จ่ายด้านกลาโหมเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในยุโรป

กลยุทธ์ความปลอดภัยทางนิวเคลียร์

Cadre ระบุว่ากลุ่มธุรกิจความปลอดภัยทางนิวเคลียร์สร้างขึ้นบนสามแนวดิ่ง ได้แก่ ความมั่นคงแห่งชาติ การฟื้นฟูสิ่งแวดล้อม และพลังงานนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ ฝ่ายบริหารระบุว่ากลุ่มธุรกิจนี้ควรเติบโต 4% ถึง 6% ต่อปี แม้จะไม่ต้องพึ่งพากระแสการฟื้นฟูนิวเคลียร์ในวงกว้าง

• ความมั่นคงแห่งชาติรวมถึงการผลิตและจัดเก็บคลังอาวุธนิวเคลียร์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากคําสั่งของรัฐสภาให้เพิ่มการผลิตหัวรบในสหรัฐอเมริกา
• การฟื้นฟูสิ่งแวดล้อมครอบคลุมตลาดการทําความสะอาดของเสียนิวเคลียร์ขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งฝ่ายบริหารประเมินมูลค่าไว้มากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์
• พลังงานนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์กําลังเห็นคําสั่งซื้อมากขึ้นที่เคลื่อนจากช่องทางการขายไปสู่คําสั่งซื้อจริงเมื่อโรงงานเสริมสมรรถนะเชื้อเพลิงใหม่เริ่มก่อสร้าง

ผลิตภัณฑ์ในกลุ่มธุรกิจนี้ ได้แก่ การตรวจสอบแบบไม่ทําลาย ภาชนะจัดเก็บ แขนกลหุ่นยนต์ โซลูชันการกักเก็บ และระบบเตือนภัยอุบัติเหตุวิกฤต

Browers กล่าวว่าเงินทุนสําหรับการทําความสะอาดสิ่งแวดล้อมยังคงมั่นคงและได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะสําหรับพื้นที่ใกล้แหล่งน้ํา และระบุว่าไม่คาดว่าจะมีการตัดงบประมาณครั้งใหญ่

เขายังกล่าวอีกว่า Cadre เข้าสู่ตลาดความปลอดภัยทางนิวเคลียร์ก่อนกระแสความตื่นเต้นในปัจจุบันเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์และเครื่องปฏิกรณ์โมดูลาร์ขนาดเล็ก โดยเน้นย้ําว่าบริษัทมุ่งเน้นธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดและมีปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการในระยะยาว

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและพลวัตของตลาด

ฝ่ายบริหารระบุว่ากรอบการเติบโตออร์แกนิกของบริษัทควรพิจารณาเป็นรายปี ไม่ใช่รายไตรมาส เนื่องจากบางส่วนของธุรกิจเป็นงานโครงการและอาจมีความไม่สม่ําเสมอ

Browers กล่าวว่าเป้าหมายการเติบโต 3% ถึง 5% ของบริษัทสะท้อนถึงการผสมผสานระหว่างความต้องการความปลอดภัยสาธารณะที่มั่นคงและงานโครงการที่คาดเดาได้ยากกว่า เขากล่าวว่าวิธีที่ถูกต้องในการมองธุรกิจนี้คือตลอดทั้งปี ไม่ใช่ไตรมาสเดียว

Cadre ยังระบุว่าความต้องการล่าสุดจากสํานักงานตรวจคนเข้าเมืองและศุลกากรสหรัฐอเมริกาสะท้อนถึงการเพิ่มจํานวนบุคลากรในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 ซึ่งช่วยกระตุ้นยอดขายเกราะป้องกันร่างกายและซองปืน ฝ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน