Develop Global ที่งาน Resources Rising Stars: การสร้างกระแสเงินสดเร่งตัวขึ้น

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — Develop Global Limited (DVP) ใช้เวที Resources Rising Stars Gold Coast Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมของธุรกิจที่กําลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงการก่อสร้างสู่การสร้างกระแสเงินสด พร้อมกันนั้นยังเตือนว่าการขาดแคลนแรงงานและต้นทุนที่สูงขึ้นยังคงเป็นอุปสรรคต่อภาคการทําเหมืองในวงกว้าง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Bill กล่าวว่าบริษัทกําลังพัฒนาสินทรัพย์สามแห่งและคาดว่าการผลิต EBITDA และกระแสเงินสดอิสระจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้ดําเนินการตามแผนห้าปีมาแล้วกว่าสองปี และขณะนี้มุ่งเน้นการดําเนินงานที่ Woodlawn, Pioneer Dome และ Yitirrti สาระสําคัญของการนําเสนอเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็สะท้อนความเป็นจริงของการทําเหมืองในออสเตรเลีย ได้แก่ ตลาดแรงงานที่ตึงตัวขึ้น ผลิตภาพในเหมืองใต้ดินที่ลดลง และระยะเวลาดําเนินโครงการที่ยาวนานขึ้น

ประเด็นสําคัญ

• Develop Global ระบุว่ากําลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงพัฒนาโครงการสู่การสร้างกระแสเงินสดในสินทรัพย์หลักสามแห่ง ได้แก่ Woodlawn, Pioneer Dome และ Yitirrti
• บริษัทคาดว่าการผลิตในระดับ Steady-State จะเกิน 50,000 ตันต่อปีในรูปของทองแดงเทียบเท่า และ 200,000 ตันต่อปีในรูปของ Spodumene เทียบเท่า ภายในสองถึงสามปี
• ฝ่ายบริหารคาดการณ์ EBITDA ในระดับ Steady-State ที่ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย โดยไม่มีการออกหุ้นเพิ่มเติม
• แพ็กเกจการจัดหาเงินทุนมูลค่า 575 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียของ Trafigura ถูกนําเสนอในฐานะก้าวสําคัญในการลดความเสี่ยงของการก่อสร้างที่เหลืออยู่
• Bill กล่าวว่าการขาดแคลนแรงงาน ค่าจ้างที่พุ่งสูงขึ้น และผลิตภาพในเหมืองใต้ดินที่ลดลงส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมทั้งหมด แต่โต้แย้งว่ารูปแบบธุรกิจหลายสินทรัพย์ของ Develop ช่วยบรรเทาแรงกดดันเหล่านั้นได้

ผลประกอบการทางการเงินและแนวโน้มการประเมินมูลค่า

Bill กล่าวว่ากรณีมูลค่าระยะใกล้ของบริษัทขึ้นอยู่กับการสร้างกระแสเงินสดมากกว่าการซื้อกิจการใหม่ และระบุว่าโอกาสที่ใหญ่ที่สุดอยู่ในพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่แล้ว

• EBITDA ในระดับ Steady-State: ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นหากราคาทองแดงและสังกะสียังคงแข็งแกร่ง
• การผลิตทองแดงเทียบเท่ารวม: มากกว่า 50,000 ตันต่อปี
• การผลิต Spodumene เทียบเท่ารวม: 200,000 ตันต่อปี
• มูลค่าตลาดปัจจุบัน: ประมาณ 1,500 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• ช่วงการประเมินมูลค่าโดยนัย: 4 ถึง 12 เท่าของ EBITDA ขึ้นอยู่กับคุณภาพการดําเนินงาน

Bill กล่าวว่าบริษัทไม่คาดว่าจะมีการลดสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเติม และเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัทเหมืองแร่ขนาดใหญ่ของออสเตรเลีย โดยชี้ให้เห็นว่า Oz Minerals ถูก BHP เข้าซื้อกิจการที่ 12 เท่าของ EBITDA และกล่าวว่า Develop อาจเดินตามเส้นทางที่คล้ายกันหากดําเนินการได้ตามแผน

เขายังเปรียบเทียบกับ Northern Star Resources โดยกล่าวว่า Develop กําลังเดินตามเส้นทางราคาหุ้นที่คล้ายกันในช่วงปีแรกของการพัฒนา แต่มีสินทรัพย์หลายรายการแทนที่จะเป็นเพียงรายการเดียว

Woodlawn: การผลิตในระดับ Steady-State และโอกาสจากการสํารวจ

Woodlawn ซึ่งเป็นเหมืองทองแดง-สังกะสีของบริษัท กําลังสร้างกระแสเงินสดเป็นบวกแล้วตามที่ฝ่ายบริหารระบุ Bill กล่าวว่าโครงการบรรลุการผลิตในระดับ Steady-State ในไตรมาสมีนาคม 2024 ตามที่สัญญาไว้ และไตรมาสมิถุนายนนั้น "โดดเด่นมาก"

• รายได้รายปี: 375 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• ฐานต้นทุนดําเนินงานรายปี: ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• แผนเหมือง: 10 ปี โดยมีโอกาสจากการสํารวจเพื่อขยายเป็น 15 ปี
• การเจาะสํารวจ: ขณะนี้มีแท่นเจาะสองแท่นกําลังดําเนินการ โดยแท่นที่สองเพิ่งเริ่มปฏิบัติการ
• งานทรัพยากร: คาดว่าจะมีการอัปเดต JORC ภายใน 18 เดือน

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการเจาะสํารวจล่าสุดนั้นยอดเยี่ยมมาก โดยมีจุดตัดเกรดสูงหลายจุดนอกเหนือจากทรัพยากรปัจจุบัน บริษัทกําลังเจาะตามแนวโครงสร้าง ที่ความลึก และทั้งในและนอกแนวโน้มเพื่อทดสอบว่าอายุเหมืองสามารถขยายเป็น 15 ปีได้ภายใน 12 เดือนหรือไม่

Bill กล่าวว่าระบบทางธรณีวิทยานั้น "ระดับโลก" และอธิบาย Woodlawn ว่าเป็นฐานที่แข็งแกร่งสําหรับพอร์ตโฟลิโอโดยรวม

Pioneer Dome: การรีสตาร์ทโครงการลิเธียมมุ่งสู่แร่แรก

Pioneer Dome ซึ่งเป็นโครงการลิเธียม กําลังถูกนํากลับมาดําเนินการหลังจากหยุดชั่วคราวเชิงกลยุทธ์ในช่วงที่ภาคส่วนตกต่ํา ฝ่ายบริหารระบุว่าเศรษฐศาสตร์ของโครงการดูน่าสนใจอีกครั้ง โดยราคา Direct Shipping Ore อยู่ในช่วง 450 ถึง 500 ดอลลาร์ออสเตรเลียต่อตัน

• ความต้องการเงินลงทุน: ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• แร่แรกบนเรือ: คาดในไตรมาสธันวาคม 2024
• การขุดดินเปิดหน้าเหมือง: เริ่มต้นประมาณสองสัปดาห์ก่อนการประชุม
• อายุเหมืองใต้ดิน: อย่างน้อย 8 ปี
• Target การผลิต: 1 ล้านตันต่อปีจากการดําเนินงานใต้ดิน
• ระยะทางถึงท่าเรือ: 270 กิโลเมตร

Bill กล่าวว่าแหล่งแร่โผล่ขึ้นมาที่ผิวดิน ทําให้เข้าถึงแร่ได้รวดเร็ว และอธิบายการขุดเปิดหน้าเหมืองว่าเป็น "หลุมเริ่มต้นที่ดีมาก" เขากล่าวว่าตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลักคือเหมืองใต้ดิน ซึ่งเขาคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดอิสระที่เกิน Woodlawn บนพื้นฐานต่อตัน

การตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายคาดว่าจะเกิดขึ้นภายในสามถึงสี่สัปดาห์ ฝ่ายบริหารยังกล่าวว่าคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะเป็นบวกในไตรมาสธันวาคม 2024

Yitirrti: การก่อสร้างเหมืองใต้ดินดําเนินต่อไป

Yitirrti ซึ่งเดิมรู้จักในชื่อ Sulphur Springs เป็นโครงการโลหะพื้นฐาน Greenfields ของบริษัทในภูมิภาค Pilbara ของออสเตรเลียตะวันตก ฝ่ายบริหารระบุว่าการก่อสร้างเริ่มต้นในเดือนกันยายน 2023 และความคืบหน้าเป็นไปตามแผน

• ความต้องการเงินลงทุน: ประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• การพัฒนาใต้ดินที่แล้วเสร็จ: อุโมงค์ยาว 3 กิโลเมตร
• เหตุการณ์สําคัญด้านโครงสร้างพื้นฐาน: ระบบระบายอากาศหลัก ระบบสูบน้ํา และระบบไฟฟ้าแล้วเสร็จ
• สัญญาวิศวกรรม: GR Engineering Services ได้รับสัญญามูลค่า 275 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• การเคลื่อนย้ายโรงงานผสม: กําหนดในสัปดาห์หลังการนําเสนอ
• Target กระแสเงินสดอิสระเป็นบวก: ภายในไม่ถึง 2 ปีนับจากเริ่มดําเนินการ

ผลผลิตรายปีที่วางแผนไว้ประกอบด้วยสังกะสี 120,000 ตัน ทองแดง 12,000 ถึง 15,000 ตัน และเงินประมาณ 1 ล้านออนซ์ ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการควรสร้างรายได้รายปีประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย เทียบกับต้นทุนดําเนินงานประมาณ 250 ถึง 260 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย

Bill กล่าวว่าแหล่งแร่ของ Yitirrti มีขนาดใหญ่กว่าและมีเกรดสูงกว่า Woodlawn และอธิบายการเสร็จสมบูรณ์ของช่องระบายอากาศที่เชื่อมต่อกับพื้นผิวว่าเป็นเหตุการณ์สําคัญ

การจัดหาเงินทุนและความร่วมมือเชิงกลยุทธ์

Develop ระบุว่าแพ็กเกจการจัดหาเงินทุนของ Trafigura ที่ประกาศในเดือนมิถุนายน 2024 เป็นศูนย์กลางในการจัดหาเงินทุนสําหรับแผนการเติบโตที่เหลืออยู่

• วงเงินรวม: 575 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• รวมถึง: การรีไฟแนนซ์หนี้ Woodlawn มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• เงื่อนไขที่ผู้ออกจะต้องปฏิบัติตาม หรืองดเว้นการปฏิบัติตลอดอายุของตราสารหนี้: อธิบายว่ามีน้อยมาก
• เงื่อนไข Offtake: กล่าวว่าดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานของอุตสาหกรรมและดีกว่าเงื่อนไขของ Woodlawn

Bill กล่าวว่าข้อตกลงกับ Trafigura ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ที่สุดของโลก แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งจากผู้ใช้ปลายทางรายใหญ่ เขายังชี้ให้เห็นความสัมพันธ์ที่คล้ายกันกับ Glencore เป็นหลักฐานว่าผลิตภัณฑ์ของบริษัทมีตําแหน่งที่ดีในตลาด

Services การทําเหมืองและแรงกดดันตลาดแรงงาน

แม้ว่า Services การทําเหมืองจะไม่ใช่เครื่องยนต์การเติบโตหลัก แต่ Bill กล่าวว่ายังคงเป็นส่วนสําคัญของรูปแบบธุรกิจ แผนกนี้ช่วยรักษาพนักงานที่มีทักษะไว้ในกลุ่มและสนับสนุนการดําเนินงานในหลายไซต์

• ลูกค้าปัจจุบัน: Core Lithium และ OceanaGold ในนิวซีแลนด์
• แผนการขยาย: การเติบโตแบบคัดเลือก โดยมีพื้นที่สําหรับสัญญาเพิ่มเติมอีกหนึ่งสัญญาอย่างมาก
• วัตถุประสงค์: รักษาความสามารถและสร้างเส้นทางความก้าวหน้าในอาชีพทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ

Bill กล่าวว่าภาคการทําเหมืองใต้ดินของออสเตรเลียกําลังเผชิญกับตลาดแรงงานที่ตึงตัวที่สุดในอาชีพการงาน 32 ปีของเขา เขากล่าวว่าผลิตภาพในเหมืองใต้ดินลดลง 25% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และค่าจ้างกําลังเร่งตัวขึ้น

เขาเสริมว่าผู้จัดการทั่วไปและผู้จัดการเหมืองใต้ดินที่มีคุณสมบัติตามกฎหมายที่ถูกต้องนั้นหาได้ยากเป็นพิเศษ ในมุมมองของเขา บริษัทที่มีสินทรัพย์หลายรายการมีข้อได้เปรียบเพราะสามารถย้ายคนระหว่างไซต์และเสนอเส้นทางการเลื่อนตําแหน่งที่บริษัทที่มีสินทรัพย์เดียวไม่สามารถทําได้

เขากล่าวว่าอุตสาหกรรมยังต้องรับมือกับต้นทุนวัสดุสิ้นเปลืองและปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น และตั้งข้อสังเกตว่าผู้ผลิตทองคํารายใหญ่รายงานการเพิ่มขึ้นของต้นทุนมากกว่า 15% ในการอัปเดตแนวทางเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ขยายความเกี่ยวกับโครงการหลักสามโครงการและมุมมองของบริษัทต่อตลาด

• เกี่ยวกับ Woodlawn Bill กล่าวว่าเหมืองกําลังบรรลุเป้าหมายและผลการสํารวจแข็งแกร่ง โดยมีเป้าหมายในการพิสูจน์อายุเหมือง 15 ปี
• เกี่ยวกับ Pioneer Dome เขากล่าวว่าตลาดลิเธียมยังคงน่าสนใจ และสัญญาณความต้องการจาก BYD และ CATL ซึ่งเขากล่าวว่าคิดเป็น 70% ถึง 80% ของตลาด สนับสนุนมุมมองเชิงบวก
• เกี่ยวกับอุปทานลิเธียม เขากล่าวว่านักวิเคราะห์มองโลกในแง่ดีเกินไปมาหลายปีและหลายโครงการไม่ถึงการผลิตได้เร็วอย่างที่คาดไว้
• เกี่ยวกับ Yitirrti เขากล่าวว่าโครงการกําลังดําเนินการพัฒนาใต้ดินด้วยความช่วยเหลือของ GR Engineering Services และควรจะมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกในเวลาไม่ถึงสองปี
• เกี่ยวกับข้อตกลง Trafigura เขากล่าวว่าเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนและ Offtake นั้น "น่าทึ่งมาก" และสะท้อนถึงการสนับสนุนทางการค้าที่แข็งแกร่ง

Bill ยังกล่าวว่าระยะเวลาของโครงการมักยาวนานกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ เนื่องจากการขาดแคลนแรงงานและความยากในการหาคนที่มีคุณสมบัติเพียงพอในการก่อสร้างและบริหารเหมือง เขากล่าวว่าบริษัทกําลังพึ่งพาประสบการณ์ ความมีวินัย และพันธมิตรที่เหมาะสมเพื่อให้โครงการเป็นไปตามกําหนดเวลา

ก้าวต่อไป

มองไปข้างหน้า Develop ระบุว่า 12 เดือนข้างหน้าจะเน้นที่การดําเนินงานมากกว่าการขยายตัว ฝ่ายบริหารคาดว่า Pioneer Dome จะมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกในไตรมาสธันวาคม 2024 Yitirrti จะตามมาภายในไม่ถึงสองปี และสินทรัพย์ทั้งสามจะดําเนินการในระดับ Steady-State ภายในสองถึงสามปี

Bill กล่าวว่าราคาหุ้นของบริษัทในที่สุดควรเดินตามการเติบโตของกระแสเงินสดและ EBITDA เขากล่าวว่าธุรกิจอาจสร้าง EBITDA ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในระดับ Steady-State ซึ่งเขาเชื่อว่าจะสนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าปัจจุบันมาก

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน