Smith-Midland ที่งาน Midwest IDEAS: กระแสเอื้ออํานวยในตลาดหลัก

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 27 ส.ค. 2026 บริษัท Smith-Midland Corporation (SMID) ได้ใช้เวทีการประชุม Midwest IDEAS ครั้งที่ 17 ประจําปี เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเติบโตในหลายทิศทางพร้อมกัน แม้ว่าการเปรียบเทียบผลประกอบการบางส่วนยังคงเป็นเรื่องท้าทาย ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงรายรับที่ทําสถิติสูงสุด กองเช่าอุปกรณ์ที่ขยายตัวขึ้น และกระแสรายได้จากค่าลิขสิทธิ์ที่เติบโตต่อเนื่อง ขณะเดียวกันก็ยอมรับถึงแรงกดดันด้านอัตรากําไร งานด้านการควบคุมภายใน และการขาดหายไปของโครงการกั้นถนนพิเศษบางรายการที่เคยช่วยหนุนผลประกอบการในปีก่อนหน้า

ประเด็นสําคัญ

• Smith-Midland ระบุว่าบริษัทได้รับประโยชน์จากกระแสเอื้ออํานวยหลายด้านที่ทับซ้อนกัน ได้แก่ การเปลี่ยนทดแทนกําแพงกั้นถนน การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลกลาง การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และการก่อสร้างอาคารสําเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น
• บริษัทรายงานรายรับสะสม 12 เดือนที่ 89.5 ล้านดอลลาร์ EBITDA ที่ 14.3 ล้านดอลลาร์ และกําไรต่อหุ้นที่ $1.46 หลังจากทํารายรับสถิติสูงสุดที่ 93 ล้านดอลลาร์ในปี 2025
• งานในมือ (Backlog) แตะระดับ 57.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จากไตรมาสแรก และฝ่ายบริหารระบุว่าตัวเลขดังกล่าวยังไม่รวมคําสั่งซื้อเร่งด่วนหลายรายการและสัญญามูลค่า 10 ล้านดอลลาร์ในรัฐเวอร์จิเนียที่เพิ่งได้รับ
• กองเช่ากําแพงกั้นถนนขยายตัวเป็นประมาณ 150 ไมล์ โดยมีอัตราการใช้งานใกล้ 80% และฝ่ายบริหารอธิบายว่าส่วนนี้เป็นแหล่งสร้างกระแสเงินสดที่สม่ําเสมอ
• การเติบโตของค่าลิขสิทธิ์ในแคลิฟอร์เนีย ความต้องการห้องนิรภัยสาธารณูปโภคที่เชื่อมโยงกับศูนย์ข้อมูล และการออกแบบกําแพงกั้นถนนแบบ Limited Deflection ใหม่ ถือเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตของบริษัท

ผลประกอบการทางการเงิน

Smith-Midland ระบุว่ารายรับในปี 2025 แตะระดับสถิติสูงสุดที่ 93 ล้านดอลลาร์ และบริษัทอยู่ในเส้นทางที่จะรักษาระดับดังกล่าวในปี 2026 รายรับสะสม 12 เดือนอยู่ที่ 89.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2026 เทียบกับ 93.4 ล้านดอลลาร์สําหรับทั้งปี 2025

• กําไรต่อหุ้นสะสม 12 เดือน: $1.46
• EBITDA สะสม 12 เดือน: 14.3 ล้านดอลลาร์
• มูลค่าตลาด: ประมาณ 145 ล้านดอลลาร์
• งานในมือ: 57.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จากระดับไตรมาสแรกของปี 2026
• เป้าหมายฝ่ายบริหาร: งานในมือประมาณ 100 ล้านดอลลาร์

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Ashley Smith กล่าวว่าผลประกอบการปี 2025 ของบริษัทได้รับแรงหนุนจากโครงการกําแพงกั้นถนนพิเศษในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สอง ซึ่งทําให้การเปรียบเทียบแบบปีต่อปีในปี 2026 ยากขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาระบุว่าธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่งแม้จะไม่มีกิจกรรมโครงการพิเศษในระดับเดิม

บริษัทยังระบุด้วยว่างานในมือสะท้อนความต้องการที่แท้จริงต่ํากว่าความเป็นจริงประมาณ 5 ถึง 7 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส เนื่องจากคําสั่งซื้อเร่งด่วนและโครงการกําแพงกั้นถนนพิเศษบางส่วนเสร็จสิ้นก่อนที่จะถูกบันทึกในงานในมือ ฝ่ายบริหารเพิ่มเติมว่าการยกเลิกสัญญาเกิดขึ้นน้อยมาก ต่ํากว่า 1%

สัญญาที่น่าสนใจรายการหนึ่งคือสัญญามูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สําหรับทางหลวงระหว่างรัฐหมายเลข 81 ในเมือง Roanoke รัฐเวอร์จิเนีย ครอบคลุมส่วนประกอบ SoftSound และกําแพงกันดิน ฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นสัญญาเดี่ยวที่ใหญ่เป็นอันดับสามในประวัติศาสตร์ของบริษัท และยังไม่ได้รวมอยู่ในตัวเลขงานในมือก่อนหน้า

ความคืบหน้าด้านการดําเนินงาน

Smith-Midland อธิบายการดําเนินงานว่าเป็นการผสมผสานระหว่างการผลิต การให้เช่า และการออกใบอนุญาต บริษัทระบุว่ามีโรงงานผลิตสามแห่งในรัฐเวอร์จิเนีย แมริแลนด์ และวอชิงตัน ดี.ซี. รวมถึงโรงงานในเซาท์แคโรไลนาและนอร์ทแคโรไลนาที่ผลิตกําแพงกั้นถนนทั้งเพื่อขายและให้เช่า โรงงานในเวอร์จิเนียมุ่งเน้นการให้เช่าเท่านั้น ขณะที่ตลาดในเดลาแวร์ แมริแลนด์ และเวอร์จิเนียให้บริการด้วยกลยุทธ์เช่าเท่านั้น เนื่องจากการแข่งขันในพื้นที่

กองเช่ากําแพงกั้นถนนของบริษัทขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงห้าปีที่ผ่านมา:

• จากประมาณ 50,000 ฟุตเชิงเส้น หรือประมาณ 10 ไมล์ เป็นประมาณ 150 ไมล์ในปัจจุบัน
• ผ่านทั้งการซื้อกิจการและการผลิตเอง
• โดยมีการเพิ่มอุปกรณ์ดูดซับแรงกระแทก (crash cushion) ประมาณ 500 ชิ้นในช่วงสามถึงสี่ปีที่ผ่านมา
• ที่อัตราการใช้งานประมาณ 80%

ฝ่ายบริหารระบุว่ากําแพงกั้นถนนแบบเก่าประมาณ 40 ไมล์ยังคงอยู่ในกองเช่า สินค้าคงคลังดังกล่าวยังสามารถให้เช่าในเวอร์จิเนียได้ถึงปี 2030 สําหรับโครงการเอกชน ขายได้หากเสียหาย หรือใช้ในงานรักษาความปลอดภัยพิเศษ บริษัทระบุว่าผลตอบแทนจากการลงทุนแบบผสมสําหรับกองกําแพงกั้นถนนอยู่ที่ประมาณ 3.5 ปี

Smith-Midland ยังระบุด้วยว่ามีพื้นที่ส่วนเกินสําหรับการเติบโต ในเวอร์จิเนีย บริษัทได้ยื่นแผนผังพื้นที่สําหรับพื้นที่เพิ่มเติม 30 เอเคอร์ที่อาจรองรับการจัดเก็บเพิ่มเติมและอาจรวมถึงโรงงานขนาดใหญ่ขึ้น โรงงานในแคโรไลนาก็มีพื้นที่สําหรับการขยายตัวเช่นกัน

Ashley Smith กล่าวว่าธุรกิจให้เช่าของบริษัทมีลักษณะเหมือนเครื่องยนต์สร้างเงินสดที่สม่ําเสมอ เขาอธิบายว่าเป็น "แผนกคอนกรีตสําเร็จรูปแบบประกันภัยสไตล์ Warren Buffett" โดยกล่าวว่าเงินสดถูกนําไปลงทุนซ้ําในสินค้าคงคลังและการเติบโตในอนาคต

กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนด้านผลิตภัณฑ์และแนวโน้มแต่ละส่วน

บริษัทเน้นย้ําสายผลิตภัณฑ์หลายรายการที่ระบุว่ากําลังได้รับความนิยมในตลาดต่างๆ

• กําแพงกั้นถนน J-J Hooks: บริษัทระบุว่ายังคงเป็นกําแพงกั้นถนนแบรนด์เอกชนอันดับหนึ่งของประเทศ ได้รับการคุ้มครองโดยเครื่องหมายการค้า การออกแบบทางการค้า สิทธิบัตร ข้อมูลการทดสอบการชน การอนุมัติจากสํานักงานบริหารทางหลวงกลาง และการอนุมัติระดับรัฐ
• ผลิตภัณฑ์สาธารณูปโภค Easi-Set และ Easi-Span: อธิบายว่าเป็นผลิตภัณฑ์อาคารขนาดเล็กอันดับหนึ่งของประเทศ มีการคุ้มครองด้านสิทธิบัตรและเครื่องหมายการค้า
• SoftSound: ได้รับการสนับสนุนจากสัญญา 10 ล้านดอลลาร์บนทางหลวงระหว่างรัฐหมายเลข 81 ใน Roanoke
• SlenderWall: อยู่ในระดับกิจกรรมสถิติสูงสุด มีเจ็ดโครงการในขั้นตอนการพัฒนา ไม่ว่าจะเป็นที่เพิ่งลงนามหรืออยู่ในขั้นออกแบบกับสถาปนิกและนักพัฒนา
• ห้องนิรภัยสาธารณูปโภค: รายรับลดลงในปี 2025 เทียบกับปี 2024 แต่ปี 2026 ได้แซงหน้าการคาดการณ์ทั้งปีแล้วตั้งแต่กลางปี ได้รับแรงหนุนจากการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในเวอร์จิเนียตอนเหนือ
• ผลิตภัณฑ์พิเศษ: รวมถึงการใช้งานด้านการทหาร ความปลอดภัย และการตกแต่ง โดยมีความต้องการที่เชื่อมโยงกับการเสริมความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐาน เช่น สถานีไฟฟ้าย่อย

ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจห้องนิรภัยสาธารณูปโภคแข็งแกร่งเป็นพิเศษ เนื่องจากเวอร์จิเนียตอนเหนือรองรับการรับส่งข้อมูลของศูนย์ข้อมูลและการรับส่งข้อมูลทางอินเทอร์เน็ตประมาณ 80% ของประเทศ ซึ่งสร้างความต้องการที่สม่ําเสมอสําหรับผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่ยาวนานกับ Dominion Energy ในเวอร์จิเนีย

การดําเนินงานด้านใบอนุญาตและค่าลิขสิทธิ์

Smith-Midland ระบุว่าธุรกิจออกใบอนุญาตยังคงขยายตัวต่อเนื่อง โดยมีอัตราค่าลิขสิทธิ์ทั่วไปที่ 6% สําหรับผลิตภัณฑ์ที่ได้รับใบอนุญาต บริษัทคาดว่ารายรับจากค่าลิขสิทธิ์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในปี 2026 เนื่องจากผู้รับใบอนุญาตในแคลิฟอร์เนียเร่งการผลิตก่อนถึงกําหนดเส้นตายการเปลี่ยนแปลงกําแพงกั้นถนน MASH ในวันที่ 1 ม.ค. 2027

ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ ผู้รับใบอนุญาตในแคลิฟอร์เนียกําลังผลิตกําแพงกั้นถนน J-J Hooks ที่โรงงานในแคลิฟอร์เนียตอนเหนือ แคลิฟอร์เนียตอนใต้ และ Reno รัฐเนวาดา บริษัทระบุว่ากระแสค่าลิขสิทธิ์เพิ่มชั้นรายรับที่สม่ําเสมออีกชั้นหนึ่งให้กับธุรกิจ

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารกําหนดกรอบแนวโน้มรอบแรงขับเคลื่อนตลาดขนาดใหญ่หลายประการที่เชื่อว่ากําลังเคลื่อนไหวในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อบริษัทพร้อมกัน

• วงจรการเปลี่ยนทดแทนกําแพงกั้นถนน: Smith-Midland ระบุว่ากําแพงคอนกรีตทั่วสหรัฐอเมริกากําลังถูกเปลี่ยนทดแทนเนื่องจากมาตรฐานการทดสอบการชนที่อัปเดตของสํานักงานบริหารทางหลวงกลาง โดยปกติจะอยู่ในรอบ 15 ปี ฝ่ายบริหารระบุว่ากระบวนการนี้ยังอยู่ในช่วงต้น
• การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลกลาง: ร่างกฎหมายโครงสร้างพื้นฐานปัจจุบันจะหมดอายุในเดือน ก.ย. 2026 โดยมีเงินทุนประมาณ 40% ที่ยังต้องใช้จ่าย ร่างกฎหมายใหม่กําลังอยู่ระหว่างการพัฒนา และฝ่ายบริหารคาดว่าเงินทุนสําหรับทางหลวง ถนน และสะพานจะยังคงแข็งแกร่ง
• การก่อสร้างสําเร็จรูป: บริษัทระบุว่าการก่อสร้างแบบแผงสําเร็จรูปได้รับการพิจารณาเป็นตัวเลือกการออกแบบตั้งแต่ต้นมากขึ้น แทนที่จะเป็นทางเลือกสุดท้าย ได้รับแรงหนุนจากการขาดแคลนแรงงานและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
• การเติบโตของศูนย์ข้อมูล: ความต้องการห้องนิรภัยสาธารณูปโภคได้รับประโยชน์จากการขยายตัวในเวอร์จิเนียตอนเหนือ
• ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานทั่วโลก: Smith-Midland อ้างถึงความต้องการการลงทุนมูลค่า 68,000 พันล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2025 ถึง 2040 อ้างอิงจากความเห็นในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นปี 2025 ของประธานเจ้าหน้าที่บริหาร BlackRock นาย Larry Fink

Smith-Midland ระบุว่ากําลังพัฒนา Limited Deflection Barrier ที่เชื่อว่าสามารถครองส่วนแบ่งตลาด 80% ถึง 90% ขณะที่ลดต้นทุนการติดตั้งลงประมาณ 80% เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์คู่แข่ง การออกแบบดังกล่าวล้มเหลวในการทดสอบการชนครั้งแรก แต่บริษัทระบุว่าได้ปรับปรุงแล้วและกําลังเตรียมพร้อมสําหรับรอบการทดสอบครั้งถัดไป ยังต้องได้รับการอนุมัติจากสํานักงานบริหารทางหลวงกลางและระดับรัฐก่อนเปิดตัว

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่ากําลังประเมินการขยายตัวในแนชวิลล์ เท็กซัส แคลิฟอร์เนีย และตลาดที่เติบโตเร็วอื่นๆ โดยสังเกตว่าความต้องการเช่ากําแพงกั้นถนนมีแนวโน้มตามการเติบโตของประชากร โดยมีโอกาสที่แข็งแกร่งกว่าในภาคใต้ ภาคตะวันออก และแคลิฟอร์เนีย มากกว่าในมิดเวสต์ตอนบน

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของกองเช่า ภูมิศาสตร์ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์

• อัตราการใช้งานกองเช่า: ประมาณ 80% หลังจากการขยายตัวครั้งใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
• ผลตอบแทนจากการลงทุน: ประมาณ 3.5 ปีสําหรับกองกําแพงกั้นถนนแบบผสม
• การเติบโตของกองเช่า: การซื้อกิจการ 50 ไมล์รายการหนึ่งมาจากลูกค้าเมื่อสิ้นสุดโครงการ ซึ่งช่วยปรับปรุงผลตอบแทน
• ความต้องการตามภูมิศาสตร์: ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในพื้นที่ที่มีประชากรหนาแน่น เช่น แนชวิลล์ เท็กซัส ภาคใต้ ภาคตะวันออก และแคลิฟอร์เนีย
• มิดเวสต์ตอนบน: อธิบายว่ามีโอกาสจํากัดเมื่อเทียบกับภูมิภาคที่เติบโตเร็วกว่า
• สินค้าคงคลังกําแพงกั้นถนนเก่า: กําแพงกั้นถนนแบบเก่าประมาณ 40 ไมล์ยังสามารถให้เช่าในเวอร์จิเนียได้ถึงปี 2030 ขายได้หากเสียหาย หรือใช้ในโครงการรักษาความปลอดภัย
• การขยายโรงงาน: พื้นที่ในเวอร์จิเนียมี 30 เอเคอร์สําหรับการพัฒนาในอนาคต และโรงงานในแคโรไลนาก็มีที่ดินส่วนเกินเช่นกัน
• Limited Deflection Barrier: ยังอยู่ระหว่างการพัฒนาหลังจากการทดสอบการชนครั้งแรกล้มเหลว โดยการออกแบบที่ปรับปรุงแล้วกําลังมุ่งสู่รอบการทดสอบครั้งถัดไป

ข้อความหลักของฝ่ายบริหาร

Ashley Smith กล่าวว่าเขาทํางานเต็มเวลาในธุรกิจนี้มานานกว่า 40 ปี และไม่เคยเห็นแนวโน้มที่

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน