สัญญาณซื้อขายหุ้นประจำสัปดาห์
วันพฤหัสบดีที่ 27 ส.ค. 2026 — RATIONAL AG (RAAG) ใช้เวที Hamburg Investor Days Conference ครั้งที่ 16 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าตลาดจีนจะอ่อนแอลงและยังคงมีแรงกดดันด้านต้นทุน บริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์ครัวจากเยอรมนีรายนี้ชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในยุโรปและทวีปอเมริกา แต่ยังเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ภาษีนําเข้า และต้นทุนชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่สูงขึ้น
ประเด็นสําคัญ
- ยอดขายครึ่งปีแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 642 ล้านยูโร โดยมีการเติบโตเชิงอินทรีย์ 8% และการเติบโตตามรายงาน 6% หลังหักผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
- EBIT อยู่ที่ 170 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 11% โดยมีอัตรากําไร 26.5% ซึ่งรวมการคืนภาษีมูลค่า 14 ล้านยูโร
- iVario เติบโต 14% เร็วกว่าธุรกิจเครื่องนึ่ง iCombi ขณะที่บริการหลังการขายคิดเป็น 31% ของรายได้
- จีนยังคงเป็นจุดอ่อนหลัก เนื่องจาก Yum China หันไปใช้ซัพพลายเออร์ในประเทศ และคู่แข่งจีนเสนอผลิตภัณฑ์ระดับเริ่มต้นในราคาที่ถูกกว่า
- ฝ่ายบริหารระบุว่าจะยังคงคืนเงินสดส่วนเกินให้ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผล แทนที่จะเป็นการซื้อหุ้นคืนหรือการซื้อกิจการในธุรกิจหลัก
ผลประกอบการทางการเงิน
RATIONAL ระบุว่าบริษัทยังคงรายงานผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการในส่วนใหญ่ของภูมิภาคและธุรกิจบริการที่เกิดขึ้นซ้ํา
- ยอดขายรวม: 642 ล้านยูโร
- การเติบโตเชิงอินทรีย์: 8%
- การเติบโตตามรายงานหลังผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน: 6%
- EBIT: 170 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบปีต่อปี
- อัตรากําไร EBIT: 26.5% รวมการคืนภาษีมูลค่า 14 ล้านยูโร
- อัตรากําไร EBIT ปรับฐาน: ประมาณ 24% ถึง 25%
บริษัทระบุว่า 70% ของรายได้มาจากการขายอุปกรณ์ ขณะที่ 31% มาจากบริการหลังการขายที่เกิดขึ้นซ้ํา ในส่วนของบริการนั้น ผลิตภัณฑ์ทําความสะอาดสําหรับ iCombi อะไหล่บริการ และอุปกรณ์เสริม แต่ละส่วนมีสัดส่วนประมาณ 10% ของรายได้
ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดําเนินงานในครึ่งปีแรกสอดคล้องกับเป้าหมายการเติบโตระยะกลางถึงระยะยาวของบริษัท สําหรับครึ่งปีหลัง RATIONAL คาดว่าจะมีการเติบโตของรายได้ในระดับกลางถึงสูงหลักเดียว แต่อัตรากําไรขั้นต้นจะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากภาษียังคงมีผลบังคับใช้และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยังคงมีราคาสูง
อัปเดตการดําเนินงาน
Peter Stadelmann ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท กล่าวว่าพันธกิจของ RATIONAL คือการสนับสนุนผู้ที่ทํางานในครัวเชิงพาณิชย์ เช่น โรงเรียน โรงพยาบาล โรงอาหาร และสถานที่อื่น ๆ ที่มีการเสิร์ฟอาหารร้อน
เขากล่าวว่าผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทยังคงเป็นเครื่องนึ่งแบบคอมบิ อุปกรณ์ให้ความร้อนสัมผัส iVario และ iHexagon รุ่นใหม่ที่รวมพลังงานจากลมร้อน ไอน้ํา และไมโครเวฟเข้าด้วยกัน
- เครื่องนึ่งแบบคอมบิ iCombi: ประมาณ 60% ของยอดขาย เพิ่มขึ้น 5% ในช่วงครึ่งปี
- iVario: ประมาณ 10% ของยอดขาย เพิ่มขึ้น 14%
- iHexagon: เปิดตัวในปี 2024 โดยมีเวลาปรุงอาหารเร็วขึ้นเฉลี่ยประมาณ 30%
- บริการหลังการขาย: 31% ของรายได้ และเป็นกระแสรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ําที่สําคัญ
Stadelmann กล่าวว่าเครื่องนึ่งแบบคอมบิมีความหลากหลายสูงและสามารถปรุงอาหาร "ได้ถึง 95% ของเมนูที่เป็นไปได้ทั้งหมด" เขายังกล่าวอีกว่าบริษัทเชื่อว่ามีเพียง 25% ของครัวมืออาชีพที่สามารถเข้าถึงได้จํานวน 4.8 ล้านแห่งที่ใช้เครื่องนึ่งแบบคอมบิอยู่แล้ว ซึ่งยังมีพื้นที่สําหรับการขยายตัวอีกมาก
RATIONAL ระบุว่าส่วนแบ่งตลาดเครื่องนึ่งแบบคอมบิทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 50% และสูงถึงประมาณ 70% ในยุโรปตะวันตก นอกจากนี้ยังระบุว่าตลาด iVario ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยมีการเจาะตลาดเพียง 8% สําหรับอุปกรณ์เทคโนโลยีให้ความร้อนสัมผัสสมัยใหม่
ผลการดําเนินงานตามภูมิภาค
การเติบโตแตกต่างกันอย่างมีนัยสําคัญตามภูมิภาค เยอรมนีซึ่งปกติเป็นตลาดที่เติบโตช้ากว่าสําหรับ RATIONAL กลับมีการเติบโตที่แข็งแกร่งผิดปกติในช่วงนี้ ยุโรปนอกเหนือจากเยอรมนีและอเมริกาเหนือก็มีการเติบโตที่ดี ขณะที่เอเชียอ่อนแอกว่าเนื่องจากจีน
- เยอรมนี: เพิ่มขึ้น 9%
- ยุโรปไม่รวมเยอรมนี: เพิ่มขึ้น 9%
- อเมริกาเหนือ: เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
- เอเชีย: ติดลบ ส่วนใหญ่เนื่องจากจีน
- ละตินอเมริกา: เพิ่มขึ้น 18%
- ส่วนอื่น ๆ ของโลก: ผันผวน ส่วนใหญ่เนื่องจากรูปแบบการสั่งซื้อจากพันธมิตรผู้รับอนุญาตในออสเตรเลีย
ในจีน Yum China ผู้ดําเนินการ KFC China และลูกค้ารายใหญ่ของ RATIONAL ที่มีสาขามากกว่า 12,000 แห่ง ได้เริ่มเปลี่ยนไปใช้ผู้ผลิตในประเทศ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เริ่มต้นมาหลายปีแล้วและขณะนี้ดําเนินไปไกลขึ้น ส่งผลให้บทบาทของ RATIONAL ในฐานะซัพพลายเออร์หลักลดลง
นอกจีน ส่วนอื่น ๆ ของเอเชียยังคงแสดงการเติบโตในระดับสูงหลักเดียวถึงต่ําสองหลัก ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงอดทนรอ และตั้งข้อสังเกตว่าลูกค้าบางรายกลับมาหลังจากที่ย้ายไป
กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์และการแข่งขัน
RATIONAL ระบุว่ากําลังตอบสนองต่อการแข่งขันจากจีนที่มีต้นทุนต่ํากว่าด้วยผลิตภัณฑ์ใหม่ iCombi One ที่เปิดตัวในจีนเมื่อเดือน มี.ค. 2026 รุ่นนี้มีราคาต่ํากว่า iCombi Pro รุ่นพรีเมียมประมาณ 30% ถึง 35% และมุ่งเป้าไปที่ลูกค้าที่ไวต่อราคาซึ่งต้องการจอแสดงผลขนาดใหญ่ด้วย
- คู่แข่งจีน เช่น Yasta และ Nopen เสนอผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับรุ่นเริ่มต้นของ RATIONAL
- คู่แข่งเหล่านั้นมีราคาถูกกว่าประมาณ 30% ถึง 35%
- RATIONAL ระบุว่าคู่แข่งยังไม่สามารถเทียบเคียงชุดคุณสมบัติระดับพรีเมียมของบริษัทได้
- iCombi One เข้ามาแทนที่ iCombi Classic ที่อ่อนแอกว่าในจีน
- ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่คาดว่าจะเกิดการกินส่วนแบ่งจากยอดขายที่มีอยู่
Stadelmann กล่าวว่า iCombi One ได้รับการตอบรับที่ดีและยังอยู่ในช่วงการนําเสนอต่อตัวแทนจําหน่าย เขาเสริมว่าผลิตภัณฑ์นี้ช่วยดึงดูดตัวแทนจําหน่ายรายใหม่และชนะลูกค้ารายใหญ่รายแรกที่มีมากกว่า 700 สาขา
บริษัทระบุว่าผู้ผลิตจีนยังไม่ได้ขยายตัวอย่างกว้างขวางไปยังยุโรป ละตินอเมริกา หรืออเมริกาเหนือ แม้ว่าบางรายเริ่มสํารวจตลาดอเมริกาเหนือแล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าจะติดตามสถานการณ์ในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า
Platform ดิจิทัลและรูปแบบการบริการ
RATIONAL ยังได้เน้นย้ําถึง Platform ConnectedCooking และรูปแบบการบริการในฐานะส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ระยะยาว
- ConnectedCooking มีผู้ใช้มากกว่า 1.9 แสนราย
- มีอุปกรณ์ที่เชื่อมต่ออยู่ประมาณ 1.3 แสนเครื่อง
- Platform รองรับการบํารุงรักษาเชิงพยากรณ์และการติดตามพลังงาน
- Technical Service Monitor จําหน่ายผ่านพันธมิตรบริการสําหรับการวินิจฉัยระยะไกล
- Chef Line ให้การสนับสนุน 24 ชั่วโมงตลอด 7 วันจากเชฟมืออาชีพ ไม่ใช่แชทบอต
บริษัทระบุว่าเครื่องมือดิจิทัลสามารถระบุความล้มเหลวของอุปกรณ์ที่อาจเกิดขึ้นภายในกรอบเวลาสองสัปดาห์ และยังสามารถตรวจจับปัญหา เช่น การเสื่อมสภาพของซีลประตูที่ส่งผลต่อการใช้พลังงาน โดยระบุว่าเครื่องมือเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอเชิงพาณิชย์ ไม่ใช่บริการฟรี
RATIONAL ยังระบุว่าให้การฝึกอบรมเริ่มต้นฟรีเมื่อติดตั้งอุปกรณ์ รวมถึงการฝึกอบรมในสถานที่โดยใช้เมนูของลูกค้าเอง บริษัทฝึกอบรมวิศวกรบริการประมาณ 6,000 คนต่อปีผ่านบริษัทบริการอิสระ
แนวโน้มในอนาคต
ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มระยะยาวหลายประการยังคงสนับสนุนความต้องการผลิตภัณฑ์ของบริษัท:
- ต้นทุนพลังงาน อาหาร ค่าจ้าง และอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้นกระตุ้นให้ลูกค้าปรับปรุงประสิทธิภาพ
- การขาดแคลนแรงงานทําให้หาเชฟที่มีทักษะได้ยากขึ้น
- กฎระเบียบด้านคุณภาพอาหารและสุขอนามัยเข้มงวดขึ้น
- ครัวมืออาชีพเปลี่ยนอุปกรณ์เพียงทุก 15 ปีหรือมากกว่านั้น ซึ่งสร้างวงจรการขายที่ยาวนาน
Stadelmann กล่าวว่าอุตสาหกรรมเปลี่ยนแปลงอย่างช้า ๆ "ในอุตสาหกรรมของเรา คุณต้องบวกเพิ่มอีก 10 ปีเพื่อให้ถึงระดับปกติในอุตสาหกรรมอื่น เพราะมันช้ามากและอนุรักษ์นิยมมาก" เขากล่าว
RATIONAL ระบุว่าไม่เห็นการเพิ่มขึ้นของอัตรากําไรเชิงโครงสร้างในระยะใกล้จากปัญญาประดิษฐ์ แม้ว่าจะทดสอบ AI สําหรับการจัดการเอกสารและงานธุรการอื่น ๆ บริษัทระบุว่ากรณีการใช้งาน AI ที่สําคัญกว่าอยู่ที่ระดับผลิตภัณฑ์ ซึ่งอุปกรณ์ที่เชื่อมต่อสนับสนุนการบํารุงรักษาเชิงพยากรณ์และการเพิ่มประสิทธิภาพพลังงาน
สําหรับครึ่งปีหลังของปี 2026 บริษัทคาดว่า:
- การเติบโตของรายได้ในระดับกลางถึงสูงหลักเดียว
- อัตรากําไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเนื่องจากภาษีและต้นทุนชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่สูงขึ้น
- อัตรากําไร EBIT อยู่ที่ 25% ถึง 26%
- ต้นทุนการดําเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขายเล็กน้อย
การจัดสรรเงินทุนและผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
RATIONAL ย้ําว่าไม่มีแผนซื้อหุ้นคืนและไม่มีเจตนาที่จะเข้าซื้อกิจการในหมวดผลิตภัณฑ์หลัก ฝ่ายบริหารระบุว่าอาจพิจารณาเฉพาะดีลขนาดเล็กหากช่วยเสริม Platform ConnectedCooking
- ไม่มีโครงการซื้อหุ้นคืน
- ไม่มีการควบรวมและซื้อกิจการในพื้นที่ผลิตภัณฑ์หลัก
- เงินสดส่วนเกินจะคืนให้ผู้ถือหุ้น
- อัตราการจ่ายเงินปันผลรายปียังคงอยู่ที่ 70%
- อาจมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษเมื่อเงินสดสะสมเพิ่มขึ้น
บริษัทระบุว่าได้จ่ายเงินปันผลพิเศษในปี 2026 แล้วและต้องการรักษาการใช้จ่ายด้านทุนให้อยู่ในระดับปานกลาง การลงทุนปัจจุบันที่ใหญ่ที่สุดคืออาคารอะไหล่บริการแห่งใหม่ ซึ่งคาดว่าจะเปิดดําเนินการในต้นปี 2027 ตามด้วยอาคารสํานักงานใหม่ใน Landsberg ที่จะเริ่มในปี 2027 โดยแต่ละโครงการคาดว่าจะมีต้นทุนประมาณ 30 ล้านยูโร
"เราไม่มีเจตนาที่จะซื้อหุ้นคืน นั่นชัดเจน ไม่ เราจะไม่เข้าสู่การควบรวมและซื้อกิจการ อย่างน้อยก็ไม่ใช่ในโลกผลิตภัณฑ์ของเรา...สิ่งที่เราไม่ต้องการ หากมีส่วนเกิน เราจะให้กับผู้ถือหุ้นของเรา" Stadelmann กล่าว
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ตอบคําถามเกี่ยวกับการแข่งขัน การขยายตลาดผู้บริโภค อัตรากําไร และการใช้จ่ายด้าน AI
- เกี่ยวกับการแข่งขันจากจีน RATIONAL ระบุว่าคู่แข่งในประเทศแข็งแกร่งที่สุดในระดับเริ่มต้นและยังไม่สามารถเทียบเคียงผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียมของบริษัทได้
- เกี่ยวกับตลาดผู้บริโภค ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่ใช่จุดมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าจะมีเครื่องนึ่งแบบคอมบิสําหรับผู้บริโภคอยู่
- เกี่ยวกับ iCombi One ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์นี้ช่วยเปิดประตูกับตัวแทนจําหน่ายและลูกค้าใหม่ในจีน
- เกี่ยวกับอัตรากําไร บริษัทระบุว่ารุ่นเริ่มต้นใหม่ไม่ควรลดทอนความสามารถในการทํากําไร เนื่องจากเติมเต็มช่องว่างที่ iCombi Classic รุ่นเก่าทิ้งไว้
- เกี่ยวกับ AI ฝ่ายบริหารระบุว่ายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและไม่คาดว่าจะมีการลดจํานวนพนักงานในระยะใกล้หรืออัตรากําไรเพิ่มขึ้น 1%
Stadelmann กล่าวว่า RATIONAL ไม่ได้พยายามเข้าสู่ตลาดครัวที่อยู่อาศัย เขากล่าวว่าตลาดผู้บริโภคและมืออาชีพแตกต่างกันมากในด้านราคา การจัดจําหน่าย และความต้องการผลิตภัณฑ์ แม้ว่าเขาจะตั้งข้อสังเกตว่ามีแบรนด์บางรายเช่น Thermomix ที่ดําเนินการในทั้งสองพื้นที่
บทสรุป
RATIONAL นําเสนอตัวเองใน
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
