Forum Energy Technologies ที่งาน Midwest IDEAS: การเติบโต กระแสเงินสด และมูลค่าหุ้น

วันพุธที่ 26 ส.ค. 2026 — Forum Energy Technologies (FET) ใช้เวทีการประชุม Midwest IDEAS ครั้งที่ 17 ประจําปี เพื่อนําเสนอกรณีศึกษาเกี่ยวกับการเติบโตอย่างต่อเนื่อง การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น และสิ่งที่ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นมูลค่าหุ้นที่ยังคงน่าสนใจ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Neal Lux กล่าวว่าบริษัทมีผลงานที่เหนือกว่าตลาดมาหลายปี แต่เขายังชี้ให้เห็นว่าธุรกิจมีความเชื่อมโยงกับตลาดพลังงาน ซึ่งการเติบโตขึ้นอยู่กับกิจกรรมในแหล่งน้ํามัน การใช้จ่ายด้านทุน และความเร็วในการนําผลิตภัณฑ์ใหม่มาใช้

ประเด็นสําคัญ

• Forum ระบุว่ารายรับเพิ่มขึ้นจากประมาณ 540 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 มาอยู่ที่จุดกึ่งกลางของเป้าหมายปี 2026 ที่ 890 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้นจาก 20 ล้านดอลลาร์เป็น 120 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากระแสเงินสดที่ปรับแล้วเติบโตในอัตราทบต้นรายปีที่ 46% โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด การควบรวมกิจการ และโมเดลธุรกิจที่ใช้เงินทุนน้อย
• บริษัทระบุว่าหุ้นของตนยังดูราคาถูกเมื่อเทียบกับบริษัทผู้ผลิตในกลุ่มเดียวกัน แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างมากแล้วก็ตาม
• Forum กําลังคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน และได้ลดหนี้สุทธิและจํานวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่
• แผนระยะยาวของฝ่ายบริหารกําหนดให้รายรับเติบโต 15% ต่อปีในกรณีฐานจนถึงปี 2030 แม้ว่าจะมีการนําเสนอสถานการณ์ที่อนุรักษ์นิยมกว่าในกรณีที่ตลาดทรงตัวด้วย

ผลประกอบการทางการเงิน

Lux กล่าวว่าผลประกอบการทางการเงินของ Forum ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงอย่างชัดเจนทั้งในด้านขนาดและความสามารถในการทํากําไร

• รายรับเพิ่มขึ้นจากประมาณ 540 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 มาอยู่ที่ประมาณการจุดกึ่งกลาง 890 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 65%
• EBITDA เพิ่มขึ้นจากประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 มาอยู่ที่ 120 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลางปี 2026 เพิ่มขึ้นหกเท่า
• อัตรากําไร EBITDA ปรับตัวดีขึ้นจาก 4% เป็น 13% ในช่วงเวลาเดียวกัน
• กระแสเงินสดที่ปรับแล้วเติบโตในอัตราการเติบโตทบต้นรายปีที่ 46% เทียบกับการเติบโตเป็นศูนย์ของดัชนี Russell 2000 ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ

Lux กล่าวว่าผลกําไรที่เพิ่มขึ้นมาจากหลายแหล่ง:

• การเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในธุรกิจที่มีอยู่เดิม
• การควบรวมกิจการที่เสริมความแข็งแกร่งให้กับพอร์ตโฟลิโอ
• การใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานในระดับสูง โดย 25% ถึง 35% ของรายรับส่วนเพิ่มจะกลายเป็น EBITDA
• โมเดลธุรกิจที่ใช้เงินทุนน้อย ซึ่งแปลง 60% ถึง 70% ของ EBITDA ส่วนเพิ่มเป็นกระแสเงินสดอิสระ

ราคาหุ้นยังสะท้อนภาพการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นด้วย Forum ระบุว่าหุ้นของตนให้ผลตอบแทนรายปีที่ 16% ในช่วงห้าปี เทียบกับ 6% ของ Russell 2000 ในช่วงปีที่ผ่านมา หุ้นปรับตัวขึ้น 158% เทียบกับ 39% ของดัชนี Lux ยังกล่าวด้วยว่าหุ้นปรับตัวขึ้น 136% ก่อนการนําเสนอ

มูลค่าหุ้นและงบดุล

แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แต่ฝ่ายบริหารยืนยันว่า Forum ยังคงซื้อขายในราคาที่ต่ํากว่าบริษัทผู้ผลิตในกลุ่มเดียวกันใน Russell 2000

• Forum ระบุว่าสร้างกระแสเงินสดอิสระต่อหุ้นมากกว่าบริษัทผู้ผลิตที่เทียบเคียงได้ประมาณสามเท่า
• บริษัทระบุว่าอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อ EBITDA อยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทในกลุ่มเดียวกัน
• อัตราส่วนราคาต่อยอดขายก็อยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทที่เทียบเคียงได้เช่นกัน
• ระดับหนี้สินทางการเงินอยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทในกลุ่มเดียวกัน ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ

Forum ยังเน้นย้ําถึงงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น

• อัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDA ลดลงมาอยู่ที่ 1.1 เท่า จาก 3.9 เท่า ณ สิ้นปี 2019
• การลดลงดังกล่าวแสดงถึงการลดหนี้สุทธิลง 67%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าระดับหนี้สินที่ต่ําลงทําให้บริษัทมีความยืดหยุ่นทางการเงินมากขึ้น

อัปเดตการดําเนินงาน

Forum ดําเนินธุรกิจผ่านสองกลุ่มหลัก กลุ่มหนึ่งมุ่งเน้นด้านการยกน้ํามันเทียมและโซลูชันใต้ดิน โดยให้บริการแก่ผู้ประกอบการอย่าง ExxonMobil, Canadian Natural Resources และ Saudi Aramco อีกกลุ่มหนึ่งคือผลิตภัณฑ์การเจาะและการเสร็จสิ้นหลุม ซึ่งคิดเป็นประมาณ 60% ของรายรับ และจําหน่ายให้กับบริษัทบริการแหล่งน้ํามันรวมถึง Halliburton, Schlumberger และ Baker Hughes

ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจแบ่งออกเป็นตลาดสหรัฐฯ และตลาดต่างประเทศในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน ประมาณ 80% ของรายรับมาจากสินค้าสิ้นเปลืองที่ขึ้นอยู่กับกิจกรรม ซึ่งเป็นสินค้าราคาสูงที่ต้องเปลี่ยนทดแทนเป็นระยะ ส่วนที่เหลืออีก 20% มาจากอุปกรณ์ทุนที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

Forum ระบุว่าการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดสามารถมองเห็นได้จากรายรับต่อแท่นขุดเจาะ

• รายรับต่อแท่นขุดเจาะทั่วโลกเพิ่มขึ้นจาก 365,000 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2023 มาเป็นมากกว่า 464,000 ดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด
• นั่นคือการเพิ่มขึ้น 27% ซึ่ง Lux กล่าวว่าแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์กําลังได้ผล
• รายรับต่อแท่นขุดเจาะในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 700,000 ดอลลาร์
• รายรับต่อแท่นขุดเจาะในต่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 350,000 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการเติบโตนอกสหรัฐฯ

บริษัทยังได้หารือเกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการขยายตลาด

• สายไฟ cased hole wireline ซึ่งเป็นสายเคเบิลแรงดันสูงและอุณหภูมิสูงที่ใช้ในบ่อน้ํามันที่ผ่านการแตกหักด้วยแรงดันน้ํา มีคู่แข่งเพียงสองรายในอเมริกาเหนือ
• ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวได้รับการส่งออกไปยังอาร์เจนตินาและตะวันออกกลางแล้ว
• Forum พัฒนาหน่วยถ่ายเทความร้อนแบบอยู่กับที่รุ่นแรกสําหรับการใช้งานในศูนย์ข้อมูลในปี 2026 และได้รับคําสั่งซื้อแรกแล้ว
• บริษัทระบุว่างานนี้ต่อยอดจากประสบการณ์การผลิตเครื่องแลกเปลี่ยนความร้อนกว่า 40 ปี

การจัดสรรทุน

Forum ระบุว่าได้ดําเนินการอย่างแข็งขันในด้านการคืนทุนและการควบรวมกิจการ

• โครงการซื้อหุ้นคืนเริ่มต้นเมื่อปลายปี 2024
• บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 1 ล้านหุ้น
• จํานวนหุ้นลดลงจาก 12.3 ล้านหุ้นเหลือ 11.3 ล้านหุ้น ลดลง 8%
• Forum ยังได้ดําเนินการควบรวมกิจการห้าครั้ง ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นและดําเนินการในราคาที่ต่ํากว่ามูลค่าปัจจุบันของบริษัท

ฝ่ายบริหารระบุว่าได้ให้ความสําคัญกับการลดหนี้ด้วย ซึ่งช่วยปรับปรุงอัตราส่วนหนี้สินและเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล

แนวโน้มในอนาคต

Lux กําหนดกรอบแนวโน้มระยะยาวของบริษัทรอบแนวคิดที่ว่าอุปทานน้ํามันโลกจะต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 1% ต่อปีเพื่อตอบสนองความต้องการจากการเติบโตทางเศรษฐกิจ การขยายตัวของเมือง และการใช้ไฟฟ้าที่สูงขึ้น เขายังอ้างถึงความต้องการจากศูนย์ข้อมูล ยานยนต์ไฟฟ้า และระบบทําความเย็นในฐานะส่วนหนึ่งของภาพรวมพลังงานที่กว้างขึ้น

เขากล่าวว่าความขัดแย้งล่าสุดในตะวันออกกลางได้ขัดขวางการไหลของน้ํามันและทําให้สต็อกน้ํามันลดลง ซึ่งอาจต้องมีการเติมและสร้างใหม่

กลยุทธ์ของ Forum ซึ่งฝ่ายบริหารเรียกว่า "Beat the Market" ตั้งอยู่บนสี่เสาหลัก:

• แข่งขันในตลาดเป้าหมายที่มีคู่แข่งน้อยและผลิตภัณฑ์ที่ลูกค้าให้คุณค่า
• ใช้ความได้เปรียบในด้านการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง ทรัพย์สินทางปัญญา การรับรู้แบรนด์ และประสบการณ์ในอุตสาหกรรม
• ยังคงสร้างนวัตกรรมเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีความแตกต่างและขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้
• ใช้ฐานการดําเนินงานทั่วโลกของบริษัทเพื่อลดความเสี่ยงด้านนโยบายและความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทาน

บริษัทแบ่งพอร์ตโฟลิโอออกเป็นสองประเภท:

• ตลาดผู้นํา: ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้มูลค่า 1,600 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง Forum ถือส่วนแบ่ง 36% และสร้างรายรับประมาณสองในสามของรายรับปัจจุบัน
• ตลาดการเติบโต: ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้มูลค่า 3,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง Forum มีส่วนแบ่งประมาณ 8% และสร้างรายรับประมาณหนึ่งในสามของรายรับ

ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายในตลาดการเติบโตคือการเพิ่มส่วนแบ่งจาก 8% เป็น 16% ภายในห้าปี นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นโอกาสในการขยายตัวในต่างประเทศ โดยระบุว่าผลิตภัณฑ์อย่าง SandGuard และ Cyclone ได้พิสูจน์ตัวเองในสหรัฐฯ แล้ว และเผชิญกับตลาดต่างประเทศที่ใหญ่กว่าถึงสี่เท่า โดยมีโซลูชันแบบเดิมเป็นคู่แข่งหลัก

Forum วางสองสถานการณ์สําหรับปี 2030:

• กรณีฐาน: รายรับเติบโต 15% ต่อปีจากประมาณ 800 ล้านดอลลาร์เป็น 1,600 ล้านดอลลาร์ โดย EBITDA เพิ่มขึ้นสี่เท่าและกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นสามเท่า
• กรณีอนุรักษ์นิยม: รายรับเติบโต 5% ต่อปีจากประมาณ 800 ล้านดอลลาร์เป็น 1,000 ล้านดอลลาร์ โดยขับเคลื่อนด้วยการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในตลาดที่ทรงตัวเท่านั้น

ฝ่ายบริหารระบุว่าโอกาสจากศูนย์ข้อมูลควรค่อยๆ สร้างตัวขึ้น โดยคาดว่าจะมีการเร่งตัวมากขึ้นในปีที่สองและสามของช่วงการคาดการณ์ บริษัทระบุว่าผลิตภัณฑ์หม้อน้ําแบบอยู่กับที่รุ่นใหม่จับคู่กับเครื่องยนต์ Caterpillar แต่ Forum ไม่ใช่ผู้จัดหาแต่เพียงผู้เดียว แต่จําหน่ายให้กับผู้บรรจุหีบห่อ และลูกค้าสามารถระบุความต้องการหม้อน้ําได้

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงคําถาม นักวิเคราะห์กดดันฝ่ายบริหารเกี่ยวกับการเปิดรับศูนย์ข้อมูล ความสัมพันธ์กับซัพพลายเออร์ และการมองเห็นของนักลงทุน

• เกี่ยวกับรายรับจากศูนย์ข้อมูล ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตจะขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของ backlog เครื่องยนต์ และควรเร่งตัวขึ้นในช่วงหลังของช่วงการคาดการณ์มากกว่าทันที
• เกี่ยวกับ Caterpillar Lux กล่าวว่า Forum ไม่ใช่ผู้จัดหาแต่เพียงผู้เดียวสําหรับชุดหม้อน้ําและคอมเพรสเซอร์ และจําหน่ายตรงให้กับผู้บรรจุหีบห่อมากกว่าจําหน่ายให้กับ Caterpillar
• เกี่ยวกับการครอบคลุมของนักวิเคราะห์ ฝ่ายบริหารระบุว่าอุตสาหกรรมมีบริษัทจํานวนมากและนักวิเคราะห์ค่อนข้างน้อย ซึ่งช่วยอธิบายการครอบคลุมที่จํากัด
• Lux กล่าวว่านักวิเคราะห์เพิ่มเติมได้เข้าร่วมการประชุมมากขึ้น แม้ไม่มีการครอบคลุมอย่างเป็นทางการ และเขาคาดว่าการเติบโตของบริษัทจะดึงดูดความสนใจมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามุ่งเน้นที่การดําเนินงานมากกว่าการขยายการครอบคลุม แม้ว่าจะมองว่าการจัดงาน investor day สําหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่นักวิเคราะห์ในฮูสตันเป็นโอกาสในอนาคตที่เป็นไปได้

สรุป

Forum Energy Technologies นําเสนอตัวเองในฐานะบริษัทที่มีกําไรที่แข็งแกร่งขึ้น งบดุลที่สะอาดขึ้น และมีพื้นที่สําหรับการเติบโตทั้งในตลาดที่มีอยู่เดิมและตลาดใหม่ ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน