Avation ในงาน Sidoti Micro-Cap Investor Conference: การเติบโตและช่องว่างด้านมูลค่า

เมื่อวันพุธที่ 19 ส.ค. 2026 Avation PLC (AVAP) ได้ใช้เวที Sidoti Micro-Cap Investor Conference เพื่อสื่อสารข้อความสําคัญ: อุปทานอากาศยานยังคงตึงตัว และสถานการณ์นี้เอื้อประโยชน์ต่อบริษัทให้เช่าเครื่องบินที่มีฝูงบินพร้อมให้บริการ บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนแห่งนี้ยังชี้ให้เห็นถึงช่องว่างด้านมูลค่าที่กว้างขึ้น แต่ยอมรับว่าสถานะ micro-cap และการมองเห็นในตลาดที่จํากัดทําให้นักลงทุนจํานวนมากยังคงรอดูสถานการณ์อยู่

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าธุรกิจได้รับประโยชน์จากอัตราค่าเช่าที่สูงขึ้น มูลค่าเครื่องบินมือสองที่แข็งแกร่งขึ้น และความล่าช้าในการส่งมอบจากผู้ผลิตรายใหญ่ ในขณะเดียวกัน Avation กล่าวว่ายังคงพยายามโน้มน้าวตลาดให้เห็นคุณค่าของสิทธิ์ซื้ออากาศยานและเส้นทางการเติบโตระยะยาวของบริษัท

ประเด็นสําคัญ

• Avation กล่าวว่าคําสั่งซื้อที่มีผลผูกพันเพียงอย่างเดียวรองรับการเติบโตของฝูงบินแบบทบต้นต่อปีอย่างน้อย 10% ถึงปี 2030 โดยมีศักยภาพถึง 14% หากบริษัทยังคงซื้อเครื่องบินในตลาดรองต่อไป
• บริษัทกล่าวว่าหุ้นซื้อขายที่ส่วนลดประมาณ 50% เมื่อเทียบกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิบนพื้นฐานราคาปิด หรือ 20% ถึง 25% เมื่อไม่รวมมูลค่าสิทธิ์ซื้อ
• Avation มีเครื่องบิน 33 ลํา ลูกค้า 17 ราย และ 17 เขตอํานาจศาล โดยประมาณ 80% ของการเปิดรับความเสี่ยงอยู่ในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก
• ได้ขยายระยะเวลาครบกําหนดหนี้ออกไปถึงปี 2031 ลดความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ระยะสั้น
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการซื้อหุ้นคืนและการดําเนินกิจกรรมนักลงทุนสัมพันธ์อย่างแข็งขันมากขึ้นเป็นส่วนหนึ่งของแผนการปิดช่องว่างด้านมูลค่า

กรณีการลงทุน: ความตึงตัวของอุปทานและตลาดของผู้ขาย

Tim Bacchus ผู้อํานวยการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ของ Avation กล่าวว่าอุตสาหกรรมยังคงเผชิญกับความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่เป็นประโยชน์ต่อบริษัทให้เช่า

"เราอยู่ในภาวะความไม่สมดุลของอุปทานและอุปสงค์ ผู้ผลิต OEM ทั้ง Boeing, Airbus, Embraer, ATR และอื่นๆ ไม่สามารถผลิตเครื่องบินได้เร็วพอกับที่ตลาดต้องการ หากคุณมีเครื่องบินในตลาดที่เป็นของผู้ขายอย่างแท้จริง คุณอยู่ในตําแหน่งที่ดีมาก" เขากล่าว

Avation กล่าวว่าการขาดแคลนเครื่องบินใหม่กําลังสนับสนุนทั้งเครื่องบินใหม่และมือสอง ขณะเดียวกันยังช่วยด้านอัตราค่าเช่าและมูลค่า บริษัทกล่าวว่าสภาพแวดล้อมนี้ทําให้สามารถรักษาเครื่องบินไว้กับลูกค้าและเติมเต็มการขายด้วยการส่งมอบใหม่

บริษัทยังกล่าวอีกว่าตลาดผู้ให้เช่าเชิงเก็งกําไรในวงกว้างกําลังหดตัวลง โดยคาดว่าจํานวนผู้เล่นจะลดลงจากประมาณ 15 รายในปี 2025 เหลือประมาณ 7 หรือ 8 รายภายในสิ้นทศวรรษ

ผลประกอบการทางการเงินและงบดุล

Avation กล่าวว่ารายได้ค่อนข้างคงที่ในช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. แม้จะมีการขายเครื่องบิน Boeing 777-300ER ลําตัวกว้างขนาดใหญ่ในไตรมาสแรก กําไรจากการดําเนินงานปรับตัวดีขึ้น กระแสเงินสดจากการดําเนินงานทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน และมูลค่าทรัพย์สินสุทธิยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ประเด็นสําคัญด้านการเงินและงบดุล ได้แก่:

• สินทรัพย์รวมประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธ.ค.
• สินทรัพย์อากาศยานประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 75% ของสินทรัพย์รวม
• สินทรัพย์ไม่มีตัวตน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสิทธิ์ซื้ออากาศยาน มีมูลค่าประมาณ 86 ล้านดอลลาร์
• หนี้สินสุทธิต่อทุนต่ํากว่าระดับก่อนโควิด
• อัตราส่วนความสามารถในการชําระดอกเบี้ยของ EBIT เท่ากับหรือดีกว่าระดับก่อนโควิด
• หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ในระดับต่ําที่สุดในกลุ่มเปรียบเทียบ
• หนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวมสามารถแข่งขันได้กับบริษัทให้เช่าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุน

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าผลตอบแทนจากสัญญาเช่าของบริษัทอยู่ในระดับสูงที่สุดในโลกสําหรับบริษัทให้เช่าอากาศยาน โดยได้รับการสนับสนุนจากการมีเครื่องบินใบพัดเทอร์โบในฝูงบิน บริษัทกล่าวว่าอัตราส่วนค่าเช่าของเครื่องบินใบพัดเทอร์โบอยู่ที่ประมาณ 1.0 เท่าของค่าเช่ารายเดือนหารด้วยมูลค่าสินทรัพย์ เทียบกับ 0.7 ถึง 0.8 เท่าสําหรับเครื่องบินลําตัวแคบ

ฝูงบิน ลูกค้า และส่วนผสมของอากาศยาน

Avation กล่าวว่าบริษัทเป็นเจ้าของเครื่องบิน 33 ลําในงบดุล บวกกับสินทรัพย์เครื่องยนต์หนึ่งรายการภายใต้สัญญาเช่า ครอบคลุมลูกค้า 17 รายใน 17 เขตอํานาจศาล ในอดีตบริษัทเคยให้เช่าเครื่องบินแก่สายการบิน 38 แห่ง โอนเครื่องบิน 22 ลําระหว่างผู้เช่า และซื้อเครื่องบินประมาณ 80 ลํามูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์

ส่วนผสมของฝูงบินเอนเอียงไปทางอากาศยานภูมิภาค:

• 19 จาก 33 ลําเป็นเครื่องบินใบพัดเทอร์โบ ATR หรือประมาณ 58% ของฝูงบิน
• ประมาณ 60% ของฝูงบินเป็นเครื่องบินลําตัวแคบ
• ประมาณ 10% เป็นเครื่องบินลําตัวกว้าง
• อายุเฉลี่ยของเครื่องบินอยู่ที่ประมาณ 9 ปี
• ระยะเวลาเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 4 ปี

ในแง่ภูมิศาสตร์ ประมาณ 80% ของการเปิดรับความเสี่ยงอยู่ในเอเชีย-แปซิฟิก ส่วนที่เหลือกระจายอยู่ในทวีปอเมริกาและยุโรป Avation กล่าวว่าได้เพิ่มลูกค้าใหม่รายแรกในทวีปอเมริกาในปีก่อน และกําลังขยายฐานลูกค้าในยุโรปด้วยสายการบินขนาดใหญ่ที่เป็นที่รู้จักมากขึ้น

บริษัทกล่าวว่าการกระจายความเสี่ยงยังคงเป็นส่วนสําคัญของกลยุทธ์การลดความเสี่ยง และกล่าวว่าสัญญาเช่าทั้งหมดยังคงมีผลบังคับใช้ รวมถึงในตะวันออกกลาง ซึ่งบริษัทมีเครื่องบินเพียงหนึ่งลําที่ได้รับผลกระทบโดยตรง

อัปเดตการดําเนินงานและการเติบโตของฝูงบิน

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทได้แปลงคําสั่งซื้อห้ารายการเมื่อเร็วๆ นี้ เพิ่มสิทธิ์ซื้อจาก 14 เป็น 19 ลํา ปัจจุบัน Avation มีเครื่องบิน 13 ลําในคําสั่งซื้อที่มีผลผูกพันถึงสิ้นทศวรรษ บวกกับสิทธิ์ซื้อเพิ่มเติมอีก 19 รายการที่สามารถใช้สิทธิ์ได้ถึงปี 2034

บริษัทกล่าวว่าสิทธิ์ซื้อในอนาคตมีมูลค่าอากาศยานมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ และอาจรองรับมูลค่าสินทรัพย์อากาศยานเพิ่มเติมประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ตลอดทศวรรษ นอกจากนี้ยังกล่าวว่าเครื่องบินใหม่ทั้งหมดรองรับเชื้อเพลิงการบินที่ยั่งยืน 100%

ประเด็นการดําเนินงานอื่นๆ ได้แก่:

• การโอนหรือทําธุรกรรมเครื่องบินเก้ารายการที่เสร็จสิ้นเมื่อเร็วๆ นี้
• การโอนเครื่องบินห้าลําระหว่างผู้เช่า
• การส่งมอบเครื่องบินใหม่ Two ลํา
• การขาย Boeing 777-300ER ขนาดใหญ่หนึ่งลําพร้อมกําไรเงินสดจํานวนมาก
• เครื่องบิน ATR 72-500 จํานวนสามลําภายใต้สัญญาเช่าทางการเงินกับผู้ประกอบการในออสเตรเลียมีกําหนดซื้อเมื่อสิ้นสุดสัญญาเช่าในปีงบประมาณ 2026
• มีเครื่องบินเพียงหนึ่งลําที่หมดสัญญาในปีงบประมาณปัจจุบัน และการหมดสัญญาเช่ามีจํากัดในช่วง 18 เดือนข้างหน้า

Avation กล่าวว่าคําสั่งซื้อเพียงอย่างเดียวรับประกันอัตราการเติบโตของฝูงบินแบบทบต้นต่อปีอย่างน้อย 10% ถึงปี 2030 หากบริษัทยังคงซื้อเครื่องบินประมาณสองลําต่อปีในตลาดรอง บริษัทกล่าวว่าการเติบโตของฝูงบินอาจสูงถึง 14% ต่อปี และฝูงบินอาจกลับสู่จุดสูงสุดก่อนโควิดที่ 48 ลําภายในเดือน มิ.ย. 2029 หากไม่มีการซื้อเพิ่มเติมดังกล่าว บริษัทกล่าวว่าเป้าหมายเดียวกันน่าจะมาถึงภายในเดือน มิ.ย. 2030

การมุ่งเน้น ATR และเศรษฐศาสตร์การเช่า

ส่วนสําคัญของการนําเสนอของ Avation คือการมุ่งเน้นที่เครื่องบินใบพัดเทอร์โบ ATR Ashley Nicholas ผู้อํานวยการฝ่ายการเงินองค์กร กล่าวว่าขนาดเครื่องบินที่เล็กกว่าช่วยกระจายความเสี่ยงของฝูงบินและปรับปรุงผลตอบแทน

"ด้วยขนาดตั๋วที่เล็กกว่า เครื่องบินเหล่านี้สร้างการกระจายความเสี่ยงในฝูงบินได้มากขึ้นจริงๆ และมันเป็นเช่นนั้น ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ในขณะเดียวกัน เครื่องบินเหล่านี้ยังให้ผลตอบแทนจากการเช่าที่เหนือกว่าเครื่องบินประเภทอื่นๆ ส่วนใหญ่ ดังนั้นคุณจึงได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าในความเสี่ยงที่ต่ํากว่าเมื่อพิจารณาเครื่องบิน ATR เหล่านั้น" เขากล่าว

Avation กล่าวว่ามีคําสั่งซื้อ ATR ที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาบริษัทให้เช่าอากาศยาน และเป็นหนึ่งในสามบริษัทให้เช่าทั่วโลกที่มีคําสั่งซื้อโดยตรงจาก ATR บริษัทอธิบาย ATR ว่าเป็นผลิตภัณฑ์ที่ใกล้เคียงกับการผูกขาดโดยมีทางเลือกจํากัด และกล่าวว่าวงจรการเปลี่ยนทดแทนขนาดใหญ่กําลังดําเนินอยู่

ฝ่ายบริหารเสริมว่าความล่าช้าในการส่งมอบ ATR สั้นกว่าเครื่องบินขนาดใหญ่ โดยล่าช้า 0 ถึง 3 เดือน เทียบกับ 6 ถึง 9 เดือนสําหรับเครื่องบินลําตัวแคบ ระยะเวลานําที่สั้นกว่านี้ช่วยให้ Avation จัดวางเครื่องบินกับลูกค้าก่อนการส่งมอบและลดความเสี่ยงในการดําเนินงาน

โปรไฟล์สินเชื่อและการรีไฟแนนซ์

Avation กล่าวว่าโปรไฟล์หนี้สินดีขึ้นหลังจากการรีไฟแนนซ์ที่เสร็จสิ้นในปีก่อน บริษัทกล่าวว่าได้ขยายระยะเวลาครบกําหนดออกไปถึงปี 2031 ผลักดันสิ่งที่เรียกว่า "กําแพงสภาพคล่อง" ออกไปและลดความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าตัวชี้วัดสินเชื่อของบริษัทกําลังเข้าใกล้มาตรฐานอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนมากขึ้น และกล่าวว่าหน่วยงานจัดอันดับได้ปรับอันดับที่มีอยู่ขึ้น และได้รับอันดับใหม่จากหน่วยงานอื่น

ประเด็นอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ ได้แก่:

• หนี้สินสุทธิต่อทุนต่ํากว่าระดับก่อนโควิด
• อัตราส่วนความสามารถในการชําระดอกเบี้ยของ EBIT เท่ากับหรือดีกว่าระดับก่อนโควิด
• หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ในระดับต่ําที่สุดในกลุ่มเปรียบเทียบ
• หนี้สินเพิ่มเติมที่เชื่อมโยงกับเครื่องบิน VietJet Air ในปี 2028 คาดว่าจะมีการต่ออายุ
• บริษัทมีเครื่องบินที่ปลอดภาระหนี้มากขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดหาเงินทุน

ช่องว่างด้านมูลค่าและการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น

Avation กล่าวว่าหุ้นซื้อขายที่ส่วนลดประมาณ 50% เมื่อเทียบกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิบนพื้นฐานราคาปิด เมื่อไม่รวมมูลค่าสิทธิ์ซื้อ บริษัทกล่าวว่าส่วนลดอยู่ใกล้ 20% ถึง 25%

ฝ่ายบริหารกล่าวว่ามูลค่าตลาดของบริษัทประมาณ 110 ล้านดอลลาร์ถึง 120 ล้านดอลลาร์ทําให้อยู่ในระดับ micro-cap ซึ่งมีการมองเห็นจํากัดในหมู่นักลงทุน และกล่าวว่าบริษัทไม่มีฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์โดยเฉพาะเป็นเวลาสี่ถึงห้าปีหลังการระบาดใหญ่ ซึ่งเป็นช่องว่างที่บริษัทกําลังพยายามปิดอยู่ในขณะนี้

Bacchus กล่าวว่าบริษัทได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถแปลงสิทธิ์ซื้อเป็นมูลค่าเงินสดได้ "เราได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างรายได้จากสิทธิ์ซื้อเหล่านั้นได้ ณ วันที่ 31 ธ.ค. มูลค่าอยู่ที่ประมาณ 3.6 ล้านดอลลาร์ต่อลํา ในปีงบประมาณ 2025 เราขายเครื่องบินสองลํา สองสายการบินเมื่อส่งมอบ เราได้กําไรเงินสด 5 ล้านดอลลาร์ต่อลํา รวม 10 ล้านดอลลาร์" เขากล่าว

Avation กล่าวว่าซื้อหุ้นคืนประมาณ 22% ในช่วงสองปีงบประมาณที่ผ่านมา และยังซื้อคืนตราสารหนี้บางส่วนด้วย ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการซื้อคืนเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้หากช่องว่างด้านมูลค่ายังคงอยู่

แนวโน้มในอนาคตและโอกาสในตลาด

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าตลาดการบินในวงกว้างควรยังคงเอื้อประโยชน์ต่อบริษัทให้เช่าตลอดช่วงที่เหลือของทศวรรษ โดยชี้ให้เห็นถึงความล่าช้าในการส่งมอบที่ต่อเนื่อง การเกษียณอากาศยานที่ช้าลง และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการเดินทางทางอากาศเป็นปัจจัยสนับสนุน

Avation กล่าวว่าโอกาสการเติบโตของบริษัท ได้แก่:

• เครื่องบินเพิ่มเติมจากคําสั่งซื้อที่มีผลผูกพันและสิท

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน