Granite Ridge Resources มุ่งเปลี่ยนโมเดลธุรกิจสู่การสร้างกระแสเงินสด

เมื่อวันอังคารที่ 18 ส.ค. 2026 Granite Ridge Resources (GRNT) ได้นําเสนอในงาน EnerCom Denver – The Energy Investment Conference โดยอธิบายถึงรูปแบบธุรกิจที่เน้นการทําดีลน้ํามันและก๊าซขนาดเล็กบ่อยครั้ง การเติบโตของการผลิตอย่างสม่ําเสมอ และแผนการเปลี่ยนผ่านสู่การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น บริษัทซึ่งมีสํานักงานใหญ่ในดัลลัสยังยอมรับถึงความท้าทายที่รออยู่ข้างหน้า นั่นคือยังคงอยู่ในโหมดการเติบโต แม้ว่าฝ่ายบริหารจะพยายามแสดงให้เห็นว่าโมเดลการเป็นพันธมิตรของบริษัทสามารถรองรับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นได้

ประเด็นสําคัญ

• Granite Ridge ระบุว่าได้ลงทุนไปแล้วมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 2022 และมีการเติบโตของการผลิตในอัตราทบต้น 13% นับตั้งแต่ปี 2023
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทตั้งเป้าอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ที่ 25% และซื้อแหล่งผลิตในราคาเฉลี่ยประมาณ 1.4 ล้านดอลลาร์ต่อแห่ง ซึ่งต่ํากว่าราคาตลาดเปรียบเทียบ
• บริษัทวางแผนเปลี่ยนจากการใช้จ่ายเพื่อการเติบโตไปสู่การดําเนินงานที่มีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกภายในปี 2027 โดยตั้งเป้าอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระสูงกว่า 10%
• Granite Ridge ระบุว่าซื้อขายที่ 2.7 เท่าของมูลค่ากิจการ ต่ํากว่าบริษัทขนาดกลางในกลุ่มเดียวกันที่ 3.4 เท่า และบริษัทในแอ่ง Permian ที่ 4.0 เท่า
• หุ้นในตลาดสาธารณะอาจเพิ่มขึ้น เมื่อ Grey Rock Investment Partners ทยอยกระจายหุ้น Granite Ridge ออกไปในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า

โมเดลธุรกิจและกลยุทธ์

Kyle Kettler ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน อธิบายว่า Granite Ridge เป็นบริษัทน้ํามันและก๊าซธรรมชาติต้นน้ําที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และลงทุนในแอ่งหินที่ไม่ธรรมดา (unconventional basins) หลัก 6 แห่งในสหรัฐฯ โดยบริษัทใช้โครงสร้างหลัก Two รูปแบบ ได้แก่

• การเป็นพันธมิตรในฐานะผู้ดําเนินการร่วมกับผู้ดําเนินการรายใหญ่ทั้งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และบริษัทเอกชน
• การถือสิทธิ์ผลประโยชน์การทํางานแบบไม่ดําเนินการ (non-operated working interest) แบบดั้งเดิม รวมถึงสินทรัพย์ในแอ่ง Delaware รัฐนิวเม็กซิโก รัฐเท็กซัส และพื้นที่ชั้นวาง

Kettler กล่าวว่าบริษัทมุ่งเป้าอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ที่ 25% ทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ และ Granite Ridge ให้ความสําคัญกับแนวทางพอร์ตโฟลิโอที่พิจารณาตําแหน่งของสินทรัพย์แต่ละรายการในวงจรการพัฒนา หรือที่เรียกว่า J-curve แทนที่จะเน้นการซื้อกิจการขนาดใหญ่แบบเปลี่ยนโฉมบริษัท

บริษัทมุ่งเน้นการทําดีลขนาดเล็กบ่อยครั้ง ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าช่วยควบคุมสินค้าคงคลังให้สอดคล้องกับขนาดของบริษัทในขณะที่ยังสนับสนุนการเติบโต Kettler กล่าวว่า "เราคิดว่านั่นจะช่วยขยายธุรกิจของเรา เราคิดว่านั่นจะช่วยเติมเต็มสินค้าคงคลังของเรา และเราคิดว่านั่นจะทําให้บริษัทเติบโต"

ผลการดําเนินงานทางการเงินและการใช้เงินทุน

Granite Ridge ระบุว่าได้ลงทุนเงินทุนไปแล้วมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 2022 หลังจากที่สินทรัพย์ถูกโอนมาจากกองทุนเอกชนของ Grey Rock Investment Partners และนับตั้งแต่ปี 2023 การผลิตเติบโตในอัตราทบต้น 13%

ฝ่ายบริหารเน้นย้ําตัวชี้วัดด้านต้นทุนและผลตอบแทนหลายประการ ได้แก่

• ต้นทุนการซื้อกิจการเฉลี่ย: ประมาณ 1.4 ล้านดอลลาร์ต่อแหล่งผลิต
• ต้นทุนการพัฒนาและการดําเนินการเสร็จสิ้น: ประมาณ $900 ต่อฟุต รวมสิ่งอํานวยความสะดวก
• ผลผลิตเฉลี่ยต่อบ่อ: 56 บาร์เรลต่อฟุต โดยมีช่วง 45 ถึง 60 บาร์เรลต่อฟุต บนแนวขุดเจาะแนวนอนยาว 10,000 ฟุต
• สินค้าคงคลังสําหรับการพัฒนา: 238 แหล่งผลิตรวม หรือ 88 แหล่งผลิตสุทธิ คิดเป็นการใช้จ่ายในอนาคตประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ในช่วงหลายปีข้างหน้า

Kettler กล่าวว่าต้นทุนต่อแหล่งผลิตของบริษัทเปรียบเทียบได้ดีกับข้อมูลตลาด โดยกล่าวว่า "โดยเฉลี่ยแล้ว เราซื้อแหล่งผลิตในราคา 1.4 ล้านดอลลาร์ต่อแหล่ง และการเปรียบเทียบนั้นค่อนข้างน่าสนใจมาก"

Granite Ridge ระบุว่าการใช้จ่ายเงินทุนในระยะใกล้คาดว่าจะอยู่ในช่วงสูงของ 300 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมทั้งการพัฒนาและการซื้อกิจการ บริษัทยังคงมุ่งเป้าสัดส่วนการผลิตน้ํามันและก๊าซธรรมชาติประมาณ 50/50

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงการประเมินมูลค่า โดย Granite Ridge ระบุว่ามูลค่ากิจการอยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ และซื้อขายที่ 2.7 เท่าของมูลค่ากิจการ เทียบกับ 3.4 เท่าสําหรับบริษัทขนาดกลางในกลุ่มเดียวกัน และ 4.0 เท่าสําหรับบริษัทที่มุ่งเน้นแอ่ง Permian

อัปเดตการดําเนินงาน

บริษัทระบุว่าการเป็นพันธมิตร Admiral กําลังแสดงผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง และคาดว่าจะมีกระแสเงินสดเป็นบวกในระยะใกล้ Granite Ridge ระบุว่ามีความสัมพันธ์การเป็นพันธมิตรในฐานะผู้ดําเนินการหลัก 4 รายการ โดย Two รายการเป็นบริษัทจดทะเบียน ได้แก่ Admiral และ PetroLegacy Energy

• Admiral: ผลตอบแทนแข็งแกร่งและแนวโน้มกระแสเงินสดเป็นบวกในระยะใกล้
• PetroLegacy Energy: ยังอยู่ในโหมดการเติบโตพร้อมการพัฒนาที่ดําเนินการอยู่
• การเป็นพันธมิตรในฐานะผู้ดําเนินการอีก Two รายการ: ยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและยังอยู่ในระยะการสร้าง
• สินทรัพย์แอ่ง Delaware แบบไม่ดําเนินการ: ยังคงสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้เห็นโปรไฟล์ผลตอบแทนที่ทําซ้ําได้ในพันธมิตรผู้ดําเนินการหลายราย และยังระบุด้วยว่าสมาชิกคณะกรรมการและฝ่ายบริหารยังคงซื้อหุ้นเมื่อช่วงเวลาการซื้อขายเอื้ออํานวย ซึ่งบริษัทอธิบายว่าเป็นสัญญาณของการสอดคล้องทางเศรษฐกิจ

แนวโน้มในอนาคต

Granite Ridge ระบุว่าเป้าหมายหลักคือการเปลี่ยนจากโมเดลที่มุ่งเน้นการเติบโตไปสู่โมเดลที่สร้างกระแสเงินสดอิสระ Kettler กล่าวว่า "เราอยู่ในจุดที่ใหญ่พอแล้ว...เราต้องการพลิกธุรกิจจากโหมดการเติบโต การใช้จ่ายเกินกว่ากระแสเงินสด ไปสู่การมีกระแสเงินสดเป็นบวก และเราตั้งเป้าไว้ในปี 2027"

เป้าหมายของฝ่ายบริหารสําหรับปี 2027 ได้แก่

• อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระสูงกว่า 10%
• การครอบคลุมเงินปันผลอย่างน้อย 1.25 เท่า
• การเติบโตของการผลิตอย่างต่อเนื่อง แม้จะช้ากว่าอัตราทบต้น 13% ในช่วงที่ผ่านมา

บริษัทระบุว่าคาดว่าการเติบโตของการผลิตในอนาคตจะอยู่ในระดับตัวเลขหลักเดียวสูง และยังระบุด้วยว่าการเปลี่ยนผ่านสู่การดําเนินงานที่มีกระแสเงินสดเป็นบวกควรจะสนับสนุนความสมดุลที่แข็งแกร่งขึ้นระหว่างการเติบโตและผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ฝ่ายบริหารระบุตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจทําให้ราคาหุ้นสูงขึ้นหลายประการ ได้แก่

• การบรรลุสถานะกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก
• ความเข้าใจที่มากขึ้นของนักลงทุนต่อโมเดลการเป็นพันธมิตรในฐานะผู้ดําเนินการ
• หุ้นในตลาดสาธารณะที่มากขึ้น เมื่อ Grey Rock Investment Partners ทยอยกระจายหุ้น Granite Ridge ที่เหลืออยู่ในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า
• การเปลี่ยนผ่านจากสถานะบริษัทที่ถูกควบคุมไปสู่สถานะบริษัทที่ไม่ถูกควบคุม ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าอาจปรับปรุงการรับรู้ด้านธรรมาภิบาลและความน่าสนใจสําหรับนักลงทุน

Kettler กล่าวว่าบริษัทเชื่อว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันยังมีช่องว่างสําหรับการปรับปรุง เมื่อตลาดคุ้นเคยกับโมเดลนี้มากขึ้น โดยกล่าวว่า "เราคิดว่านั่นจะสร้างอัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจ หวังว่านั่นจะทําให้นักลงทุนสนใจ และเราสามารถเปรียบเทียบกับบริษัทในกลุ่มเดียวกันได้ง่ายขึ้น"

ตําแหน่งในตลาดและนัยสําคัญสําหรับนักลงทุน

Granite Ridge พยายามแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างการเป็นพันธมิตรสามารถสร้างผลตอบแทนที่สม่ําเสมอโดยไม่ต้องพึ่งพาการซื้อกิจการขนาดใหญ่ ข้อความที่บริษัทส่งถึงนักลงทุนคือสินค้าคงคลัง ต้นทุน และความสัมพันธ์ในการดําเนินงานของบริษัทสนับสนุนแนวทางการพัฒนาในระยะยาว ในขณะที่การประเมินมูลค่ายังคงต่ํากว่าบริษัทส่วนใหญ่ในกลุ่มเดียวกัน

การกระจายหุ้นที่ถือโดย Grey Rock Investment Partners ที่วางแผนไว้อาจขยายฐานผู้ถือหุ้นและเพิ่มหุ้นในตลาดสาธารณะในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะทําให้บริษัทพ้นจากสถานะบริษัทที่ถูกควบคุม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่บริษัทมองว่าเป็นประโยชน์ต่อธรรมาภิบาลและการมองเห็นในตลาด

บทสรุป

การนําเสนอของ Granite Ridge ในงาน EnerCom Denver มุ่งเน้นที่การดําเนินงาน ได้แก่ การเติบโตอย่างต่อเนื่อง การปรับปรุงการสร้างเงินสด และการพิสูจน์โมเดลให้กับตลาด ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน