Pagaya ในงาน Canaccord Growth Conference: การเติบโตเร่งตัวขณะสินเชื่อเข้มงวดขึ้น

Pagaya Technologies กล่าวในวันอังคารที่ 11 ส.ค. 2026 ในงาน Canaccord Genuity’s 46th Annual Growth Conference ว่าบริษัทยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วแม้จะเข้มงวดมาตรฐานสินเชื่อในกลุ่มสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงสุด Pagaya Technologies (PGY) ยังชี้ให้เห็นถึงความสามารถในการทํากําไรที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายปกติและยังคงอ่อนตัวลงเล็กน้อยหลังตลาดปิด สะท้อนว่านักลงทุนยังคงระมัดระวังขณะที่บริษัทสร้างสมดุลระหว่างการขยายตัวและการควบคุมความเสี่ยง

ประเด็นสําคัญ

• Pagaya รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 2 อยู่ที่ 45 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นไตรมาสที่หกติดต่อกันที่กําไรสุทธิเติบโต
• บริษัทคาดว่าจะปิดปี 2026 ด้วยอัตรากําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ 200 ล้านดอลลาร์
• บริษัทเพิ่มพันธมิตรด้านสินเชื่อ 5 รายนับตั้งแต่ต้นปี และคาดว่าจะเพิ่มอีก 3 รายภายในสิ้นปี รวมถึงธนาคารระดับภูมิภาค 2 แห่ง
• สินเชื่อรถยนต์เติบโต 140% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวที่นําโดยผลิตภัณฑ์และการเข้าถึงช่องทางลูกค้าที่ดีขึ้น
• แหล่งเงินทุนมีความหลากหลายมากขึ้น ประกอบด้วยการแปลงสินทรัพย์เป็นทุนแบบจ่ายล่วงหน้า ข้อตกลงการไหลล่วงหน้า และโครงสร้างหมุนเวียนระยะยาว

ผลประกอบการทางการเงิน

Jonathan Dobres ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่าผลประกอบการทางการเงินของ Pagaya ยังคงปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสที่ 2 โดยมีกําไรสุทธิ 45 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นไตรมาสที่หกติดต่อกันที่กําไรสุทธิเติบโต

• กําไรสุทธิไตรมาส 2: 45 ล้านดอลลาร์
• กําไรสุทธิเติบโตติดต่อกัน 6 ไตรมาส
• อัตรากําไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่คาดการณ์ ณ สิ้นปี 2026: 200 ล้านดอลลาร์
• อัตราปริมาณเงินทุนที่จัดสรรในปัจจุบัน: 14 พันล้านดอลลาร์
• มูลค่ารวมของคําขอสินเชื่อในไตรมาส 2: มากกว่า 300 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก
• การเติบโตของสินเชื่อรถยนต์: 140% เมื่อเทียบกับปีก่อน

Dobres กล่าวว่า Fee Revenue Less Production Cost หรือ FRLPC ของบริษัทยังคงอยู่ในช่วงที่กําหนดไว้ที่ 4% ถึง 5% ของปริมาณเครือข่าย โดยไตรมาส 2 อยู่ที่ระดับต่ําของช่วงดังกล่าว เนื่องจาก Pagaya กําลังรับพันธมิตรใหม่และจัดหาเงินทุนสินเชื่อในอัตราอ้างอิงที่สูงขึ้น

• แนวทาง FRLPC: 4% ถึง 5% ของปริมาณเครือข่าย
• FRLPC ไตรมาส 2: ระดับต่ําของช่วงดังกล่าว
• ปัจจัยขับเคลื่อน: การรับพันธมิตรใหม่และอัตราอ้างอิงที่สูงขึ้น
• มูลค่า FRLPC เป็นดอลลาร์: ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 2
• การแปลงผลกําไรสุทธิ: อัตรากําไรประมาณ 90%

Dobres กล่าวว่าค่าใช้จ่ายดําเนินงานหลักแทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอด 6 ไตรมาสที่ผ่านมา ในขณะที่ค่าใช้จ่าย Marketing แทบไม่มีนัยสําคัญ เนื่องจากบริษัทใช้โมเดลธุรกิจแบบ B2B2C แทนการโฆษณาตรงถึงผู้บริโภค

• ค่าใช้จ่ายดําเนินงานหลัก: แทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอด 6 ไตรมาส
• ค่าใช้จ่าย Marketing: แทบไม่มีนัยสําคัญ
• การเติบโตของรายได้จากการดําเนินงานและกําไรสุทธิ: สูงกว่าการเติบโตของรายรับ
• ความต้องการค่าใช้จ่ายลงทุน: น้อยมาก

อัปเดตการดําเนินงาน

Pagaya อธิบายธุรกิจของตนว่าเป็นเครือข่ายสินเชื่อที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี ซึ่งเชื่อมต่อพันธมิตรด้านสินเชื่อประมาณ 35 รายกับกลุ่มทุนสถาบัน ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทเพิ่มพันธมิตรสินเชื่อใหม่ 5 รายนับตั้งแต่ต้นปี และคาดว่าจะเพิ่มอีก 3 รายภายในสิ้นปี รวมถึงธนาคารระดับภูมิภาค 2 แห่ง ซึ่งจะถือเป็นการรับพันธมิตรรายปีที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายปี

• พันธมิตรสินเชื่อในปัจจุบัน: ประมาณ 35 ราย
• พันธมิตรใหม่ที่เพิ่มนับตั้งแต่ต้นปี: 5 ราย
• พันธมิตรเพิ่มเติมที่คาดการณ์ภายในสิ้นปี: 3 ราย
• ธนาคารระดับภูมิภาคที่คาดว่าจะเป็นพันธมิตรใหม่: 2 แห่ง
• อัตราการเพิ่มพันธมิตรรายปี: สูงสุดในรอบระยะเวลาที่ยาวนาน

Dobres กล่าวว่าพันธมิตรที่มีขนาดใหญ่เต็มที่สามารถสร้างมาร์จิ้นจากการมีส่วนร่วมรายปีได้ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าโดยปกติจะใช้เวลาประมาณ 12 เดือนในการเข้าสู่ระดับเต็มศักยภาพ นอกจากนี้ยังกล่าวว่าบริษัทมองเห็นแนวทางในการขยายฐานพันธมิตรเป็นสองเท่าในอนาคต

บริษัทกล่าวว่าการเติบโตมาจากสองแหล่งหลัก ได้แก่ การเติบโตที่นําโดยผลิตภัณฑ์และการเติบโตที่นําโดยพันธมิตร การเติบโตที่นําโดยผลิตภัณฑ์มีความชัดเจนเป็นพิเศษในสินเชื่อรถยนต์ ซึ่ง Pagaya กล่าวว่ากําลังขยับขึ้นไปในช่องทางลูกค้าระดับบนมากขึ้นร่วมกับพันธมิตรที่มีอยู่

• การเติบโตของสินเชื่อรถยนต์: 140% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• อัตราการแปลงคําขอสินเชื่อ: มีเสถียรภาพจากไตรมาสสู่ไตรมาส ในช่วงบวกหรือลบ 1%
• อายุหลักประกันรถยนต์เฉลี่ย Now: 3 ปี และระยะทาง 30,000 ไมล์
• อายุหลักประกันรถยนต์เฉลี่ยเมื่อสองปีก่อน: 5 ถึง 6 ปี และระยะทาง 60,000 ไมล์

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโปรไฟล์หลักประกันที่ดีขึ้นสะท้อนถึงกลุ่มผู้กู้ที่กว้างขึ้นและการมองเห็นข้อมูลผู้สมัครที่ดีขึ้น ในส่วนของสินเชื่อส่วนบุคคล รายได้เฉลี่ยของผู้กู้อยู่ที่ประมาณ 120,000 ดอลลาร์ ซึ่ง Dobres กล่าวว่าจัดให้ผู้กู้อยู่ใน 20% บนสุดของรายได้ในสหรัฐฯ คะแนน FICO เฉลี่ยอยู่ในช่วง 670 ถึง 680 ซึ่งบริษัทระบุว่าไม่ใช่กลุ่มซับไพรม์

• รายได้เฉลี่ยของผู้กู้สินเชื่อส่วนบุคคล: 120,000 ดอลลาร์
• คะแนน FICO เฉลี่ย: 670 ถึง 680
• โปรไฟล์ผู้กู้: 20% บนสุดของรายได้ในสหรัฐฯ
• แนวโน้มคุณภาพสินเชื่อ: ปรับตัวดีขึ้น

Pagaya ยังได้เน้นย้ําถึงผลิตภัณฑ์สองรายการที่มุ่งขยายการเข้าถึงผู้กู้ที่อยู่ในระบบนิเวศของพันธมิตรอยู่แล้ว ได้แก่ Affiliate Optimizer ซึ่งบริษัทกล่าวว่ากําลังปรับปรุงผลลัพธ์กับ Credit Karma และแพลตฟอร์มที่คล้ายกัน และผลิตภัณฑ์ Marketing ตรงที่คัดกรองผู้กู้ล่วงหน้า

• Affiliate Optimizer: ปรับปรุงประสิทธิภาพกับ Credit Karma และแพลตฟอร์มที่คล้ายกัน
• ผลิตภัณฑ์ Marketing ตรง: คัดกรองผู้กู้ล่วงหน้าในระบบนิเวศของพันธมิตร
• เป้าหมายเชิงกลยุทธ์: เข้าถึงผู้กู้ในช่องทางมากขึ้นโดยไม่เพิ่มค่าใช้จ่าย Marketing

ความเสี่ยงด้านสินเชื่อและการพิจารณาอนุมัติ

Dobres กล่าวว่า Pagaya เข้มงวดกรอบสินเชื่อของตนตั้งแต่ต้นปี 2026 โดยยกเลิกการปล่อยสินเชื่อในสองระดับความเสี่ยงสูงสุด การดําเนินการดังกล่าวมีจุดประสงค์เพื่อเตรียมรับมือกับการอ่อนตัวของเศรษฐกิจมหภาคที่อาจเกิดขึ้น แต่บริษัทยังคงบรรลุเป้าหมายการเติบโตผ่านการขยายผลิตภัณฑ์และกิจกรรมพันธมิตรใหม่

• การเข้มงวดกรอบสินเชื่อ: ยกเลิกการปล่อยสินเชื่อในสองระดับความเสี่ยงสูงสุด
• ช่วงเวลา: ต้นปี 2026
• เหตุผล: การบริหารความเสี่ยงเชิงรุก
• ผลลัพธ์: การเติบโตยังคงดําเนินต่อไปแม้จะมีความเสี่ยงด้านสินเชื่อน้อยลง

Dobres กล่าวว่าไตรมาสที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า Pagaya สามารถเติบโตได้โดยไม่ต้องพึ่งพาการขยายช่องทางสินเชื่อที่กว้างขึ้น ในมุมมองของเขา โมเดลของบริษัทพึ่งพาการปล่อยสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงน้อยลง และพึ่งพาการรับคําขอสินเชื่อมากขึ้นและการเลือกรายที่ดีกว่า

ฝ่ายบริหารยังกล่าวว่าการขยับขึ้นไปในช่องทางลูกค้าระดับบนได้ปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ ในส่วนของรถยนต์ สินเชื่อมักจะมีหลักประกันเป็นรถที่ใหม่กว่าและมีระยะทางต่ํากว่า ในส่วนของสินเชื่อส่วนบุคคล ผู้กู้มีรายได้สูงกว่าและมีคะแนนเครดิตในระดับกลาง 600

การจัดหาเงินทุนและงบดุล

Pagaya กล่าวว่าแพลตฟอร์มการจัดหาเงินทุนมีความหลากหลายและมีความชัดเจนมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ปริมาณเงินทุนที่จัดสรรในปัจจุบันอยู่ที่ 14 พันล้านดอลลาร์ และบริษัทกล่าวว่าเพิ่งเสร็จสิ้นกิจกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นทุนมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ที่มีผู้จองซื้อเกินกว่าที่เสนอขายในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา

• กิจกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นทุนล่าสุด: 2 พันล้านดอลลาร์ มีผู้จองซื้อเกิน
• ฐานนักลงทุน: นักลงทุนสถาบันมากกว่า 175 ราย
• การจัดอันดับการแปลงสินทรัพย์เป็นทุน: AAA ในบางดีล
• บทบาทในตลาด: ผู้ออกและผู้ผลิตสินทรัพย์ผู้บริโภครายสําคัญ

บริษัทกล่าวว่าส่วนผสมการจัดหาเงินทุน Now ประกอบด้วยสามช่องทางหลัก:

• การแปลงสินทรัพย์เป็นทุนแบบจ่ายล่วงหน้า ซึ่งคิดเป็นประมาณ 60% ของส่วนผสมและให้ความชัดเจน 3 ถึง 5 เดือน
• ข้อตกลงการไหลล่วงหน้า ซึ่งให้ความชัดเจน 6 ถึง 18 เดือน
• โครงสร้างหมุนเวียนที่มีข้อผูกมัด ซึ่งสามารถให้ความชัดเจน 12 ถึง 24 เดือนและหมุนเวียนทุนเมื่อเวลาผ่านไป

Dobres กล่าวว่าบริษัทกําลังค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่โครงสร้างทุนที่มีข้อผูกมัดระยะยาวในขณะที่รักษาฐานการจัดหาเงินทุนที่หลากหลาย เขากล่าวว่าโครงสร้างหมุนเวียนใหม่มีข้อผูกมัดด้านทุน แต่ช่วยให้บริษัทสามารถหมุนเวียนทุนได้ประมาณ 2.5 เท่าในช่วงเวลาดังกล่าว

ในส่วนของงบดุล Pagaya กล่าวว่ามีเงินลงทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ แบ่งเท่าๆ กันระหว่างทรานช์ส่วนทุนของการแปลงสินทรัพย์เป็นทุนและทรานช์ B และ BB บนพื้นฐานสุทธิ ซึ่งเท่ากับประมาณ 2.4% ของปริมาณในช่วง 12 เดือน

• เงินลงทุนในงบดุล: ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์
• ส่วนผสม: 50% ทรานช์ส่วนทุนและ 50% ทรานช์ B และ BB
• เงินลงทุนสุทธิในฐานะสัดส่วนของปริมาณ: 2.4%
• ประวัติทรานช์บอนด์: ไม่เคยพลาดการชําระเงินและไม่มีการด้อยค่า

Dobres กล่าวว่าทรานช์บอนด์ของบริษัทไม่เคยพลาดการชําระเงินหรือถูกด้อยค่า ซึ่งเขาอธิบายว่าเป็นหลักฐานของการพิจารณาอนุมัติสินเชื่อที่มีวินัยและการใช้ทุนอย่างรอบคอบ นอกจากนี้ยังกล่าวว่าความต้องการค่าใช้จ่ายลงทุนมีน้อยมาก

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารกล่าวว่ามองเห็นโอกาสในการขยายตัวต่อเนื่องทั้งในด้านพันธมิตรและผลิตภัณฑ์ Dobres กล่าวว่าไม่มีเหตุผลใดที่ผู้ให้กู้และธนาคารทุกแห่งในสหรัฐฯ ไม่ควรเป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายในที่สุด โดยโต้แย้งว่าเศรษฐศาสตร์นั้นน่าสนใจสําหรับสถาบันการเงิน

• โอกาสพันธมิตรระยะยาว: ศักยภาพในการขยายฐานปัจจุบันเป็นสองเท่า
• มุมมองเชิงกลยุทธ์: การมีส่วนร่วมของผู้ให้กู้และธนาคารในสหรัฐฯ ในวงกว้างอาจเป็นไปได้เมื่อเวลาผ่านไป
• แนวทางการเติบโต: พันธมิตรใหม่ที่เพิ่มในปี 2026 ควรสนับสนุนการเติบโตได้หลายปี

Pagaya กล่าวว่าแผนงานผลิตภัณฑ์ยังมีพื้นที่ในการขยายการเข้าถึงช่องทางลูกค้าในสินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อส่วนบุคคล บริษัทคาดว่าจะได้รับผลประโยชน์อย่างต่อเนื่องจาก Marketing ตรง การปรับปรุงพันธมิตร และเครื่องมือคัดกรองล่วงหน้าที่สามารถเข้าถึงส่วนต่างๆ ของฐานผู้กู้ของพันธมิตร

ในด้านมาร์จิ้น Dobres กล่าวว่าบริษัทยังคงมั่นใจในช่วงเป้าหมาย FRLPC ที่ 4% ถึง 5% และคาดว่าตัวชี้วัดดังกล่าวจะอยู่ในช่วงนั้นเมื่อเวลาผ่านไป เขากล่าวว่าพันธมิตรใหม่มักจะเริ่มต้นต่ํากว่าระดับสภาวะปกติ ในขณะที่อัตราอ้างอิงที่สูงขึ้นอาจกดดันเศรษฐศาสตร์การจัดหาเงินทุน

• แนวทาง FRLPC: 4% ถึง 5% ของปริมาณเครือข่าย
• การวางตําแหน่งระยะใกล้ที่คาดการณ์: ระดับต่ําของช่วง
• มุมมองระยะยาว: แนวโน้ม FRLPC ที่แข็งแกร่งเกินกว่าปี 2026
• การใช้ประโยชน์จากการดําเนินงาน:

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน