Docebo ในงาน Canaccord Genuity: การขยายตลาดองค์กรเร่งตัวขึ้น

เมื่อวันอังคารที่ 11 ส.ค. 2026 Docebo (DCBO) ได้ใช้เวที Canaccord Genuity Annual Growth Conference ครั้งที่ 46 เพื่อนําเสนอภาพธุรกิจที่กําลังเติบโตในลักษณะของบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กร มากกว่าที่จะเป็นแพลตฟอร์มการเรียนรู้สําหรับตลาดกลางอย่างที่เคยเป็นตอนเข้าตลาดหลักทรัพย์ในปี 2019 ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการเติบโตพื้นฐานที่เร็วขึ้น ดีลที่มีขนาดใหญ่ขึ้น และผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ๆ พร้อมกับยอมรับว่ายังมีการสูญเสียลูกค้า (churn) จากสัญญาเก่าและตลาดที่ยังคงมีการแข่งขันสูง

ประเด็นสําคัญ

• Docebo ระบุว่าการเติบโตพื้นฐานเร่งตัวขึ้นเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการในกลุ่มองค์กรที่แข็งแกร่งขึ้น การดําเนินงานที่ดีขึ้น และชุดผลิตภัณฑ์ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น
• การเติบโตของ ARR หลักอยู่ที่ 13.9% ขณะที่การเติบโตของ ARR ที่รายงานอยู่ที่ 9.5% หลังหักผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน รายได้จากการซื้อกิจการ และการยุติบริการ Dayforce
• การซื้อกิจการล่าสุด โดยเฉพาะ 365Talents และ Zive กําลังช่วยให้บริษัทชนะดีลขนาดใหญ่และเร่งการพัฒนาผลิตภัณฑ์ AI
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในเดือนตุลาคม 2024 และการผลักดันสู่กลุ่มธุรกิจด้านสุขภาพที่กําหนดไว้ในเดือนมกราคม 2025
• บริษัทปิดไตรมาสด้วยงบดุลที่แข็งแกร่ง การสร้างกระแสเงินสดที่ดี และโปรแกรมซื้อหุ้นคืนที่ดําเนินอยู่

ผลประกอบการทางการเงิน

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Alessio Artuffo และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Brandon Farber กล่าวว่าไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงที่ชัดเจนในแนวโน้มการเติบโตของบริษัท

• การเติบโตของ ARR รายได้รวมที่รายงานอยู่ที่ 9.5% ในไตรมาส 2 ปี 2024
• การเติบโตของ ARR หลัก ซึ่งไม่รวมอัตราแลกเปลี่ยน ARR จากการซื้อกิจการ และการยุติบริการ Dayforce อยู่ที่ 13.9%
• ฝ่ายบริหารระบุว่านี่เป็นการเร่งตัวของการเติบโตพื้นฐานติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สอง
• ความต้องการในกลุ่มองค์กรเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ผลการดําเนินงานในตลาดกลางยังคงแข็งแกร่ง และธุรกิจระหว่างประเทศกําลังปรับตัวดีขึ้น
• การยุติบริการ Dayforce ทําให้ ARR ลดลงจาก 19.5 ล้านดอลลาร์เหลือ 16.5 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้เกิด churn รายไตรมาสประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ และแรงกดดันสะสมประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ ซึ่งขณะนี้ส่วนใหญ่ได้ผ่านพ้นไปแล้ว
• Churn ก่อนหน้านี้ยังรวมถึง ARR ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2023 จาก Dayforce และประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปี 2023 จาก AWS

Farber กล่าวว่าบริษัทคาดว่าการเติบโตของ ARR ที่รายงานและ ARR หลักจะเข้าใกล้กันมากขึ้นในสองไตรมาสข้างหน้า เมื่อฐานเปรียบเทียบที่ง่ายกว่าจากเหตุการณ์ churn เก่าเหล่านั้นหมดไป

"คุณไม่สามารถรายงานการเติบโตของ ARR หลักที่สูงกว่าในขณะที่ยอดรวมอยู่ในระดับที่ต่ํากว่าได้ตลอดไป ในบางจุด ทั้งสองต้องมาบรรจบกัน เราเห็นว่าสองไตรมาสข้างหน้าคือจุดที่พวกมันจะเริ่มมาบรรจบกัน" เขากล่าว

อัปเดตการดําเนินงาน

Docebo อธิบายว่าไตรมาสนี้มุ่งเน้นไปที่การส่งมอบผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะในด้านปัญญาประดิษฐ์

• บริษัทระบุว่าได้เปิดตัวความสามารถ AI ใหม่จํานวนมากในระหว่างไตรมาส
• โมดูลการฝึกซ้อมบทบาท (role-play) ด้วย AI มีความสมบูรณ์แล้วและได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลาย โดยลูกค้าใช้งานเพื่อสร้างเกณฑ์การประเมินแบบกําหนดเองและฝึกอบรมพนักงานในสถานการณ์จริง เช่น การฝึกพนักงานธนาคารหรือการฝึกอบรมการขาย
• Docebo AgentHub ซึ่งกําหนดเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2024 จะเป็นผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการตัวแรกของบริษัทสําหรับการทําให้กระบวนการทํางานและกระบวนการทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการฝึกอบรมทั้งภายในและภายนอกเป็นแบบอัตโนมัติ
• Docebo Enterprise Knowledge ซึ่งกําหนดเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2024 เช่นกัน ได้รับการออกแบบมาเพื่อเปลี่ยนแหล่งความรู้ขององค์กร เช่น ระบบ CRM คลังเอกสาร Notion และ Google Drive ให้กลายเป็นสินทรัพย์การเรียนรู้
• ผลิตภัณฑ์ทั้งสองอยู่ในช่วงทดสอบเบต้าแบบส่วนตัวหรืออยู่ในขั้นตอนการพัฒนาขั้นสูง และได้รับผลตอบรับเชิงบวกในระยะเริ่มต้น

Artuffo กล่าวว่าบริษัทกําลังเปลี่ยนจากการแบ่งแยกผลิตภัณฑ์แบบง่ายๆ ว่า "AI หรือไม่ใช่ AI" และแทนที่ด้วยการฝัง AI เชิงสร้างสรรค์ทั่วทั้งแพลตฟอร์ม

บริษัทยังกล่าวอีกว่าตําแหน่งข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนกําลังมีคุณค่ามากขึ้น ในฐานะระบบบันทึกกิจกรรมการเรียนรู้ Docebo จัดเก็บบันทึกที่ตรวจสอบได้ซึ่งมีความสําคัญในอุตสาหกรรมที่มีการกํากับดูแล เช่น ด้านสุขภาพ ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อมูลดังกล่าวยังมีประโยชน์สําหรับลูกค้าเทคโนโลยีรายใหญ่ที่ติดตามการรับรองและผลการดําเนินงานของพันธมิตร

การซื้อกิจการและการขยายดีล

การซื้อกิจการสองรายการที่เสร็จสิ้นในช่วงต้นปี 2024 เริ่มส่งผลกระทบต่อธุรกิจในลักษณะที่มองเห็นได้ชัดเจน

• 365Talents แพลตฟอร์มข่าวกรองด้านทักษะจากฝรั่งเศส กําลังช่วยให้ Docebo ขายข้อเสนอด้านทักษะและการเรียนรู้แบบรวม
• Zive บริษัทค้นหาข้อมูลองค์กรที่ใช้ AI เป็นหลัก กําลังเร่งการพัฒนาผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะในส่วนของ Enterprise Knowledge
• ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์ด้านทักษะได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของดีลบางส่วนโดยทําให้โอกาสที่มีขนาดใหญ่ขึ้นเป็นไปได้
• การชนะดีลล่าสุดกับลูกค้าโทรคมนาคมรายใหญ่และลูกค้าในอุตสาหกรรมยานยนต์ รายงานว่าทําให้มูลค่าสัญญาเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และจะไม่สามารถเกิดขึ้นได้หากไม่มีองค์ประกอบด้านทักษะ
• บริษัทระบุว่าขณะนี้มีดีลขนาดใหญ่ในไปป์ไลน์มากกว่าช่วงเวลาใดๆ ในประวัติศาสตร์ของบริษัท

Farber กล่าวว่าดีลล่าสุดรายการหนึ่งจะไม่สามารถชนะได้ในปีที่แล้วหากไม่มีผลิตภัณฑ์ด้านทักษะ

"นี่คือดีลที่เราแม้แต่จะชนะ LMS ในปีที่แล้วก็ไม่ได้ เพราะทักษะเป็นองค์ประกอบที่สําคัญมาก หากไม่ได้ผูกรวมเป็นโซลูชันเดียว พวกเขาจะไม่แม้แต่พิจารณา Docebo ในปีที่แล้วเลย" เขากล่าว

ฝ่ายบริหารระบุว่า 365Talents มีมูลค่าสัญญาเฉลี่ยที่ใกล้เคียงกับธุรกิจการจัดการการเรียนรู้หลัก ซึ่งสร้างโอกาสการขายข้ามสายผลิตภัณฑ์ขนาดใหญ่ เนื่องจากธุรกิจที่ซื้อมายังมีขนาดเล็กอยู่

กลยุทธ์เฉพาะกลุ่มและการขยายตลาด

Docebo ระบุว่ากําลังขยายการเข้าถึงในหลายตลาด โดยมีด้านสุขภาพเป็นเป้าหมายสําคัญ

• บริษัทประเมินโอกาสในตลาดด้านสุขภาพไว้ที่ 2,000 ล้านดอลลาร์ถึง 3,000 ล้านดอลลาร์
• บริษัทมี ARR ในด้านสุขภาพอยู่แล้วประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้มาโดยไม่มีทีมขายเฉพาะทาง
• ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะลงทุน 1 ล้านดอลลาร์ถึง 1.5 ล้านดอลลาร์ในต้นทุนรายปีครอบคลุมด้านการตลาด ผลิตภัณฑ์ และบุคลากร
• การผลักดันสู่ด้านสุขภาพกําหนดเปิดตัวในเดือนมกราคม 2025
• บริษัทระบุว่ามีลูกค้าสี่หรือห้ารายอยู่ใน 20 อันดับแรกโดยไม่ได้เชี่ยวชาญเฉพาะในภาคส่วนนี้
• ฝ่ายบริหารเชื่อว่าตลาดมีทางเลือกค่อนข้างน้อย และทีมเฉพาะทางพร้อมกับคุณสมบัติผลิตภัณฑ์ที่ยังขาดอยู่บางส่วนอาจช่วยเพิ่มอัตราการชนะดีลเป็นสองเท่าได้

Artuffo กล่าวว่ากลยุทธ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามในกลุ่มธุรกิจภาครัฐของบริษัทในช่วงก่อนหน้า ซึ่งช่วยสร้างความเชี่ยวชาญและความน่าเชื่อถือในตลาดที่มีการกํากับดูแล

Docebo ยังกล่าวอีกว่าการลงทุนด้าน FedRAMP เริ่มให้ผลตอบแทน ฝ่ายบริหารอธิบายว่าไตรมาส 2 เป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดจนถึงปัจจุบันในตลาดรัฐ ท้องถิ่น และการศึกษา (SLED) และกล่าวว่าความน่าเชื่อถือด้าน FedRAMP กําลังช่วยบริษัทในวงกว้างมากขึ้นในกลุ่มนั้น

Farber กล่าวว่าดีล FedRAMP ขนาดใหญ่มักมีลักษณะไม่สม่ําเสมอและไม่ได้รวมอยู่ในคําแนะนําโดยตรงเสมอไป แต่บริษัทมีข้อมูลเพียงพอที่จะสันนิษฐานว่าจะมีการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งในแนวโน้มของบริษัท

งบดุลและการจัดสรรทุน

Docebo ระบุว่ายังคงมีความยืดหยุ่นทางการเงินและยังคงสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง

• EBITDA อยู่ที่ประมาณ 55 ล้านดอลลาร์
• การแปลงกระแสเงินสดอิสระอยู่ใกล้ 100% โดยได้รับความช่วยเหลือจากการยกยอดขาดทุนทางภาษีหลายปี
• บริษัทปิดไตรมาสด้วยเงินสด 45 ล้านดอลลาร์และหนี้ 90 ล้านดอลลาร์
• ทําให้มีหนี้สุทธิ 45 ล้านดอลลาร์ ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าอยู่ในระดับที่สบายใจเมื่อเทียบกับ EBITDA
• อัตรากําไร EBITDA ปัจจุบันอยู่ที่ 20%
• บริษัทประกาศการออกพันธบัตรการลงทุนพิเศษมูลค่า 70 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยหนี้ 60 ล้านดอลลาร์และเงินสด 10 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นกําลังซื้อขายสูงกว่าราคาพันธบัตรประมาณ 10% ดังนั้นจึงคาดว่าจะมีการรับซื้อที่จํากัด

Docebo ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นสิ่งสําคัญเนื่องจากฝ่ายบริหารเชื่อว่าหุ้นมีมูลค่าต่ํากว่าที่ควร บริษัทยังกล่าวอีกว่า M&A ไม่ใช่จุดสนใจหลักในช่วง 12 เดือนข้างหน้าขณะที่กําลังรวมกิจการ 365Talents และ Zive

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการตัดสินใจจัดสรรทุนได้รับการทบทวนบ่อยครั้งและขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ราคาหุ้น อัตราดอกเบี้ย และภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น

แนวโน้มอัตรากําไร

ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงมีพื้นที่สําหรับการขยายความสามารถในการทํากําไรเมื่อเวลาผ่านไป

• แบบจําลองเป้าหมายระยะยาวกําหนดอัตรากําไร EBITDA ที่ 27% ที่จุดกึ่งกลาง
• Docebo คาดว่าจะมีการขยายอัตรากําไร EBITDA รายปีประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์พอยต์
• ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร (G&A) ถูกมองว่าเป็นแหล่งสําคัญของการขยายอัตรากําไร โดยมีพื้นที่ 3 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์พอยต์หากการใช้จ่ายยังคงค่อนข้างคงที่ในแง่สัมบูรณ์
• การขายและการตลาดควรได้รับประโยชน์เช่นกันเมื่อมูลค่าสัญญาเฉลี่ยเพิ่มขึ้นและต้นทุนคงที่ เช่น การดําเนินงานขาย การเปิดใช้งาน และงานอีเวนต์ถูกกระจายไปยังฐานที่ใหญ่ขึ้น
• R&D จะไม่ถูกลดลงอย่างรวดเร็วในระยะใกล้ เนื่องจากบริษัทยังคงลงทุนในความสามารถด้าน AI และ FedRAMP

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในระหว่างการถามตอบ ฝ่ายบริหารกลับมาที่หัวข้อการดําเนินงานหลายครั้ง

• Artuffo กล่าวว่าตัวขับเคลื่อนหลักของการเร่งตัวล่าสุดคือการดําเนินงานในกลุ่มองค์กรที่ดีขึ้น รวมถึงการปรับกลยุทธ์การตลาดและการทํางานที่แข็งแกร่งขึ้นจาก CRO และ CMO
• เขายังกล่าวอีกว่าผลิตภัณฑ์ด้านทักษะได้ปรับปรุงตําแหน่งในตลาดและบริบทเศรษฐกิจมหภาคได้กลายเป็นสิ่งที่เอื้ออํานวยมากขึ้น
• Farber กล่าวว่าการบีบอัดวงจรการขายกําลังเกิดขึ้นในกลุ่มองค์กร ได้รับความช่วยเหลือจากการดําเนินงานที่ดีขึ้นและดีลที่ใหญ่ขึ้นและมีกลยุทธ์มากขึ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทคาดว่าการรักษารายได้สุทธิจะปรับปรุงดีขึ้นในช่วงปี 2024
• บริษัทระบุว่าธุรกิจระหว่างประเทศกําลังได้รับแรงผลักดันและมีส่วนช่วยในการเติบโต

เกี่ยวกับ FedRAMP ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจมีฤดูกาลในไตรมาส 3 แต่ยังสามารถสร้างไตรมาสที่แข็งแกร่งได้หากดีลขนาดใหญ่ปิดได้ สําหรับด้านสุขภาพ ระบุว่าตลาดมีการกํากับดูแล กระจัดกระจาย และยังไม่ได้รับการบริการที่เพียงพอ ซึ่งอาจให้ Docebo มีพื้นที่สร้างส่วนแบ่งตลาดหากดําเนินการได้ดี

Artuffo กล่าวว่าเป้าหมายที่กว้างขึ้นของบริษัทคือการก้าวไปสู่แพลตฟอร์มองค์กรเชิงกลยุทธ์มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง

"สิ่งที่สําคัญที่สุดสําหรับเราคือ Docebo กําลังเร่งความก้าวหน้าของเราสู่การเป็นแพลตฟอร์มที่มุ่งเน้น

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน