Verano ในงาน Canaccord Genuity: การปฏิรูปอาจปลดล็อกการเติบโต

วันอังคารที่ 11 ส.ค. 2026 — Verano Holdings ซึ่งเข้าร่วมการประชุม Canaccord Genuity Annual Growth Conference ครั้งที่ 46 ระบุว่าบริษัทกัญชาแห่งนี้กําลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสําคัญ เนื่องจากการปฏิรูประดับรัฐบาลกลาง การลดภาษี และการขยายตลาดอาจเปลี่ยนแปลงเส้นทางการเติบโตของบริษัทได้อย่างมีนัยสําคัญ ผู้บริหารชี้ให้เห็นโอกาสสําคัญในฟลอริดา เวอร์จิเนีย และเท็กซัส พร้อมกันนั้นยังระบุว่าปัญหาด้านกฎหมายภาษีที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข การบังคับใช้กฎหมายที่ไม่สม่ําเสมอในแต่ละรัฐ และรูปแบบธุรกิจที่ยังพึ่งพาเงินสดเป็นหลัก ยังคงเป็นความท้าทายระยะสั้นสําหรับ Verano (VRNO)

ประเด็นสําคัญ

• Verano ระบุว่าการยกเว้นภาษีตามมาตรา 280E อาจส่งผลประโยชน์มากกว่า 80 ล้านดอลลาร์ และการเปลี่ยนแปลงระดับรัฐบาลกลางในวงกว้างยังเปิดประตูสู่การชําระเงินผ่านบัตรเครดิตและการเพิ่มมูลค่าต่อการซื้อต่อครั้ง
• บริษัทคาดว่าจะมีโอกาสเติบโตครั้งใหญ่ในฟลอริดา เวอร์จิเนีย และเท็กซัส ซึ่งได้วางสินทรัพย์ไว้ล่วงหน้าก่อนที่กฎระเบียบจะเปลี่ยนแปลงและตลาดจะเปิดตัว
• ผู้บริหารระบุว่าการบังคับใช้กฎหมายและการกํากับดูแลกัญชงอาจดึงยอดขาย 25,000 ล้านถึง 30,000 ล้านดอลลาร์กลับเข้าสู่ช่องทางที่ถูกกฎหมายในระยะยาว
• Verano รายงานการเติบโตของรายได้รวม 6% เมื่อเทียบปีต่อปีในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่มีการเติบโตตามลําดับ พร้อมทั้งให้ความสําคัญกับการขยายตัวแบบออร์แกนิกมากกว่าการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่
• บริษัทระบุว่าเงินกู้ระยะยาวมูลค่า 195 ล้านดอลลาร์อาจได้รับการรีไฟแนนซ์ในอัตราที่ต่ํากว่าเดิมมากกว่า 300 จุดพื้นฐาน ซึ่งจะเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินให้กับบริษัท

ผลประกอบการทางการเงินและฐานะเงินทุน

Verano ระบุว่ารายได้ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่มีการเติบโตตามลําดับ ฝ่ายบริหารใช้การอัปเดตนี้เพื่อยืนยันว่าธุรกิจกําลังปรับตัวดีขึ้นโดยไม่ต้องพึ่งพาการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ

• การเติบโตของรายได้รวมในไตรมาสที่สาม: 6% เมื่อเทียบปีต่อปี
• การเติบโตตามลําดับ: สามไตรมาสติดต่อกัน
• การซื้อหุ้นคืน: 2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ผ่านมา
• หนี้สิน: เงินกู้ระยะยาวมูลค่า 195 ล้านดอลลาร์
• อัตราดอกเบี้ย: 9.5% หรือ 5.5% บวก SOFR
• ค่าปรับการชําระคืนก่อนกําหนด: 1.5% ในปีที่หนึ่งและสอง จากนั้นเป็นศูนย์ในปีที่สาม
• ประโยชน์ที่อาจได้รับจากการรีไฟแนนซ์: มากกว่า 300 จุดพื้นฐาน

ผู้บริหารระบุว่างบดุลของบริษัทเปิดโอกาสให้ดําเนินการได้หากตลาดการเงินปรับตัวดีขึ้น พวกเขายังระบุด้วยว่าหนี้สินดังกล่าวมีอสังหาริมทรัพย์เป็นหลักประกัน และไม่ได้พึ่งพาโครงสร้างการขายและเช่ากลับ ซึ่งพวกเขากล่าวว่าอาจช่วยสนับสนุนเงื่อนไขการรีไฟแนนซ์ที่ดีกว่า

ฝ่ายบริหารระบุว่ากระแสเงินสดยังคงแข็งแกร่งและสนับสนุนการจัดสรรเงินทุนทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ บริษัทยังเน้นย้ําว่ายอดขายกัญชาเพื่อการแพทย์คิดเป็นมากกว่า 60% ของยอดขายปลีก ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ระบุว่าได้รับประโยชน์จากการยกเว้นภาษีสําหรับการแพทย์เพียงอย่างเดียวอยู่แล้ว

บริบทด้านกฎระเบียบและการลดภาษี

การอภิปรายส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การปฏิรูปกัญชาระดับรัฐบาลกลางและการยุติการบังคับใช้ภาษีตามมาตรา 280E ซึ่งป้องกันไม่ให้ผู้ประกอบการหักค่าใช้จ่ายทางธุรกิจปกติได้ Verano ระบุว่าการยกเว้นภาษีสําหรับส่วนที่เป็นการแพทย์เพียงอย่างเดียวมีผลบังคับใช้แล้ว และขณะนี้กําลังรอคําแนะนําจากผู้พิพากษากฎหมายปกครองสําหรับพืชทั้งหมด

• ประโยชน์ที่อาจได้รับจากการยกเว้น 280E: มากกว่า 80 ล้านดอลลาร์
• การยกเว้นภาษีสําหรับการแพทย์เพียงอย่างเดียว: มีผลบังคับใช้แล้ว
• ขั้นตอนถัดไป: การรับฟังคําแนะนําจากผู้พิพากษากฎหมายปกครองสําหรับพืชทั้งหมด
• ผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้น: การเข้าถึงระบบการชําระเงินผ่าน Visa และ Mastercard
• ความเป็นจริงในปัจจุบัน: ร้านจําหน่ายยังคงดําเนินการโดยใช้เงินสดเป็นหลัก

George ผู้บริหารของ Verano กล่าวว่า "เราได้ระบุไปแล้วว่า 60% ขึ้นไปของยอดขายปลีกของเราเป็นการแพทย์ ดังนั้นสิ่งนั้นได้มีผลบังคับใช้แล้ว ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่สําหรับเรา ขณะที่เรารอคําแนะนําจากการพิจารณาของผู้พิพากษากฎหมายปกครอง ซึ่งอาจเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่อีกครั้ง เพราะจะครอบคลุมพืชทั้งหมด ซึ่งดีมากสําหรับธุรกิจของเรา"

Aaron ผู้บริหารอีกคนหนึ่งกล่าวว่าบริษัทมองว่าปัญหาภาษีเป็นเพียงส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงในวงกว้าง "สิ่งที่ง่ายที่สุดที่จะมุ่งเน้นคือการยกเว้น 280E เราได้ประเมินตัวเลขไว้ในการประชุมที่มากกว่า 80 ล้านดอลลาร์ เมื่อคุณคิดถึงการเป็นธุรกิจปกติ การรับบัตรเครดิต สิ่งนั้นจะส่งผลต่อมูลค่าต่อการซื้อต่อครั้งอย่างไร? กฎระเบียบเกี่ยวกับกัญชง มีตลาดมูลค่ากว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ที่อาจกลับเข้าสู่ช่องทางที่ถูกกฎหมายได้" เขากล่าว

ฝ่ายบริหารระบุว่าการยกเว้นย้อนหลังคาดว่าจะช่วยจัดการกับบทบัญญัติภาษีที่ไม่แน่นอนซึ่งอยู่ในงบดุลอยู่แล้ว แต่ไม่ได้สร้างเงินสดใหม่ให้กับบริษัท ผู้บริหารระบุว่าปี 2023 เป็นปีอ้างอิงสําหรับวัตถุประสงค์การบันทึกบัญชี เนื่องจากเป็นปีที่มีการให้คําแนะนําจากกระทรวงสาธารณสุขและบริการมนุษย์

อัปเดตการดําเนินงานรายตลาด

Verano ระบุว่ากลยุทธ์ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่มีขนาดอยู่แล้วหรือที่เชื่อว่าสามารถสร้างตําแหน่งที่ยั่งยืนได้ก่อนที่การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบสําคัญจะมีผลบังคับใช้

ฟลอริดา

• ผู้ป่วยกัญชาเพื่อการแพทย์ในปัจจุบัน: ประมาณ 900,000 ราย
• ฝ่ายบริหารมองว่าฟลอริดาเป็นหนึ่งในโอกาสปลดล็อกที่ใหญ่ที่สุดในพอร์ตโฟลิโอ
• บริษัทได้ขยายสิ่งอํานวยความสะดวกไว้ล่วงหน้าในการเตรียมพร้อมสําหรับการทําให้กัญชาเพื่อผู้ใหญ่ถูกกฎหมาย
• ผู้บริหารคาดว่าผู้ว่าการรัฐคนใหม่จะสนับสนุนกัญชาเพื่อการแพทย์และดําเนินการเชิงรุกมากขึ้นต่อร้านจําหน่ายที่ผิดกฎหมาย
• ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่เป็นไปได้ ได้แก่ การโฆษณา การแพทย์ทางไกล การยอมรับซึ่งกันและกัน และรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายขึ้น

Verano ระบุว่าฟลอริดาอาจขยายตัวได้อย่างมีนัยสําคัญแม้ก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงใดๆ สําหรับการใช้กัญชาในผู้ใหญ่ ฝ่ายบริหารอธิบายว่ารัฐนี้เป็นโอกาสสําคัญเนื่องจากฐานผู้ป่วยขนาดใหญ่และศักยภาพในการขยายกฎการเข้าถึง

เวอร์จิเนีย

• สิ่งอํานวยความสะดวกการเพาะปลูกแห่งที่สองได้รับการอนุมัติเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
• บริษัทวางแผนย้ายร้านค้าก่อนกําหนดเปิดตัวในวันที่ 1 ก.ค. 2027
• ที่ตั้งในเวอร์จิเนียบีชได้รับประโยชน์จากนักท่องเที่ยวมากกว่า 14 ล้านคนต่อปี
• Verano ระบุว่าตนเองเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการประมาณ 3.5 รายที่พร้อมสําหรับการเปิดตัวตลาด
• ผู้บริหารเรียกการเปิดตัวครั้งนี้ว่าใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เจอร์ซีย์

George กล่าวว่า "เราพร้อมแล้ว พร้อมที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เราเพิ่งได้รับการอนุมัติสิ่งอํานวยความสะดวกแห่งที่สองเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดังนั้นเราจะขยายพื้นที่ปลูกให้เต็มศักยภาพ เราอยู่ในพื้นที่เวอร์จิเนียบีช ซึ่งเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่ดีที่สุดในรัฐ มีนักท่องเที่ยวมากกว่า 14 ล้านคน นี่จะเป็นการก้าวกระโดดครั้งใหญ่ที่สุดที่เราเคยมีนับตั้งแต่เจอร์ซีย์"

ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงสร้างร้านค้าจํากัดของเวอร์จิเนียควรสร้างตลาดที่ยั่งยืนกว่ารัฐที่มีการออกใบอนุญาตไม่จํากัด

เท็กซัส

• ประชากร: มากกว่า 30 ล้านคน บวกกับนักท่องเที่ยว
• ขนาดตลาดกัญชง: มากกว่า 4,000 ล้านดอลลาร์
• Verano มองว่าตนเองเป็นผู้ประกอบการอันดับต้นๆ สองรายในรัฐ
• ผลิตภัณฑ์ที่มีน้ํามันเป็นส่วนประกอบและทิงเจอร์มีแผนสําหรับปี 2028
• ยังไม่อนุญาตให้จําหน่ายดอกกัญชา
• คาดว่าจะมีกิจกรรมน้อยมากในปี 2027

Aaron กล่าวว่า "เท็กซัสมีประชากรมากกว่า 30 ล้านคนบวกกับนักท่องเที่ยว เป็นตลาดขนาดใหญ่มาก ไม่มีดอกกัญชาในปัจจุบัน ซึ่งเป็นองค์ประกอบสําคัญในธุรกิจกัญชา ด้วยการดําเนินงานที่ถูกต้อง สุดท้ายแล้วมันน่าจะกลายเป็นตลาดที่ดีที่สุดในพอร์ตโฟลิโอของเรา"

ผู้บริหารระบุว่าเท็กซัสยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา แต่คาดว่าจะกลายเป็นแหล่งรายได้สําคัญเมื่อส่วนผสมผลิตภัณฑ์มีความหลากหลายมากขึ้น

แมสซาชูเซตส์

• การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบขณะนี้อนุญาตให้ขยายจาก 3 ร้านเป็น 5 ร้าน โดยมีเส้นทางสู่ 6 ร้าน
• บริษัทกําลังเปิดสิ่งอํานวยความสะดวกการเพาะปลูกที่เคยปิดตัวเนื่องจากอุปทานล้นตลาดอีกครั้ง
• Verano ยังดําเนินการร่วมทุนกับผู้ประกอบการในท้องถิ่นด้วย

ฝ่ายบริหารระบุว่าแมสซาชูเซตส์แสดงให้เห็นว่าตลาดที่เติบโตเต็มที่สามารถปรับตัวดีขึ้นได้เมื่อกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงและอุปทานมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น

แอริโซนา

• Verano ดําเนินการ 8 ร้านในรัฐ
• บริษัทระบุว่าตลาดยังคงเป็นธุรกิจที่แข็งแกร่งและมีการบูรณาการในแนวตั้ง
• การเพาะปลูกไม่จํากัดเริ่มขับเคลื่อนการรวมตัวของธุรกิจ

ผู้บริหารอธิบายว่าแอริโซนาเป็นตลาดที่เติบโตเต็มที่แต่ยังคงน่าสนใจ โดยการรวมตัวของธุรกิจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับผู้ประกอบการที่มีศักยภาพ

มิชิแกน คอนเนตทิคัต และตลาดอื่นๆ

• มิชิแกน: Verano มีร้านค้าหนึ่งแห่งและไม่ขยายที่นั่นเนื่องจากโครงสร้างใบอนุญาตไม่จํากัด
• คอนเนตทิคัต: มีการดําเนินงานร่วมทุนอยู่แล้ว
• แคลิฟอร์เนีย: บริษัทระบุว่าหลีกเลี่ยงตลาดนี้ในขณะนี้เนื่องจากอุปทานล้นตลาดและความซับซ้อน

ฝ่ายบริหารระบุว่าให้ความสําคัญกับตลาดที่มีใบอนุญาตจํากัดซึ่งสามารถสร้างขนาดและการบูรณาการในแนวตั้งได้ พวกเขาระบุว่าไม่ได้พึ่งพามิชิแกนหรือแคลิฟอร์เนียสําหรับการเติบโตระยะสั้น

กฎระเบียบกัญชงและการดึงตลาดกลับคืน

ผู้บริหารระบุว่าการบังคับใช้กฎหมายกัญชงอาจเป็นหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดสําหรับอุตสาหกรรม พวกเขาประเมินว่ายอดขาย 25,000 ล้านถึง 30,000 ล้านดอลลาร์กําลังรั่วไหลจากตลาดกัญชาที่ถูกกฎหมายไปสู่ช่องทางกัญชงที่ผิดกฎหมาย

• ผลิตภัณฑ์กัญชงที่ผิดกฎหมายถูกจําหน่ายในปั๊มน้ํามัน ร้านสะดวกซื้อ และร้านขายบุหรี่
• ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้ก่อให้เกิดความกังวลด้านสาธารณสุขและความปลอดภัย
• โอไฮโอถูกยกมาเป็นตัวอย่างของการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มแข็ง โดยมีการเติบโตในระดับกลางสิบเปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สองหลังจากการห้ามในเดือนมีนาคม
• เฉพาะเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียวสร้างการเติบโต 24 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปีในโอไฮโอ
• เนวาดาถูกยกมาเป็นอีกรัฐที่มีการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มแข็ง

Verano ระบุว่าโอกาสทางตลาดอาจเปิดกว้างในช่วงหนึ่ง สาม และห้าปี เมื่อรัฐต่างๆ เข้มงวดการบังคับใช้กฎหมายและผู้บริโภคกลับเข้าสู่ช่องทางที่มีการกํากับดูแล ฝ่ายบริหารระบุว่าฝ่ายบริหารประเทศดูเหมือนจะเปิดรับข้อกังวลของอุตสาหกรรมมากกว่า 12 ปีที่ผ่านมา

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน