บทสรุปการประชุมนักวิเคราะห์: USA Rare Earth พลาดเป้ารายรับ Q2 ปี 2026 กดดันราคาหุ้น

USA Rare Earth รายงานรายรับไตรมาสสองปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 5.82 ล้านดอลลาร์ ต่ํากว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ที่ 8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กําไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วเป็นไปตามคาดที่ขาดทุน 15 เซนต์ต่อหุ้น ราคาหุ้นปรับลง 1.5% ในช่วงการซื้อขายปกติสู่ระดับ $19.04 และร่วงลงอีก 9.03% ในช่วงหลังตลาดปิดสู่ระดับ $17.32 เนื่องจากนักลงทุนให้ความสนใจกับยอดขายที่ต่ํากว่าเป้า แม้บริษัทจะมีความคืบหน้าด้านปฏิบัติการหลายด้านและมีเงินสดคงเหลือประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์

ประเด็นสําคัญ

• รายรับต่ํากว่าคาดการณ์ 27.25% แม้ EPS จะเป็นไปตามที่คาดไว้
• บริษัทระบุว่ารายรับใน Q2 มาจากธุรกิจ Less Common Metals ทั้งหมด
• USA Rare Earth สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากต้นทุนด้าน M&A กฎหมาย และที่ปรึกษา
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําความคืบหน้าของโครงการ Serra Verde, Stillwater, Wheat Ridge และ Round Top
• บริษัทคาดว่าจะเริ่มยอดขายแม่เหล็กครั้งแรกภายในสิ้นปี 2026

ผลการดําเนินงานของบริษัท

USA Rare Earth ระบุว่ากําลังสร้างแพลตฟอร์มธาตุหายากแบบครบวงจรตั้งแต่การทําเหมือง การแปรรูป การผลิตโลหะและโลหะผสม ไปจนถึงการผลิตแม่เหล็ก ไตรมาสที่สองของบริษัทมีลักษณะเด่นคือการใช้จ่ายสูงและการขาดทุนต่อเนื่อง แต่ก็มีความก้าวหน้าด้านปฏิบัติการหลายประการที่ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นกุญแจสําคัญต่อกลยุทธ์ระยะยาว

รายรับประมาณ 5.82 ล้านดอลลาร์มาจากธุรกิจโลหะและโลหะผสมของ Less Common Metals บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญที่ 10.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 5 เซนต์ต่อหุ้น แต่ระบุว่าผลขาดทุนสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 33.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 15 เซนต์ต่อหุ้น หลังจากหักการปรับมูลค่ายุติธรรมที่ไม่ใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับหนี้สินจาก warrant และ earn-out

ไตรมาสนี้ยังแสดงให้เห็นถึงต้นทุนของการขยายขนาดธุรกิจ ค่าใช้จ่ายดําเนินงานสูงถึงประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ สะท้อนต้นทุน M&A กฎหมาย และที่ปรึกษาที่สูงขึ้นจากธุรกรรมเชิงกลยุทธ์ ในขณะเดียวกัน การลดลงของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาช่วยบรรเทาแรงกดดันบางส่วน เนื่องจากธุรกิจแม่เหล็กเริ่มเข้าสู่การผลิตและต้นทุนที่เกี่ยวข้องถูกโอนไปยังสินค้าคงคลัง

ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดธาตุหายากกําลังแบ่งแยกชัดเจนมากขึ้นระหว่างห่วงโซ่อุปทานของจีนและนอกจีน โดยพฤติกรรมด้านราคาและการทําสัญญาเปลี่ยนแปลงไปตามนั้น บริษัทพยายามวางตําแหน่งตัวเองให้เป็นผู้จัดหาสําคัญในตลาดนอกจีน

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 5.82 ล้านดอลลาร์ ต่ํากว่าคาดการณ์ที่ 8 ล้านดอลลาร์
• EPS ปรับปรุงแล้ว: ขาดทุน 15 เซนต์ สอดคล้องกับคาดการณ์
• ผลขาดทุนสุทธิที่รายงาน: 10.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 5 เซนต์ต่อหุ้น
• ผลขาดทุนสุทธิปรับปรุงแล้ว: 33.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 15 เซนต์ต่อหุ้น
• การปรับมูลค่ายุติธรรมที่ไม่ใช่เงินสด: 22.4 ล้านดอลลาร์ เกี่ยวข้องกับหนี้สินจาก warrant และ earn-out
• ค่าใช้จ่ายดําเนินงาน: ประมาณ 45 ล้านดอลลาร์
• รายจ่ายลงทุน: 66 ล้านดอลลาร์
• เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์
• แหล่งที่มาของรายรับ: มาจาก Less Common Metals ทั้งหมด
• จํานวนพนักงานที่ Stillwater: 140 คน ณ สิ้นไตรมาส โดยมีเป้าหมาย 200 คนภายในสิ้นปี

ผลประกอบการเทียบกับคาดการณ์

EPS ปรับปรุงแล้วของ USA Rare Earth ตรงกับประมาณการฉันทามติพอดีที่ขาดทุน 15 เซนต์ต่อหุ้น ไม่มีความแปลกใจในแง่กําไรสุทธิ อย่างไรก็ตาม รายรับต่ํากว่าคาดการณ์อย่างมากที่ 5.82 ล้านดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 8 ล้านดอลลาร์

ช่องว่างดังกล่าวคิดเป็นการพลาดเป้า 2.18 ล้านดอลลาร์ หรือ 27.25% สําหรับบริษัทที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการขยายการดําเนินงานเชิงพาณิชย์ นักลงทุนอาจยอมรับความผันผวนบางส่วนได้ แต่ขนาดของการพลาดเป้ารายรับน่าจะก่อให้เกิดคําถามเกี่ยวกับความเร็วที่การดําเนินงานใหม่จะสามารถแปลงเป็นยอดขายได้

ผลลัพธ์โดยรวมเป็นแบบผสม ไม่ถึงขั้นหายนะ บริษัทบรรลุเป้าหมายด้านกําไร แต่การพลาดเป้ายอดขายมีขนาดใหญ่พอที่จะครอบงําการตอบสนองของตลาด

ปฏิกิริยาของตลาด

ราคาหุ้นปรับลง 1.5% ในช่วงการซื้อขายปกติสู่ระดับ $19.04 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $19.33 ก่อนจะร่วงลงสู่ $17.32 ในช่วงการซื้อขายหลังตลาดปิด การเคลื่อนไหวหลังตลาดปิดดังกล่าวแสดงถึงการลดลง $1.72 หรือ 9.03% จากราคาปิดในช่วงการซื้อขายปกติ

นับจากราคาปิดก่อนหน้าถึงราคาหลังตลาดปิด หุ้นสูญเสียมูลค่าประมาณ $2.01 หรือประมาณ 10.4% ราคาหุ้นยังคงอยู่เหนือจุดต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $11.45 แต่ยังห่างไกลจากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $43.98

การร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังตลาดปิดบ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสนใจกับการพลาดเป้ารายรับและการขาดทุนต่อเนื่องของบริษัทมากกว่าเหตุการณ์สําคัญด้านกลยุทธ์ ไม่มีข้อมูลปริมาณการซื้อขาย จึงไม่สามารถยืนยันปริมาณการซื้อขายที่ผิดปกติได้

แนวโน้มและคําแนะนํา

ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะเริ่มยอดขายแม่เหล็กครั้งแรกภายในสิ้นปี 2026 และมีความคืบหน้าต่อเนื่องที่ Stillwater ซึ่งบริษัทตั้งเป้าความสามารถในการผลิตแม่เหล็กแบบ run-rate ที่ 600 เมตริกตันภายในสิ้นปี นอกจากนี้ยังคาดว่าจะเพิ่มอีก 600 เมตริกตันในไตรมาสแรกของปี 2027 ทําให้กําลังการผลิตในช่วงต้นปี 2027 อยู่ที่ 1,200 เมตริกตัน

เหตุการณ์สําคัญอื่นๆ ได้แก่:

• การลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ Serra Verde ในวันที่ 28 ส.ค.
• การเสร็จสิ้นการศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้ายของ Round Top ภายในสิ้นปี 2026
• การเผยแพร่ S-K 1300 ในช่วงต้นปี 2027
• การดําเนินงานต่อเนื่องเพื่อรับการรับรอง AS9100 ในปี 2027
• การเปลี่ยนแปลง CEO ในวันที่ 1 ต.ค. เมื่อ Thras Moraitis จะเข้ารับตําแหน่งต่อจาก Barbara Humpton

บริษัทยังระบุด้วยว่าคาดว่าแรงผลักดันด้านราคาจะดีขึ้น หลังจากได้ปรับขึ้นราคาสินค้าบางรายการแล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าไตรมาสถัดไปควรเริ่มสะท้อนราคาที่สูงขึ้นเหล่านั้น

ความเห็นของผู้บริหาร

Barbara Humpton กล่าวว่าอุตสาหกรรมธาตุหายากขณะนี้ขับเคลื่อนด้วยความพร้อมในการจัดหามากกว่าราคา สะท้อนถึงความตึงเครียดของห่วงโซ่อุปทานและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

"สิ่งที่กํากับอุตสาหกรรมธาตุหายากในขณะนี้คือความพร้อมในการจัดหา หรือการขาดแคลนนั่นเอง" เธอกล่าว

เธอยังอธิบายกลยุทธ์ของบริษัทว่าเป็นการสร้างห่วงโซ่ที่สมบูรณ์นอกจีน "เหมืองแร่ที่ไม่มีการแปรรูปคือสินทรัพย์ที่ไม่สามารถใช้ประโยชน์ได้ การแปรรูปโดยไม่มีความสามารถในการผลิตโลหะและโลหะผสมคือแค่โครงการวิทยาศาสตร์" Humpton กล่าว

เกี่ยวกับพันธกิจที่กว้างขึ้นของบริษัท เธอกล่าวว่า "เรากําลังสร้าง USA Rare Earth เพื่อเป็นหลักยึดของกลุ่มนอกจีนและเป็นพันธมิตรที่ได้รับการเลือกสรร"

Rob Steele ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัท กล่าวว่าแพลตฟอร์มนี้ต้องการเงินทุน ความเชี่ยวชาญด้านเทคนิค และการดําเนินงานในหลายสายงานพร้อมกัน "เราบอกว่าจะทําอะไร แล้วก็ออกไปทํามันและทําได้มากกว่านั้น" เขากล่าว

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• ความเสี่ยงด้านการขยายรายรับ: บริษัทยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการดําเนินงานเชิงพาณิชย์ ดังนั้นระยะเวลาของยอดขายยังคงไม่แน่นอน
• แรงกดดันด้านต้นทุน: ค่าใช้จ่ายดําเนินงานและรายจ่ายลงทุนที่สูงอาจกดดันผลลัพธ์ในอีกหลายไตรมาส
• ข้อจํากัดของห่วงโซ่อุปทาน: การขาดแคลนวัตถุดิบ โดยเฉพาะธาตุหายากหนัก ยังคงส่งผลกระทบต่อการดําเนินงาน
• ความซับซ้อนในการดําเนินงาน: บริษัทกําลังบริหารโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการในหลายพื้นที่ทางภูมิศาสตร์พร้อมกัน
• ความผันผวนของตลาด: ราคาธาตุหายากกําลังสูงขึ้น แต่ก็อาจไม่สม่ําเสมอและคาดการณ์ได้ยาก
• วงจรการรับรองลูกค้า: ฝ่ายบริหารระบุว่าการรับรองอาจใช้เวลาหลายเดือน ซึ่งอาจทําให้การแปลงสัญญาล่าช้า

ช่วงถามตอบ

นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่ความต้องการของลูกค้า ราคา ขั้นตอนด้านกฎระเบียบ ความพร้อมของแรงงาน และความเร็วของการรับรอง

Neal Dingmann จาก William Blair ถามว่า MOU และ LOI จํานวน 2,500 เมตริกตันจะเพิ่มขึ้นได้หรือไม่ Steele กล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงความต้องการรายปีและบริษัทคาดว่าจะขยายเพิ่มเติมเมื่อลูกค้ามากขึ้นผ่านกระบวนการ

George Gianarikas จาก Canaccord Genuity ถามเกี่ยวกับการอนุมัติที่เหลืออยู่สําหรับ Serra Verde Steele กล่าวว่าการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นในวันที่ 28 ส.ค. เป็นอุปสรรคสําคัญสุดท้าย

Jeff Grampp จาก Northland ตลาดทุน ถามว่าบริษัทจะสื่อสารเหตุการณ์สําคัญที่ Wheat Ridge อย่างไร Steele กล่าวว่ามีการอัปเดตเพิ่มเติมกําลังจะมาเมื่อปีดําเนินไป และการศึกษาความเป็นไปได้ของ Round Top ยังคงเป็นไปตามแผน

Subash Chandra จาก StoneX ถามเกี่ยวกับความเร็วของการรับรองลูกค้า Steele กล่าวว่าระยะเวลาแตกต่างกันไปตามลูกค้าและการใช้งาน แต่บริษัทคาดว่าจะเริ่มขายได้ภายในสิ้นปี 2026

Derek Soderberg จาก Cantor Fitzgerald ถามว่า MOU ใดได้กลายเป็นข้อตกลงที่มีผลผูกพันหรือไม่ Steele กล่าวว่าหลายรายการได้กลายเป็นคําสั่งซื้อสําหรับการผลิต แม้ว่าบริษัทยังไม่ได้ระบุปริมาณการแปลงดังกล่าว

Asram D’Silva จาก Roth Capital ถามว่ารายรับของ Stillwater จะเพิ่มขึ้นอย่างไรในปี 2027 Steele กล่าวว่าโรงงานอยู่ในเส้นทางที่จะมีกําลังการผลิต run-rate 600 เมตริกตันภายในสิ้นปี 2026 และ 1,200 เมตริกตันในช่วงต้นปี 2027

Barbara Humpton ยังได้กล่าวถึงความต้องการแรงงาน โดยระบุว่าบริษัทได้ดึงดูดทีมงานที่มีประสบการณ์จากทั่วอุตสาหกรรมและสาขาที่เกี่ยวข้อง "ความสําเร็จที่ฉันภาคภูมิใจที่สุดคือเราได้สร้างบริษัทที่ดึงดูดคนที่มีความสามารถมากที่สุดในอุตสาหกรรมของเรา" เธอกล่าว

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน