บทสรุปการประชุมนักวิเคราะห์: Trip.com Group พลาด EPS ไตรมาส 1 ปี 2026 ส่งผลหุ้นร่วง

Trip.com Group รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2026 แบบผสม โดยรายรับเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แตะระดับ 16.2 พันล้านหยวน หรือประมาณ 16.21 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ ขณะที่กําไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ $5.73 ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $6.14 หุ้นร่วงลง 4.15% ในการซื้อขายหลังตลาดปิด สู่ระดับ $44.38 ใกล้กับระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ หลังจากปิดตลาดปกติที่ $46.30 เพิ่มขึ้น 1.76%

ประเด็นสําคัญ

• รายรับสูงกว่าที่คาดการณ์ประมาณ 2.3% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตในวงกว้างทั้งด้านที่พัก Transportation แพ็กเกจทัวร์ และการเดินทางเพื่อธุรกิจ
• EPS แบบ non-GAAP พลาดเป้าประมาณ 6.7% สะท้อนให้เห็นถึงค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานที่สูงขึ้นและการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
• ยอดจองรวมของ OTA ระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นประมาณ 65% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่การจองการเดินทางขาเข้าเพิ่มขึ้นประมาณ 90%
• บริษัทระบุว่าการเติบโตของรายรับในไตรมาส 2 คาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 3% ถึง 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ํากว่าอัตราในไตรมาส 1 มาก
• Trip.com สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและการลงทุนรวม 104.0 พันล้านหยวน หรือ 15.1 พันล้านดอลลาร์

ผลการดําเนินงานของบริษัท

Trip.com รายงานว่ารายรับสุทธิในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการเดินทางที่ยังคงแข็งแกร่งทั้งในจีนและตลาดต่างประเทศ ธุรกิจตัวแทนท่องเที่ยวออนไลน์หลักของบริษัทสร้างยอดจองรวมประมาณ 300 พันล้านหยวน

รายรับจากการจองที่พักอยู่ที่ 6.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายรับจากการออกตั๋ว Transportation เพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 6.1 พันล้านหยวน รายรับจากแพ็กเกจทัวร์เพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 1.1 พันล้านหยวน และรายรับจากการเดินทางเพื่อธุรกิจเพิ่มขึ้น 20% สู่ระดับ 690 ล้านหยวน

ผลลัพธ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าธุรกิจของ Trip.com ยังคงมีความหลากหลาย โดยการเติบโตมาจากหลายส่วนของแพลตฟอร์มแทนที่จะมาจากกลุ่มธุรกิจเดียว ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากการใช้จ่ายที่สูงขึ้นด้านการตลาดและการพัฒนาผลิตภัณฑ์

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 16.2 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• EPS แบบ non-GAAP ปรับลด: 5.73 หยวน หรือ $0.83
• EPS แบบ GAAP ปรับลด: 3.67 หยวน หรือ $0.53
• EBITDA ที่ปรับแล้ว: 4.8 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้นจาก 4.2 พันล้านหยวนในปีก่อน
• รายรับจากที่พัก: 6.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• รายรับจากการออกตั๋ว Transportation: 6.1 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• รายรับจากแพ็กเกจทัวร์: 1.1 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• รายรับจากการเดินทางเพื่อธุรกิจ: 690 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• เงินสดและการลงทุน: 104.0 พันล้านหยวน หรือ 15.1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มี.ค. 2026

  อัตรากําไรขั้นต้น: 80.6% ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา สะท้อนให้เห็นถึงอํานาจในการกําหนดราคาที่แข็งแกร่ง

  อัตราส่วนสภาพคล่อง: 1.55 บ่งชี้ถึงสภาพคล่องที่มั่นคงในการรองรับภาระผูกพันระยะสั้น

ผลกําไรเทียบกับการคาดการณ์

Trip.com รายงาน EPS แบบ non-GAAP ที่ $5.73 ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $6.14 อยู่ $0.41 ต่อหุ้น คิดเป็นการพลาดเป้า 6.7% ส่วนรายรับอยู่ที่ 16.21 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 15.85 พันล้านดอลลาร์ ประมาณ 360 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.3%

ดังนั้นผลประกอบการไตรมาสนี้จึงออกมาแบบผสม กล่าวคือบริษัททํารายรับได้ดีกว่าเป้า แต่กําไรต่ํากว่าเป้า ขนาดของการพลาดเป้า EPS ไม่ได้รุนแรงมากนัก แต่ก็เพียงพอที่จะกดดันความเชื่อมั่น เนื่องจากนักลงทุนมักให้ความสําคัญกับคุณภาพกําไรเมื่อการเติบโตของรายรับกําลังชะลอตัวอยู่แล้ว

การที่รายรับสูงกว่าเป้าบ่งชี้ว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การขาดดุลด้านกําไรชี้ให้เห็นถึงต้นทุนที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้น 24% ซึ่งน่าจะจํากัดการขยายตัวของอัตรากําไร

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้นปิดตลาดปกติที่ $46.30 เพิ่มขึ้น 1.76% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $45.50 หลังจากประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้นร่วงลงสู่ $44.38 ในการซื้อขายหลังตลาดปิด ลดลง $1.92 หรือ 4.15% จากราคาปิดตลาดปกติ

ที่ระดับดังกล่าว ราคาหุ้นอยู่ต่ํากว่าระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $44.63 เพียงเล็กน้อย และต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $78.99 อย่างมาก การเคลื่อนไหวดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการพลาดเป้ากําไรและแนวโน้มที่อ่อนแอมากกว่าที่จะรู้สึกดีใจกับรายรับที่สูงกว่าเป้า หุ้นลดลงประมาณ 36% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา แต่ยังซื้อขายที่อัตราส่วน P/E เพียง 7.52 เท่า จากการวิเคราะห์ของ InvestingPro หุ้นดูเหมือนจะมีมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงในระดับปัจจุบัน ทําให้ติดอยู่ในรายชื่อ หุ้นที่มีมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงมากที่สุด บนแพลตฟอร์ม โดยแพลตฟอร์มติดตามหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัว พร้อมการประมาณมูลค่ายุติธรรมและตัวชี้วัดสุขภาพทางการเงินอย่างครบถ้วน

ไม่มีการรายงานตัวเลขปริมาณการซื้อขาย จึงไม่สามารถระบุได้ว่าการเคลื่อนไหวหลังประกาศผลประกอบการมาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นผิดปกติหรือไม่

แนวโน้มและคําแนะนํา

Trip.com คาดการณ์การเติบโตของรายรับสุทธิในไตรมาส 2 ประมาณ 3% ถึง 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากจากอัตรา 17% ในไตรมาสแรก ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตชะลอตัวลงในระหว่างไตรมาสเนื่องจากค่าโดยสารเครื่องบินที่สูงขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และการปรับปรุงด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎหมาย

บริษัทระบุว่าความต้องการเดินทางทางอากาศในประเทศลดลงจากไตรมาสแรก เนื่องจากผู้บริโภคปรับระยะเวลาและจุดหมายปลายทางในการเดินทางเพื่อรับมือกับราคาที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังระบุว่าการเปลี่ยนแปลงผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับรถไฟและการปรับบริการเพิ่มมูลค่าจะสร้างแรงกดดันในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม Trip.com ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาวหลายประการ:

• การขยายธุรกิจ OTA ระหว่างประเทศ
• การเติบโตอย่างต่อเนื่องของการเดินทางขาเข้าสู่จีน
• การผสานรวม AI เพิ่มเติมในด้านการค้นหา บริการ และเครื่องมือสําหรับพันธมิตร
• การควบคุมต้นทุนอย่างมีวินัยและประสิทธิภาพในการดําเนินงาน

ฝ่ายบริหารระบุว่าการมองเห็นสําหรับครึ่งหลังของปียังคงจํากัด เนื่องจากหน้าต่างการจองในธุรกิจท่องเที่ยวมีระยะเวลาสั้น

ความเห็นของผู้บริหาร

James Liang ประธานกรรมการบริหาร กล่าวว่าการท่องเที่ยวยังคงเป็น "หมวดหมู่ที่มีผลสําคัญสูง ซึ่งคุณค่าไม่ได้อยู่เพียงแค่คําแนะนํา แต่อยู่ที่การดําเนินการที่เชื่อถือได้" เขากล่าวว่าสิ่งนั้นต้องการ "สินค้าคงคลังแบบเรียลไทม์ การเชื่อมต่อกับซัพพลายเออร์อย่างลึกซึ้ง และโครงสร้างพื้นฐานบริการระดับโลกที่แข็งแกร่ง"

Liang ยังกล่าวอีกว่าบริษัทได้ตั้งเป้าหมายให้บริการนักท่องเที่ยวขาเข้า 200 ล้านคนในช่วงห้าปีข้างหน้า โดยกําหนดเป้าหมายดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการเชื่อมต่อจุดหมายปลายทางในท้องถิ่นกับความต้องการระดับโลก

Jane Sun ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าการเดินทางขาเข้ากําลังก้าวข้ามการท่องเที่ยวแบบมาตรฐานไปสู่ "ประสบการณ์ที่เต็มไปด้วยเนื้อหาและมุ่งเน้นวัฒนธรรม" เธอเสริมว่าบริษัทได้เชื่อมต่อกับซัพพลายเออร์มากกว่า 110,000 รายและช่วยให้ 14,000 รายได้รับออร์เดอร์จากต่างประเทศเป็นครั้งแรก

Cindy Wang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าบริษัทยังคงมั่นใจในความยืดหยุ่นของธุรกิจและจะยังคงใช้ AI และระบบอัตโนมัติเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพและลดต้นทุนการให้บริการ

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• ค่าโดยสารเครื่องบินที่สูงขึ้นอาจยังคงลดความต้องการเดินทาง โดยเฉพาะในเส้นทางระยะไกล
• การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎหมายอาจกดดันรายรับและอัตรากําไรในระยะสั้น
• การใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดที่เพิ่มขึ้นอาจจํากัดการเติบโตของกําไรแม้ว่ารายรับจะยังคงแข็งแกร่ง
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจรบกวนเส้นทางการเดินทางและรูปแบบการจองบางอย่าง
• การมองเห็นมีจํากัดเนื่องจากการจองการเดินทางมักทําในช่วงใกล้วันออกเดินทาง

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์ให้ความสนใจอย่างมากกับ AI การเดินทางขาเข้า กฎระเบียบ และคําแนะนําของบริษัทสําหรับช่วงที่เหลือของปี

คําถามมุ่งเน้นไปที่วิธีที่ Trip.com วางแผนจะแข่งขันเมื่อเครื่องมือ AI เปลี่ยนแปลงวิธีที่นักท่องเที่ยวค้นหาและจองการเดินทาง Liang กล่าวว่าบริษัทคาดว่า AI จะปรับเปลี่ยนการค้นพบ แต่จะไม่แทนที่แพลตฟอร์มการท่องเที่ยวเฉพาะทางที่สามารถจัดการการดําเนินการตามคําสั่งและการบริการได้

นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับเป้าหมายของบริษัทในการดึงดูดนักท่องเที่ยวขาเข้า 200 ล้านคนในช่วงห้าปี ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายวีซ่า การสนับสนุนการชําระเงินที่ดีขึ้นสําหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ บริการหลายภาษา และการเป็นพันธมิตรกับซัพพลายเออร์ในท้องถิ่นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

หัวข้อสําคัญอีกประการหนึ่งคือกฎระเบียบ โดยเฉพาะเรื่องการออกตั๋วรถไฟและการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎหมายในวงกว้าง บริษัทระบุว่ากําลังให้ความร่วมมือกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องและมองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นสิ่งที่สร้างสรรค์ในระยะยาว แม้ว่าจะสร้างแรงกดดันในระยะสั้น

สุดท้าย นักวิเคราะห์กดดันขอรายละเอียดเกี่ยวกับคําแนะนําไตรมาส 2 และความต้องการในครึ่งหลังของปี Cindy Wang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าบริษัทคาดว่าการเติบโตจะอ่อนแอลงในระยะสั้น แต่ยังคงมุ่งเน้นการดําเนินงานอย่างมีวินัย การควบคุมต้นทุน และการลงทุนระยะยาวใน AI การขยายตัวระหว่างประเทศ และการเดินทางขาเข้า แม้จะมีปัจจัยกดดันในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์ยังคงมีเป้าหมายราคาเฉลี่ยที่บ่งชี้ถึงศักยภาพขาขึ้น 68% InvestingPro ให้คะแนนสุขภาพทางการเงินของ Trip.com ระดับ "ยอดเยี่ยม" ที่ 3.59 จาก 5 สําหรับนักลงทุนที่ต้องการการวิเคราะห์เชิงลึก แพลตฟอร์มนําเสนอรายงาน Pro Research Report ที่ครอบคลุมสําหรับ TCOM ซึ่งเป็นหนึ่งในหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 ตัวที่ครอบคลุมด้วยข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญและข้อมูลที่นําไปปฏิบัติได้จริง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน