Upgrade BBL / Ft on Utilities / JMT is likely to stay in SET50
• SET: SET Index ถูกกดดันวานนี้จากความกังวลในตัวหุ้น STARK เป็นสําคัญ ซึ่งส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้อง บางแห่ง แต่หากตัดประเด็นนี้ออกไป ต้องบอกว่าภาพรวมของหุ้นกลุ่ม ธนาคารเรายังคงดูแข็งแกร่ง และล่าสุดเรายังได้มีการปรับเพิ่มประมาณการ ขึ้นอีก 1 ตัวนั่นก็คือ BBL ที่ประกาศงบออกมาดีกว่าคาดถึง 15% จึงทําให้ เราปรับเพิ่มประมาณการกําาไรปีนี้และปีหน้าขึ้นจากเดิมราว 9% ได้ราคา เป้าหมายใหม่อยู่ที่ 181 บาท (จากเดิม 177 บาท) แนะนํา “ซื้อ” ในเชิง พื้นฐานต่อไป และให้เป็น Top pick ของกลุ่มควบคู่ไปกับ KTB ที่เรา มีมุมมองเชิงบวกไปเมื่อวานนี้ ส่วนในภาพของดัชนี้ SET นั้น ยังคงให้ กรอบแนวรับสําคัญของเดือนนี้ที่บริเวณ 1550 จุด
• Utilities: ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าปรับตัวลงแรงเมื่อวานนี้ จากข่าว กกพ. เตรียมพิจารณาปรับลดค่า Ft งวดเดือนพ.ค.-ส.ค. 2566 หลังกฟผ. เสนอ ช่วยเหลือผ่านการยืดหนี้ค้างชาระจาก 2 ปี เป็น 2 ปี 4 เดือน โดยสาหรับ ประกาศ Ft งวด พ.ค.-ส.ค. 2566 เดิมอยู่ที่ 98.27 สตางค์ต่อหน่วย แบ่งเป็นค่า Ft สะท้อนต้นทุน 63.37 สูตางค์ และเป็นค่า Ft คงค้าง 6 งวด งวดละ 34.90 สตางค์ต่อหน่วย ทั้งนี้ จากการคานวณของเราพบว่า หากมีการยืดหนี้ค้างชําาระออกไปเป็น 7 งวด จะทําให้ค่า Ft ของงวด เดือนพ.ค.-ส.ค.ใหม่จะอยู่ที่ 93.28 สตางค์ ลดลงจากประกาศเดิม ประมาณ 5 สตางค์ต่อหน่วย
• Our take: ในแง่ของผลกระทบ แน่นอนเป็นปัจจัยเชิงลบต่อกลุ่ม โรงไฟฟ้าโดยเฉพาะโรงไฟฟ้า SPP ที่จะเสียผลประโยชน์มากที่สุด ซึ่งการ ลดลงของค่า Ft 1 สตางค์ต่อหน่วยจะทําให้กําไรของ GPSC และ BGRIM ลดลง 63 และ 24 ล้านบาทต่อปี ดังนั้นในกรณีนี้ จะทําให้คาดการณ์ กําไรปีนี้ของทั้ง 2 บริษัทลดลงจากเดิมราว 314 ล้านบาทและ 120 ล้านบาทตามล่าดับ คิดเป็น 7.2% และ 5.5% จากประมาณ การเดิม แต่จะกระทบกับราคาเป้าหมายเพียง 0.10 บาท และ 0.04 บาทต่อหุ้นเท่านั้น อย่างไรก็ดี หากวิเคราะห์เพียงแค่ผลกระทบ ในส่วนนี้ เทียบกับ Reaction ของตลาดที่เมื่อวานนี้ราคาหุ้นทั้ง 2 บริษัทลงมากว่า 1.5 บาทและ 0.75 บาทตามล่าดับ จึงมองว่า ค่อนข้างมากเกินไป ทั้งนี้ อาจต้องติดตามประเด็นต่อไปว่าทางภาครัฐจะ มีการพิจารณาลดค่า Ft ในส่วนอื่นเพิ่มเติมอีกหรือไม่ ซึ่งถ้าหากมีอีก ก็จะ เป็น Downside ต่อประมาณการกําไรเพิ่มเติมอีกได้ เบื้องต้นเรายังคง ราคาเป้าหมายเดิมของ GPSC และ BGRIM ไว้ที่เดิมก่อนที่ 75 บาท และ 44 บาทตามล่าดับ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities