นักลงทุนกำลังให้ความความสนใจไปที่เงินเฟ้อและการเริ่มต้นรายงานผลประกอบการไตรมาสสามในสัปดาห์ข้างหน้า
การเปิดเผยรายงานเงินเฟ้อ CPI ในเดือนตุลาคมจะเป็นศูนย์กลางสำคัญ เนื่องจากเป็นข้อมูลใหม่เกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ
นอกจากนี้ ยังมีการอัปเดตเกี่ยวกับ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และรายงานการประชุม ของเฟดในเดือนกันยายน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้อาจให้เบาะแสเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ เฟด เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย
ข้อมูลจากสวอป CPI แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในเดือนกันยายนอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือนสำหรับ CPI โดยรวม และเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าประมาณการที่ 0.1% ต่อเดือนและ 2.3% ต่อปี
ความเสี่ยงที่แท้จริงคือเงินเฟ้อในหมวดที่อยู่อาศัย ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นอย่างมากตามแนวโน้มราคาบ้านจาก Shiller และอาจมีความล่าช้าในองค์ประกอบเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยใน CPI ประมาณ 12 เดือน
ทำไมตัวเลขการว่างงานของสัปดาห์ที่แล้วถึงทำให้ตลาดตกตะลึง
รายงานการว่างงานของสัปดาห์ที่แล้วถือเป็นเรื่องน่าตกใจในระหว่างการถ่ายทอดสด โดยข้อมูล การจ้างงานนอกภาคเกษตร ซึ่งออกมาที่ 254,000 คน
ประมาณการสูงสุดจากนักวิเคราะห์นั้นอยู่ที่ 220,000 คน และตัวเลขการคาดการณ์ลับจาก Bloomberg นั้นอยู่ที่ 152,000 คน และสิ่งที่ทำให้มันแปลกยิ่งขึ้นไปอีกคือข้อมูลตลอดเดือนสิงหาคมและกรกฎาคมยังถูกปรับเพิ่มขึ้น พร้อมกับค่าแรงที่เพิ่มขึ้นด้วย
เราทำงานภายใต้สมมติฐานที่อิงตามข้อมูลมาเป็นเวลา 3 เดือน แต่ทุกอย่างกลับเปลี่ยนไปในพริบตา
สิ่งนี้ทำให้เราลังเลที่จะเปลี่ยนจากกลุ่มนโยบาย “อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและคงอยู่นาน” ไปยังกลุ่มที่คาดการณ์ต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือเงินเฟ้อสูงที่ไม่มีการเติบโต เนื่องจากอัตราการเติบโตของค่าแรงที่ 4% ไม่สอดคล้องกับเงินเฟ้อ 2% แต่สอดคล้องกับอัตรา 3% หากคาดการณ์ผลิตภาพเพิ่มขึ้น 1%
การเติบโตของค่าแรงและเงินเฟ้อ
ข้อมูลที่ออกมาไม่สอดคล้องกัน เนื่องจากชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ลดลงเหลือ 34.2 ชั่วโมง ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2008 และ 2020 โดยในปี 2024 ชั่วโมงทำงานลดลงถึง 34.2 ชั่วโมงถึงสามครั้ง ซึ่งหากชั่วโมงการทำงานลดลงต่ำกว่าระดับนี้ ก็อาจทำให้เกิดความกังวลได้
การเติบโตของค่าจ้างรวมรายสัปดาห์
เราเห็นดัชนีการเติบโตของค่าจ้างรวมรายสัปดาห์ที่ชะลอตัวลงเหลือเพียง 4.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งอยู่ใกล้กับระดับต่ำสุดของวัฏจักรธุรกิจนี้
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงิน ในไตรมาสนี้อาจชะลอตัวลงเช่นกัน เนื่องจากทั้งสองมักมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวกันในระยะยาว
การเปลี่ยนแปลงแบบปีต่อปีของค่าจ้างรวมรายสัปดาห์ในช่วง 3 เดือน อยู่ที่ประมาณ 4.4% ในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าระดับ 3.6% ในเดือนมิถุนายน
การเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินในไตรมาส 2 อยู่ที่ 5.6% และแบบจำลองของธนาคารกลางสาขาแอตแลนตาคาดการณ์ว่าจะอยู่ในระดับเดียวกันสำหรับไตรมาสนี้ หากการเติบโตของค่าจ้างเพิ่มขึ้นในขณะที่ GDP ยังคงคงที่ ซึ่งแสดงถึงต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นและผลิตภาพที่ลดลง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นเงินเฟ้อ
สกุลเงินอีกคู่หนึ่งที่ต้องจับตามองคือ USD/CHF ซึ่งดูเหมือนว่าจะเกิดรูปแบบกราฟ "diamond bottom" ขึ้น ซึ่งบ่งบอกถึงแนวโน้มการกลับไปที่ระดับ 0.87 หรือ 0.88 ได้
ในอดีต การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้ส่งผลต่อราคาหุ้นของ Apple เนื่องจากธนาคารแห่งชาติสวิสถือหุ้นใน Apple (NASDAQ:AAPL) มูลค่ามากถึง 10 พันล้านดอลลาร์
ความเคลื่อนไหวนี้ยังส่งผลกระทบต่อ Microsoft (NASDAQ:MSFT) ในลักษณะที่คล้ายคลึงกัน
การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ S&P 500
ดัชนี S&P 500 ยังคงอยู่ในรูปแบบ "rising wedge" รอง และแม้จะมีการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่ปกติในวันศุกร์ แต่โครงสร้างนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สภาพคล่องในตลาดยังคงอ่อนแอ และส่วนของราคาสูงสุดในตลาดก็ไม่ได้พัฒนาไปมาก ทำให้ส่วนต่างของราคาซื้อ/ขาย (bid/ask spreads) ยังคงกว้าง และระดับแกมมายังคงเป็นกลาง หากผู้ขายเข้ามามีบทบาท ตลาดอาจพร้อมสำหรับการปรับตัวลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เราเคยคาดการณ์ผิดมาแล้ว และอาจจะผิดอีกครั้ง
