One step closer to September Fed rate cut: Sector to outperform
• SET: คาด SET Index แกว่งทรงตัว โดยถึงแม้ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯจะ ออกมา คาดเมื่อคืนนี้ (รายละเอียดด้านล่าง) แต่ดูเหมือนว่าผลลัพธ์เชิง บวกจะไปเกิดขึ้นกับหุ้นขนาดกลาง-เล็กในตลาดสหรัฐฯ มากกว่า โดยเมื่อ วานนี้ดัชนี Russell 2000 ปรับสูงขึ้นถึง 3.5% สวนทางกับดัชนี Nasdaq 100 ที่ลดลง 2.2% ทาให้ความแตกต่างรายวันของ 2 ดัชนีอยู่ในระดับ สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 (รูปที่ 1) สําหรับ Fund flow ในบ้านเราวานนี้ นัก ลงทุนต่างชาติยังคงเดินหน้าซื้อสุทธิในตลาดตราสารหนี้เป็นวันที่ ติดต่อกัน ในขณะที่ยังคงขายสุทธิในตลาดหุ้นเป็นวันที่ 3 ติดต่อกันเช่นกัน
• Strategy: ในเชิงกลยุทธ์ แนะถือครองหุ้นในส่วนเดิมได้ โดยเฉพาะหุ้น Top pick 10 ตัวของเราประจําไตรมาส 3 นี้ซึ่งได้แก่ COCOCO, SAPPE, STGT, SCCC, TASCO, BCH, BBL, KTB, CKP, TVO โดยกําหนด กรอบแนวต้าน SET Index ประจําสัปดาห์นี้ที่ระดับเดิม 1340 จุด
• CPI: สหรัฐฯรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ประจําเดือนมิถุนายนปรากฏว่า ตัวเลข Headline CPI ขยายตัวเพียง 3.0% YoY และพลิกหดตัว 0.1% MoM ในขณะที่ Core CPI ขยายตัว 3.3% YoY และ 0.1% MoM น้อยกว่า ที่ตลาดคาดเช่นกัน การหดตัว MoM ของ Headline CPI นั้นถือเป็นครั้งแรก ในรอบ 4 ปีกว่าตั้งแต่ช่วง Covid ปี 2020 ทั้งนี้ ในรายละเอียดพบว่าปัจจัย ที่ทําให้เงินเฟ้อออกมาด่าคาด ได้แก่หมวดเชื้อเพลิง Gasoline (-3.8% MoM) ส่วนสัญญาณที่ดีอีกอย่างได้แก่ หมวด Housing ที่ขยายตัวชะลอ เหลือแค่ 0.2% MoM
• Bolstering the case: จากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯที่ออกมา คาดนี้ เชื่อ ว่าจะเป็นหลักฐานสําคัญที่ Fed นํามาใช้เพื่อสร้างความมั่นใจต่อเส้นทาง การปรับลงของเงินเฟ้อในช่วงถัดไป ซึ่งนั่นหมายความว่าโอกาสในการ ลดดอกเบี้ยของ Fed เดือนกันยายนเปิดกว้างมากขึ้น ล่าสุด Fed Funds futures บ่งชี้ความน่าจะเป็นของกรณีดังกล่าวที่เกือบ 100% แล้ว ส่งผลให้ Bond yield และเงิน USD ย่อตัวลงต่อเนื่อง
• Our study: หากเราปักหมุดว่าการลดดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed จะเกิดขึ้น ในเดือนกันยายนนี้จริง อ้างอิงจากการศึกษาของเราในอดีตนับตั้งแต่ปี 2001 ที่ Fed มีการลดดอกเบี้ยทั้งหมด 3 Cycle จะพบว่าในช่วง 3 เดือน ก่อนหน้าที่จะมีการลดดอกเบี้ยครั้งแรกเกิดขึ้น ตลาดหุ้นไทยมักปรับทรงตัว Sideways ไปก่อน ก่อนที่จะไต่ระดับขึ้นได้หลังจากการลดดอกเบี้ย Fed เกิดขึ้นแล้ว (รูปที่ 2) อย่างไรก็ดีในช่วงเวลา 3 เดือนก่อนหน้าการลด ดอกเบี้ยนี้ มักพบเห็นการปรับตัว Outperform ของบาง Sector อยู่ชัดๆ 4 กลุ่มด้วยกัน ได้แก่ FOOD, COMM, INSUR, ENERG โดยกลุ่ม FOOD เป็นกลุ่มที่ Outperform มากที่สุด (รูปที่ 3) จากผลการศึกษานี้ ท่าให้เรา ยิ่งมั่นใจว่า ณ เวลานี้ ควรจะโฟกัสการลงทุนไปกับหุ้นกลุ่ม FOOD ต่อไป ซึ่งผู้เล่นส่วนใหญ่ในกลุ่มเป็นหุ้นส่งออกที่ไม่ได้รับผลกระทบ จากการบริโภคภายในที่อ่อนแอ ทั้งกลุ่มเครื่องดื่มเช่น COCOCO, SAPPE กลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง ได้แก่ AAI, ITC และกลุ่มฟาร์มสัตว์บก เช่น CPF เป็นต้น
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities