Declining yield: Not a case for Thailand / CFARM
• SET: คาด SET Index เปิดตลาดในแดนบวก น่า โดยกลุ่มชิ้นส่วน อิเล็กทรอนิกส์ ตาม Sentiment การปรับขึ้นร้อนแรงของหุ้น NVIDIA และ ดัชนี NASDAQ นอกจากนั้นกลุ่ม Oil & Gas ยังได้แรงหนุนจากการปรับด้ว รีบาวด์ของราคานํามันดิบ รวมไปถึง Sentiment การลงทุนทั่วโลกที่ดีขึ้น ภายหลังตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนของสหรัฐฯเดือนพ.ค.ออกมา ากว่า ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ส่งผลให้นักลงทุนเพิ่มความคาดหวังต่อการลด ดอกเบี้ย Fed ปีนี้มากขึ้นไปอีก จนทําให่ล่าสุด Bond yield สหรัฐฯปรับตัว ลงท่าจุดต่าสุดใหม่ในรอบ 2 เดือน
• Beware: อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นในช่วงนี้ของดัชนีหุ้นไทยโดยรวม น่าจะยัง Laggard สหรัฐฯและประเทศอื่นต่อไป เนื่องจากเป็นที่น่าสังเกต ว่า แม้ Bond yield สหรัฐฯจะปรับลงมาแรงในรอบนี้ แต่หากหันมาดูในส่วน ของ Bond yield ไทย จะพบว่าแทบไม่ได้มีการเคลื่อนไหวแต่อย่างใด ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา (รูปที่ 1-2) ประเมินส่วนหนึ่งเกิดจากสภาพคล่อง ภายในที่ยังคงอยู่ในระดับต่ํา และคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของไทยที่ ล่าช้าออกไป การที่ Bond yield ของไทยยังคงทรงตัวนิ่งนี้ ทําให้ตลาดหุ้น ไทยอาจยังดูไม่น่าสนใจมากนักในมิติของ Yield gap ต่างๆ โดนเฉพาะกับ กลุ่ม Bond-like และกลุ่ม Rate-sensitive ในประเทศ ด้วยเหตุนี้ เรายัง ไม่ได้มีมุมมอง Bullish ไปกับกลุ่มหุ้นดังกล่าวแต่อย่างใด ไม่ว่าจะ เป็นกลุ่ม REIT/IFF/Utilities หรือกลุ่มไฟแนนซ์และกลุ่มที่อยู่ อาศัย
• Strategy: แนะนํานักลงทุนที่ได้เพิ่มน้ําหนักหุ้นในกรอบ 1340-1350 จุด ในช่วงปลายเดือนก่อนถือครองหุ้นในส่วนดังกล่าวไว้ได้ โดยเฉพาะหุ่น Top pick ของเราในเดือนนี้อย่าง BJC, BDMS, BCH, CHG, COCoco, MALEE, PLUS, TU ส่วนถ้าหากเกิดความยุ่งเหยิงทางการเมืองในเดือนนี้ จนเกิดภาวะ Political discount ประเมินแนวรับสําคัญที่ไม่น่าหลุดในเดือน นี้ได้แก่บริเวณดัชนี 1300 จุด ซึ่งแนะนําใช้เป็นบริเวณแนวรับถัดไป สําหรับ ปัจจัยวันนี้ แนะน่าติดตามการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งคาดว่า จะมีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยสําคัญต่างๆอย่างละ 0.25% ได้
• CFARM: เข้าซื้อขายบนกระดาน mai วันนี้เป็นวันแรก บริษัททําธุรกิจ ฟาร์มไก่เนื้อให้กับคู่สัญญาชั้นนําในประเทศไทยในรูปแบบเกษตรพันธ สัญญาแบบประกันราคา มีประสบการณ์กว่า 20 ปี บริษัทมีแผนน่าเงินที่ได้ จาก IPO ไปปรับปรุงประสิทธิภาพและขยายกําาลังการผลิต ใชเป็นเงินทุน หมุนเวียน และชาระคืนเงินกู้บางส่วน ซึ่งจะช่วยให้คาดการณ์กําไรปี 67-69 มีแนวโน้มเติบโตสูงถึงเฉลี่ย 49% ต่อปี ประเมินราคาเป้าหมายที่ 1.5 บาท อิง PBV เฉลี่ยของธุรกิจฟาร์มสัตว์บก ในตลาดที่ 1.23x ซึ่งหากคิดเป็น PE จะอยู่เพียง 18.5x ถือว่าไม่สูงเมื่อเทียบกับอัตราการ เติบโตของก่าไร มองอุตสาหกรรมไก่เนื้อของไทยอยู่ในช่วงเติบโต เนื่องจากมีการเปิดตลาดส่งออกใหม่ โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศตะวันออก กลาง ทําให้ความต้องการเลี้ยงไก่เนื้อเพื่อส่งออกเพิ่มสูงขึ้น
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities