Reality check / Where is the next support?
• World: ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคงถูกกดดันจากสภาวะ Bond shock ที่เกิดขึ้น จากการปรับตัวขึ้นของ Bond yield สหรัฐฯอย่างรุนแรงและต่อเนื่อง (Bond shock) ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการ Price in ปัจจัยการขึ้นดอกเบี้ย Fed ในการประชุมครั้งถัดไปที่ยังไม่สิ้นสุด หลังจากก่อนหน้านี้นักลงทุน Underprice ความเสี่ยงนี้อยู่พอสมควร ตราบใดที่ความน่าจะเป็นที่ตลาดให้ ต่อเหตุการณ์ดังกล่าวยังไม่สูงพอ (ปัจจุบันอยู่ที่ 45%) ประเมินว่า Bond yield และเงิน USD มีโอกาสเดินหน้าต่อไป และเป็นปัจจัยกดดัน สินทรัพย์เสียงทั่วโลกในเดือนตุลาคม
• SET: ในส่วนของหุ้นไทยนั้น แม้การปรับตัวขึ้นของ Yield จะไม่รุนแรงเท่า แต่ก็เป็นการปรับขึ้นด้วยเช่นเดียวกัน ส่งผลกดดันต่อตลาดหุ้นผ่านมิติ Earning yield gap ที่ปรับตัวลง ในส่วนของกลุ่มหุ้น มองการปรับขึ้นของ Bond yield นี้เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มประกันในบ้านเราต่อไป อาทิ BLA, TLI แต่ในทางกลับกัน มองเป็นปัจจัยกดดันต่อกลุ่ม Rate-sensitive อย่าง Finance และ Property ซึ่งเรายังคงแนะนําให้ หลีกเลี่ยงการลงทุนต่อไป โดยเฉพาะตัวที่มี High leverage ที่จะมีความ เสี่ยงเผชิญต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น รวมไปถึง กลุ่ม Bond-like ที่มีปันผล สูงอย่าง REIT/IFF/Utilities ที่จะมีความน่าสนใจลดลงจาก Dividend yield gap ที่ปรับตัวลดลง ทั้งนี้ ยังคงมองเช่นเดิมว่าจุดซื้อที่ดีที่สุดของ หุ้นกลุ่มนี้ จะรออยู่ในช่วงปลายเดือนนี้หรือผ่านพ้นการขึ้นดอกเบี้ย ของ Fed ในการประชุมต้นเดือนหน้าไปก่อนแล้ว
• ส่วนกลุ่มอื่นๆที่อาจต้องระวัง Sentiment เชิงลบในวันนี้ มองไปยังกลุ่ม ท่องเที่ยว เช่น โรงแรม สนามบิน สายการบิน ที่อาจเห็นแรงเทขาย หลังจากเกิดเหตุการณ์กราดยิงในประเทศเมื่อวานนี้ เดือนพ.ย.
• Reality check: จากการตรวจสอบปัจจัยแวดล้อมล่าสุดของเรา พบสิ่งที่น่าสนใจดังนี้
1) เงินบาทปรับตัวอ่อนค่ากว่าค่าเฉลี่ยในภูมิภาคโดยเปรียบเทียบ ส่งผล ให้การไหลออกของ Fund flow ยังคงเป็นปัจจัยสําคัญที่กดดันตลาด หุ้นไทยมากที่สุด ณ เวลานี้ ทั้งนี้ หาก Fund flow จะมีการหยุดไหล ออก ยังคงจําเป็นต้องรอจุด Turning point ของเงินบาทและเงิน ดอลลาร์ ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นได้ในช่วงปลายเดือนต.ค.ต่อเนื่องถึงต้น
2) คาดการณ์ EPS ของดัชนี SET ในส่วนของปีนี้และปีหน้าทรงตัว นั่นหมายถึงว่าทุกจุดของดัชนีที่ปรับตัวลง นํามาสู่ Valuation ของ SET ที่มีความน่าสนใจมากขึ้น
• Next support?: ดัชนี SET ที่ปิดไปวานนี้ที่ 1447.30 จุดนั้น หลุดระดับ ต่าสุดเดิมที่ 1460 จุดและถือเป็นระดับต่ําสุดของปีนี้ ยิ่งไปกว่านั้น ถือเป็น ระดับต่ําสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปี 2021 จากการตรวจสอบ Valuation ของดัชนีล่าสุดพบว่า ซื้อขายอยู่ที่ระดับ PBV 1.37x ซึ่งถือเป็นระดับที่ต่ํา กว่าค่าเฉลี่ยของจุดต่ําสุดในอดีตที่ 1.39x ไปแล้ว ถือเป็นระดับที่ถูกที่สุด เป็นอันดับ 4 นับตั้งแต่ปี 2007 (รูปที่ 1)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities