ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยเพิ่มขึ้น: น้อทเซอร์ไพรส์

คุณสามารถสัมผัสได้ถึงบรรยากาศที่ถดถอยในขณะนี้ ไตรมาสแรก มีการยืนยันว่า GDP ติดลบอย่างชัดเจน และแบบจำลอง GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนต้า สำหรับไตรมาสที่ 2 แสดงให้เห็นถึงอัตราการเติบโตที่อ่อนแออีกครั้ง ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักเศรษฐศาสตร์จาก Bank of America Global Research ได้ออกข้อความที่สร้างความสั่นสะเทือนให้กับตลาด คาดการณ์การเติบโตของ GDP ติดลบ 5 ไตรมาสติดต่อกัน

BofA: การหดตัวของเศรษฐกิจตลอดช่วง 1Q23

ที่มา: BofA Global Research

ประมาณการฉันทามติการเติบโตของ GDP ไตรมาสที่ 2: +0.9%:

ที่มา: Bloomberg, Bianco Research

คำจำกัดความของ “ภาวะถดถอย” นั้น เกิดจากการเติบโตต่ำกว่าศูนย์สองไตรมาสติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ ให้การตอบรับที่ดีหลังจากข้อเท็จจริง กลุ่มดังกล่าวพิจารณาแนวโน้มการจ้างงานเป็นหลักเพื่อวัดว่าเศรษฐกิจประสบภาวะถดถอยหรือไม่ ในกรณีนี้ เมื่อพิจารณาจากตลาดงานที่แข็งแกร่ง (ตามที่เห็นได้จาก รายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตร(NFP) ในเดือนมิถุนายนที่กลับมาแข็งแกร่งในวันที่ 8 กรกฎาคม) มีความเป็นไปได้ค่อนข้างมากที่เศรษฐกิจจะหดตัวในขณะที่การจ้างงานรายเดือนยังคงมีอยู่

แน่นอนว่าไม่มีใครรู้ว่าทุกอย่างจะออกมาเป็นอย่างไรสำหรับยอดดุลของปีนี้และในปี 2023 บริษัทวิจัยและผู้จัดทำคาดการณ์ดูเหมือนจะชี้เป็นชี้ตายโดยใช้ข้อมูลเศรษฐกิจที่ได้มาแต่ละชุด

มีตัวบ่งชี้ที่น่าสนใจซึ่งให้เบาะแสว่าข้อมูลเหล่านั้นเป็นอย่างไรเทียบกับความคาดหวัง ข้อมูลที่จัดทำจาก Citigroup Economic Surprise Index (CESI) โดยพื้นฐานแล้วจะวัดความแข็งแกร่งของข้อมูลทางเศรษฐกิจเทียบกับการประมาณการที่เป็นเอกฉันท์ ศูนย์ เป็นตัวแบ่งข้อมูลที่ออกมาดีกว่าหรือแย่กว่าที่คาดไว้

CESI: -51.3

ที่มา: Yardeni Research

ตอนนี้ตัวชี้วัดอยู่ในโซนสีแดงแน่นอน ค่าที่ออกมาต่ำสุดในรอบกว่าสองปีเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนเนื่องจากหุ้นแตะระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน ตามมาด้วยข่าวที่น่ายินดี เช่น รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ดัชนีเซอร์ไพรส์ดีดตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย สำหรับมุมมองนี้ มันพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงกลางปี ​​2020 เนื่องจากเศรษฐกิจในประเทศฟื้นตัวเร็วกว่าที่ผู้พยากรณ์จาก Wall Street หลายคนคิดไว้ ไม่น่าแปลกใจเลย ที่ S&P อยู่ในขั้นตอนของการปรับฐานขึ้นจากจุดต่ำสุดช่วงปลายเดือนมีนาคม 2020 อย่างรวดเร็ว  แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาในหุ้นมีแนวโน้มที่จะอยู่ในพาดหัวข่าวเศรษฐกิจ

มีปัจจัยชี้วัดอีกรูปแบบหนึ่งที่ฉันชอบใช้นำมาประเมินเศรษฐกิจ จัดทำโดยการวิจัยการลงทุนของ Goldman Sachs เปรียบเทียบว่าข้อมูลของประเทศต่าง ๆ เป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับฉันทามติ สิ่งที่อาจทำให้ผู้อ่านประหลาดใจก็คือ สหรัฐฯ เป็นอันดับสองรองจากญี่ปุ่นเท่านั้นในแง่ของตัวเลขที่ออกมาแย่ เขตยูโร จีน และประเทศสำคัญอื่น ๆ สองสามประเทศมีข้อมูลที่ "แย่น้อยกว่า" หรือดีกว่าที่คาดไว้ด้วยซ้ำ

ที่มา: Goldman Sachs Investment Research

ใจความสำคัญสุดท้ายนี้

ฉันขอยืนยันว่าไม่เพียงแต่การประมาณการรายได้ของบริษัทจะต้องลดลงเท่านั้น แต่คาดการณ์ข้อมูลทางเศรษฐกิจก็ต้องลงมาด้วยเช่นกัน หลักฐานจากความเป็นจริงที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับการประมาณการ มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากภาวะถดถอย ฉันคาดว่าแนวโน้มการเติบโตจะลดลงมากขึ้น เหมือนกับที่เราเห็นจาก BofA เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

Disclaimer: เพื่อป้องกันผลประโยชน์ทับซ้อน Mike Zaccardi ไม่ได้ถือครองทรัพย์สินที่เค้าเขียนถึง