ข่าวเด่น
เสนอซื้อเสนอขาย
ประเภทตราสารทั้งหมด

โปรดลองค้นหาใหม่อีกครั้ง

0
เวอร์ชันเนื้อหาแบบไม่มีโฆษณา อัพเกรดประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ Investing.com ของคุณ ประหยัดสูงถึง 40% รายละเอียดเพิ่มเติม

เจาะลึกดีล TRUE+DTAC

th.investing.com/analysis/article-200438536
เจาะลึกดีล TRUE+DTAC
โดย ศรุติ โชติเสรีวิทย์   |  Nov 25, 2021 10:23
บันทึกแล้ว ดู รายการที่ได้บันทึก.
ได้บันทึกบทความนี้ไว้เรียบร้อยแล้วใน รายการที่ได้บันทึก ของคุณ
 

A + B = C

คือ สมการที่ผู้เล่นเบอร์ 2 อย่าง TRUE กับ เบอร์ 3 อย่าง DTAC จับมือควบรวมกิจการตั้งบริษัทใหม่ขึ้นมา

พร้อมก้าวขึ้นมาเป็นเบอร์ 1 กับฐานลูกค้า 51.3 ล้านเลขหมาย แซงหน้า ADVANC ที่มีลูกค้า 43.7 ล้านเลขหมาย คิดเป็นสัดส่วน 54% ต่อ 46%

นักลงทุนคงมีคำถามหลายข้อที่สงสัยถึงดีลนี้ เช่น

1️. ตลาดมือถือเริ่มอิ่มตัวหรือเปล่า เพราะคนไทยเกือบ 70 ล้านคน แต่จำนวนมือถือรวมกัน 95 ล้านเลขหมาย (คนนึงใช้หลายเบอร์ หลายเครื่อง หรือบางเบอร์ไม่ active แต่ก็ดูเยอะอยู่ดี)

2️. TRUE ธุรกิจมี convergence เครือข่ายดี แต่หนี้ท่วม มีขาดทุนสะสมติดตัวมาตลอด

3️. DTAC มีแต่มือถือ และยังรอประมูล 5G ที่ไม่รู้แน่ชัดว่าจะมาเมื่อไหร่ แต่งบยังกำไร และ ARPU สูงกว่ารายอื่น

4️. ADVANC เน้นคุณภาพดี 5G พร้อม กำลังรุกเน็ตบ้าน และลูกค้าองค์กร สร้างรายได้และกำไรไปเรื่อยๆ

เรามาหาคำตอบด้วยการวิเคราะห์งบการเงินกันก่อน วิธีการง่ายๆ และครบถ้วนโดยใช้ข้อมูลจาก Jitta กันครับ เพื่อความสะดวก เข้าใจง่าย และข้อมูลที่ครบถ้วน เราจะใช้ข้อมูลจากเว็บไซต์ Jitta กันครับ

..

ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (BK:TRUE)

  • Jitta Score 2.89 เท่านั้น ดูคุณภาพไม่สู้ดีเท่าไหร่ แต่ราคายัง under Jitta Line 9.86%

  • Jitta Factors และ Jitta Signs โชว์สีแดงแทบจะทุกด้านเพราะแนวโน้มรายได้กับกำไรลดลงทุกปี แม้แต่ก่อน COVID ก็ตาม ระดับของหนี้ก็สูง และมีการลงทุนหนักทุกปี ส่วนที่ดีคือ SG&A ต่อรายได้ลดลง และมี Cash Cycle ที่ติดลบ

  • รายได้ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 102,188 ล้านบาท +0.4%

  • ขาดทุนสุทธิ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 1,482 ล้านบาท

  • ARPU เฉลี่ย 205 บาทต่อเดือน (Pre-paid 96 บาท และ Post-Paid 440 บาท)

  • D/E 6.64 เท่า มีหนี้เงินกู้ทั้งระยะสั้นและระยะยาว

  • EBITDA Margin 45% และ EV/EBITDA 7.1 เท่า (เพราะหนี้สินเยอะ EV ก็จะสูงตาม)

  • Market Cap 144,150 ล้านบาท

โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (BK:DTAC)

  • Jitta Score 2.83 ใกล้เคียงกับ TRUE แปลว่าคุณภาพไม่ดีนัก และราคายัง over Jitta Line 398%

  • Jitta Factors และ Jitta Signs ดูดีกว่า TRUE ในแง่ของความแข็งแกร่งทางการเงิน และผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เป็นเพราะรายได้และ ROE ยังมีขึ้นๆ ลงๆ บ้างๆ ไม่ได้ลดลงตลอดทาง แต่ในแง่ของหนี้สินและการลงทุนก็ถือว่าสูงเช่นกัน

  • รายได้ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 59,732 ล้านบาท +0.5% จะเห็นว่ารายได้เป็นประมาณ 60% ของ TRUE

  • กำไรสุทธิ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 3,184 ล้านบาท -34% ถึงแม้ว่าจะลดลงเยอะ แต่ยังกำไรดี ว่ากันว่าฝ่ายจัดซื้อของ DTAC บริหารจัดการเก่งมาก

  • ARPU เฉลี่ย 241 บาทต่อเดือน (Pre-paid 120 บาท และ Post-Paid 496 บาท) เก่งกว่าทุกคน โดยเฉพาะลูกค้ารายเดือน

  • D/E 7.46 เท่า ส่วนมากเป็นหนี้สินระยะยาว หุ้นกู้

  • EBITDA Margin 45.9% และ EV/EBITDA 5.6 เท่า

  • Market Cap 106,551 ล้านบาท

แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (BK:ADVANC)

  • Jitta Score 5.14 ถือว่าคุณภาพดีกว่ารายอื่น และราคายัง over Jitta Line 1.69%

  • Jitta Factors และ Jitta Signs ดูแข็งแกร่งทั้งด้านการเงิน ความสามารถในการแข่งขัน และผลตอบแทนผู้ถือหุ้น รายได้ประคองตัวได้ดี ถึงแม้ว่าจะไม่ได้ขึ้นตลอด แต่คุมค่าใช้จ่ายได้ดีสม่ำเสมอ และ ROE ที่สูงต่อเนื่อง

  • รายได้ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 130,994 ล้านบาท +3.3%

  • กำไรสุทธิ 9 เดือนแรก ของปีนี้ อยู่ที่ 20,058 ล้านบาท -1%

  • ARPU เฉลี่ย 223 บาทต่อเดือน (Pre-paid 138 บาท และ Post-Paid 470 บาท)

  • D/E 3.7 เท่า มีหนี้น้อยกว่ารายอื่นพอสมควร

  • EBITDA Margin 54% สูงกว่ารายอื่น และ EV/EBITDA 7.8 เท่า

  • Market Cap 621,550 ล้านบาท

TRUE+DTAC

  • ถ้าดูจากงบ 9 เดือนแรก บวกกันตรงๆ รายได้รวมประมาณ 162,000 ล้านบาท มากกว่า ADVANC ประมาณ 30,000 ล้านบาท ต่างกันไม่มาก

  • กำไรสุทธิ 1,702 ล้านบาท น้อยกว่า ADVANC 11.7 เท่า

  • Market Cap ประมาณ 250,000 ล้านบาท น้อยกว่า ADVANC 2.5 เท่า

  • D/E คงยังสูง และขาดทุนสะสมที่ตามมา

ผลบวกที่อาจจะเกิดขึ้นจากการรวมกัน

1️. ลดต้นทุนที่ทับซ้อนกันได้เยอะ ไม่ว่าจะเป็นเสาสัญญาณที่วางใกล้ลกัน ร้านค้าในห้างเดียวกัน ค่าพนักงาน ค่าเช่าต่างๆ งบลงทุนอาจจะลดลงได้เป็นหมื่นล้านบาทต่อปี

2️. ลดการแข่งขันด้านราคาโดยเฉพาะ Pre-paid และหันมาเน้น Post-Paid ด้วย 5G แทน ARPU ก็จะเพิ่มขึ้น รายได้เพิ่ม ซึ่งจะเป็นผลดีกับ ADVANC ด้วยเช่นกัน ถ้าการแข่งขันลดลง โปรโมชั่นต่างๆ ก็ลดลง และไปเน้น Post Paid 5G และเพิ่ม ARPU ได้

3️. ลดต้นทุนการประมูลคลื่นในอนาคต เพราะการแข่งขันลดลง ไม่ต้องฟาดฟันกันดุเดือดหลายวันหลายคืนเหมือน 4G, 5G

ผลลบที่อาจจะเกิดขึ้นจากการรวมกัน

การที่เหลือผู้เล่นแค่ 2 ราย และส่วนแบ่งการตลาดใกล้เคียงกัน การห้ำหั่นกันเพื่อให้เป็นผู้ชนะเด็ดขาด ในตลาดที่โตช้า อาจจะไม่คุ้มกับเม็ดเงินที่ต้องลงทุนเพิ่มเพื่อให้ได้ market share แต่ละเปอร์เซ็นต์เข้ามา แปลว่า ในฐานะผู้บริโภค เราก็อาจจะไม่ได้ใช้โปรถูกโปรดีกันแบบเดิม

เรื่องนี้บอกอะไรเรา

การควบรวมครั้งนี้ของ TRUE กับ DTAC เป็นการเอาจุดเด่นของอีกฝ่ายมาชดเชยจุดด้อยของอีกฝ่าย และลดต้นทุนทับซ้อนกันออกไป เพื่อให้กิจการกลับมามีกำไรที่เติบโตได้ เป็นการรวมกันเพื่อรักษาการเติบโต ในสถานการณ์ที่ตลาดไม่เติบโต ก่อนที่จะค่อยๆ ขยับขยายไปสู่การเติบโตในรูปแบบอื่น เช่น Tech Company ในระยะยาว

ตัวแปรที่สำคัญของเรื่องนี้ คือ ADVANC (และ GULF) ว่าจะรีบรุกช่วงชิงฐานลูกค้ามาก่อนในตอนนี้ หรือจะไปจับมือกับใครมาแข่งกัน

หรือจะแค่เดินหน้ารักษาคุณภาพของตัวเอง และดำเนินการตามกลยุทธ์ของตัวเองต่อไป แบบไม่ต้องรีบและไม่กระทบกับกำไร เพราะสุดท้ายก็เหลือแค่เจ้าใหญ่ 2 รายเท่านั้น

เรื่องราวการพลิกโฉมกลุ่มสื่อสารจะเป็นอย่างไร ต้องติดตามกันต่อไปครับ

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกทาง Stock Vitamins - วิตามินหุ้น

เจาะลึกดีล TRUE+DTAC
 

บทความที่เกี่ยวข้อง

สิทธิเดช ประเสริฐรุ่งเรือง
วิเคราะห์ SET50, ทองคำ, ค่าเงินดอลลาร์, TFEX, ราคายาง ประจำวันที่... โดย สิทธิเดช ประเสริฐรุ่งเรือง - Nov 30, 2021

SET50 FUTURES STRATEGY คาด S50Z21 แกว่งตัวขึ้นทดสอบแนวต้านบริเวณ 950/955 ตาม downtrend line ตามตลาดหุ้นภูมิภาคที่ปรับตัวขึ้นใน...

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม
ปรับหมากกลยุทธ์ ภาคบ่าย เศรษฐกิจไตรมาส 4 เริ่มฟื้นตัว โดย เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม - Nov 16, 2021

ทิศทางตลาดฯ ภาคเช้า ตลาดหุ้นในภูมิภาคเช้านี้ปรับขึ้นเป็นส่วนใหญ่ในนช่วง 0.06% - 1% และให้ ความสนใจไปที่การประชุมผ่านระบบทางไกลระหว่างประธานาธิปดีสหรัฐฯและ จีน...

เบญจพล สุทธิ์วนิช
Daily Strategy.....ยังมีโอกาสผันผวน จากควาเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น โดย เบญจพล สุทธิ์วนิช - Oct 21, 2021

Investment Ideas: ภาพรวมการลงทุน - เราคาดว่า SET วันนี้ จะเคลื่อนไหวในกรอบ 1,625-1,645 จุด เราคาดว่า SET จะผันผวน จากการที่วันนี้ เป็นวันหยุดของภาคกลาง และต่อเนื่องวันหยุดยาว (22...

เจาะลึกดีล TRUE+DTAC

แสดงความคิดเห็น

หลักเกณฑ์คำแนะนำสำหรับการแสดงความคิดเห็น


เราสนับสนุนให้ท่านได้ใช้ช่องทางการแสดงความคิดเห็นนี้เพื่อสื่อสารสัมพันธ์กับผู้ใช้เว็บไซต์อื่นๆ เพื่อแลกเปลี่ยนในทัศนคติและสอบถามข้อสงสัยกับผู้เขียนและสอบถามซึ่งกันและกัน อย่างไรก็ตามเพื่อให้การสื่อสารสัมพันธ์นี้เป็นไปอย่างเรียบร้อยที่เราทุกคนต้องการและคาดหวังดังนี้กรุณาพึงระลึกในข้อปฏิบัติดังต่อไปนี้:  

  • มีเนื้อหาสาระ การสนทนาควรมีเนื้อหาสาระที่น่าสนใจ
  • เอาใจใส่และตรงประเด็น กรุณาโพสต์ในเนื้อหาสาระที่เกี่ยวข้องกับหัวเรื่องที่กำลังอภิปราย
  • ให้เกียรติ แม้ในการแสดงความคิดเห็นเชิงลบก็ตามควรต้องกระทำในลักษณะสร้างสรรค์และสุภาพ
  • ใช้สไตล์การเขียนมาตรฐานทั่วไป ที่รวมถึงการใช้เครื่องหมายวรรคตอนและตัวอักษรใหญ่เล็ก
  • หมายเหตุ: ข้อความและลิงค์ประเภทสแปมและ/หรือเพื่อการส่งเสริมการขายที่ปรากฎในการแสดงความคิดเห็นจะถูกลบทิ้ง
  • หลีกเลี่ยงการลบหลู่ การให้ร้ายผู้อื่น และการกล่าวโจมตีโดยส่วนตัว ที่กระทำต่อผู้เขียนเนื้อหาในเว็บหรือต่อผู้ใช้เว็บไซต์คนอื่น
  • เฉพาะภาษาไทยเท่านั้น สามารถแสดงความคิดเห็นเป็นภาษาไทยเท่านั้น

ผู้ที่โพสต์เนื้อหาข้อความสแปมหรือใช้เว็บไซต์นี้ไปในทางผิดจะถูกลบรายชื่อทิ้งจากเว็บไซต์และถูกปิดกั้นการลงทะเบียนเป็นสมาชิกในอนาคตซึ่งเป็นไปตามดุลพินิจของเว็บไซต์ Investing.com

เขียนบรรยายความคิดของคุณได้ที่นี่
 
คุณแน่ใจว่าต้องการลบกราฟนี้?
 
โพสต์
และโพสต์บน :
 
แทนที่กราฟที่แนบมาด้วยกราฟใหม่ ?
1000
ความสามารถในการแสดงความคิดเห็นของคุณถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากมีรายงานเชิงลบจากผู้ใช้เว็บไซต์ ผู้ดูแลเพจของเราจะทบทวนสถานะของคุณ
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง
ขอบคุณสำหรับความคิดเห็นของคุณ ความคิดเห็นของคุณทั้งหมดจะอยู่ระหว่างการอนุมัติจากผู้ดูแลระบบ ดังนั้นอาจใช้เวลาระยะหนึ่งก่อนที่จะปรากฎบนเว็บไซต์ของเรา
ความคิดเห็น (1)
KwAnG KwAnG
KwAnG KwAnG Nov 27, 2021 1:38
บันทึกแล้ว ดู รายการที่ได้บันทึก.
คอมเม้นท์นี้ได้รับการบันทึกไว้เรียบร้อยแล้วใน รายการที่ได้บันทึก ของคุณ
 
คุณแน่ใจว่าต้องการลบกราฟนี้?
 
โพสต์
 
แทนที่กราฟที่แนบมาด้วยกราฟใหม่ ?
1000
ความสามารถในการแสดงความคิดเห็นของคุณถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากมีรายงานเชิงลบจากผู้ใช้เว็บไซต์ ผู้ดูแลเพจของเราจะทบทวนสถานะของคุณ
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง
เพิ่มกราฟไว้ในคอมเมนต์
ยืนยันการบล็อก

คุณแน่ใจหรือว่าคุณต้องการบล็อก %USER_NAME%?

เมื่อทำการบล็อก คุณและ %USER_NAME% จะไม่สามารถเห็นโพสต์ของแต่ละฝ่ายบนเว็บไซต์ Investing.com ได้

%USER_NAME% ได้ถูกเพิ่มเข้าไปใน Block List ของคุณแล้ว

เนื่องจากคุณเพิ่งยกเลิกการบล็อกบุคคลนี้ คุณต้องรอ 48 ชั่วโมงก่อนการบล็อกอีกครั้ง

รายงานความคิดเห็นนี้

ฉันรู้สึกว่าความคิดเห็นนี้

ความคิดเห็นได้รับการติดธงเตือน

ขอบคุณ!

รายงานของคุณได้ถูกส่งไปยังผู้ดูแลบอร์ดของเราเพื่อการทบทวน
การปฏิเสธความรับผิด: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
สมัครสมาชิกด้วย Google
หรือ
สมัครสมาชิกด้วยอีเมล