เคลียร์ประเด็น ทำไมเงินเฟ้อแล้วทองคำลง

ทำไมเงินเฟ้อจะมาแล้ว ทองคำ ลง เห็นใน Comment ถามกันเยอะ เดี๋ยวแอดจะอธิบายให้ฟังแบบใช้ภาษาง่ายๆล่ะกันนะ เข้าใจว่าอาจจะมือใหม่หลายท่าน อย่างแรก อยากให้เข้าใจคำศัพท์ง่ายๆก่อนที่จะเริ่มเนื้อหา

1. Bond yield 10 year = ผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีคิดเป็น % นี้คือตัวที่ใช้วัดความร้อนแรงทางเศรษฐกิจ ถ้าตัวนี้ขึ้นคนคาดเศรษฐกิจจะดี ถ้าตัวนี้ลง คนก็คาดว่าเศรษฐกิจจะไม่ดี
2. Bond yield มันวิ่งขึ้นลงได้อย่างไร อยากให้คิดถึงหุ้น สมมุติ หุ้น 100 บาท ปันผล 2 บาทหรือ 2% ถ้าหุ้นขึ้นเราจะได้ปันผลลดลง ถ้าหุ้นลงเราก็ได้ปันผลเป็น % เยอะขึ้น พันธบัตรก็คล้ายกัน ราคา Bond ขึ้นก็ให้ปันผลหรือ ที่เรียกกันว่า Yield ลดลง ถ้าราคา Bond ลง Yield จะสูงขึ้น
3. Real Rate หรือ อัตราผลตอบแทนดอกเบี้ยที่แท้จริง = อัตราดอกเบี้ย - เงินเฟ้อ สมมุติ อัตราดอกเบี้ยตอนนี้ 5% เงินเฟ้อ 3% อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคือ 2% ปกติ เราก็มักจะใช้ อัตราดอกเบี้ยของ 10 ปี(Bond Yield 10 year) และเงินเฟ้อคาดหวังที่ 10 ปี
4. สมการ ทองขึ้นตามเงินเฟ้อ ให้ลบออกจากหัวไปก่อน ให้คิดตามแอด แค่ว่า จุดด้อยของทองคือ ไม่มี Yield ถ้าหุ้นดี ให้ปันผลดี คนก็จะชอบหุ้นมากกว่าทอง แต่ถ้าหุ้นไม่ดี ปันผลไม่ดี คนก็จะชอบทองมากกว่าหุ้น(คือคนคิดว่า เศรษฐกิจไม่ดี ก็จะซื้อทองเพื่อประกันความเสี่ยง)

คำศัพท์เบื้องต้นประมาณนี้ก่อน เรามาเข้าเรื่อง
1. ช่วงนี้ ทำไมเขาว่ากันว่า เงินจะเฟ้อ ทำไมทองลง โดยปกติทองมักจะวิ่งตรงข้ามกับ Real rate หรือผลตอบแทนที่แท้จริง(10 ปี) อย่างในปัจจุบัน คนเก็งว่าเศรษฐกิจจะฟื้น นั่นคือเศรษฐกิจจะดี อัตราดอกเบี้ยกำลังจะเป็นขาขึ้น หุ้นก็จะให้ปันผลเยอะขึ้น(รายได้ดี จากเศรษฐกิจดี) ในสภาวะแบบนี้ ทองซึ่งไม่มีปันผล นักลงทุนจะไม่ชอบ และทำการย้ายเงินออกจากทอง เพื่อไปหาทรัพย์สินที่จะให้ผลตอบแทนและเงินปันผลที่ดี
2. นักลงทุนจะชอบทองเมื่อไหร่ เมื่อเศรษฐกิจเริ่มดีถึงจุดนึง เงินเฟ้อเริ่มรุนแรง จะเริ่มส่งผลต่อต้นทุนบริษัท และกำลังผู้บริโภค ทำให้กำไรบริษัทเริ่มมีกำไรลดลง หรือเศรษฐกิจทำท่าจะเริ่มไม่ดี Real rate หรืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะมีโอกาสเปลี่ยนเป็นขาลง รวมถึงหุ้นก็มีโอกาสให้ปันผลลดลง แนวโน้มที่ Yield ในตลาดต่างๆเริ่มกลับเป็นขาลง ทองซึ่งไม่ได้มีปันผล แต่นักลงทุนมักมองในฐานะสินทรัพย์เพื่อประกันความเสี่ยง นักลงทุนจะเริ่มขายหุ้นและแบ่งสินทรัพย์มาลงทุนในทองมากขึ้น ทำให้เมื่อ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงยิ่งลงมากเท่าไหร่ เราก็มักจะเห็นทองวิ่งขึ้นมากในช่วงเวลาแบบนี้

ดังนั้น เงินเฟ้อกับทองมีความสัมพันธ์แค่บางช่วงเวลา แต่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเป็นตัวหลักในการเคลื่อนที่ของราคาทอง วันนี้แอดขออธิบายแค่นี้ก่อนในภาพกว้างๆ เพราะถ้าลง Detail ไปอีกว่าทองจะเคลื่อนอย่างไรก็ต้องวิเคราะห์เยอะมาก ตั้งแต่เศรษฐกิจ พันธบัตรสั้นยาว Dollar การทำธุรกรรม Future ของ Fund รายย่อยและ Commercial เป็นต้น หวังว่าน่าจะพอเห็นภาพความเชื่อมโยงของเศรษฐกิจกับการเคลื่อนไหวของทองกันแล้วนะครับ

โชคดีครับ
บทความนี้จัดทำโดย Boyles Bigmove club