บริษัท Power Engineering Consulting Company 2 PECC2 ก่อตั้งเมื่อปี 1985 และจดทะเบียนในตลาดหุ้นเวียดนาม HNX ในปี 2009 ต่อมาในปี 2019 ย้ายไปอยู่ในตลาดหุ้นเวียดนามอีกอัน (HOSE: TV2) ธุรกิจหลักคือ สำรวจ ออกแบบ ให้คำปรึกษาในการสร้างโรงไฟฟ้า สถานีไฟฟ้าย่อย เสาไฟฟ้า
ทางบริษัทมีประสบการณ์ทำงาน 30 ปี ทำมาแล้ว หลายโปรเจ็ค มากกว่า 100 โรงไฟฟ้า (> 25,000 MW), 150 สถานีไฟฟ้าย่อย (> 28,000 MVA) และ 400 สายส่งกำลังไฟฟ้า (> 6,000 KM)
พนักงานมีประมาน 900 คน
ในห้าปีที่ผ่านมา มีการพัฒนาจากการทำ power consulting ไปสุ่การทำแบบครบวงจรทั้ง ออกแบบ ก่อสร้างและ operation นอกจากนั้นยังมีธุรกิจที่ ลาว กัมพุดชา พม่าด้วย
PECC2 เป็นบริษัทในเครือของ Vietnam Electricity Corporation (EVN) คล้ายๆ “การไฟฟ้า” ของไทย ที่มีรัฐเป็นเจ้าของและเป็นบริษัทใหญ่สุดในอุตสาหกรรมพลังงานไฟฟ้า ถูกตั้งขึ้นโดยกระทรวงพลังงานในปี 1994
*ขออนุญาติเล่าเรื่อง EVN คร่าวๆก่อนครับ*
EVN ผลิต รับ ส่ง จ่ายกำลังไฟฟ้า นำเข้าส่งออกไฟฟ้า มีบริษัทลูกหลักๆแบ่งได้เป็น 3 ประเภทคือ
1. ผลิตไฟฟ้า (Power production) : GENCO 1,2,3
2. จำหน่ายไฟฟ้า (Power Business): Northern Power Coporation, Central Power Corporation, Southern Power Corporation, Hanoi Power Corporation, Ho Chi Minh City Power Corporation
3. ส่งกำลังไฟฟ้า (Power Transmission) : National Power Transmission Corporation (EVNNPT)
จะเห็นว่าทาง EVN ก็ทำโรงไฟฟ้าเองด้วยแต่ไม่ได้ผุกขาด เจ้าใหญ่อื่นๆ(ถือโดยรัฐ)ก็ทำ เช่น PVN, Vinacomin แต่ส่วนที่ผุกขาดคือ National Power Transmission Corporation (EVNNPT) บริษัทลุกของ EVN ซึ่งผุกขาดในส่วนของ ระบบส่งและจ่ายกำลังไฟฟ้า มิเตอร์ไฟฟ้า
EVN ประกาศว่าไม่มีแผนขาย TV2 ออก โดยจะสนับสนุน TV1, TV2 เป็นหลัก
ผลกระทบจากโควิด
ปริมาณการใช้ไฟฟ้าช่วงต้นปี 615 million KWh ต่อวัน เพิ่มขึ้น 7.5% จากปีก่อนหน้า (สรุปคือไม่ได้รับกระทบ)
กลับมาที่ธุรกิจหลักของ PECC2 (ต่อจากนี้ขออนุญาติใช้เป็นสกุลเงิน Vietnamese Dong โดย 1 Dong = 0.0013 บาทโดยประมาณ)
รายได้และกำไรย้อนหลัง
ปี 2019 – 1,838,000 ล้าน กำไร 250,226 ล้าน
ปี 2018 – 1,840,000 ล้าน กำไร 225,105 ล้าน
ปี 2017 – 3,320,000 ล้าน กำไร 225,141 ล้าน
ธรุกิจหลักของบริษัทแยกได้เป็นสี่ส่วน
1. Consultancy - โดยมีบริการหลักๆคือ สำรวจ, ตรวจสอบ, วางแผน, ออกแบบ drawing, งานเอกสารต่างๆเช่นการประมูล คุมการก่อสร้าง และการจัดการแหล่งพลังงานให้กับส่วนธุรกิจต่างๆดังนี้
1.1. โรงไฟฟ้าพลังน้ำ และโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน - มีการทำโปรเจ็คให้กับ 50 โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ ขนาดกลางถึงใหญ่ และเป็นสิบ โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำขนาดเล็ก โปรเจคส่วนใหญ่จะอยุ่ทางใต้ของเวียดนาม โดยเฉพาะที่แม่น้ำ Dong Nai ซึ่งเป็นแม่น้ำใหญ่อันดับสองสำหรับการทำโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ โดยงานที่ทำก็เช่น ควมคุมงานก่อสร้าง, ตรวจสอบความปลอดภัยของเขื่อน, ประเมินความคุ้มค่าในการสร้าง เป็นต้น
1.2. โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ โรงไฟฟ้าถ่านหิน และโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ – งานส่วนนี้หลักๆคือ ทำ Master plan สำหรับการเตรียมการในเรื่องของพื้นที่ก่อสร้าง, ประเมินกำลังการผลิต, ทำ feasibility study, tender document, การทำ project management consultancy, 3D design, ยื่นทำ EIA)
1.3. Power network ซึ่งประกอบไปด้วยสองส่วนหลักๆคือ transmission line หรือสายส่งกำลังไฟฟ้า (เช่นพวกสายไฟฟ้าตามถนน) และ substation หรือสถานีไฟฟ้าย่อย - งานส่วนนี้ก็เช่น งานออกแบบทางวิศวกรรมเป็นต้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ สถานี้ไฟฟ้าย่อย 500 KV (กิโลโวลต์)
1.4. รับบริการวิจัยให้กับองค์กรเอกชนและหน่วยงานด้านพลังงานของรัฐ - คือทางบริษัทมีทีม R&D จริงจังเลย จะเห็นได้ว่าสัดส่วนพนักงานที่เป็น engineer ของบริษัทมีถึง 50%) คือมีการรับทำวิจัยให้กับประเทศด้วยเกี่ยวกับพลังงาน ทั้งเรื่อง คุณภาพ, ประสิทธิภาพ, ความเสถียรของโรงไฟฟ้านอกจากนั้น ยังมีการคิดค้น system/solution/platform เพื่อใช้ในอุตสาหกรรมพลังงานเช่น Flexible alternating current transmission system (FACTS), High voltage direct current (HVDC), Battery storage system เป็นต้น
2. EPC & O&M - หรือก็คือ บริการแบบครบวงจรสำหรับงานวิศวกรรม จัดหาและก่อสร้าง (EPC) การดำเนินงานและการบำรุงรักษาให้กับโรงไฟฟ้าและ power network โดยธุรกิจส่วนนี้เริ่มมาตั้งแต่ปี 2014 เริ่มมาจากการรับงานmaintenance อย่างเดียว จากนั้นขยายธุรกิจไป repair/renovate/capacity upgrade จนกระทั่งปี 2018 มีการทำ project management มีการรับ บริหารโรงไฟฟ้า (งานหลักๆเช่นคุมเรื่องความปลอดภัย ความเสถียรของการผลิต ควบคุม และปรับปรุงประสิทธิภาพ ลดต้นทุน บริหารกระแสเงินสดด้วย) รวมถึง ลงุทุนในโรงไฟฟ้าในเวลาต่อมา
3. โรงงานเหล็ก โดยที่ผ่านมาประมาณ 20 ปีผลิตเหล็กมาแล้ว 85,000 เพื่อใช้เฉพาะสำหรับ โรงไฟฟ้า, สายส่งกำลังไฟฟ้า และสถานีไฟฟ้าเป็นหลัก
4. Investment portfolio - ช่วงปีหลังๆทางบริษัทเริ่มมีการลงทุนในโรงไฟฟ้าเองโดยเน้นที่โรงไฟฟ้าพลังงานทางเลือกและพลังงานสะอาด โดยขณะนี้ในพอร์ตจะมี 6 โรงไฟฟ้า คือ 2 โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โดยมี capacity 50 MW; 1 โรงไฟฟ้าพลังงานลม capacity 75 MW; 1 โรงไฟฟ้าพลังน้ำ capacity 14.1 MW; 1 โรงไฟฟ้าชีวมวล capacity 100 MW และ 1 โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ capacity 2000 MW จะเห็นเลยว่า diversified สุดๆ โดยรัฐบาลขณะนี้มีนโยบายส่งเสริมโรงไฟฟ้าพลังงานทางเลือกด้วย
จะเห็นได้ว่าธุรกิจสี่อย่างของบริษัทนั้นครอบคลุมเกือบทั้ง value chain เลยทีเดียว
โดยสัดส่วนรายได้จาก งานสำรวจ ออกแบบ คิดเป็นประมาณ 90% ของรายได้รวมโดยประมาณ
ถ้าเทียบกับคู่แข่ง PECC, PECC3 (HN:TV3), PECC4 (HN:TV4),..PV POWER SERVI (HN:PPS) (PetroVietnam Power Service) ตอนนี้ ทางบริษัทมี Market cap ใหญ่สุด ขนาดรายได้ก็มากสุดทิ้งห่างคู่แข่งอันดับสองพอสมควร
ในส่วนของการเติบโตนั้น รายได้รวมมีการเติบโตย้อนหลังเฉลี่ยเกิน 10% ต่อปีโดยโตทุกปีมาเป็น 10 ปีแล้ว
ด้วยความเป็นประเทศกำลังโต (GDP น่าจะโตได้สัก 6% ต่อปี) ความต้องการของไฟฟ้าก็ควรจะโตตามด้วย โดยมีการคาดการณ์ว่า ปริมาณความต้องการไฟฟ้าในประเทศน่าจะโตได้ประมาณ 8% ต่อปีจนถึง 2030
ในปี 2019 ได้บรรลุเป้าหมายการเติบโตที่ให้ไว้หมด คือทำโปรเจ็ค 4 โรงไฟฟ้าเสร็จ
ต้องบอกก่อนว่า PECC2 ปกติทำผลงานได้เกินเป้า เช่น รายได้ปี 2019 ตั้งเป้าไว้ 1959,000 ล้าน แต่ทำได้ 3389,000 ล้าน ส่วนปีก่อนๆก้ทำได้ดีกว่าเป้า ย้อนหลัง 2016-2019 ทุกปี
มีโปรเจคในอนาคตที่อยุใน process หลายตัวเช่น EPC contract for Tan Thuan Wind power, EMC’factory in Long Khnh iZ ทั้งสร้างและ operateในปี2020นี้ แล้วก็ยังมี Quang Tri 1 Thermal Power Plant ที่จะเริ่มทำ EPC contract นอกจากนั้นยัง มีแผนที่จะลด sg&a ลง 15% จากการใช้ Information tech
ถัดมาเรื่องความเสี่ยงของ PECC2
ระวังไว้ว่าโรงไฟฟ้าต่างๆนั้น ในเวียดนามบางอันทำไปเรื่อยๆอยู่ดีๆก็ถูกยกเลิกโครงการ โดยเฉพาะโครงการขนาดเล็ก
มีการคาดการณ์ว่า supply พลังงานไฟฟ้าจะไม่พอกับความต้องการใช้ในประเทศเวียดนามตั้งแต่ปี 2021 ขณะนี้รัฐจึงส่งเสริมให้มีการลงทุนสร้างโรงไฟฟ้าเพิ่ม โดยมีการส่งเสริมให้สร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน โดย Research จาก McKinsey บอกว่าแต่เดิมที่จะใช้ Coal เป็นแหล่งพลังงานหลักผลิตไฟฟ้า ถ้าเปลี่ยนไปเป็น Renewable energy จะทำให้ เวียดนาม save cost 10% ถึงปี 2030
โดยปัจจุบันโรงไฟฟ้าส่วนใหญ่ในประเทศเป็นแบบพลังน้ำ ก๊าซ และถ่านหินเป็นหลัก แต่ปัญหาคือ ราคา ถ่านหิน (38%ของ ทั้งประเทศ) และก๊าซธรรมชาติสูงขึ้น ขณะที่แหล่งพลังงานลดลงเรื่อยๆ ทำให้ต้องพยายามมองหาแหล่งพลังงานอื่นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ความเสี่ยงสุดท้ายคือเรื่องขาดแคลนวิศวกรและนักวิทยาศาสตร์
PE ของหุ้น TV2 อยู่ประมาณ 6 เท่าได้ ซึ่งต่ำกว่าคุ่แข่งในอุตพอสมควร
จบแล้วครับสำหรับหุ้น TV2
จะรีวิวหุ้นต่างประเทศเรื่อยๆให้ต่อไป
เพจ “หุ้นต้าแมน” เพื่อเปิดโลกการลงทุนทั่วโลกกก
#หุ้นต้ารีวิวให้ #หุ้นเวียดนาม #TV2 #PECC2
บทความนี้มาจาก เพจ “หุ้นตาแมน” เพื่อเปิดโลกการลงทุนทั่วโลกกก