Powell speech good for U.S. but not for Thailand
- :ประเมินภาพ SET Index อยู่ในโซนที่เปราะบางมากขึ้นในเชิง Valuation ทั้งในมิติของ PE model และ Earning yield gap ด้วยเหตุนี้แนะนำนักลงทุนที่ยังคง Fully- / Over-weight หุ้นไทยอยู่ ณ ขณะนี้ใช้จังหวะปัจจุบันในการลดน้ำหนักการลงทุน ประเมินภาพ SET ในเดือนกันยายน Downside risk เป็นต่อ Upside risk อย่างชัดเจนและมีโอกาสที่เม็ดเงินบางส่วนจะถูกโยกย้ายออกจากตลาดหุ้นเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้มากขึ้น
- Powell: ประเด็นที่สำคัญที่สุดที่ออกมาจากการกล่าวสุนทรพจน์ของนาย Jerome Powell ประธาน Fed เมื่อคืนนี้ก็คือการที่ Fed จะยังคงดำเนินมาตรการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป และจะมุ่งเป้าจุดประสงค์หลักไปยังการเติบโตของเงินเฟ้อมากขึ้น โดยจะมีการเอื้อให้บางช่วงบางเวลาเงินเฟ้อสามารถที่จะปรับทะลุระดับ Threshold ที่ 2% ขึ้นไปได้ตราบใดที่ค่าเฉลี่ยของเงินเฟ้อระหว่างทางยังคงอยู่ในระดับที่ไม่เกิน 2%
- Reaction: ผลกระทบที่ชัดเจนที่สุดจากเหตุการณ์เมื่อคืนนี้จะพบว่านักลงทุนให้ความคาดหวังกับเงินเฟ้อและการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯมากขึ้น ส่งผลให้ Bond yield ระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นอย่างสำคัญ ในขณะเดียวกันก็คาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินของ Fed ผ่านการคงดอกเบี้ย Fed Funds ในระดับต่ำต่อไป ส่งผลให้ Yield ระยะสั้นยังคงถูกจำกัดให้อยู่ในระดับต่ำ เป็นผลทำให้ล่าสุดความชัน Yield curve (10y – 2y) ของสหรัฐฯพุ่งสูงขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 3 เดือนเป็นที่เรียบร้อย
|
EYG: มองปัจจัยดังกล่าวไม่เป็นผลดีต่อตลาดหุ้นเกิดใหม่และตลาดหุ้นไทยมากนัก โดยเฉพาะในมิติของ Asset allocation เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ดีขึ้นนี้ อาจทำให้เม็ดเงินบางส่วนไหลกลับไปยังสหรัฐฯมากขึ้นที่สำคัญ Bond yield สหรัฐฯที่พุ่งสูงขึ้นนี้ ทำให้ Earning yield gap (EYG) ของ SET เมื่อเทียบกับ Bond yield สหรัฐฯปรับตัวลดลงอีก โดยจากการ Update ของเราล่าสุดพบว่า Earning yield gap ของ SET ไม่ว่าจะเทียบเคียงกับ Bond yield สหรัฐฯหรือ Bond yield ของไทย ต่างพบว่าลงมาทำจุดต่ำสุดใหม่เป็นที่เรียบร้อย (รูปที่ 2 & 3)บ่งชี้ถึงความน่าสนใจของตลาดหุ้นไทยที่น้อยมากเมื่อเปรียบเทียบกับตราสารหนี้ในช่วงนี้ทำให้เราคาดว่าน่าจะยังไม่เห็นการไหลเข้าของ Fund flow เข้าสู่ตลาดหุ้นไทย หรือหากมีการเคลื่อนไหวน่าจะยังคงเป็นทิศทางการไหลออกต่อไป โดยหากจะมีการไหลเข้า มองไปยังภาคของตลาดตราสารหนี้ที่มีความน่าสนใจมากกว่าเช่นเดิม
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities
