ราคาน้ำมันพุ่งอาจฉุดผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศโลก 0.3% และผลักดันเงินเฟ้อสูงขึ้น: Goldman Sachs
Event
► บริษัทให้ข้อมูลแนวโน้มรายได้3Q63 เติบโต Q0Q จากการคลายlockdown ทำให้คนไข้ กลับเข้าใช้บริการมากขึ้น บริษัทมีรายได้จากการให้บริการตรวจสุขภาพมากขึ้น กอปรกับมี รายได้จากการเป็ นalternative Hospital quarantine เข้ามาเสริม ด้วยร่วมกับทาง SC อย่างไรก็ตามด้านต้นทุนจะมีการบันทึกต้นทุนค่าใช้จ่ายจากการเปิดใช้อาคารใหม่มาเต็ม ไตรมาส ทำให้คาดผลประกอบการยังลดYoY
► ในเดือน ก.ค.ที่ผ่านมา บริษัทมีการเปิดให้บริการอาคารแห่งใหม่จำนวน 59 เตียง โดยจะเน้น การให้บริการศูนย์รักษาอาการปวดและเวชศาสตร์ฟื้นฟู(Pain & Wellness Treatment) เป็นหลัก ซึ่งจะช่วยเพิ่มความหลากหลายในการให้บริการ ทั้งในส่วนบริการให้คำปรึกษาป้องกัน และการฟื้นฟูร่างกาย โดยบริษัทจะต้องบันทึกค่าเสื่อมราคาจากตึกใหม่เพิ่ม (เช้ามาในครึ่งปี หลังราว 50 ล้านบาท) แต่บริษัทอยู่ระหว่างปรึกษากับทางบัญชีในการขยายอายุในการตัด ค่าเสื่อมตามอายุใช้งานจริง ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากเดิม
► ภาพรวมในปี 63 คาดรายได้ติดลบ เนื่องจากผลกระทบจาก COVID-19แต่คาดว่าปี 64 ผลประกอบการจะฟื้นตัว หลังสถานการณ์การแพร่ระบาดเริ่มคลี่คลาย และผลประกอบการ จะผ่านจุดคุ้มทุน ขณะที่บริษัทมีกลยุทธ์ในการเพิ่ม 1) จำนวนผู้ป่วยโรคซับซ้อน อาทิ ผู้ป่วยโรคไต โรคหัวใจ โรคมะเร็ง ซึ่งในส่วนนี้มีสัดส่วนรายได้มากถึง 35% ของรายได้รวม โดยเฉพาะในสัดส่วนของผู้ป่วยโรคไต ขณะที่บริษัทมีแผนเปิดศูนย์เฉพาะทางเพิ่มขึ้นอีก 2 ศูนย์ 2) กลุ่มลูกค้าประกัน ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตสูงและถือเป็นรายได้ที่มั่นคง
► บริษัทมีการขยายช่องทางในการรักษา ด้วย PR9 Tele medicine อยู่ที่ไหนก็ปรึกษาหมอได้ เป็น Official Line Account เป็นทางเลือกที่จะช่วยให้ผู้ป่วยลดการเดินทางมาโรงพยาบาล ซึ่งถือเป็นเทคโนโลยีที่กำลังได้รับความนิยมในต่างประเทศ พร้อมทั้งมีบริการส่งยาให้กับ ผู้ป่วยถึงบ้าน และบริการ Drive In Service ซึ่งปัจจุบันก็มีบริษัทประกันภัยเข้ามาเป็นพันธมิตรเครือข่าย
► สถานการณ์เงินยังคงเข็งแกร่ง บริษัทแทบไม่มีภาระหนี้สิน ขณะที่ด้านงบลงทุนในปีนี้ตั้ง เป้าไว้ที่ 130 ล้านบาท ใช้ไปแล้วในครึ่งปีแรก 80 ล้านบาท
Our Take
► แนวโน้ม 2H63 คาด occupancy rate จะปรับตัวดีขึ้นจาก 2Q63 หลังคลาย lockdown ซึ่ง คนไข้กลับใช้บริการมากขึ้น ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรดีขึ้นจากไตรมาสก่อนจาก รายได้บริการที่เพิ่มขึ้น และนโยบายการควบคุมต้นทุน แต่หากเทียบ YoY คาดยังคงปรับ ลดลง เนื่องจากบริษัทต้องแบกรับต้นทุนบุคลากรและค่าใช้จ่ายเพื่อรองรับอาคารใหม่ ที่เพิ่ม เข้ามาแล้วตั้งแต่ต้นปีเราประมาณการกำไรปกติปี63 ปรับลดลง 42%YoY เป็น 241 ล้าน บาท
► คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” แม้เรามีมุมมองเป็นลบต่อผลประกอบการในปี2563 ที่นอกจากจะ ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ยังถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายอาคารใหม่ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ ตามเรามองว่าผลประกอบการน่าจะผ่านจุดที่แย่สุดไปแล้ว และจะกลับมาเติบโตในปีหน้า เราประเมินมูลค่าพื้นฐานปี2564 ที่ 7.30 บาท (อิงวิธีDCF ที่ส่วนลด WACC ที่9.2%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities