กำไรสุทธิ 2Q63 ลดลง 75%YoY และลดลง 82%QoQ
กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด(มหาชน)(BK:BDMS) รายงานกำไรสุทธิ 2Q63 ที่ 458 ล้านบาท ลดลง 75%YoY และลดลง 82%QoQ ต่ำกว่าที่เราคาด 45% โดยมีรายได้รวม 2Q63 อยู่ที่ 13,787 ล้านบาท ลดลง 29%YoY และลดลง 30%QoQ เป็นผลมาจากรายได้ค่ารักษาพยาบาลลดลง 30%YoY จากจำนวนผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติที่ลดลงจากมาตรการห้ามเดิน ทางเข้าประเทศและการใช้มาตรการควบคุมการแพร่ระบาดที่เข้มงวด โดยสัดส่วน รายได้ผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติใน 2Q63 คิดเป็น 82% และ 18% ตามลำดับ นอกจากนี้มีการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน 37 ล้านบาท โดยหลักเกิดจากผลประกอบการที่อ่อนแอของโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) รวมถึง การใช้สิทธิแปลงสภาพ CB เป็นหุ้นสามัญ ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทใน BH ลดลงจาก 24.99% เป็น 22.94% ของทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-2564 ลง 32% และ 4% ตามลำดับ เนื่องจาก 2Q63 บริษัทได้รับผลกระทบอย่างหนักจาก COVID-19 หลังมีการปิดน่านฟ้า ทำให้ผู้ป่วยต่างชาติไม่สามารถ Fly in เข้ามาได้ ประกอบกับผู้ป่วยชาวไทยเลื่อน การรับบริการในโรงพยาบาลออกไป โดย 1H63 บริษัทมีกำไรสุทธิเพียง 3,026 ล้าน บาท ลดลง 71%YoY ทำให้เราปรับประมาณการรายได้รวมปี 2563-2564 ลง 11% และ 2% จากประมาณการเดิม เป็น 67,172 ล้านบาท และ 78,299 ล้านบาท ตามลำดับ ทำให้กำไรสุทธิปี 2563-2564 ลง 32% และ 4% จากประมาณการเดิมเป็น 6,061 ล้านบาท และ 9,188 ล้านบาท ตามลำดับ
แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 24.20 บาท เราคาดว่า 2Q63 จะเป็นจุดต่ำสุดในปี 2563 และคาดว่าธุรกิจจะเริ่มฟื้นตัวในช่วง 2H63 โดยรายได้ในเดือน ส.ค. เริ่มติดลบน้อยลง จากเดือน ก.ค. ที่ลดลง 20%YoY รวมถึงบริษัทยังคงเน้นการลดค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปีนอกจากนี้บริษัท ยังคงตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนรายได้ลูกค้าประกันสุขภาพจาก 31% ในปี 2562 เป็น 40% ภายใน 3 ปี โดยร่วมมือกับพันธมิตรทั้งในไทย (วิริยะประกันภัย) และจีน (Ping An Health) ซึ่งคาดรายได้จาก Ping An Health จำนวน 1,000-2,000 ล้านบาทต่อปีตั้ง เป้าผู้ป่วยราว 1,000-4,000 คนต่อปีแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 24.20 บาท อิง วิธี DCF (WACC 7.1% และ Terminal growth 3%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities