จีเอฟพีที (BK:GFPT)
2Q20 รายงานกำไรสุทธิ 223 ลบ. ( -35%YoY, -31 %QoQ) GFPT รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q20 จำนวน 223 ลบ. ( -35%YoY, -31%QoQ) มี รายการพิเศษ 2 รายการคือ ผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์44 ลบ. (1Q20 กำไร 45 ลบ. ) และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 29 ลบ. (2Q19 18 ลบ. ส่วน 1Q20 มี 4 ลบ.) ถ้าไม่รวมรายการดังกล่าวกำไรปกติจะอยู่ที่ 238 ลบ. ( - 27%YoY, -14%QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 9 % โดยกำไรลดลงเกิดจากผลกระทบ จาก COVID รายได้อยู่ที่ 3,321 ลบ. ( -24%YoY, -10%QoQ)จากปริมาณส่งออก ที่มีจำนวน 6,100 ตัน เทียบกับ 9, 300 ตันใน 2Q19 ลดลงในตลาดญี่ปุ่น สหภาพ ยุโรป และจีน แต่ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 5,900 ตันใน 1 Q20 กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14. 3% ดีขึ้นจาก 13. 9% ใน 2Q19เนื่องจากธุรกิจอาหารสัตว์น้ำมีปริมาณขายดีขึ้น แต่ ลดลงจาก 14. 7% ใน 1 Q20 ตามราคาเนื้อไก่ในประเทศที่ลดลง ค่าใช้จ่ายในการ ขายและบริหารอยู่ที่ 32 8 ลบ. ( - 1%YoY, -1%QoQ) รายการอื่นๆส่วนแบ่งกำไร จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมอยู่ที่ 85 ลบ. ดีขึ้นจาก 74 ลบ. ใน 2Q19 จาก Mckeys ที่มีคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น แต่ลดลงจาก 100 ลบ. ใน 1Q20 เพราะ GFN ได้รับ ผลกระทบจากราคาไก่ในประเทศที่ลดลง รวมแล้วในช่วง 1H20 มีรายได้อยู่ที่ 7,003 ลบ. (-16%YoY) และมีกำไรสุทธิ 548 ลบ. (-4%YoY)
3Q20 ดีขึ้นแต่คงไม่เท่าปีก่อน ส่วนเครื่องจักรใหม่ยังคงเดิม แนวโน้มในช่วง 3Q20 เรายังคงมีมุมมองเดิมกับที่เคยออกรายงานไปก่อนหน้านี้ที่ คาดว่าแนวโน้มผลประกอบการจะดีขึ้นทั้งในส่วนของ GFPT เองหรือบริษัทร่วม หลังจากราคาเนื้อไก่ในประเทศมีการปรับตัวดีขึ้นหลังมาตรการผ่อนคลายของ ภาครัฐ รวมถึงการส่งออกที่กลับมาส่งได้มากขึ้นแต่ยังไม่ดีเท่าปีก่อนเนื่องจาก ตลาดหลักอยางญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปยังคงได้รับผลกระทบจาก COVID อยู่ ด้านการติดตั้งเครื่องจักรใหม่ในโรงงานแปรรูปทดแทนเครื่องจักรเดิมที่ถูกไฟไหม้ ยังคงเป็นไปตามกำหนดเดิมคือเครื่องจักรที่ถูกไฟไหม้จะติดตั้งแล้วเสร็จในช่วงปลายปี 20 และเริ่มทดลองในช่วงต้นปี 21 ส่วนเครื่องจักรเดิมจะมีการเปลี่ยนไป ใช้รุ่นใหม่เช่นกัน ซึ่งหลังจากติดตั้งแล้วเสร็จกำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 30% มาอยู่ที่ระดับ 3,000 ตัน/เดือน จากเดิมที่มีกำลังการผลิต 2,000 ตัน/เดือน
ปรับประมาณการเล็กน้อย มองหลังจากนี้ค่อยๆฟื้น เราปรับประมาณการรายได้ลงจากเดิม 6% มาอยู่ที่ 15,171 ลบ. ( - 1 0%YoY) เพื่อสะท้อนถึงรายได้ในช่วง 11H20 ที่ลดลงไปกว่า 16% แต่ด้วยกำไรขั้นต้นที่ดี ขึ้นทำให้กำไรสุทธิทั้งปีคาดไว้ใกล้เคียงกับประมาณการเดิมที่ระดับ 1,035 ลบ. ส่วนปี 21 ประเมินกำไรสุทธิได้ใหม่ที่ 1,276 ลบ. (+23%YoY) สำหรับคำแนะนำการลงทุน เราคาดว่าผลประกอบการน่าจะต่ำสุดแล้วในช่วง 2Q20 หลังจากนี้จะค่อยๆเห็นการฟื้นตัวได้ เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 1 4.2 บาท (14XPER’ 2 1 E ) ทั้งนี้เราคาดว่า GFPT จะมีการบันทึกเงินชดเชยเหตุไฟไหม้เข้ามาในช่วง 2H20 นี้ด้วยมูลค่าไม่น้อยกว่า 55 ลบ. หลังจากที่เคยบันทึกไปในช่วง 4Q19
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th