Earnings Results
(BK:INSETm)รายงานกำไรสุทธิ2Q63 ที่30 ล้านบาท (+50.3% QoQ, +9.9% YoY) ใกล้เคียง คาดที่ 31 ล้านบาท รายได้หลักอยู่ที่308 ล้านบาท (+40.5% QoQ, -4.1% YoY) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 17.0% (-117 bps QoQ, +91 bps YoY) หลักๆจากโครงการที่ รับรู้ใน 1H63 มีขนาดเล็กลง แต่ให้กำไรสูงขึ้นเทียบกับงานภาครัฐใน 1H62 ที่เน้นงาน ขนาดใหญ่จากภาครัฐที่ให้กำไรต่ำ SG&A อยู่ที่ 16 ล้านบาท (-2.8% QoQ, -12.1% YoY)อยู่ในระดับปกติ INSET จ่ายปันผลระหว่างกาล 0.038 บาทต่อหุ้น คิดเป็น yield 1.1% XD วันที่ 20 ส.ค.
Our Take
กำไร1H63 คิดเป็น 37% ของประมาณการกำไรปี2563 ที่ 135 ล้านบาท (+13% YoY) อย่างไรก็ดี เราคาดกำไร 2H63 ฟื้นตัวโดดเด่น HoH จาก Backlogs ในมือที่ระดับ 3 พันล้านบาท แข็งแกร่งเทียบกับประมาณการรายได้ปกติที่ปีละ 1.4-1.5 พันล้านบาท ขณะที่งานขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ Data Center และการลงทุน 5G จะเริ่มเข้าสู่ตลาด ในช่วง 2H63-2564 โดยเฉพาะจาก TRUE และ CAT ทำให้ INSET มีโอกาสต่อยอด Backlogs อย่างต่อเนื่องในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2563 ที่ 135 ล้านบาท (+13% YoY) และกำไรปกติปี 2564 ที่ 161 ล้านบาท (+19% YoY) หรือคิดเป็นการเติบโตเฉลี่ยราว 15.6%
เราคงราคาเหมาสม ณ สิ้น ปี 2564 ที่ 4.30 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่15.0x (+1SD ของ ค่าเฉลี่ยกลุ่ม SI) เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และเลือกให้เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม ICT รับเหมา ขนาดเล็ก จากการเป็นตัวเลือกเด่นที่ได้ประโยชน์จากการก้าวเข้าสู่ 5G ความเสี่ยงสำคัญได้แก่ 1) ตลาด SI กลับมาชะลอตัวจากภาวะการคลาดแคลนงานอีกครั้ง 2) การลงทุนด้าน IT ชะลอตัวตามภาวะเศรษฐกิจและ 3) ธุรกิจพึ่งพิงงานประมูล และบุคลากรเป็นสำคัญ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities