กรุงเทพดุสิตเวชการ (BK:BDMS) คาดกำไรสุทธิ 2Q63 เป็นจุดต่ำสุดของปี 2563
คาดกำไรสุทธิ2Q63 อยู่ที 829 ล้านบาท ลดลง 56%YoY และลดลง 68%QoQ เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q63 อยู่ที่ 829 ล้านบาท ลดลง 56%YoY และลดลง 68%QoQ โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 14,144 ล้านบาท ลดลง 27%YoY และลดลง 28%QoQ จากรายได้ผู้ป่วยชาวต่างชาติที่ลดลง เนื่องจากชาวต่างชาติไม่สามารถเดินทางมารับบริการในประเทศไทยได้ จากมาตรการล็อกดาวน์ประเทศ ขณะที่รายได้ผู้ป่วยชาวไทยลดลง ในช่วงเดือน เม.ย. แต่เริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัวตั้งแต่ พ.ค. – มิ.ย. หลังการผ่อนคลาย ล็อกดาวน์ทั้งนี้ในภาวะปกติไตรมาส 2 เป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ ประกอบกับธุรกิจได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ส่งผลให้กำไรสุทธิ 2Q63 ลดลงอย่างมีนัยยะ แม้จะมีการลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น แต่คาดว่าไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงได้
คาดภาพรวม 2H63 ฟื้นตัว
เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q63 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี 2563 และคาดว่าธุรกิจจะฟื้นตัวในช่วง 2H63 จากการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ในระยะถัดไป ทำให้ชาวต่างชาติสามารถ Fly in เข้ามารับบริการในประเทศไทยได้ โดยปัจจุบันผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติที่อาศัยอยู่ในไทย (Expat) เริ่มกลับเข้ามารับบริการในโรงพยาบาล ตามปกติทั้งนี้บริษัทมีสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยชาวไทยและรายได้ผู้ป่วยชาวต่างชาติในช่วง 1Q63 คิดเป็น 71% และ 29% ตามลำดับ
แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 24.20 บาท เราเชื่อว่าผลกระทบจาก COVID-19 เป็นเพียงผลกระทบในระยะสั้นเท่านั้น และคาดว่าธุรกิจจะเริ่มฟื้นตัวในช่วง 2H63 นอกจากนี้บริษัทยังเน้นขยายฐานลูกค้าประกันสุขภาพ โดยร่วมมือกับพันธมิตรทั้งในไทยและจีน ซึ่งจะช่วยขยายฐานลูกค้าในอนาคต และส่งผลดีในระยะยาว ทั้งนี้1Q63 บริษัทมีสัดส่วนลูกค้าประกันสุขภาพ 33% และ คาดว่าบริษัทจะเพิ่มสัดส่วนรายได้ลูกค้าประกันสุขภาพเป็น 40% ในปี 2566 แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 24.20 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.1% และ Terminal growth 3%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities