หุ้นแนะนำจาก Trinity วันนี้ได้แก่ BDMS, CPF, WHA

กราฟภาพรวม SET รอบ 1 วันที่ผ่านมา


ในเชิงกลยุทธ์ ยังคงประเมินกรอบแนวรับของSET ( กดดูกราฟล่าสุด ) ที่ 1300-1330 จุด และแนวต้านของ SET ที่ 1400-1420 จุด (รายละเอียดวิธีการคำนวณด้านล่าง) ตราบใดที่ SET ยังไม่แกว่งตัวไปยังด้านใดด้านหนึ่ง มองว่าสามารถ Wait & See และถือครองหุ้นในพอร์ตไว้ก่อนได้

MPC: คาดการณ์กนง.จะมีมติคงดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ0.50% ในวันนี้หลังในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาได้มีการประกาศใช้นโยบายที่แก้ปัญหาตรงจุดไปแล้ว นั่นก็คือมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้รายย่อยระยะที่ 2 ไม่ว่าจะเป็นการลดเพดานดอกเบี้ย เพิ่มวงเงินสินเชื่อ หรือการปรับโครงสร้างหนี้ต่างๆ จึงยังไม่น่าจะมีความจำเป็นที่จะต้องลดดอกเบี้ยนโยบายในคราวนี้แต่อย่างใด

In line:ทั้งนี้ หากกนง.คงดอกเบี้ยในที่ประชุมครั้งนี้นักลงทุนในตลาดเองก็คงจะไม่ได้ Surprise แต่อย่างใด สะท้อนจาก 1) อัตราดอกเบี้ย Swap ในตลาดที่อยู่ในระดับ 0.5% เช่นกัน และ 2) นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์การคงดอกเบี้ยเช่นกันอยู่แล้ว (73% ของ Consensus)

Implication: มองผลกระทบต่อสินทรัพย์ใน 2 รูปแบบ

1. ตราสารหนี้: การคงดอกเบี้ยจะทำให้อัตราดอกเบี้ยแท้จริงของไทยจะยังอยู่ในระดับต้นๆของเอเชีย และยังทำให้ส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยแท้จริงของไทยกับสหรัฐฯนั้นยังคงอยู่สูงต่อไปเช่นกัน ส่งผลให้ตราสารหนี้ไทยน่าจะยังเป็นเป้าหมายของการทำ USD carry trade อยู่ และน่าจะทำให้มีกระแส Fund flow ไหลเข้าสุทธิในตลาดตราสารหนี้บ้านเราต่อไป
2. ตราสารทุน: การคงดอกเบี้ยของกนง.จะทำให้ระดับ Targeted PE ของเราในแต่ละ Scenario ไม่ถูกปรับเพิ่มตามปรากฏการณ์ PE Expansion แต่อย่างใด กล่าวคือจะยังอยู่ที่บริเวณ 14.6x, 15.7x, 16.8x เท่าตามลำดับเช่นเดิม ซึ่งหากมาคูณกับประมาณการ EPS ปีหน้าที่ล่าสุดถูกปรับลดลงมาเล็กน้อยจนเหลือ 83.5 บาท จะได้ว่าระดับ SET ที่เหมาะสมในแต่ละกรณีนั้นจะยังอยู่ใกล้เคียงเดิมกล่าวคือจะมีแนวรับของ SET อยู่ที่บริเวณ 1310 จุด และบริเวณแนวต้านอยู่ที่บริเวณ 1400 จุด นอกจากนั้น การคงดอกเบี้ยจะทำให้มิติ Earning yield gap ไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงไปมากนัก เนื่องจาก Bond yield ของไทยน่าจะทรงตัวนิ่งๆต่อไป โดยหากคำนวณตีกลับให้ค่า EYG ซึ่ง ณ ขณะนี้อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยให้กลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยที่ 3.9% จะได้ว่า SET จะมีแนวรับอยู่ที่บริเวณ 1300 จุด

By sector: ส่วนทางด้านผลกระทบราย Sector หากวันนี้กนง.มีการคงดอกเบี้ยจริงน่าจะพอเป็น Sentiment ผ่อนคลายให้กับกลุ่มธนาคารพาณิชย์ได้บ้าง หลังช่วงที่ผ่านมาอาจมีนักลงทุนบางส่วนกังวลกับ NIM ที่อาจแคบลงอีกจากการลดดอกเบี้ยในครั้งนี้ ยังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” เพื่อคาดหวังการรีบาวด์สำหรับ KBANK (BK:KBANK), TISCO, SCB ซึ่งเป็นตัวหุ้นที่มีการ Price in การลดเงินปันผลจ่ายปีนี้ไปเยอะแล้ว