กบง. วางเกณฑ์ราคาหน้าโรงกลั่นใหม่ พร้อมให้ PTT ช่วยลดราคาก๊าซ

ENERGY & PETROCHEMICAL SECTOR กบง. วางเกณฑ์ราคาหน้าโรงกลั่นใหม่ พร้อมให้ PTT (BK:PTT) ช่วย ลดราคาก๊าซ

Event

การประชุมคณะกรรมการบริหารนโยบายพลังงาน (กบง.) เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน ระบุว่าที่ ประชุมได้มีมติ
1) วางเกณฑ์ราคาหน้าโรงกลั่นใหม่ ส่งผลให้ราคาหน้าโรงกลั่น-ราคาขาย น้ำมันปลีกอ้างอิงลดลง 0.50 บาท/ลิตร เริ่ม 17 มิ.ย. 2563
2) ขอความร่วมมือ PTT ใน การปรับลดราคาก๊าซหุงต้ม (LPG) และก๊าซธรรมชาติส าหรับยานยนต์ (NGV) เพื่อ ช่วยเหลือกลุ่มผู้มีรายได้น้อย และกลุ่มรถโดยสารสาธารณะ

Our Take

ประเด็นที่ 1 – เรามองว่า
1) การค้าขายน้ำมันในไทยเป็นตลาดเสรีภาครัฐไม่ได้กำหนดราคาขายปลีก แต่จัดทำโครงสร้างราคาน้ำมันเพื่อใช้ประเมินราคาที่ควรจะเป็น และคำนวณ ภาษีเท่านั้นไม่ได้ส่งผลต่อราคาซื้อขายน้ำมันจริงๆ
2) โรงกลั่นส่วนใหญ่ยังจำหน่ายน้ำมัน แบบสัญญาระยะยาว (1 ปี ) และ
3) อัตรากำไรของโรงกลั่น (ค่าการกลั่น) เทียบกับอัตรากำไรของสถานีบริการน้ำมัน (ค่าการตลาด) ณ ปัจจุบันต่ำมากอยู่แล้ว

ดังนั้น ในระยะสั้นเรา เชื่อว่าประเด็นนี้จะไม่กระทบต่ออัตรากำไรของธุรกิจโรงกลั่น (ค่าการกลั่น) แต่อาจกระทบต่อ อัตรากำไรของธุรกิจสถานีบริการน้ำมันเชื้อเพลิง (ค่าการตลาด) เพราะความคาดหวังของ ตลาดที่ต้องการเห็นราคาน้ำมันขายปลีกหน้าสถานีบริการลดลงทันทีภายหลังมาตรการ บังคับใช้วันที่ 17 มิ.ย.ขณะที่ต้นทุนน้ำมันสำเร็จรูปที่ซื้อจากโรงกลั่นยังไม่ลดลง

สำหรับระยะยาว เรามองว่าประเด็นดังกล่าวยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามว่าอัตรากำไรของ สถานีบริการน้ำมัน (ค่าการตลาด) จะถูกกดดันในระยะยาวมากน้อยแค่ไหน ซึ่งหากได้รับ ผลกระทบมากก็อาจมีผลต่อการเจรจาสัญญาซื้อขายน้ำมันกับโรงกลั่นได้

ดังนั้นในมุมมองของเรา ผลกระทบจากน้อยไปมากดังนี้
1) โรงกลั่นเป็นกลางเพราะ ไม่ได้รับผลกระทบในระยะสั้น เช่น SPRC TOP (PTTGC IRPC มีสัดส่วนโรงกลั่นเพียง 15%) แต่ระยะยาวต้องติดตามหากสถานีบริการน้ำมันขอเจรจาสัญญาซื้อขาย
2) สถานีบริการน้ำมันเป็นลบ เช่น PTG SUSCO แต่ต้องติดตามว่าค่าการตลาดจะได้รับ ผลกระทบในระยะยาวหรือไม่ เพราะภาครัฐไม่สามารถควบคุมราคาขายปลีกได้
3) ในระยะยาวหุ้นที่มีทั้งโรงกลั่น-สถานีบริการน้ำมันจะเป็นลบมากที่สุด เช่น BCP ESSO PTT

ประเด็นที่ 2 – ภาครัฐขอความร่วมมือให้PTT ขยายเวลาให้ส่วนลด LPG แก่กลุ่มผู้มีรายได้ น้อย และกลุ่มร้านค้า-หาบเร่-แผงลอย ที่มีบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ 100 บาท/คน/เดือน จาก เดือนมิ.ย. ถึงเดือนก.ย. 2563อ้างอิงจากข้อมูลของ PTT ปัจจุบันมีกลุ่มผู้ถือบัตรสวัสดิกาลนี้ จำนวน 5-6 พันคน ผลกระทบจากประเด็นนี้จึงอยู่ที่ราว 2 ล้านบาท

ส่วนกรณีให้ PTT ลดราคาขายปลีก NGV รถโดยสารสาธารณะจาก 13.62 บาท/ก.ก. เป็ น 10.62 บาท/ก.ก. อีก 1 เดือน จากเดิมสิ้นสุดเดือนมิ.ย. 2563 เป็ นก.ค. 2563 อ้างอิงข้อมูล ผลกระทบจากมาตรการครังก่อนของ PTT (เดือนเม.ย-มิ.ย.) บริษัทรับภาระจากส่วนนี้ราว 3 ร้อยล้านบาท เบื้องต้นผลกระทบจากประเด็นนี้จึงอยู่ที่ราว 1-2 ร้อยล้านบาท

ภาพรวมเราประเมินผลกระทบต่อ PTT จากการลดราคา LPG-NGV ราว 1-2 ล้านบาท หรือคิดเป็ นเพียง0.2%-0.3% ของประมาณการกำไรทั้งปี ของเราที่ 6.6 หมื่นล้านบาท

ราคาหุ้นกลุ่มพลังงาน-ปิ โตรเคมียังขาดปัจจัยหนุนระยะสั้น โดยถูกกดดันจากราคาน้ำมันดิบ ที่เข้าสู่การพักฐาน, ความกังวลตัวเลขผู้ติดเชื้อ COVID-19 ที่เร่งขึ้นโดยเฉพาะสหรัฐฯ และ จีน, นับตั้งแต่ 2QTD ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเฉลี่ย +29% เทียบกับ SET ที่ +19% ทำให้ปัจจุบัน หุ้นจึงยังมีUpside gain ไม่มากนัก เชิงกลยุทธ์นักลงทุนอาจหาจังหวะเข้าลงทุนแบบทยอยสะสมช่วงหุ้นอ่อนตัว

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities

บทความห้ามพลาด

เกณฑ์ราคาหน้าโรงกลั่นใหม่ กระทบราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่นและสถานีน้ำมันอย่างไรบ้าง

พีทีจี เอ็นเนอยี (PTG) อานิสงส์ปลดล็อกเคอร์ฟิว กลับมาใช้รถยนต์เดินทางเพิ่มมากขึ้น