หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
SPACK ไม่อยู่ใน Coverage เป็นหุ้น Small cap ที่มีควำมผันผวนสูง เป็นหุ้น High risk high return นักลงทุนควรใช้วิจำรณญานในกำรลงทุนมำกกว่าปกติ
SPACK ทำอะไร?
บริษัทย่อยดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ำยกล่องกระดำษ โดยสามารถแบ่งกลุ่มผลิตภัณฑ์กล่องกระดาษได้เป็น 2 กลุ่ม คือ กล่องพิมพ์พาณิชย์(Commercial Printing) และกล่องลูกฟูก (Corrugated Box) ปัจจุบันมีทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วทั้งสิ ้น 300 ล้านบาท
บริษัทและบริษัทย่อย มีโรงงาน 2 แห่งคือ 1) ตั้งอยู่ที่อำเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา ดำเนินการผลิตกล่องพิมพ์พำณิชย์กล่องลูกฟูก และกระดาษลูกฟูก และ 2) ตั้งอยู่ที่นิคม อุตสาหกรรมสินสาครจังหวัดสมุทรสาครซึ่งเป็นที่ตั้งของกลุ่มธุรกิจกระดาษและบรรจุภัณฑ์ เน้นฐานลูกค้าในกรุงเทพฯและภาคกลาง
ยอดขาย ณ สิ้นปี 2562 แบ่งตามสัดส่วนประเภทสินค้าของลูกค้า อันดับ 1 คือ ถุงมือยาง สัดส่วน 36.0% รองลงมาเป็นกลุ่มอาหารและเครื่องดื่มสัดส่วน 21.8% กลุ่มอาหารแช่แข็ง และอาหารกระป๋อง 13.8% กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้ ำและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สัดส่วน 13.2% กลุ่มผู้ผลิตรายย่อยและตัวแทนจำหน่าย 6.8% และอื่นๆ 8.4%
บริษัทมีกำรนำเข้าวัตถุดิบเพื่อการผลิตสินค้าถึง 90% ทำให้ได้ประโยชน์จากบาทแข็ง
ทำไมขึ้นแรง?
SPACK รายงานกำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 10 ลบ. แต่มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 4.4 ลบ. หากไม่รวมรายการดังกล่า่วมีกำไรปกติที่ 14 ลบ. เทียบกับกำไรทั้งปี 2562 อยู่ที่เพียง 9 ลบ. บริษัทได้ระบุในคำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่่ายจัดการ (MD&A) ว่าเนื่องจากลูกค้าในกลุ่ม ถุงมือยำงมีการขยายกำลังการผลิต และ COVID-19 ทำให้การใช้ถุงมือยางเพิ่มขึ้น
โดยลูกค้าใหญ่ในกลุ่มถุงมือยางรายหนึ่งคือ ศรีตรังโกลฟส์หรือ STGT โดย 1Q63 มีกำลังการผลิตติดตั้งที่ 27,000 ล้านชิ้น/ปี และเพิ่มขึ้นเป็น 33,000 ล้านชิ้นต่อปี ใน 2Q63และ ยอดขายใน 1Q63 เป็นออเดอร์ที่ได้รับผลบวกจาก COVID-19 เพียงเดือนเดียว แต่ออเดอร์ ของ STGT ที่ล้นไปถึง 2Q-3Q64 แล้ว เชื่อว่ำจะเป็นบวกต่อเนื่องต่อกำไรของ SPACK เช่นกัน เนื่องจาก SPACK มีโรงงานหลักใน จ. สงขลาทำให้ใกล้เคียงกับโรงงานของ STGT ที่ อยู่ภาคใต้ทั้งหมด เป็นความได้เปรียบคู่แข่งที่ส่วนใหญ่อยู่ในภาคกลาง
ลูกค้าในกลุ่มอาหารกระป๋องส่งออก และกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้า ซึ่งเป็นสินค้าขายดีในช่วงการระบาดของ COVID-19 ที่มีการกักตุนอาหาร และช่วง Social distancing ขณะที่เมื่อเริ่มมีการคลาย Lockdown ทำให้สินค้าอิเล็กทรอนิกส์กลับมาคึกคักเป็นบวกต่อบรรจุภัณฑ์กลุ่มนี้ต่อ และการขายกล่องกระดาษให้ผู้ค้ารายย่อยซึ่งมีอุปสงค์สูงจาก e-commerce คาดว่าจะมีการเติบโตในกลุ่มนี้เช่นกัน
ไปต่อได้ไหม?
ราคาหุ้น SPACK เคยสูงถึงระดับ 2.50– 3.00 บาทแม้ว่าจะมีผลขาดทุน และล่าสุดเริ่มมี กำไรปี 2562 แต่ก็เพียง 9 ลบ. และปรับตัวลงช่วงที่มีการระบาดของ COVID-19
ด้วยเป็นธุรกิจที่ได้ปัจจัยหนุนจาก COVID-19ในแง่ของกล่องถุงมือยาง และ ecommerce ทำให้กำไร 1Q63 สูง 10 ลบ.ซึ่งเป็นไตรมำที่ COVID-19 ส่งผลเพียงเดือนเดียว
เราคาดการณ์กำไรสุทธิเบื้องต้นในปี 2563 คาดในช่วง 50 –70 ลบ. คิดเป็น EPS ที่ 0.17 – 0.23 บาท ราคาปัจจุบันซื้อขายด้วย PER63 ต่ำเพียง10.7x (ที่กำไร 50 ลบ.), 9.0x (ที่กำไร 60 ลบ.) และที่7.7x (ที่กำไร 70 ลบ.)
มูลค่าเหมาะสมเบื้องต้นที่ PER 15 – 20 อยู่ในช่วง 2.50 – 4.67 บาท มีค่ากลางที่ 3.60 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
