หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
เริ่มฟื้นตัวใน 2Q63
แนวโน้มกำไรปกติใน 2Q63 จะเริ่มฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ เพราะเป็นช่วง High season ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่ง BCPG มีกำลังผลิตจำกแสงอาทิตย์ที่ 157 MW หรือคิดเป็นสัดส่วน 34.7% ของ กำลังการผลิตที่ดำเนินการเชิงพาณิชย์ทั้งหมด ขณะที่รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ โครงการ Nam San 3A และ 3B จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนเช่นกัน เนื่องจากได้รับปริมาณน้ำฝนในปลายเดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น และสูงที่สุดในช่วง 2H63 เนื่องจากเป็นช่วง High season ของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ และทรงตัว – เติบโตเล็กน้อย YoY จากการรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงน้ำ โครงการ Nam San 3A ขนำด 69 MWe ที่เข้าไปลงทุนเมื่อเดือน ก.ย. 62 และโครงการ Nam San 3B ขนำด 45 MWe ที่เข้าไปลงทุนเมื่อเดือน มี.ค. 63 ทำให้รับรู้ผลกำไรของ Nam San 3B เต็มไตรมาสเป็นไตรมาสแรก
จับตาดูผลกำไรในครึ่งปีหลัง
กำไรใน 2H63 จะฟื้นตัวเด่นทั้ง QoQ และ YoY เพราะเป็นช่วง High season ของโรงไฟฟ้าพลังงำนน้ำในประเทศลำว โดยบริษัทมีกำลังการผลิตจากน้ำทั้งหมด 114 MW หรือคิดเป็นสัดส่วน 25.2% ของกำลังการผลิตที่ดำเนินการเชิงพาณิชย์ทั้งหมด นอกจากนี้แผนปิดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพที่ประเทศอินโดนีเซียลดลงเหลือเพียง 7 วัน ในปี 2563 จาก 20 วัน ในปี 2562 เราจึงคาดกำไรปกติปี 2563 ที่ 1,968 ลบ. (+14.0%YoY) รับแรงหนุนจาก
1) การรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานลม โครงการลมลิกอร์ ขนำด 9 MWe เต็มปี ซึ่ง COD ไปเมื่อเดือน เม.ษ. 62
2) การรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ โครงการ Nam San 3A ขนาด 69 MWe เต็มปี โดยเข้าไปลงทุนเมื่อเดือน ก.ย. 62 และ
3) เริ่มรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ โครงการ Nam San 3B ขนาด 45 MWe ซึ่งเข้าไปลงทุนเมื่อเดือน มี.ค. 63
ยังมี Upside จากโครงการ SWAN (270MWe) ที่ยังไม่รวมไว้ในประมาณการ
เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2563 ที่ 20.90 บาทต่อหุ้น มี Upside gain 23.7% จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมคาดเงินปันผลทั้งปี 2563 ที่ 0.65 บาทต่อหุ้น หรือให้ผลตอบแทนที่3.7% ปัจจุบัน ซื้อขายบน PER63 ที่ 17.2x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 19.8x และเป็นธุรกิจที่ได้รับผลกระทบอย่ำงจำกัดจากโรคระบาด COVID – 19 รวมทั้งประมาณการมี Upside จากโรงไฟฟ้าพลังงานลม โครงการ SWAN ขนาด 270 MWe ที่จะมาช่วยทดแทนกำไรในส่วน Adder ที่จะทยอยหมดในปี 2565
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
