หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
► คาดผลประกอบการ 2Q63 หดตัวทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากได้รับ ผลกระทบจาก COVID-19 ซึ่งส่งผลต่อการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อทั้งตลาดในประเทศ-ต่างประเทศ
► ปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการเจรจาซื้อบริษัท MFIL ที ประเทศเมียนมาร์ พร้อมทั้งขอใบอนุญาตเปิดสาขาเพิ่ม 3 สาขาในประเทศลาว คาดจะได้ข้อสรุปภายใน 3Q63
► ปรับลดประมาณการก่าไรสุทธิปี 2563-2564 ลง จากการปรับลดสมมติฐานการเติบโตสินเชื่อ และ NIM
► แนะน่าเพียง “เก็งกำไร” ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที 8.60 บาท
คาดกำไรสุทธิ 2Q63 หดตัวทั้ง YoY และ QoQ
เราประเมินกำไรสุทธิ 2Q63 ชะลอตัวลง YoY และ QoQ ได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายด้าน อาทิ COVID-19 ภัยแล้ง และภาวะเศรษฐกิจ ส่งผลต่อความต้องการรถยนต์ และรถจักรยานยนต์ที่ลดลง โดยสมาคมเช่าซื้อยานยนต์แห่งประเทศไทยคาด ยอดขายรถยนต์ และรถจักรยานยนต์ปี 2563 ปรับตัวลดลง 1.1% และ 12.8% ตามลำดับ ดังนั้นคาดรายได้จากพอร์ตสินเชื่อในประเทศปรับตัวลดลง ด้านตลาดต่างประเทศ คาดจะปรับตัวลดลงเช่นกัน แต่ในอัตราที่น้อยกว่า เนื่องจากยังมีความต้องการเงินค่อนข้างสูง ในขณะที่ภาวะการแข่งขันต่ำ ดังนั้นหากประเทศกัมพูชา เมียนมาร์ และลาวปลดล็อคเมือง และกลับสู่ภาวะปกติ คาดพอร์ตสินเชื่อจะกลับมา เร่งตัวอีกครั้ง (สัดส่วนสินเชื่อต่างประเทศอยู่ที่ 23.0%)
รอการเติบโตในตลาดต่างประเทศ
ปัจจุบันบริษัทเข้าซื้อกิจการ Myanmar Finance International Limited (MFIL) ที่ประเทศเมียนมาร์ ในมูลค่าไม่เกิน 450 ล้านบาท โดยคาดว่าจะสามารถปิดดีลดังกล่าว ได้ในช่วง 3Q63 ช่วยหนุนพอร์ตสินเชื่อต่างประเทศ และแนวโน้มการเติบโตในอนาคต จากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้นมา 13 สาขา รวมเป็น 14 สาขา นอกจากนี้บริษัทอยู่ในระหว่างขอใบอนุญาตเปิดสาขาเพิ่ม 3 สาขารวมเป็น 6 สาขาในประเทศลาว ส่วน พอร์ตสินเชื่อในกัมพูชา หลังจากเปิดสาขาเพิ่ม 6 สาขาเมื่อต้นปีที่ผ่านมา คาดจะเริ่ม เห็นการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปใน 2H63
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-2564 ลง
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-2564 ลงราว 30.9% และ 28.0% ตามลำดับ จากการปรับลดสมมติฐานการเติบโตสินเชื่อ และ NIM ลง ตามแนวโน้มสินเชื่อที่หดตัว ตามภาวะเศรษฐกิจ และนโยบายการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่เข้มงวดขึ้น นอกจากนี้เรายัง ปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราส่วนค่าใช้จ่ายสำรอง (Credit Cost) เพิ่มขึ้น ตามการเพิ่มขึ้น ของความเสี่ยงการเกิด NPL ใหม่ โดยเราคาดอัตราส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่ 5.5% เทียบกับปี 2562 ที่ 4.5%
แนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเป้าหมายใหม่ 8.60 บาท
ระยะสั้น เรายังมีมุมมองเชิงลบต่อการเติบโต ทั้งในแง่ของพอร์ตสินเชื่อ และ NIM โดย คาดว่าผลประกอบการ 2Q63 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี สะท้อนผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง-ยาว คาดจะเห็นการกลับมา เติบโตอีกครั้ง จากการเร่งขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า ภายหลังจากการปรับประมาณการกำไรสุทธิลง เราได้ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 8.60 บาท อิงค่า PBV ที่ 0.8 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ย PBV อดีตย้อนหลัง 5 ปี – 0.5S.D. แนะนำเพียง “เก็งกำไร”
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ไม่อยากพลาดบทความดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ
