หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
Earnings Results
ประกาศงบ 1Q63 มีกำไรสุทธิ43 ล้านบาท ปรับลดลง 40%QoQ และ 10%YoY ดีกว่า ประมาณการของเราและตลาด (อิง Bloomberg Consensus) ที่13% และ 7% ตามลำดับ จากประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีกว่าคาด
บริษัทมีรายได้ 1Q63 ที่ 422 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ปรับเพิ่มขึ้น 10%YoY ซึ่งแม้ว่าในเดือน มี.ค. จะเริ่มรับผลกระทบจาก COVID-19 แต่ได้ผลบวกจากการปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคมในช่วงต้นปี เฉลี่ย 5.6% มาชดเชย ขณะที่บริษัทย่อย บริษัท ศูนย์ห้องปฎิบัติการและวิจัยทางการแพทย์และการเกษตรแห่งเอเซีย (AMARC) มีรายได้เติบโต 13%YoY จากการให้บริการตรวจวิจัยกับลูกค้ากลุ่มเกษตรและอาหาร
ประสิทธิภาพในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากผลของรายได้ที่เพิ่มขึ้น และผลจากการ ปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคมเมื่อตอนต้นปี และไม่มีรายการเรียกคืนเงินประกันสังคมเหมือนปี ก่อนโดย EBITDA Margin ปรับเพิ่มจาก 4Q62 และ 1Q62 ที่ 13.5% และ 19.4% เป็น 23.5%
Our Take
แนวโน้ม 2Q63 เราคาดผลประกอบการจะลดลง QoQ และเป็นไตรมาสที่แย่สุดของปีเนื่องจากในเดือน เม.ย ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 รุนแรงมากขึ้น โดยจำนวนผู้ป่วย ที่มาใช้บริการลดลงราว 30-40% ขณะที่สถานการณ์ในครึ่งปีหลังเราคาดว่าน่าจะดีขึ้น หลังจำนวนผู้ติดเชื้อเริ่มเพิ่มในอัตราที่ลดลง
ในปี 2563 LPH ได้รับผลบวกจากการที่คณะกรรมการประกันสังคมมีการปรับขึ้นค่าเหมา จ่ายรายหัวด้วยสัดส่วนรายได้จากประกันสังคมที่ 33% ของรายได้ รวมโดยประกันสังคมมีการปรับเพิ่มค่าบริการทางการแพทย์ที่เหมาจ่าย อัตรา 1,640 บาท/คน/ปี(+ 9.3%) กรณีผู้ป่ วยในด้วยโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง อัตรา 746 บาท/คน/ปี(+16%) และกรณี ผู้ป่วยนอก ที่สถานพยาบาลต้องมีภาระการรักษาผู้ประกันตนป่วยด้วยโรคเรื้อรังอัตรา 453 บาท/คน/ปี (+1.3%) ขณะที่เมื่อหักส่วนที่ประกันสังคมยกเลิก Customer Complaint และ Discharge type สุทธิแล้วรายได้จากโครงการประกันสังคม เพิ่มขึ้นราว 5.6% และ เรามองว่าผลกระทบเชิงลบจากการปรับลดค่าบริการเหมาจ่าย (Adjusted RW > 2 ) จะลดลง หลังจากปรับเพิ่มอัตราต่อหัวมากขึ้น
ด้วยผลประกอบการ 1Q63 ที่ออกมาดีกว่าที่คาด ทำให้เรามีการปรับเพิ่มประมาณการกำไร ปี2563 เพิ่มขึ้นจากเดิม 17% เป็น 123 ล้านบาท (+2%YoY) จากการปรับสมมติฐาน รายได้เพิ่มขึ้น 10% เป็น 1,622 ล้านบาท และปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นจากเดิมที่ 21.5% เป็น 22.9%
ปรับคำแนะนำจากเดิม “ขาย” เป็น “เก็งกำไร” ด้วยผลประกอบการปี 2563 ที่เราคาดว่าจะ เติบโตดีกว่าอุตสาหกรรม เนื่องจากได้ผลบวกการปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม เราประเมิน มูลค่าพื้นฐานที่ 4.10 บาท ปรับเพิ่มจากเดิมที่ 3.50 บาท สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการ กำไร อิงวิธีDCF ที่ส่วนลด WACC 7.4%
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
