เราคาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q63 อยู่ที่ 238 ล้านบาท ลดลง 4%YoY และลดลง 1%QoQ โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 2,152 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4%YoY แต่ลดลง 2%QoQ แม้ว่าธุรกิจจะได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ส่งผลให้ผู้ป่วยเข้ารับบริการในโรงพยาบาลลดลงในเดือน มี.ค. แต่เดือน ม.ค. และ ก.พ. รายได้ยังเติบโตดีช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงได้โดยรายได้ที่เติบโต YoY หนุนจาก (1) จำนวนผู้ประกันตนในโครงการประกันสังคมที่ยังเติบโตดี (2) การปรับเพิ่มอัตราค่าบริการทางการแพทย์ของสำนักงานประกันสังคมใน ปี 2563 ช่วยหนุนรายได้ (3) รายได้จากกลุ่มผู้ป่วยเงินสดที่เติบโตเล็กน้อยจากโรงพยาบาลเกษมราษฎร์รามคำแหง และโรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล
คาดอัตรากำไรขั้นต้นลดลง อัตราค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อยอดขายเพิ่มขึ้น
เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น 1Q63 อยู่ที่ 30% ลดลงจาก 1Q62 และ 4Q62 ที่ 30.5% และ 30.1% ตามลำดับ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากศูนย์การแพทย์เฉพาะทางที่มีจำนวนผู้เข้ารับบริการน้อยลง เนื่องมาจากสถานการณ์ COVID-19 ขณะที่คาดว่าอัตราค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อยอดขายอยู่ที่ 14.3% เทียบกับ 1Q62 และ 4Q62 ที่ 13.9% และ 14.6% ตามลำดับ เราคาดว่าอัตราค่าใช้จ่ายในการ ดำเนินงานต่อยอดขายลดลงจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง
แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 20.60 บาท
เราคาดว่าในช่วง 2Q63 จะเห็นผลกระทบจาก COVID-19 ที่ชัดเจนขึ้นจากการล็อกดาวน์เมือง ทั้งในและต่างประเทศ ส่งผลให้ผู้ป่วยชาวต่างชาติไม่สามารถเดินทางมารับบริการที่โรงพยาบาลได้ รวมถึงผู้ป่วยชาวไทยที่ชะลอการรับบริการในโรงพยาบาลออกไป อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าหากสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลาย ธุรกิจจะกลับมาฟื้นตัวได้อย่างดี รวมถึงธุรกิจการแพทย์ยังเติบโตได้ดีในระยะยาว เนื่องจากเป็นบริการที่จำเป็น แนะนำ“ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 20.60 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.0% และ Terminal Growth 3%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ดูราคาหุ้น บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (BK:BCH) ล่าสุด ที่นี่