คาด SET Index เคลื่อนไหวกรอบ 1200 – 1250 ประเมินปัจจัยกระทบการลงทุน สัปดาห์นี้ได้แก่
• ผลประกอบการ 1Q20 (สัปดาห์แรกที่เริ่มประกาศ) โดยกลุ่มธนาคาร พาณิชย์จะเป็นกลุ่มแรกที่เริ่มรายงานตั้งแต่วันที่ 15 เม.ย. ข้อมูลเบื้องต้น พบว่า Bloomberg Consensus คาดการณ์ 56 หุ้นใน SET 100 คิดเป็น 62% Market Capitalization ของ SET INDEX มีกำไรสุทธิ 1Q20 ที่ 1.07 แสนล้านบาท (-15%QoQ -38%YoY) ถูกกดดันจากกลุ่มน้ำมัน และ ปิโตรเคมี (PTT (BK:PTT) -50%YoY PTTEP -44%YoY PTTGC -71%YoY SCC -30%YoY) กลุ่มธนาคารพาณิชย์ (BBL -19%YoY KBANK (BK:KBANK) -21%YoY) ท่องเที่ยว (AOT (BK:AOT) -50%YoY CENTEL -41%YoY ERW -53%YoY) ทั้งนี้ตั้ง ข้อสังเกตุว่าหากตัวเลขที่ Bloomberg คาดการณ์ 1Q20 เป็นจริง (- 38%YoY) ขณะที่ทั้งปีคาดการณ์ว่าจะติดลบเพียง 9%YoY ดังนั้นไตรมาส ที่เหลือ 2Q-4Q จะต้องทำได้ทรงตัว YoY มองว่าเป็นไปได้ค่อนข้างยาก เนื่องจากราคาน้ำมันดิบในช่วง 2Q19-4Q19 เฉลี่ยจะอยู่ที่ 68.5 62 62.4 ดอลลาร์ / บาร์เรล ขณะที่ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 31.5 ดอลลาร์ / บาร์เรล และภาวะน้ำมันปัจจุบันยังคงเป็นลักษณะของ Over Supply (Demand 80 m barrel / day Supply 94.4 m barrel / day) กอปรกับ COVID19 ส่งผลกระทบมายัง 2Q และยังประเมินยากว่าจะสิ้นสุดลงเมื่อใด ดังนั้นเราจึงลองตั้งสมมติฐานให้กำไรดัชนีทั้งปี -20%YoY (เป็น % ที่ กำไรติดลบช่วง Subprime) จะได้ EPS ที่ 70 บาท / หุ้น ซึ่งราคาปิด ล่าสุดจะได้ Forward PE ที่ 17.5x ใกล้เคียงระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี (ขวามือ) บ่งชี้ค่อนข้างแพงมาก
• ราคาน้ำมัน เช้านี้ราคาน้ำมันดิบ Future WTI , BRENT ยืนในแดนบวก ราว 4.9% และ 2.1% ตามลำดับเนื่องจากเมื่อคืนที่ผ่านมาโอเปกได้จัด ประชุมฉุกเฉินและตกลงที่จะลดกำลังการผลิต 9.7 ล้านบาร์เรล / วัน พร้อมๆกับสหรัฐ + แคนาดา + บราซิล จะช่วยกันลดเพิ่มอีก 3.7 ล้าน บาร์เรล / วัน อย่างไรก็ตามยังต้องติดตามฝั่งอุปสงค์ เนื่องจากปัจจุบัน อุปสงค์ลดลงเฉลี่ย 20 m barrel / day ขณะที่อุปทานลดลงไปเพียง 13.4 m barrel / day (9.7+3.7) ดังนั้นการปรับตัวขึ้นจึงมองเป็นเพียง ระยะสั้นก่อน
Weekly Strategy: ด้วย Valuation ที่เริ่มกลับมาทรงตัวระดับสูง ประกอบกับเริ่มรายงานผลประกอบการที่อาจเป็นปัจจัยกดดันให้ดัชนี ผันผวนได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงไม่ได้สูงแนะหาจังหวะ พิจารณาแบ่งขาย ส่วนนักลงทุนที่ยังมีความต้องการลงทุนแนะนำหุ้น ปลอดภัยที่ผลกระทบจาก COVID-19 จำกัด (ADVANC BCH EGCO GPSC RATCH RJH) รวมถึงหุ้นได้ประโยชน์จากน้ำมันขึ้น PTTEP
EGCO (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 321 บาท) เริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วย คำแนะนำ “ซื้อ” มีมุมมองเชิงบวกต่อบริษัทในระยะยาวเนื่องจากมี โครงการเพิ่มเติมอีกราว 556MWe โดยประเมินว่าทุกๆ 100 MWe จะ เป็นตัวเพิ่ม Upside 5 บาท / หุ้น นอกจากนี้ยังมี Upside เพิ่มเติม อีก 7 บาท / หุ้น สนับสนุนจากโครงการท่อส่งน้ำมันภายใต้การถือหุ้น ของบริษัท 45% ในบริษัท (TPN) มีกำหนดจะเริ่มรับรู้รายได้ช่วงปี 22 ขณะที่ประเมินผลกระทบจาก COVID-19 จำกัดเนื่องจากบริษัทมี รายได้ที่มั่นคงจากกำลังการผลิตไฟฟ้าที่สูงถึง 5.5GWe (อันดับสอง รองจาก RATCH)
PTTEP (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 97 บาท) เป็นตัวที่น่าสนใจระยะสั้นตาม ปัจจัยบวกราคาน้ำมันดิบที่เช้านี้ปรับตัวขึ้น โดยเรามีการปรับราคา เป้าหมายเป็น 97 บาทจากเดิม 119 บาท สะท้อนสมมติฐานราคาน้ำ ดิบเฉลี่ยทั้งปีที่ 40$ / BBL จากสมมติฐานเดิมที 50$ / BBL
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th