Morgan Stanley (MS) กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ 09 พ.ย. 2026 ในงาน BMO ตลาดทุน 2026 ทางการเงิน Conference ว่าธุรกิจการบริหารความมั่งคั่งของบริษัทกําลังได้รับประโยชน์จากกลยุทธ์ที่ครอบคลุม ซึ่งเชื่อมโยงแผนหุ้นพนักงาน ETRADE บริการที่ปรึกษา และการให้สินเชื่อเข้าด้วยกัน บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงต้นทุนระยะสั้นจากการซื้อกิจการและการปรับโครงสร้าง แต่ระบุว่าแนวโน้มระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง
Jed Finn หัวหน้าฝ่ายบริหารความมั่งคั่ง กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้าง Platform ตลาดทุนที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากแผนการซื้อกิจการ Vinyl ซึ่งเป็นตัวแทนโอนหลักทรัพย์แบบดิจิทัล เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวช่วยเติมเต็มช่องว่างระหว่างการจัดการตารางหุ้นของบริษัทเอกชนและการบริหารหุ้นสาธารณะ ขณะที่ยังคงข้อมูลลูกค้าที่ละเอียดอ่อนไว้ภายในระบบของ Morgan Stanley
ประเด็นสําคัญ
- Morgan Stanley ระบุว่าสินทรัพย์ใหม่สุทธินับจากต้นปีจนถึงปัจจุบันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 500 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราการเติบโตแบบออร์แกนิกรายปีที่ 9%
- กระแสเงินที่อิงตามค่าธรรมเนียมอยู่ที่เกือบ 175 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามไตรมาสแรก และคาดว่าจะสร้างสถิติสูงสุดตลอดทั้งปี
- หน่วยธุรกิจบริหารความมั่งคั่งรายงานสินทรัพย์ภายใต้การบริหารที่ 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ และรายได้ไตรมาสสามที่ 9.1 พันล้านดอลลาร์
- ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรก่อนภาษีปี 2026 ควรเข้าใกล้ 30% แม้จะมีค่าใช้จ่ายพิเศษและต้นทุนการรวมกิจการในไตรมาสสี่
- บริษัทเน้นย้ําการเติบโตในด้านการลงทุนทางเลือก การให้สินเชื่อ เงินฝาก และบริการเกษียณอายุ ควบคู่กับเครื่องมือเทคโนโลยีและ AI ใหม่
ผลลัพธ์ทางการเงิน
Morgan Stanley ระบุว่าธุรกิจบริหารความมั่งคั่งยังคงทําสถิติสูงสุดต่อเนื่องตลอดไตรมาสสาม
- สินทรัพย์ใหม่สุทธิ: 500 พันล้านดอลลาร์นับจากต้นปี ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด
- อัตราการเติบโตแบบออร์แกนิกรายปี: 9%
- กระแสเงินที่อิงตามค่าธรรมเนียม: เกือบ 175 พันล้านดอลลาร์นับจากต้นปี อยู่ในเส้นทางที่จะทําลายสถิติรายปีก่อนหน้าในไตรมาสสี่
- สินทรัพย์บริหารความมั่งคั่ง: 8.4 ล้านล้านดอลลาร์
- รายได้ไตรมาสสาม: 9.1 พันล้านดอลลาร์
- อัตรากําไรก่อนภาษีไตรมาสสาม: 30.4%
บริษัทระบุว่ารายได้เพิ่มขึ้น 13.5% ในสามไตรมาสแรกของปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 10.5% กําไรก่อนภาษีเพิ่มขึ้น 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน นับตั้งแต่ปี 2021 Morgan Stanley ระบุว่าได้ขยายอัตรากําไรขึ้น 500 basis points และมากกว่า 0.40 ดอลลาร์จากทุก 1 ดอลลาร์ของรายได้ใหม่ไหลลงสู่กําไรสุทธิ
ฝ่ายบริหารยังระบุว่ากําไรก่อนภาษีรายไตรมาสในไตรมาสแรกของปี 2025 เพิ่มขึ้น 800 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า หรือประมาณ 40%
งบดุลและการให้สินเชื่อ
บริษัทระบุว่าการให้สินเชื่อและเงินฝากยังคงเป็นพื้นที่การเติบโตที่สําคัญ แม้ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
- การเติบโตของสินเชื่อนับจากต้นปี: 20 พันล้านดอลลาร์ ทําให้บริษัทอยู่ในเส้นทางที่จะมีปีที่ดีที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ รองจากปี 2021
- การเติบโตของสินเชื่อไตรมาสสาม: 2.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ลดลงจาก 5.0% ในไตรมาสสอง
- ภาระผูกพันสินเชื่อใหม่ในไตรมาสสาม: ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสสอง แต่เพิ่มขึ้น 35% จากปีก่อนหน้า
- อัตราการเจาะตลาดสินเชื่อ: 18% ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของคู่แข่งที่อยู่ในช่วงกลาง 20%
- เงินฝากอื่นๆ: 318 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
- การเติบโตของเงินฝาก: 60 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสสาม
Finn กล่าวว่าการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลงระหว่างไตรมาสสะท้อนถึงความเป็นฤดูกาลและการชําระคืนที่สูงขึ้น ไม่ใช่ความต้องการที่อ่อนแอ เขากล่าวว่าธุรกิจยังมีพื้นที่สําหรับการเติบโต เนื่องจากอัตราการเจาะตลาดสินเชื่อยังต่ํากว่าคู่แข่ง
เขายังกล่าวว่า Morgan Stanley กําลังขยายผลิตภัณฑ์เงินฝากให้ครอบคลุมมากกว่าโปรแกรมเงินฝากธนาคารพื้นฐาน บริษัทกําลังเสนอบัญชีเช็ค บัญชีออมทรัพย์ บัตรเงินฝาก และเงินฝากประจํา เขาเสริมว่าการนําเงินกวาดของ ETRADE ไปใช้งานดําเนินไปเร็วกว่าที่คาดการณ์เนื่องจากความผันผวนของตลาด แต่แนวทางรายได้ดอกเบี้ยสุทธิสําหรับไตรมาสสี่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
อัปเดตด้านการดําเนินงาน
Morgan Stanley ระบุว่ากําลังพยายามสร้างข้อเสนอที่บูรณาการมากขึ้นสําหรับลูกค้าองค์กรและผู้เข้าร่วมในสถานที่ทํางาน
- การซื้อกิจการ Vinyl: ตัวแทนโอนหลักทรัพย์แบบดิจิทัลที่เพิ่มเครื่องมือบริหารหุ้นในสถานที่ทํางานและหุ้นสาธารณะของบริษัท
- การรวม EquityZen: ยังอยู่ระหว่างดําเนินการ โดยการรวมโบรกเกอร์-ดีลเลอร์กําลังดําเนินไป
- รากฐานของ Platform: การซื้อกิจการ Solium ในปี 2019 และการซื้อกิจการ ETRADE ในปี 2020
Finn กล่าวว่า Vinyl ช่วยแก้ไขความกังวลของลูกค้าสามประการในการเปลี่ยนผ่านจากบริษัทเอกชนสู่สาธารณะ:
- ความปลอดภัยของข้อมูลและการปกป้องข้อมูลส่วนบุคคลที่สามารถระบุตัวตนได้
- ลดภาระการบริหารและต้นทุนโดยลดจํานวนผู้ให้บริการภายนอก
- การประมวลผลที่รวดเร็วขึ้น รวมถึงการชําระเงิน T+1 เมื่อเทียบกับระบบเดิมที่อาจใช้เวลาถึงสองสัปดาห์
เขากล่าวว่าเป้าหมายคือการเก็บข้อมูลไว้ภายใน "สี่ผนัง" ของ Morgan Stanley เมื่อบริษัทเปลี่ยนจากตารางหุ้นเอกชนไปสู่บริการตัวแทนโอนหลักทรัพย์ และจากนั้นไปสู่การบริหารหุ้นสาธารณะ
โซลูชันสถานที่ทํางานและการเกษียณอายุ
บริษัทระบุว่าการเกษียณอายุกําลังกลายเป็นแหล่งสินทรัพย์ "เส้นทางสู่คําแนะนํา" ที่เติบโตเร็วขึ้น มากกว่าช่องทางเก่าบางช่องทาง
- แผนเกษียณอายุองค์กรที่ให้คําแนะนํา: 750 พันล้านดอลลาร์
- ส่วนแบ่งเส้นทางสู่คําแนะนําด้านการเกษียณอายุ: 14% ในปัจจุบัน เพิ่มขึ้นจาก 9% ในปี 2021
- รูปแบบการเติบโต: การเกษียณอายุเติบโตเร็วกว่าช่องทางแผนหุ้นและ ETRADE
Morgan Stanley ระบุว่ากําลังเพิ่มเนื้อหาด้านการศึกษาสําหรับผู้เข้าร่วมแผนเกษียณอายุด้วย บริษัทได้ขยายการจัดส่งตามสัญญาของเซสชันการศึกษารายไตรมาสโดยที่ปรึกษาทางการเงิน ซึ่งระบุว่าช่วยนําผู้เข้าร่วมไปสู่ความสัมพันธ์ด้านคําแนะนํา
Platform การลงทุนทางเลือก
การลงทุนทางเลือกเป็นอีกหนึ่งพื้นที่การเติบโตที่สําคัญ Morgan Stanley ระบุว่า Platform การลงทุนทางเลือกของบริษัทปัจจุบันอยู่ที่ 330 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังคงเป็นเพียง 5% ของการเจาะตลาดจากสินทรัพย์ที่นําโดยที่ปรึกษา 6.7 ล้านล้านดอลลาร์
- ยอดขายรวม: อยู่ในเส้นทางที่จะเกินสถิติปี 2024 ประมาณ 40%
- สินทรัพย์ PMAX: มากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อปีที่แล้ว
- สัดส่วนตั๋ว PMAX: 40% มาจากลูกค้าที่เพิ่งเริ่มลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก
- สัดส่วนสินทรัพย์ PMAX: 80% มาจากลูกค้าที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมต่ํากว่า 10 ล้านดอลลาร์
- PMAX เวอร์ชันใหม่: เปิดตัวในปีนี้โดยมุ่งเน้นที่ private equity
Finn กล่าวว่า PMAX เป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท เขากล่าวว่ามีประสิทธิภาพเป็นพิเศษในการเข้าถึงลูกค้ารายย่อย ซึ่งเป็นกลุ่มที่มักยากต่อการให้บริการในด้านการลงทุนทางเลือก
เขายังกล่าวว่าแรงกดดันในการไถ่ถอนสินเชื่อเอกชนได้คลายตัวลง เดือนกรกฎาคมเป็นจุดต่ําสุด ยอดขายในเดือนตุลาคมอยู่ที่สามเท่าของระดับเดือนกรกฎาคม และคําขอไถ่ถอนชะลอตัวลง เขาอธิบายว่าปัญหาดังกล่าวเป็นความเสี่ยงด้านพาดหัวข่าวมากกว่าสัญญาณของปัญหาสินเชื่อที่ลึกกว่า
เทคโนโลยี AI และการวางตําแหน่งทางการแข่งขัน
Morgan Stanley ระบุว่ากําลังลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน agentic เครื่องมือ AI และความสามารถด้าน tokenization Finn กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้างระบบที่เชื่อมต่อ agent ของลูกค้า agent ของที่ปรึกษา และเครื่องมือบริการ ขณะที่ฝึกโมเดลที่เป็นกรรมสิทธิ์บนข้อมูลของบริษัทเอง
เขาโต้แย้งว่าเทคโนโลยีจะเปลี่ยนแปลงบางส่วนของกระบวนการให้คําแนะนํา แต่ไม่ได้ขจัดความจําเป็นของที่ปรึกษามนุษย์ ในมุมมองของเขา ขนาด ข้อมูลลูกค้า และการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ของบริษัทจะมีความสําคัญมากขึ้นเมื่ออุตสาหกรรมมีความเป็นอัตโนมัติมากขึ้น
Finn กล่าวว่าชุดข้อมูลของ Morgan Stanley มีขนาดใหญ่ผิดปกติ โดยมีลูกค้า 21 ล้านราย ธุรกรรม 1.4 พันล้านรายการ และ 3 พันล้าน tax lots ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เขากล่าวว่าขนาดดังกล่าวสนับสนุนคําแนะนําที่ดีขึ้น ความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่แข็งแกร่งขึ้น และบริการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
เขายังกล่าวว่าโครงสร้างพื้นฐาน tokenization และกระเป๋าเงินดิจิทัลจะยากสําหรับบริษัทขนาดเล็กที่จะสร้างควบคู่กับระบบ custody แบบดั้งเดิม ในมุมมองของเขา สิ่งนี้เป็นประโยชน์ต่อบริษัทขนาดใหญ่ที่มีทรัพยากรในการลงทุนและปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่เปลี่ยนแปลง
เกี่ยวกับความเสี่ยงของโมเดล "Robo 2.0" Finn กล่าวว่าคุณสมบัติบางอย่าง เช่น เครื่องมือจัดสรรสินทรัพย์และการวางแผน อาจแพร่หลายมากขึ้น แต่เขาไม่คาดว่าจะมาแทนที่คําแนะนําจากมนุษย์สําหรับลูกค้าผู้มั่งคั่งส่วนใหญ่ เขากล่าวว่า 95% ของความมั่งคั่งในสหรัฐฯ ถือครองโดยผู้ที่มีอายุมากกว่า 40 ปี และนักลงทุนส่วนใหญ่เหล่านั้นยังต้องการพูดคุยกับที่ปรึกษามนุษย์
แนวโน้มในอนาคต
Morgan Stanley ระบุว่าไตรมาสสี่น่าจะ "วุ่นวาย" เนื่องจากมีรายการหลายอย่างที่จะส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์
- ค่าใช้จ่ายปลายปีตามฤดูกาลที่สูงขึ้น
- ค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงอสังหาริมทรัพย์
- ต้นทุนค่าชดเชยที่เกี่ยวข้องกับการลดจํานวนพนักงาน
- ต้นทุนการรวมกิจการจาก Vinyl และ EquityZen
แม้จะมีต้นทุนเหล่านั้น ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรก่อนภาษีปี 2026 ควรเข้าใกล้เป้าหมาย 30% และสูงกว่าระดับปี 2025 บริษัทระบุว่าคาดว่าจะมีการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานอย่างต่อเนื่อง โดยการเติบโตของรายได้จะแซงหน้าการเติบโตของค่าใช้จ่ายในระยะยาว
ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวหลายประการ:
- สินทรัพย์เส้นทางสู่คําแนะนํา: ฐาน 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ที่ยังแปลงเป็นบัญชีที่อิงตามค่าธรรมเนียมเพียง 30%
- รูปแบบการแปลง: สูง 20% ถึงต่ํา 30% ในปีแรก ประมาณ 40% ในปีที่สอง และประมาณ 50% ในปีที่สาม
- อัตราการเจาะตลาดสินเชื่อ: 18% เมื่อเทียบกับคู่แข่งในช่วงกลาง 20%
- อัตราการเจาะตลาดการลงทุนทางเลือก: 5% ของสินทรัพย์ที่นําโดยที่ปรึกษา ยังมีพื้นที่สําหรับการขยายตัว
- การเติบโตแบบออร์แกนิก: 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ใหม่และลูกค้าใหม่ 700,000 รายในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
Finn กล่าวว่าบริษัทมองเห็นโอกาสหลายระลอกจากกิจกรรม IPO ไม่ใช่แค่การเข้าจดทะเบียนเอง ระลอกเหล่านั้นรวมถึงการบริหารหุ้นสาธารณะ แผนหุ้นที่กําหนดทิศทาง การเข้าร่วมของลูกค้าในการเสนอขาย การหมดอายุของ lockup การแจกจ่าย LP และการ vesting หุ้นพนักงานอย่างต่อเนื่อง
เขากล่าวว่า Morgan Stanley คาดว่าการรักษาสินทรัพย์สุทธิจะยังคงเป็นบวกตลอดวัฏจักรเหล่านั้น แม้ว่าพนักงานบางรายอาจขายหุ้นหลังจาก lockup หมดอายุเพื่อตอบสนองค่าใช้จ่ายส่วนตัว
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ Finn ปกป้องผลการดําเนินงานด้านอัตรากําไรของบริษัทและกล่าวว่าการเปรียบเทียบกับคู่แข่งอาจทําให้เข้าใจผิดหากเริ่มจากจุดเวลาที่แตกต่างกัน
- เกี่ยวกับอัตรากําไร: เขากล่าวว่า Morgan
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
