Waste Management Inc. รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 โดยกําไรต่อหุ้นพลาดเป้าเล็กน้อย แต่รายรับสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายหลังตลาดปิด บริษัทรายงานกําไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ $2.15 ต่ํากว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ $2.18 ในขณะที่รายรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 6.85 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.81 พันล้านดอลลาร์ ราคาหุ้นล่าสุดปรับตัวลดลง 2.65% มาอยู่ที่ $229.57 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $235.81 ทําให้ราคาหุ้นอยู่ต่ํากว่าระดับสูงสุดล่าสุด แต่ยังสูงกว่าระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์อย่างมีนัยสําคัญ ด้วยมูลค่าตลาดรวม 91.85 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วน P/E ที่ 32.42 ข้อมูลจาก InvestingPro ชี้ว่าหุ้นดังกล่าวมีมูลค่าสูงเกินจริงเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม ทําให้ติดอยู่ในรายชื่อ หุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินจริงที่สุด การประเมินมูลค่าในระดับพรีเมียมสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อโมเดลธุรกิจเชิงรับของบริษัท แม้ว่าอาจจํากัดโอกาสเติบโตในระยะสั้น
ประเด็นสําคัญ
- Waste Management รายงาน EPS พลาดเป้าเล็กน้อย แต่รายรับสูงกว่าที่คาดการณ์
- รายรับเพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ EBITDA จากการดําเนินงานเพิ่มขึ้น 5.8%
- กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบปีต่อปี ได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านทุนที่ลดลง
- บริษัทรักษาอัตรากําไร EBITDA จากการดําเนินงานไว้ที่ 31% แม้จะเผชิญแรงกดดันด้านราคาเชื้อเพลิง
- ฝ่ายบริหารระบุว่ารายรับและกระแสเงินสดอิสระทั้งปี 2026 น่าจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของช่วงคาดการณ์ที่ให้ไว้ก่อนหน้า
ผลการดําเนินงานของบริษัท
Waste Management ระบุว่าผลประกอบการในไตรมาสนี้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งในวงกว้างทั่วทั้งธุรกิจ ทั้งในด้านการเก็บรวบรวมและกําจัดขยะ การรีไซเคิล ก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน และบริการการดูแลสุขภาพ บริษัทอธิบายว่าไตรมาสนี้เป็นหลักฐานของการดําเนินงานที่แข็งแกร่งและวินัยด้านราคา โดยเฉพาะในช่วงที่ต้นทุนดีเซลสูงและสภาพเศรษฐกิจมหภาคมีความไม่แน่นอน
ราคาหลักของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยการเติบโตของราคาในธุรกิจเก็บรวบรวมและกําจัดขยะอยู่ที่ 5.8% และส่วนต่างระหว่างราคากับต้นทุนสูงกว่า 250 basis points ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจยังคงได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้านเทคโนโลยี การปรับปรุงเส้นทางการให้บริการ และการนําปริมาณขยะเข้าสู่เครือข่ายของตนเองได้ดีขึ้น
ผลประกอบการยังแสดงให้เห็นถึงความสําคัญที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจใหม่ Healthcare Solutions รายงานการเติบโตของรายรับเมื่อเทียบปีต่อปีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การเข้าซื้อกิจการ ขณะที่ธุรกิจรีไซเคิลและก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนต่างก็สร้างการเติบโตของ EBITDA ที่แข็งแกร่ง ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจเหล่านี้ช่วยกระจายรายได้ออกไปนอกเหนือจากธุรกิจเก็บขยะแบบดั้งเดิม
ผลประกอบการทางการเงินที่สําคัญ
- รายรับ: 6.85 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบปีต่อปี และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.81 พันล้านดอลลาร์
- EPS ปรับปรุง: $2.15 ต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $2.18
- EBITDA จากการดําเนินงาน: เพิ่มขึ้น 5.8% เมื่อเทียบปีต่อปี
- อัตรากําไร EBITDA จากการดําเนินงาน: 31% ไม่เปลี่ยนแปลงแม้จะเผชิญแรงกดดันด้านราคาเชื้อเพลิง
- กระแสเงินสดอิสระ: เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบปีต่อปี
- อัตราส่วน SG&A: 9.3% ของรายรับ ลดลง 70 basis points เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงาน: เพิ่มขึ้น 12% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026
- กระแสเงินสดอิสระใน 9 เดือนแรก: มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 42% เมื่อเทียบปีต่อปี
- ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: 30% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนถึงความสามารถในการทํากําไรที่แข็งแกร่ง
- คะแนน Piotroski Score: 9 คะแนนเต็ม บ่งชี้ถึง Health ทางการเงินที่ยอดเยี่ยมในตัวชี้วัดหลัก 9 ด้าน
- Beta: 0.43 ยืนยันโปรไฟล์ความผันผวนต่ําในอดีตของหุ้น
- การใช้จ่ายด้านทุน: ลดลงมากกว่า 17% เมื่อเทียบปีต่อปีในช่วง 9 เดือนแรก
- อัตราส่วนหนี้สิน: 2.92 เท่า อยู่ในช่วงเป้าหมายของบริษัท
ผลประกอบการเทียบกับที่คาดการณ์
EPS ปรับปรุงของ Waste Management ที่ $2.15 ต่ํากว่าประมาณการฉันทามติที่ $2.18 อยู่ $0.03 หรือพลาดเป้าประมาณ 1.4% อย่างไรก็ตาม รายรับสูงกว่าที่คาดการณ์ 40 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 0.6%
ขนาดของการพลาด EPS ถือว่าเล็กน้อย และแนวโน้มการดําเนินงานโดยรวมของไตรมาสนี้ยังคงแข็งแกร่ง การเติบโตของรายรับ การเติบโตของ EBITDA และกระแสเงินสดอิสระต่างชี้ให้เห็นถึงผลการดําเนินงานพื้นฐานที่ดี ในแง่นี้ รายงานดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นการพลาดกําไรเพียงเล็กน้อยมากกว่าสัญญาณของปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอลง
สําหรับบริษัทที่มีประวัติการดําเนินงานที่มั่นคงยาวนาน ผลลัพธ์นี้ถือว่าปนเปกันมากกว่าจะน่าผิดหวัง ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะยังคงอยู่ในช่วงคาดการณ์ EBITDA จากการดําเนินงานตลอดทั้งปี และรายรับรวมถึงกระแสเงินสดอิสระจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของช่วงคาดการณ์ก่อนหน้า
ปฏิกิริยาของตลาด
ราคาหุ้นปรับตัวลดลง 2.65% มาอยู่ที่ $229.57 ในการซื้อขายหลังตลาดปิด บ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสนใจกับการพลาด EPS และน้ําเสียงระมัดระวังเกี่ยวกับอัตรากําไรในระยะใกล้ การปรับตัวลดลงเกิดขึ้นหลังจากราคาปิดก่อนหน้าที่ $235.81
แม้หลังจากการปรับตัวลดลง ราคาหุ้นยังคงอยู่สูงกว่าระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $194.11 ถึง $248.13 การเคลื่อนไหวดังกล่าวทําให้ราคาหุ้นอยู่ต่ํากว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ประมาณ 7.1% และสูงกว่าระดับต่ําสุดในรอบ 52 สัปดาห์ประมาณ 18.3%
ปฏิกิริยาดังกล่าวไม่รุนแรงนัก แต่อ่อนแอกว่าที่ผลการดําเนินงานควรจะสะท้อน หุ้นในกลุ่มการจัดการขยะมักถูกมองว่าเป็นหุ้นเชิงรับ ดังนั้นการปรับตัวลดลงในระดับนี้บ่งชี้ถึงความผิดหวังบ้างมากกว่าการเปลี่ยนแปลงทิศทางของความเชื่อมั่นในวงกว้าง
แนวโน้มและคาดการณ์
ฝ่ายบริหารระบุว่า EBITDA จากการดําเนินงานตลอดทั้งปี 2026 น่าจะอยู่ในช่วงคาดการณ์เดิมของบริษัท ขณะที่รายรับและกระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะอยู่ที่ระดับสูงสุดของช่วงคาดการณ์ก่อนหน้า
สําหรับไตรมาส 4 ผู้บริหารระบุว่าอัตรากําไรควรจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าอัตรากําไรเมื่อเทียบปีต่อปีอาจต่ํากว่าเล็กน้อยเนื่องจากแรงกดดันด้านราคาเชื้อเพลิงประมาณ 40 basis points บริษัทระบุว่าโปรแกรมค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงของตนกําลังชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงทางตรงและทางอ้อมที่สูงขึ้น แต่มีความล่าช้าประมาณหนึ่งเดือน
มองไปข้างหน้า Waste Management คาดว่า:
- วินัยด้านราคาที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในธุรกิจขยะมูลฝอยและการดูแลสุขภาพ
- การปรับตัวดีขึ้นตามลําดับในธุรกิจก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนเมื่อปัญหาการเริ่มต้นดําเนินการคลี่คลาย
- การมีส่วนร่วมเพิ่มเติมจากการรีไซเคิลและราคาสินค้าโภคภัณฑ์
- ปริมาณขยะพิเศษเพิ่มเติมเมื่อ pipeline แปลงเป็นรายรับ
- กิจกรรม M&A ที่ต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะมีดีลเพิ่มเติมปิดในช่วงปลายปี 2026 และต้นปี 2027
บริษัทยังระบุด้วยว่าอัตราการใช้จ่ายด้านทุนระยะยาวควรจะคงที่ที่ 10% ถึง 10.5% ของรายรับ ตาม InvestingPro Tips Waste Management ได้เพิ่มเงินปันผลติดต่อกัน 22 ปี ซึ่งเน้นย้ําถึงความมุ่งมั่นของฝ่ายบริหารในการสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นแม้ท่ามกลางลําดับความสําคัญในการจัดสรรทุน แพลตฟอร์มดังกล่าวมีเคล็ดลับพิเศษเพิ่มเติมอีก 12 รายการสําหรับ WM ซึ่งให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความแข็งแกร่งทางการเงินและตําแหน่งทางการตลาดของบริษัท นักลงทุนที่ต้องการการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมสามารถเข้าถึงรายงาน Pro Research Report โดยละเอียดของ WM ซึ่งเป็นหนึ่งในรายงานหุ้นสหรัฐฯ กว่า 1,400 รายการที่แปลงข้อมูลที่ซับซ้อนให้เป็นข้อมูลเชิงลึกที่ชัดเจนและนําไปปฏิบัติได้
คําแถลงของผู้บริหาร
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jim Fish กล่าวว่าบริษัทดําเนินงานได้ตามแผนอย่างสม่ําเสมอ "ตลอดระยะเวลาที่ผมดํารงตําแหน่ง CEO เราบรรลุหรือเกินเป้าหมาย EBITDA จากการดําเนินงานเดิมทุกปี ยกเว้นปี 2020 ในช่วง COVID และเราอยู่ในเส้นทางที่จะทําได้อีกครั้งในปีนี้" เขากล่าว
Fish ยังชี้ให้เห็นถึงธุรกิจการดูแลสุขภาพว่าเป็นชัยชนะเชิงกลยุทธ์ครั้งสําคัญ "ผมเชื่อว่านี่จะพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นหนึ่งในการเข้าซื้อกิจการที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท" เขากล่าว
ประธาน John Morris กล่าวว่าไตรมาสนี้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของโมเดลการดําเนินงานของบริษัท "EBITDA จากการดําเนินงานเติบโต 5.8% ขับเคลื่อนโดยส่วนต่างราคาต่อต้นทุนที่แข็งแกร่งในธุรกิจเก็บรวบรวมและกําจัดขยะ และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ Healthcare และธุรกิจความยั่งยืนของเรา" เขากล่าว
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน David Reed กล่าวว่าผลประกอบการของบริษัทสะท้อนถึงการดําเนินงานที่ยั่งยืน "ความกว้างขวางของผลการดําเนินงานนี้เน้นย้ําถึงความทนทานของโมเดลธุรกิจของเราและการดําเนินงานที่สม่ําเสมอของทีมงานของเรา" เขากล่าว
ความเสี่ยงและความท้าทาย
- ต้นทุนเชื้อเพลิง: ราคาดีเซลพุ่งสูงขึ้นในช่วงไตรมาสนี้และยังคงเป็นแรงกดดันต่ออัตรากําไร
- ค่าใช้จ่ายด้านการบริหารความเสี่ยง: บริษัทบันทึกการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยง 63 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปี
- ปริมาณการซื้อขายที่อ่อนแอ: ปริมาณขยะที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์ยังคงไม่สม่ําเสมอ และความอ่อนแอที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างยังคงส่งผลกระทบต่อบางตลาด
- ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค: ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเศรษฐกิจในวงกว้างมีการมองเห็นต่ําและทรงตัว
- แรงกดดันด้านกฎระเบียบ: กฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับหลุมฝังกลบและสิ่งแวดล้อม รวมถึง AB 28 ของแคลิฟอร์เนียและปัญหาที่เกี่ยวข้องกับ PFAS อาจเพิ่มต้นทุน แม้ว่าบริษัทคาดว่าจะสามารถผลักภาระหลายส่วนไปยังลูกค้าได้
Q&A
นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่หัวข้อที่เกิดขึ้นซ้ําหลายประการ ได้แก่ อัตรากําไร เชื้อเพลิง การบูรณาการการดูแลสุขภาพ แนวโน้มปริมาณ และ M&A
คําถามเกี่ยวกับ EBITDA ไตรมาส 4 มุ่งเน้นไปที่ว่าต้นทุนเชื้อเพลิงจะผลักดันผลลัพธ์ไปสู่ระดับต่ําสุดของช่วงคาดการณ์หรือไม่ ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรควรจะปรับตัวดีขึ้นตามลําดับ โดยมีโอกาสขาขึ้นจากก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน การรีไซเคิล และขยะพิเศษ
นักวิเคราะห์ยังกดดันบริษัทเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้น 63 ล้านดอลลาร์ในต้นทุนการบริหารความเสี่ยง ผู้บริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงการปรับปรุงทางคณิตศาสตร์ประกันภัยครั้งเดียว การประมาณการขาดทุนขนาดใหญ่ที่สูงขึ้น และการเปรียบเทียบที่ยากลําบากกับการรับเงินคืนประกันภัยในปีก่อนหน้า และระบุว่าไม่ควรเป็นภาระที่ยั่งยืน
ด้านการดูแลสุขภาพ นักวิเคราะห์ถามเกี่ยวกับความเร็วของการปรับปรุงอัตรากําไรและการฟื้นตัวของปริมาณ ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับปรุงด้านราคาและ SG&A เกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้ ขณะที่แนวโน้มปริมาณลูกค้าในธุรกิจขยะทางการแพทย์และการทําลายเอกสารอย่างปลอดภัยกําลังดีขึ้น
คําถามเกี่ยวกับ M&A ได้รับการตอบสนองอย่างมั่นใจ ผู้บริหารระบุว่าบริษัทมี pipeline ที่แข็งแกร่งและยังคงมุ่งเน้นไปที่
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
