เมื่อวันอังคารที่ 20 ต.ค. 2026 Upexi (UPXI) ได้ใช้เวทีงาน LD Micro 20th รายปี Main Event Conference เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่สร้างขึ้นรอบแนวคิดหลักเพียงข้อเดียว ได้แก่ การเปลี่ยนงบดุลของบริษัทให้กลายเป็นสถานะ Solana ขนาดใหญ่ขึ้น ขณะที่ยังคงควบคุมความเสี่ยงไว้ได้ บริษัทนําเสนอมุมมองเชิงบวกต่อการนํา crypto มาใช้ในระยะยาว แต่ยังยอมรับถึงสภาพตลาดที่อ่อนแอ แรงกดดันต่อราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมา และความจําเป็นในการควบคุมต้นทุนให้เข้มงวดยิ่งขึ้น
ประเด็นสําคัญ
- Upexi ระบุว่าได้กลายเป็นบริษัทคลังสมบัติ Solana โดยมี SOL ประมาณ 2.3 ล้านโทเค็นอยู่ในงบดุล
- บริษัทระบุว่าระดมทุนรวม 300 ล้านดอลลาร์ และนําเงินดังกล่าวไปซื้อ Solana ในลักษณะที่เพิ่มมูลค่าต่อหุ้น
- ฝ่ายบริหารระบุว่า Solana ต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 35% ในปีที่แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจาก Staking การซื้อโทเค็นล็อกในราคาส่วนลด และการออกหุ้นใหม่
- Upexi ลดจํานวนพนักงานอย่างมีนัยสําคัญ ลดหนี้ และซื้อหุ้นคืน ท่ามกลางตลาด crypto ที่อ่อนแอลง
- ผู้บริหารโต้แย้งว่า Solana อาจได้รับประโยชน์จากการนํามาใช้ในวงกว้างทั้งจากสถาบันและองค์กรต่าง ๆ ในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า
กลยุทธ์: บริษัทมหาชนที่สร้างขึ้นรอบ Solana
Brian Rudick ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์กล่าวว่า Upexi ได้เปลี่ยนตัวเองจากเจ้าของแบรนด์สินค้าอุปโภคบริโภคมาเป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่มุ่งเน้นการสะสมโทเค็น Solana อย่างมีวินัย เขาอธิบายบริษัทว่าเป็น "บริษัทคลังสมบัติ Solana ชั้นนํา" ที่พยายามระดมทุนในลักษณะที่เพิ่ม Solana ต่อหุ้น
ตามการนําเสนอ โมเดลของ Upexi ยึดอยู่บนตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลักสามประการ ได้แก่
- ผลตอบแทนจาก Staking ซึ่งบริษัทระบุว่าอยู่ที่ประมาณ 5% ถึง 6% ต่อปีในปัจจุบัน
- การซื้อ Solana ที่ล็อกไว้ในราคาส่วนลดประมาณ 14% ถึง 15% จากมูลค่าที่ตราไว้
- การใช้การออกหุ้นใหม่เมื่อหุ้นซื้อขายในอัตราส่วนที่เอื้ออํานวย เพื่อเพิ่ม crypto ต่อหุ้น
Rudick กล่าวว่าเครื่องมือเหล่านี้ช่วยให้ Upexi เพิ่ม Solana ต่อหุ้นได้ 35% ในปีที่แล้ว เขาเปรียบเทียบกับนักลงทุน Solana โดยตรงที่เพียงแค่ซื้อและ Staking โทเค็น โดยกล่าวว่านักลงทุนดังกล่าวจะเห็นกําไรเพียง 3% จากการลงทุนในขนาดและช่วงเวลาที่ใกล้เคียงกัน
บริษัทระบุว่าระดมทุนรวม 300 ล้านดอลลาร์ รวมถึง 100 ล้านดอลลาร์ในเดือนเม.ย. และ 200 ล้านดอลลาร์ในเดือนก.ค. Upexi ระบุว่าการระดมทุนในเดือนก.ค. รวมถึงหุ้นกู้แปลงสภาพแบบ in-kind และบริษัทยังใช้การเสนอขายในตลาด การขายหุ้นให้บุคคลในวงจํากัด และเครื่องมือตลาดทุนอื่น ๆ ด้วย
ผลประกอบการทางการเงินและตัวชี้วัดคลังสมบัติ
การนําเสนอของ Upexi มุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดคลังสมบัติมากกว่าผลการดําเนินงานแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ให้ตัวเลขหลายรายการที่แสดงให้เห็นว่าบริษัทบริหารจัดการความเสี่ยงด้าน crypto และงบดุลอย่างไร
- การถือครอง Solana ปัจจุบัน: ประมาณ 2.3 ล้านโทเค็น
- สัดส่วนคลังสมบัติ: SOL ที่ไม่ล็อกประมาณ 67% และ SOL ที่ล็อกประมาณ 33%
- Solana ต่อหุ้น: ประมาณ 0.06 SOL ต่อหุ้น อัปเดตทุกวันที่ upexi.com
- ราคา Solana อ้างอิงที่ใช้ในการนําเสนอ: $105 ต่อโทเค็น
- Solana ที่ล็อก: ซื้อในราคาต่ํากว่ามูลค่าที่ตราไว้ประมาณ 14% ถึง 15%
- ผลตอบแทนจาก Staking: ประมาณ 5% ถึง 6% ต่อปี
ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนลดจากโทเค็นที่ล็อกช่วยเพิ่มผลตอบแทนจาก Staking ทําให้ผลตอบแทนโดยรวมน่าสนใจกว่าการ Staking เพียงอย่างเดียว บริษัทยังระบุด้วยว่า Solana ที่ล็อกไว้จะทยอยปลดล็อกรายเดือนจนถึงเดือนม.ค. 2028
Rudick กล่าวว่าความเสี่ยงด้านเครดิตของบริษัทอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับมูลค่าการถือครองสกุลเงินดิจิทัล และอธิบายว่าความเสี่ยงดังกล่าวอยู่ในระดับที่จัดการได้ เขากล่าวว่าบริษัทเพิ่มเงินสด ลดหนี้ และชําระหุ้นกู้แปลงสภาพแบบ in-kind บางส่วนในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง
Upexi ยังระบุว่าซื้อหุ้นคืนประมาณ 2 ล้านหุ้นในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นอาจซื้อขายในราคาต่ํากว่าหรือสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี ขึ้นอยู่กับวิธีที่นักลงทุนประเมินหุ้นกู้แปลงสภาพและรายการงบดุลอื่น ๆ
อัปเดตการดําเนินงาน: บริษัทที่เล็กลงและฐานต้นทุนที่คล่องตัวขึ้น
Upexi ระบุว่าได้ลดขนาดการดําเนินงานลงอย่างมีนัยสําคัญเมื่อเปลี่ยนมาใช้โมเดลคลังสมบัติ จํานวนพนักงานลดลงจาก 59 คนเมื่อปีที่แล้วเหลือ 10 คนในปัจจุบัน
บริษัทระบุว่าธุรกิจแบรนด์สินค้าอุปโภคบริโภคที่เหลืออยู่ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์สัตว์เลี้ยง ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของบริษัท แต่ไม่ใช่จุดสนใจหลักอีกต่อไป ธุรกิจดังกล่าวสร้างรายได้ประจํารายปีประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ และอยู่ในระดับที่เกือบคุ้มทุน Upexi จําหน่ายผ่านช่องทางตรงสู่ผู้บริโภคและแพลตฟอร์มบุคคลที่สาม รวมถึง Amazon
ฝ่ายบริหารอธิบายธุรกิจดังกล่าวว่าเป็น "ส่วนเล็ก ๆ มากในเรื่องราวของเรา"
บริษัทยังเน้นย้ําถึงภูมิหลังของทีมผู้นําด้วย ได้แก่
- ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Allan Marshall ก่อตั้ง XPO Logistics ซึ่ง Upexi อธิบายว่าเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในนิวยอร์กมูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์
- ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Andrew มีประสบการณ์กว้างขวางด้านการเงินของบริษัทมหาชน
- Brian Rudick เคยบริหารพอร์ตกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบ long-short ที่ครอบคลุมธนาคารในบริษัทต่าง ๆ รวมถึง Citadel และ Millennium
Upexi ระบุว่าการดําเนินงานคลังสมบัติของบริษัทพึ่งพาผู้ดูแลทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติและผู้ให้บริการบุคคลที่สามที่หลากหลาย ฝ่ายบริหารระบุว่าหลีกเลี่ยง "การเทรดแบบ on-chain degen" และการวนซ้ําโทเค็น liquid staking และมุ่งเน้นแนวปฏิบัติด้านการดําเนินงานและการบริหารความเสี่ยงที่ดีที่สุดในระดับอุตสาหกรรมแทน
การบริหารงบดุลและกิจกรรมตลาดทุน
บริษัทระบุว่าใช้เครื่องมือตลาดทุนหลายอย่างเพื่อสร้างสถานะและปกป้องงบดุล ขั้นตอนเหล่านั้นรวมถึงการระดมทุนจากหุ้น การลดหนี้ การชําระหุ้นกู้ และการเจรจาสินเชื่อใหม่
ฝ่ายบริหารระบุว่าได้เจรจาเงื่อนไขสินเชื่อใหม่เพื่อลดต้นทุนและลดข้อกําหนดหลักประกัน นอกจากนี้ยังระบุว่าพร้อมใช้เลเวอเรจในระดับปานกลาง แต่เฉพาะเมื่อมีมุมมองเชิงบวกต่อสินทรัพย์ในระยะกลางเท่านั้น
Upexi ระบุว่าเป้าหมายคือให้รายได้จาก Staking ครอบคลุมค่าใช้จ่ายเงินสดทั้งหมดในอนาคต เพื่อบรรลุเป้าหมายนั้น บริษัทได้ลดพนักงานและปรับปรุงการดําเนินงานให้คล่องตัวขึ้น
Rudick กล่าวว่าแนวทางของบริษัทได้รับการออกแบบให้ทํางานได้ในสภาพแวดล้อมตลาดที่แตกต่างกัน เขากล่าวว่า Upexi ต้องการเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นในลักษณะที่ระมัดระวังความเสี่ยง เพื่อให้สามารถดึงดูดนักลงทุนในวงกว้างได้
แนวโน้มในอนาคต: การนํา Solana มาใช้และระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น
การนําเสนอส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่เหตุผลที่ Upexi เชื่อว่า Solana อาจได้รับผู้ใช้มากขึ้นและการสนับสนุนจากสถาบันมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป Rudick อธิบาย Solana ว่าเป็นบล็อกเชน smart contract ที่สร้างขึ้นเพื่อประสิทธิภาพและการนํามาใช้ในวงกว้าง และกล่าวว่ามันทํางานคล้ายแพลตฟอร์มคอมพิวเตอร์สมัยใหม่มากกว่าบัญชีแยกประเภทการชําระเงินแบบง่าย
เขาโต้แย้งว่าสถาปัตยกรรมของ Solana ซึ่งประมวลผลธุรกรรมแบบขนาน ทําให้มีข้อได้เปรียบสําหรับการใช้งานในวงกว้าง บริษัทระบุว่า Solana มีผู้ใช้งานรายวันประมาณ 5 ล้านคน และกําลังนําในหลายพื้นที่ที่กําลังเติบโต รวมถึงหุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นและธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI
Upexi ระบุว่า Solana มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 97% ของปริมาณการซื้อขาย spot ในหุ้นที่แปลงเป็นโทเค็น และยังนําในโปรโตคอลการชําระเงิน x402 สําหรับ AI agents ด้วย บริษัทระบุว่าเครือข่ายกําลังสร้างความสัมพันธ์กับบริษัทต่าง ๆ เช่น Visa, MasterCard, Western Union, Citi, BlackRock และ SocGen
ฝ่ายบริหารระบุว่าภาคส่วน crypto ในวงกว้างยังอยู่ในช่วงต้นของวงจรการนํามาใช้ Rudick เปรียบเทียบขั้นตอนปัจจุบันของการพัฒนาบล็อกเชนกับอินเทอร์เน็ตในยุคแรก โดยกล่าวว่าการเปลี่ยนไปสู่การใช้งานในวงกว้างน่าจะใช้เวลา 3 ถึง 5 ปี ไม่ใช่แค่เพียงไม่กี่เดือน
บริษัทระบุว่าความชัดเจนด้านกฎระเบียบจาก SEC และ CFTC อาจช่วยให้บริษัทขนาดใหญ่นําโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนมาใช้มากขึ้น โดยกล่าวว่าบริษัทขนาดใหญ่อาจใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในเบื้องหลังในที่สุด โดยไม่ทําให้เทคโนโลยีนั้นมองเห็นได้สําหรับลูกค้า
มุมมองของ Upexi คือภาคการเงินอาจเป็นภาคส่วนหลักแรกที่นําเครื่องมือเหล่านี้มาใช้ ตามมาด้วยการใช้งานขององค์กรในวงกว้าง หากเกิดขึ้น บริษัทระบุว่า Solana อาจเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก
บริบทตลาดและตําแหน่งการแข่งขัน
Upexi ระบุว่าเป็นหนึ่งในสามบริษัทคลังสมบัติ Solana ที่มีปริมาณการซื้อขายที่มีนัยสําคัญ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทโดดเด่นเนื่องจากความเป็นผู้นํา ท่าทีการบริหารความเสี่ยงที่อนุรักษ์นิยม ประวัติการสร้างมูลค่า และความพร้อมในการสร้างนวัตกรรมในตลาดทุน
บริษัทยังโต้แย้งด้วยว่าอาจมี upside มากกว่าบริษัทคลังสมบัติสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่ เนื่องจากขนาดที่เล็กกว่าและฐานโทเค็นที่เล็กกว่า Upexi ระบุว่าสิ่งนี้ให้พื้นที่มากขึ้นสําหรับการระดมทุนที่เพิ่มมูลค่าต่อหุ้น และศักยภาพมากขึ้นสําหรับ Solana ต่อหุ้นที่จะเพิ่มขึ้น
ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทอาจได้รับประโยชน์จากแรงผลักดันสองประการในวงกว้าง ได้แก่
- การเพิ่มขึ้นของราคา Solana
- การขยายตัวของ multiple หากหุ้นคลังสมบัติสินทรัพย์ดิจิทัลฟื้นตัว เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในตลาดกระทิงในอดีต
Rudick กล่าวว่า Upexi ยังสามารถบังคับให้เกิดการรีเซ็ตมูลค่าหากจําเป็น โดยการขาย crypto และซื้อหุ้นคืน ซึ่งเขากล่าวว่าจะเพิ่มมูลค่า Solana ต่อหุ้น
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงคําถาม ฝ่ายบริหารได้ชี้แจงประเด็นหลายข้อเกี่ยวกับโครงสร้างคลังสมบัติและกลยุทธ์โทเค็นที่ล็อก
- Solana ต่อหุ้น: Upexi ระบุว่าตัวเลขอยู่ที่ประมาณ 0.06 SOL ต่อหุ้น และอัปเดตทุกวันบนเว็บไซต์ของบริษัท
- SOL ที่ล็อกเทียบกับที่ไม่ล็อก: ฝ่ายบริหารอธิบายว่า Solana ถูก pre-mined ต่างจาก Bitcoin และ Ethereum และโทเค็นบางส่วนถูกสํารองไว้สําหรับทุนสนับสนุนมูลนิธิและการขายให้กับ venture capital
- โทเค็นที่ล็อก: ไม่สามารถขายในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือใช้ใน decentralized finance ได้ และจะทยอยปลดล็อกรายเดือนจนถึงเดือนม.ค. 2028
- มูลค่าของส่วนลด: Upexi ระบุว่าซื้อ SOL ที่ล็อกในราคาประมาณ $0.85 ต่อดอลลาร์ รับผลตอบแทนจาก Staking และได้รับประโยชน์เมื่อโทเค็นแปลงเป็น SOL spot ในราคาเต็ม
Rudick กล่าวว่าโครงสร้างดังกล่าวสร้างกําไรในตัวให้กับผู้ถือหุ้นเมื่อส่วนลดแคบลงตามเวลา
เขายังย้ําข้อความหลักของบริษัทอีกครั้งว่า "เราพยายามเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นในลักษณะที่ระมัดระวังความเสี่ยง และเราคิดว่าสิ่งนี้เป็นประโยชน์แก่เราในสองด้าน ประการแรก เราคิดว่าเราอยู่ในตําแหน่งที่ดีสําหรับสภาพแวดล้อมตลาดใด ๆ ที่เราอาจเผชิญ ประการที่สอง เราคิดว่าสิ่งนี้จะช่วยดึงดูดนักลงทุนทุกประเภท"
บทสรุป
การนําเสนอฉบับเต็มของ Upexi ชี้ให้เห็นถึงบริษัทที่เดิมพันอย่างหนักกับ Solana ขณะที่พยายามรักษาความยืดหยุ่นของงบดุลและต้นทุนที่ต่ํา
ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างเพื่อดูรายละเอียดเพิ่มเติม
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
