นักขุดแร่ Ternera ในงาน Mining Forum Americas 2026: สํารองแร่เพิ่ม แต่ยังมีความเสี่ยง

เมื่อวันพุธที่ 30 ก.ย. 2026 Linton (TSO) นักขุดแร่ Ternera ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 เพื่อนําเสนอโครงการทองคําในชิลีที่เดินหน้าจากขั้นตอนการค้นพบสู่การพัฒนา บริษัทได้เน้นย้ําถึงปริมาณสํารองครั้งแรก เศรษฐศาสตร์โครงการที่แข็งแกร่ง และศักยภาพการสํารวจในระดับพื้นที่ พร้อมชี้ให้เห็นเส้นทางอันยาวนานของการขอใบอนุญาต การจัดหาเงินทุน และการก่อสร้างที่ยังรออยู่ข้างหน้า

การนําเสนอมีความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับธรณีวิทยาและโครงสร้างพื้นฐาน แต่ยังเน้นย้ําถึงความเสี่ยงในการดําเนินงานที่ยังคงมีอยู่ก่อนการผลิตครั้งแรก ซึ่งปัจจุบันตั้งเป้าไว้ที่ปลายปี 2029

ประเด็นสําคัญ

• บริษัทระบุว่า Ternera มีปริมาณสํารองครั้งแรกที่ 1.28 ล้านออนซ์ในบ่อเปิดแห่งเดียว
• ฝ่ายบริหารอธิบายว่าแหล่งแร่นี้เป็นระบบทองคําที่เกี่ยวข้องกับการแทรกซึมที่มีการบันทึกเป็นครั้งแรกในชิลี ทําให้โครงการมีความได้เปรียบในฐานะผู้บุกเบิก
• แบบจําลองโครงการชี้ให้เห็นมูลค่าปัจจุบันสุทธิหลังหักภาษีประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนภายในประมาณ 57% ที่ราคาทองคํา 3,500 ดอลลาร์
• เงินทุนเริ่มต้นประเมินไว้ที่ 275 ล้านดอลลาร์ถึง 300 ล้านดอลลาร์ โดยเสนอโครงสร้างเงินทุน 70% จากหนี้และ 30% จากทุน
• งานสํารวจระบุเป้าหมายสําคัญ 9 แห่งในแนวแร่ยาว 40 กิโลเมตร เปิดโอกาสให้ขยายพื้นที่ได้อีก

ภาพรวมโครงการ

Linton กล่าวว่าบริษัทได้ก้าวเข้าสู่ขั้นตอนสําคัญในการพัฒนา โดยเดินหน้าจากการสํารวจสู่การกําหนดทรัพยากร และตอนนี้มาถึงการประเมินปริมาณสํารอง แหล่งแร่ Ternera ซึ่งตั้งอยู่ในชิลี เป็นสินทรัพย์หลักของบริษัทและเป็นจุดสนใจของงานในระยะใกล้

• บริษัทก่อตั้งในปี 2017
• ค้นพบ Ternera ในปี 2020
• เปิดเผยทรัพยากรครั้งแรกในเดือน ก.ค. 2021
• เปิดเผยทรัพยากรที่อัปเดตเป็น 1.8 ล้านออนซ์ในเดือน ก.ค. 2025
• การประเมินปริมาณสํารองปัจจุบันอยู่ที่ 1.28 ล้านออนซ์

ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราการแปลงสํารองแข็งแกร่งสําหรับแหล่งแร่ที่มีเกรดปานกลาง ปริมาณสํารอง 1.28 ล้านออนซ์คิดเป็น 87% ของทรัพยากรที่วัดได้และระบุได้ที่ 1.47 ล้านออนซ์ หรือ 71% ของการประเมินทรัพยากรรวม 1.8 ล้านออนซ์

ผลลัพธ์ทางการเงิน

บริษัทนําเสนอเศรษฐศาสตร์โครงการที่กล่าวว่าสามารถเปรียบเทียบได้ดีกับบริษัทพัฒนาทองคําหลายแห่ง

• NPV หลังหักภาษี: ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ที่ราคาทองคํา 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์
• อัตราผลตอบแทนภายใน: ประมาณ 57%
• เงินทุนเริ่มต้น: 275 ล้านดอลลาร์ถึง 300 ล้านดอลลาร์ รวมค่าใช้จ่ายก่อนการขุดลอก
• การผลิตรายปีในช่วง 9 ปีแรก: 105,000 ถึง 110,000 ออนซ์
• ต้นทุนการดํารงอยู่รวม: ต่ํากว่า 1,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์เล็กน้อย
• การผลิตตลอดอายุเหมือง: ประมาณ 1.2 ล้านออนซ์ในช่วง 13 ปี
• อัตราการประมวลผล: 3 ล้านตันต่อปีโดยใช้เทคโนโลยีที่ผ่านการพิสูจน์แล้ว

Linton กล่าวว่าโครงการนี้เป็น "ทองคําบริสุทธิ์" โดยไม่มีโลหะอื่นเกี่ยวข้อง ซึ่งทําให้แผนการพัฒนาเรียบง่ายขึ้น เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทมีปริมาณสํารองมากกว่า 1 ล้านออนซ์ในแนวแร่ที่ไม่มีคู่แข่งในบริเวณใกล้เคียง

ในส่วนของงบดุล บริษัทระบุว่ามีเงินสดประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งเพียงพอสําหรับการดําเนินการศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้ายและยื่นเอกสารขอใบอนุญาตในต้นปี 2025 Gold Fields ถือหุ้นที่ออกแล้วต่ํากว่า 13% และฐานผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่เป็นสถาบัน โดยมีนักลงทุนในออสเตรเลีย ยุโรป และอเมริกาเหนือ

อัปเดตการดําเนินงาน

บริษัทระบุว่าได้ดําเนินการเจาะเพชร 160 กิโลเมตรที่ Ternera รวมถึงการเจาะเติมเต็ม 1.2 แสนเมตร ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโปรแกรมดังกล่าวทําได้ตามที่ออกแบบไว้ คือยกระดับความเชื่อมั่นของทรัพยากรและสนับสนุนการแปลงสํารอง

• การเจาะที่ Ternera: เจาะเพชร 160 กิโลเมตร
• การเจาะเติมเต็มที่เสร็จสิ้น: 1.2 แสนเมตร
• การกระจายแร่ยังคงเปิดในทุกทิศทาง
• มีการระบุส่วนขยายในเชิงลึก ทิศเหนือ-ใต้ และที่ East Ternera

Linton กล่าวว่าการเจาะแสดงให้เห็นว่าบริษัทเข้าใจแหล่งแร่ดีพอที่จะสนับสนุนการศึกษาความเป็นไปได้และปริมาณสํารองแร่ เขากล่าวว่าสิ่งนี้ให้ความมั่นใจในความแข็งแกร่งของการประเมินทรัพยากร

บริษัทยังอธิบายถึงพื้นที่ 450 ตารางกิโลเมตรของสิทธิ์การถือครองที่เป็นของรัฐบาลโดยไม่มีชุมชนบนพื้นผิว ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโครงสร้างดังกล่าวทําให้โครงการมีสิทธิ์การถือครองที่มั่นคงและลดความซับซ้อนทางสังคม

• ที่ตั้ง: ห่างจากชายฝั่งและทางหลวงแพน-อเมริกัน 13 กิโลเมตร
• ระดับความสูง: 500 เมตรเหนือระดับน้ําทะเล
• ไฟฟ้าจากโครงข่าย: ห่างออกไป 20 ถึง 25 กิโลเมตร พร้อมบันทึกความเข้าใจที่มีผลบังคับใช้
• น้ําจากการแยกเกลือ: ห่างออกไป 20 ถึง 25 กิโลเมตร พร้อมบันทึกความเข้าใจที่มีผลบังคับใช้เช่นกัน
• สิทธิ์การถือครอง: ที่ดินของรัฐบาลโดยไม่มีชุมชนบนพื้นผิว

การขอใบอนุญาตและโครงสร้างพื้นฐาน

การขอใบอนุญาตยังคงเป็นเหตุการณ์สําคัญ บริษัทระบุว่าการสํารวจสิ่งแวดล้อมรายปีและตามฤดูกาลเสร็จสิ้นแล้ว และกําลังอยู่ในระหว่างการจัดทําเอกสารการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อม การสํารวจเพิ่มเติมยังคงดําเนินอยู่โดยอิงจากผลการค้นพบจากงานตามฤดูกาล

ฝ่ายบริหารระบุว่ามีความสัมพันธ์ที่ดีกับรัฐมนตรีระดับสูงของชิลีและเชื่อว่ารัฐบาลปัจจุบันได้เร่งดําเนินการเพื่อแก้ไขปัญหาโครงการที่ค้างอยู่ ในกรณีที่เร็วที่สุด บริษัทคาดว่ากระบวนการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมจะใช้เวลา 12 ถึง 14 เดือน โดยสมมติว่าไม่มีการส่งคืนจากรัฐบาลเพื่อขอข้อมูลเพิ่มเติม

บริษัทระบุว่ากําลังพยายามดําเนินการตามข้อกําหนดที่เป็นไปได้ทุกอย่างล่วงหน้า รวมถึงการสํารวจสายพันธุ์พืชที่ไม่พบในพื้นที่โครงการ เพื่อลดความล่าช้า

การเข้าถึงน้ําและไฟฟ้าถูกนําเสนอว่าเป็นข้อได้เปรียบสําคัญ

• แหล่งน้ํา: น้ําเสียจากโรงงานแยกเกลือของ Aguas CAP
• คุณภาพน้ํา: ความเค็มประมาณสองเท่าของน้ําทะเล โดยมีเกลือเป็นสิ่งเจือปนเพียงอย่างเดียว
• การทดสอบทางโลหะวิทยา: ให้ผลตอบสนองที่ดีกว่าน้ําทะเล
• ระบบน้ํา: วงจรปิดในพื้นที่เพื่อกักเก็บน้ําทั้งหมด
• การจ่ายไฟ: งานวิศวกรรมและการคํานวณต้นทุนกําลังดําเนินการร่วมกับเจ้าของโครงข่าย

Linton กล่าวว่าสองระยะสุดท้ายของการทดสอบทางโลหะวิทยาโดยใช้น้ําดังกล่าวให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าน้ําทะเล เขากล่าวว่า Aguas CAP กําลังช่วยด้านการออกแบบวิศวกรรมและการคํานวณต้นทุนสําหรับระบบท่อและปั๊มไปยังประตูเหมือง

แนวโน้มในอนาคต

บริษัทได้วางเส้นทางการพัฒนาที่ขยายออกไปหลายปีนับจากการเปิดเผยปริมาณสํารองในปัจจุบัน

• เป้าหมายการศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้าย: สิ้นปีปฏิทิน 2024
• การตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย: ไตรมาสแรกของปี 2025
• เป้าหมายการอนุมัติสิ่งแวดล้อม: ต้นปี 2028
• ระยะเวลาก่อสร้าง: 18 เดือน
• เป้าหมายการผลิตทองคําครั้งแรก: ปลายปี 2029

ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังหารือเรื่องการจัดหาเงินทุนกับธนาคารและสถาบันอื่นๆ และคาดว่าจะใช้โครงสร้างเงินทุนแบบดั้งเดิมที่ 70% จากหนี้และ 30% จากทุน เป้าหมายคือให้มีเงินทุนเต็มจํานวนพร้อมเมื่อได้รับการอนุมัติใบอนุญาต เพื่อให้เริ่มก่อสร้างได้ทันที

บริษัทยังระบุว่ากําลังสร้างทีมบริหารในชิลีและขยายทีมในออสเตรเลีย อยู่ในระหว่างการลงนามข้อตกลงพันธมิตรกับ STRACON Chile SPA สําหรับงานขุดและงานโยธา ซึ่งฝ่ายบริหารกล่าวว่าควรช่วยควบคุมต้นทุนผ่านรูปแบบความร่วมมือโดยตรง

การสํารวจและศักยภาพในระดับพื้นที่

นอกเหนือจาก Ternera บริษัทระบุว่าเห็นโอกาสในระดับพื้นที่ตลอดแนวแร่ยาว 40 กิโลเมตร ทีมงานเดินสํารวจแนวแร่ทั้งหมด เก็บตัวอย่างจากหินโผล่ทั้งหมด และดําเนินการสํารวจทางธรณีเคมีและธรณีฟิสิกส์ก่อนเลือกเป้าหมายสําคัญ 9 แห่ง

• เป้าหมายลําดับความสําคัญที่ 1: Drone Hill และ East Ternera มุ่งเน้นการเพิ่มเกรด
• เป้าหมายลําดับความสําคัญที่ 2: หลายพื้นที่ที่มีผลการเจาะที่มีอยู่แล้ว
• La Brea ทางเหนือ: ผลการเจาะที่เทียบได้กับหลุมค้นพบ Ternera ดั้งเดิม
• Pena Blanca ทางใต้: ความผิดปกติขนาดใหญ่ภายใน 5 กิโลเมตรจากโรงงานประมวลผลที่วางแผนไว้

ฝ่ายบริหารระบุว่า La Brea อาจมีแหล่งแร่ขนาดเดียวกับ Ternera และ Drone Hill อาจรวมกับ Ternera เพื่อสร้างบ่อขุดที่ใหญ่ขึ้น คาดว่า Pena Blanca จะถูกเจาะในเร็วๆ นี้ โดยการตัดทางเข้าอยู่ระหว่างดําเนินการแล้ว

เป้าหมายใกล้เหมืองของบริษัทคือการเพิ่มผลผลิตจาก 105,000 ถึง 110,000 ออนซ์ต่อปีในช่วงแรก ไปสู่ 120,000 ออนซ์หรือมากกว่าในช่วงทศวรรษแรก โดยการแทนที่วัสดุเกรดต่ําด้วยแร่เกรดสูง

ความคิดเห็นของฝ่ายบริหาร

Linton ย้ําถึงความผิดปกติของโครงการในชิลีเนื่องจากธรณีวิทยาและขนาดของมันซ้ําแล้วซ้ําเล่า

• "โครงการนี้เป็นทองคําบริสุทธิ์ ไม่มีโลหะอื่นเกี่ยวข้อง เรามีปริมาณสํารอง 1.28 ล้านออนซ์ในบ่อเปิดแห่งเดียวในโครงการ"
• "เราอยู่ที่นั่นโดยลําพัง เรามีแนวแร่ เรามีปริมาณสํารองมากกว่า 1 ล้านออนซ์ และไม่มีใครอยู่รอบๆ เรา เหตุผลก็คือการกระจายแร่นี้ เท่าที่เราทราบ ยังไม่เคยพบในชิลีมาก่อน มันเป็นระบบทองคําที่เกี่ยวข้องกับการแทรกซึม"
• "การเจาะเติมเต็มทําได้ตรงตามที่เราตั้งเป้าไว้ และแปลงหมวดหมู่ของการกระจายแร่ที่เราทราบอยู่แล้วที่ Ternera และยกระดับการจัดหมวดหมู่นั้นจนถึงจุดที่เราสามารถใช้ในการศึกษาความเป็นไปได้และปริมาณสํารองแร่ได้ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเราเข้าใจแหล่งแร่นี้อย่างสมบูรณ์และเป็นรากฐานของความแข็งแกร่งของการประเมินทรัพยากรของเรา"
• "นี่คือโรงงานทองคําที่เรียบง่ายและตรงไปตรงมา 3 ล้านตันต่อปี เรามีกลุ่มวิศวกรรมที่สร้างโรงงานเหล่านี้ทั่วโลกทํางานในโครงการนี้ และพวกเขาคิดว่าชิลีเป็นสถานที่ที่ยอดเยี่ยมในการทําเพราะคุณมีบริการวิศวกรรมทั้งหมดและไม่ต้องนําเข้ามาในประเทศ"
• "เราได้ดําเนินการทดสอบทางโลหะวิทยาชุดสุดท้ายของเรา จริงๆ แล้วสองระยะสุดท้ายของการทดสอบโดยใช้น้ํานั้น เราได้รับการตอบสนองทางโลหะวิทยาที่ดีกว่าจากน้ํานั้นมากกว่าน้ําทะเล"

บริบทของตลาด

ข้อมูลหุ้นที่ให้มาพร้อมกับการประชุมแสดงให้เห็นว่าหุ้นอยู่ที่ $0.86 ลดลง 4.44% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $0.86 ภายในช่วง 52 สัปดาห์ที่ $0.76 ถึง $1.435 การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่าตลาดยังคงชั่งน้ําหนักความก้าวหน้าทางเทคนิคของโครงการกับระยะเวลาอันยาวนานสู่การผลิตและความต้องการด้านการจัดหาเงินทุนและใบอนุญาต

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารโต้แย้งว่าบริษัทยังคงถูกประเมินมูลค่าต่ํากว่าคู่แข่งที่มีฐานสํารองที่คล้ายกัน โดยพิจารณาจากขนาดของปริมาณสํารอง ตําแหน่งโครงสร้างพื้นฐาน และศักยภาพการสํารวจในแนวแร่ที่กว้างกว่า

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการนําเสนอของบริษัทและช่วงถามตอบ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน