Kingstone Companies ในงาน Sidoti: การฟื้นตัวเปลี่ยนเป็นการเติบโต

ในวันพุธที่ 23 ก.ย. 2026 Kingstone Companies (KINS) ได้ใช้เวที Small-Cap Virtual Conference นําเสนอตัวเองในฐานะบริษัทประกันภัยระดับภูมิภาคที่ผ่านการปรับโครงสร้างแล้ว พร้อมด้วยผลกําไรที่แข็งแกร่งขึ้น งบดุลที่สะอาดขึ้น และมีพื้นที่สําหรับการขยายตัว ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารยังยอมรับว่าการเติบโตยังคงถูกทดสอบจากความเสี่ยงด้านภัยพิบัติ กระบวนการกํากับดูแลที่เข้มงวดในนิวยอร์ก และตลาดแคลิฟอร์เนียที่มีการแข่งขันสูงขึ้น

ประเด็นสําคัญ

• Kingstone กล่าวว่าปี 2025 เป็นปีที่ทํากําไรได้มากที่สุดในประวัติศาสตร์ 140 ปีของบริษัท โดยมีกําไรต่อหุ้นแบบ diluted ที่ $2.88 และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 43%
• บริษัทได้สร้างธุรกิจขึ้นใหม่รอบผลิตภัณฑ์ Select ซึ่งคิดเป็น 62% ของกรมธรรม์เจ้าของบ้านที่มีผลบังคับใช้ และมีความถี่ของการสูญเสียต่ํากว่าผลิตภัณฑ์เดิม
• ฝ่ายบริหารตั้งเป้าเบี้ยประกันภัย 500 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2029 จากระดับปัจจุบัน ผ่านการเติบโตในนิวยอร์ก ข้อตกลงสิทธิ์การต่ออายุกับ GUARD และการขยายตัวไปยังแคลิฟอร์เนียและคอนเนตทิคัต
• งบดุลยังคงเป็นจุดขายสําคัญ โดยมีหนี้สินของบริษัทโฮลดิ้งเป็นศูนย์ ส่วนของผู้ถือหุ้น 129 ล้านดอลลาร์ และเงินทุนตามความเสี่ยงสูงกว่า 600% ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2026
• หุ้นซื้อขายอยู่ที่ $19.09 ใกล้กับระดับสูงสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $13.83 ถึง $20.9 หลังจากปรับตัวขึ้นประมาณสิบเท่านับตั้งแต่ Meryl Golden เข้ารับตําแหน่ง CEO ในเดือน ต.ค. 2023

ผลประกอบการทางการเงิน

Kingstone นําเสนอผลลัพธ์ล่าสุดในฐานะจุดสิ้นสุดของการฟื้นฟูหลายปีที่เริ่มต้นหลังจากช่วงเวลาที่ยากลําบากซึ่งมีการขาดทุนจากการรับประกันภัยและหนี้สินจํานวนมาก บริษัทกล่าวว่าปี 2025 เป็นปีที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ และผลกําไรยังคงดําเนินต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2026

• กําไรต่อหุ้นแบบ diluted ปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็น $2.88 เกือบสองเท่าของปีก่อนหน้า
• ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นแตะ 43% ในปี 2025
• มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นแบบ diluted เพิ่มขึ้น 75% เป็น $8.28 ในปี 2025
• บริษัทกล่าวว่าทํากําไรได้ติดต่อกันเก้าไตรมาส โดยมีเพียงไตรมาสแรกของปี 2026 ที่หยุดสถิตินี้เนื่องจากเหตุการณ์ภัยพิบัติ 11 ครั้งในช่วงฤดูหนาวของภาคตะวันออกเฉียงเหนือ
• สิบในสิบเอ็ดไตรมาสที่ผ่านมามีกําไร
• การเติบโตของเบี้ยประกันภัยในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่ 19%
• กําไรจากการรับประกันภัยในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่เกือบ 30 จุด และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 50.8%

ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงฐานทุนที่แข็งแกร่งขึ้น

• ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 129 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2026 เพิ่มขึ้น 5% นับตั้งแต่ต้นปี
• หนี้สินของบริษัทโฮลดิ้งเป็นศูนย์
• เงินสํารองตามกฎหมายอยู่ที่ 109 ล้านดอลลาร์
• อัตราส่วนหนี้สินอยู่ที่ 2.26
• เงินทุนตามความเสี่ยงสูงกว่า 600%
• พอร์ตการลงทุนแตะ 334 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8% นับตั้งแต่ต้นปี และเพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
• รายได้จากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของพอร์ตและผลตอบแทนที่สูงขึ้น

Kingstone ยังยืนยันแนวทางปี 2026 อีกครั้ง ซึ่งได้ยืนยันไปแล้วในเดือน ส.ค.

• การเติบโตของเบี้ยประกันภัยที่เขียนโดยตรง 16% ถึง 20%
• อัตราส่วนรวมสุทธิ 81% ถึง 86%
• อัตราส่วนรวมพื้นฐาน 74% ถึง 76% ไม่รวมการสูญเสียจากภัยพิบัติและการพัฒนาเงินสํารองก่อนหน้า
• การสูญเสียจากภัยพิบัติ 7% ถึง 10% สูงกว่าค่าเฉลี่ยรายปีในอดีตที่ 7.1% เล็กน้อย เนื่องจากการสูญเสียจากพายุฤดูหนาวในไตรมาสแรก
• กําไรสุทธิ $2.20 ถึง $2.90 ต่อหุ้น
• ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 24% ถึง 30%

มูลค่าของหุ้นก็เป็นส่วนหนึ่งของข้อความที่นําเสนอด้วย ฝ่ายบริหารกล่าวว่าหุ้นซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกําไร 6.7 เท่า ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มประกันภัยส่วนบุคคลที่ประมาณ 9 เท่า

อัปเดตการดําเนินงาน

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Meryl Golden กล่าวว่าบริษัทได้สร้างองค์กรขึ้นใหม่เกือบทุกส่วนในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงความเป็นผู้นํา การออกแบบผลิตภัณฑ์ การจัดการสินไหมทดแทน การบริหารความเสี่ยง และค่าใช้จ่าย

Golden กล่าวว่าผลิตภัณฑ์ Select ที่เปิดตัวในต้นปี 2022 เป็นศูนย์กลางของการฟื้นฟู

• Select Now คิดเป็น 62% ของกรมธรรม์เจ้าของบ้านที่มีผลบังคับใช้
• ถูกสร้างขึ้นโดยใช้วิทยาศาสตร์ข้อมูลขั้นสูงและข้อมูลทั้งที่เป็นกรรมสิทธิ์และของบุคคลที่สาม
• มีความถี่ของการสูญเสียต่ํากว่าผลิตภัณฑ์เดิม
• ดึงดูดลูกค้าระดับพรีเฟอร์ที่มีความรับผิดชอบทางการเงิน ดูแลบ้านของตนเอง เป็นเจ้าของบ้านที่ใหม่กว่าและมีมูลค่าสูงกว่า และเลือกค่าลดหย่อนที่สูงกว่า

การควบคุมค่าใช้จ่ายก็เป็นส่วนสําคัญของเรื่องราวนี้เช่นกัน

• อัตราส่วนค่าใช้จ่ายลดลงจาก 41% ของเบี้ยประกันภัยเมื่อสิ้นปี 2021 เหลือ 30% ในปัจจุบัน
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทได้ปรับปรุงประสิทธิภาพในขณะที่ยังคงรักษารูปแบบการรับประกันภัยเฉพาะทางและกลยุทธ์การจัดจําหน่ายผ่านตัวแทน
• Kingstone กล่าวว่าไม่เคยดําเนินการจัดจําหน่ายโดยตรงและยังคงมุ่งมั่นกับตัวแทนอิสระ
• บริษัทกล่าวว่าโครงสร้างค่าคอมมิชชันมีความสามารถในการแข่งขัน แม้จะไม่ใช่อัตราสูงสุด และการนําเสนอของบริษัทมุ่งเน้นที่ราคา เทคโนโลยี และความสัมพันธ์

Kingstone กล่าวว่าตําแหน่งทางการตลาดยังคงแข็งแกร่งที่สุดในนิวยอร์ก ซึ่งเป็นผู้รับประกันภัยเจ้าของบ้านรายใหญ่อันดับ 11 เมื่อสิ้นปี 2025 ฝ่ายบริหารโต้แย้งว่าตลาดนี้น่าสนใจเพราะผู้ให้บริการระดับชาติรายใหญ่ รวมถึง State Farm และ Allstate เขียนประกันภัยเจ้าของบ้านประมาณ 70% แต่โดยทั่วไปหลีกเลี่ยงกลุ่มที่เสี่ยงต่อภัยพิบัติซึ่ง Kingstone ดําเนินการอยู่

บริษัทยังเน้นย้ําถึงชัยชนะทางธุรกิจเฉพาะบางรายการ

• บริษัทได้รับกรมธรรม์มูลค่า 29 ล้านดอลลาร์จาก Adirondack และ Mountain Valley หลังจากที่บริษัทเหล่านั้นได้รับอนุญาตให้ถอนตัวออกจากนิวยอร์กในช่วงครึ่งหลังของปี 2024
• บริษัทได้ลงนามในข้อตกลงสิทธิ์การต่ออายุกับ GUARD ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Berkshire Hathaway และคาดว่าข้อตกลงดังกล่าวจะสร้างธุรกิจมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ถึง 30 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีเริ่มตั้งแต่เดือน ก.ย. 2025
• ข้อกําหนดระยะเวลากรมธรรม์สามปีของนิวยอร์กให้ฐานการต่ออายุที่มั่นคงแก่บริษัท

การประกันภัยต่อและความเสี่ยงจากภัยพิบัติ

เนื่องจาก Kingstone รับประกันภัยทรัพย์สินในพื้นที่ที่เสี่ยงต่อภัยพิบัติ การประกันภัยต่อจึงยังคงเป็นศูนย์กลางของรูปแบบธุรกิจ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทซื้อการประกันภัยต่อภัยพิบัติมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มวงเงิน buy-2 ขึ้น 14% ในปี 2026 ในราคาที่ต่ําลง สะท้อนให้เห็นถึงตลาดประกันภัยต่อที่อ่อนตัวลง

• การรักษาความเสี่ยงในเหตุการณ์แรกอยู่ในระดับต่ําสําหรับภัยพิบัติหลักๆ
• การรักษาความเสี่ยงจากพายุที่มีชื่ออยู่ที่ 4.75 ล้านดอลลาร์ก่อนภาษี
• การรักษาความเสี่ยงจากไฟป่าอยู่ที่ 3.5 ล้านดอลลาร์ก่อนภาษี
• การรักษาความเสี่ยงจากพายุฤดูหนาวอยู่ที่ 6 ล้านดอลลาร์ก่อนภาษี
• ความคุ้มครอง excess-of-loss ต่อความเสี่ยงจํากัดการจ่ายสินไหมทดแทนรายบุคคลที่ $825,000
• ความคุ้มคราง quota share อยู่ที่ 5% สําหรับนิวยอร์กและ 30% สําหรับแคลิฟอร์เนีย

Golden กล่าวว่าเหตุการณ์ประเภท Superstorm Sandy ยังคงสามารถจัดการได้ภายใต้โครงสร้างปัจจุบัน

• เธอกล่าวว่าพายุแบบ Sandy ในนิวยอร์กจะก่อให้เกิดการสูญเสียรวมประมาณ 100 ล้านดอลลาร์
• ประมาณ 95 ล้านดอลลาร์จะถูกจ่ายโดยพันธมิตรประกันภัยต่อ
• ต้นทุนก่อนภาษีสุทธิสําหรับ Kingstone จะอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ $0.27 ต่อหุ้นแบบ diluted

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเป้าหมายระยะยาวของบริษัทคือการขยายขนาดเป็นสองเท่าเป็นเบี้ยประกันภัย 500 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2029 แผนดังกล่าวอาศัยเครื่องยนต์การเติบโตสามตัว ได้แก่ นิวยอร์ก ธุรกิจสิทธิ์การต่ออายุ GUARD และการขยายตัวทางภูมิศาสตร์

นิวยอร์กยังคงเป็นเครื่องยนต์สร้างรายได้หลัก

• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของรัฐนั้นยากแต่ยุติธรรม แม้ว่าการอนุมัติอาจใช้เวลานาน
• บริษัทไม่จําเป็นต้องขึ้นอัตราค่าเบี้ยประกันภัยครั้งใหญ่เพราะทํากําไรได้อยู่แล้ว
• บริษัทได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความคุ้มครองประมาณ 8% ต่อปีที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อต้นทุนการทดแทน
• การรักษาลูกค้าดีขึ้นเมื่อราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ของบริษัทมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น

แคลิฟอร์เนียเป็นตลาดใหม่ที่ทะเยอทะยานที่สุด แต่ก็เป็นตลาดที่มีองค์ประกอบที่เคลื่อนไหวมากที่สุดเช่นกัน

• Kingstone เข้าสู่แคลิฟอร์เนียในไตรมาสที่สามของปี 2026 บนพื้นฐาน excess and surplus lines
• ตลาดประกันภัยเจ้าของบ้านของรัฐมีมูลค่าประมาณ 15,000 ล้านดอลลาร์ เทียบกับนิวยอร์กที่ 8,000 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่านั่นให้ตลาดที่สามารถระบุได้ขนาดใหญ่กว่ามากสําหรับ Kingstone ในระยะยาว
• บริษัทใช้แนวทางที่อนุรักษ์นิยม โดยคาดว่าจะมีปริมาณเบี้ยประกันภัยน้อยในช่วงสองสามปีแรก
• บริษัทมุ่งเป้าการจัดจําหน่ายทั่วทั้งรัฐและหลีกเลี่ยงการกระจุกตัวในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงไฟป่าสูง
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าต้องการความเสี่ยงไฟป่าระดับต่ําถึงปานกลาง ไม่ใช่โซนที่เสี่ยงสูงสุดเช่นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบจากไฟไหม้ Eaton และ Palisades
• Golden กล่าวว่าตลาดแคลิฟอร์เนียมีการแข่งขันสูงกว่าที่คาดไว้หลังจากผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตเปิดกลับมาและผู้เข้าใหม่ E&S มาถึง
• แม้กระนั้น เธอกล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งมั่นกับรัฐนี้ในระยะยาว

คอนเนตทิคัตเป็นการเพิ่มเติมที่เล็กกว่าแต่อาจเป็นประโยชน์

• Kingstone เข้าสู่คอนเนตทิคัตในไตรมาสที่สามของปี 2026
• บริษัทกล่าวว่าดําเนินงานได้เพียงหนึ่งสัปดาห์ในช่วงเวลาของการประชุม
• ตลาดประกันภัยเจ้าของบ้านของคอนเนตทิคัตมีมูลค่าประมาณ 3,000 ล้านดอลลาร์
• รัฐมีคู่แข่งน้อยกว่าที่มุ่งเน้นความเสี่ยงชายฝั่ง
• Kingstone กล่าวว่าคอนเนตทิคัตมีลักษณะทางภูมิศาสตร์และความเสี่ยงที่คล้ายกับนิวยอร์ก
• บริษัทยังมีความสัมพันธ์กับผู้ผลิตที่มีอยู่ก่อนจากความพยายามขยายตัวก่อนหน้าในปี 2021 และ 2022
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการตอบรับในช่วงต้นเป็นไปในทางบวกและทีมขายอยู่ในรัฐแล้ว

Golden กล่าวว่าตลาดประกันภัยส่วนบุคคลในวงกว้างกําลังเคลื่อนออกจากวัฏจักรที่ยากลําบากเข้าสู่วัฏจักรที่อ่อนตัวลง

• อัตราค่าเบี้ยประกันภัยยังคงเพิ่มขึ้น แต่ช้ากว่าเดิม
• บริษัทต่างๆ เริ่มมุ่งเน้นการเติบโตหลังจากช่วงเวลายาวนานของการเข้มงวด
• Kingstone กล่าวว่าการเติบโตของตัวเองควรมาจากการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ การแต่งตั้งผู้ผลิตรายใหม่ และการรวมหนังสือ GUARD

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้ขยายความเกี่ยวกับกลยุทธ์ตลาดและโปรไฟล์ความเสี่ยงของบริษัท

• เกี่ยวกับคอนเนตทิคัต Golden กล่าวว่ารัฐนี้แตกต่างจากนิวยอร์ก แต่จํานวนผู้ให้บริการที่จํากัดซึ่งรับประกันความเสี่ยงชายฝั่

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน