การบูมของดาต้าเซ็นเตอร์ในยุโรปจะจุดประกายการฟื้นตัวของพลังงานนิวเคลียร์หรือไม่?
วันพุธที่ 23 กันยายน 2026 — Royalty Pharma (RPRX) ใช้เวที Bank of America Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่อาศัยการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย การนําปัญญาประดิษฐ์มาใช้อย่างกว้างขวางขึ้น และการขยายตัวสู่ตลาดใหม่ ขณะเดียวกัน ผู้บริหารยังยอมรับถึงแรงกดดันด้านนโยบาย ความเสี่ยงจากการสิ้นสุดสิทธิ์ผูกขาด และสภาพแวดล้อมด้านราคาที่ยังคงไม่แน่นอน
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Terrance Coyne และหุ้นส่วนผู้บริหาร Greg Butz กล่าวว่าบริษัทยังคงมั่นใจในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่มีความหลากหลายและกระแสดีลที่แข็งแกร่ง แม้จะต้องจับตาดูนโยบายของสหรัฐฯ การเปิดรับความเสี่ยงในจีน และการกําหนดราคายาอย่างใกล้ชิด
ประเด็นสําคัญ
- Royalty Pharma ระบุว่าเป้าหมายการจัดสรรเงินทุนประจําปีที่ 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ เป็นเพียงเพดานขั้นต่ําที่อนุรักษ์นิยม ไม่ใช่เพดานสูงสุด
- บริษัทใช้ปัญญาประดิษฐ์เพื่อปรับปรุงกระบวนการตรวจสอบ เพิ่มความเร็วในการวิเคราะห์ และเพิ่มความแม่นยําของการคาดการณ์ มากกว่าการมุ่งทําดีลให้มากขึ้น
- ผู้บริหารมองว่าโครงสร้างค่าสิทธิ์และการร่วมจัดหาเงินทุนกําลังเติบโตขึ้นเป็นทางเลือกแทนการจัดหาเงินทุนแบบดั้งเดิมของบริษัทไบโอเทคและพันธมิตรด้านยา
- บริษัทคาดว่าความหลากหลายของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนจะดีขึ้นอีก โดยสินค้าสามอันดับแรกจะลดสัดส่วนจากประมาณ 45% ของรายได้ในปัจจุบัน เหลือราว 30% ภายในสิ้นทศวรรษนี้
- Royalty Pharma ระบุว่าสามารถรับมือกับความเสี่ยงด้านนโยบายและกฎหมาย รวมถึงการกําหนดราคา MFN และข้อพิพาทอนุญาโตตุลาการกับ Vertex ได้ ขณะที่ยังคงมุ่งเป้ากระแสเงินสด $7.50 ต่อหุ้นภายในปี 2030
ผลประกอบการทางการเงินและการจัดสรรเงินทุน
Royalty Pharma ระบุว่ายังคงแนวทางการบริหารเงินทุนอย่างมีวินัย โดยมีแนวทางการจัดสรรประจําปีที่ 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ ผู้บริหารอธิบายว่าช่วงดังกล่าวเป็นสมมติฐานการวางแผนแบบอนุรักษ์นิยม ไม่ใช่เพดานที่ตายตัว
- ปัจจุบันบริษัทมีอัตราหนี้สินอยู่ที่ประมาณ 2.8 เท่าของ EBITDA ที่ปรับแล้ว
- ผู้บริหารระบุว่าอาจเพิ่มอัตราหนี้สินไปถึง 3.5 เท่าสําหรับธุรกรรมที่น่าสนใจเป็นพิเศษ แต่ไม่ต้องการให้เกิน 4.0 เท่า
- การรักษาอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนยังคงเป็นข้อจํากัดสําคัญ
- Royalty Pharma ได้รับการจัดอันดับ Triple B จากสามสํานักจัดอันดับชั้นนําทั้งหมด
- บริษัทระบุว่าได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคาเฉลี่ยในช่วง $30 ต่อหุ้น
- ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 บริษัทซื้อหุ้นคืน 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ราคาหุ้นอ่อนตัวและกระแสดีลชะลอตัว
- ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และต่อเนื่องถึงปี 2026 บริษัทหันมาเน้นการทําดีลมากขึ้นเมื่อโอกาสเพิ่มขึ้น
ณ เวลาที่จัดงานประชุม หุ้น Royalty Pharma ซื้อขายอยู่ที่ใกล้ $59 ในช่วงก่อนตลาดเปิด เพิ่มขึ้นประมาณ 0.7% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $58.52 โดยหุ้นมีช่วงซื้อขายในรอบ 52 สัปดาห์ที่ผ่านมาระหว่าง $34.63 ถึง $64.38
อัปเดตการดําเนินงานและกระแสดีล
ผู้บริหารระบุว่าบริษัทยังคงคัดเลือกโอกาสอย่างเข้มงวด ในปีที่ผ่านมา Royalty Pharma พิจารณาโอกาสประมาณ 480 รายการ และปิดดีลได้เพียง 8 รายการ คิดเป็นอัตราการลงทุนประมาณ 2%
- บริษัทระบุว่าให้ความสําคัญกับคุณภาพมากกว่าปริมาณในการทําดีล
- บริษัทอธิบายการจัดสรรเงินทุนของตนว่าเป็นแบบอดทนและฉวยโอกาส
- ผู้บริหารระบุว่าธุรกิจสามารถสร้างผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงได้อย่างน่าพึงพอใจ โดยไม่จําเป็นต้องบังคับนําเงินทุนไปลงทุนในธุรกรรมที่อ่อนแอกว่า
- บริษัทเน้นย้ําถึงการทําธุรกิจซ้ํากับพันธมิตรเป็นหลักฐานว่าตนเองมีคุณค่ามากกว่าแค่การให้เงินทุน
Royalty Pharma ระบุว่าต้องการให้มองตนเองเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่เพียงผู้ซื้อทางการเงิน
Terrance Coyne กล่าวว่า "เราไม่ต้องการถูกมองว่าเป็นเพียงพันธมิตรทางการเงิน เราต้องการถูกมองว่าเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เพื่อช่วยให้พันธมิตรของเราเติบโต" เขากล่าวว่าบริษัทสามารถช่วยด้านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ การออกแบบการทดลองทางคลินิก และการสนับสนุนอื่นๆ ที่อาจเพิ่มโอกาสความสําเร็จได้
ปัญญาประดิษฐ์และกระบวนการตรวจสอบ
AI เป็นหัวข้อหลักของการหารือ แต่ไม่ใช่เพื่อเพิ่มปริมาณดีล แต่ Royalty Pharma ระบุว่ากําลังใช้ AI เพื่อปรับปรุงคุณภาพและความเร็วในการตัดสินใจแทน
- บริษัทได้จ้างอดีตผู้บริหาร AI จาก IQVIA มาเป็นผู้นําความพยายามนี้
- AI ถูกนํามาใช้เพื่อปรับปรุงความแม่นยําของการคาดการณ์และประเมินความน่าจะเป็นของความสําเร็จในโครงการพัฒนา
- AI ช่วยให้ทีมงานสามารถประมวลผลดีลหลายรายการพร้อมกันและวิเคราะห์ข้อมูลจํานวนมากจากพันธมิตรด้านยาและไบโอเทค
- ในระยะยาว บริษัทมองเห็นความเป็นไปได้ในการใช้เครื่องมือ AI สําหรับบริษัทในกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน รวมถึงการช่วยออกแบบการทดลองทางคลินิก
ผู้บริหารระบุว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการสร้างความแตกต่างให้ Royalty Pharma จากบริษัทที่ให้เพียงเงินทุนเท่านั้น
นโยบาย ราคา และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ
ผู้บริหารระบุว่ากําลังจับตาดูสภาพแวดล้อมด้านนโยบายอย่างใกล้ชิด รวมถึงการหารือเรื่องการกําหนดราคา Most Favored Nation (MFN) แต่ไม่ได้มุ่งเน้นที่ประเด็นใดประเด็นหนึ่งเพียงอย่างเดียว โดยระบุว่าภาพรวมที่กว้างขึ้นยังคงไม่แน่นอนและอาจเปลี่ยนแปลงได้หลังการเลือกตั้งกลางเทอม
- Royalty Pharma ระบุว่าผลกระทบของการกําหนดราคา MFN นอกสหรัฐฯ ยังไม่ชัดเจนในวงกว้าง
- ผู้บริหารใช้แบบจําลองตามสถานการณ์เพื่อทดสอบผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน รวมถึงราคาในต่างประเทศที่ต่ําลงหรือการเปิดตัวที่ไม่เกิดขึ้นในบางตลาดในยุโรป
- ผู้บริหารยังพิจารณาด้วยว่าราคาในสหรัฐฯ อาจถูกกดดันหากการกําหนดราคาในต่างประเทศเปลี่ยนแปลง
- บริษัทระบุว่ายังคงสอดคล้องกับพันธมิตรด้านยาในการเพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์ให้สูงสุด
Coyne กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้างแบบจําลองสําหรับผลลัพธ์หลายรูปแบบ แทนที่จะพึ่งพามุมมองเดียว "เมื่อเราคิดถึงราคาในฐานะตัวแปรสําคัญ และแน่นอนว่าภูมิศาสตร์ก็เป็นตัวแปรสําคัญของยอดขายผลิตภัณฑ์ เราพยายามใช้แนวทางตามสถานการณ์" เขากล่าว
การขยายตัวในจีนและกลยุทธ์เอเชีย
Royalty Pharma กําลังสร้างการมีตัวตนที่ใหญ่ขึ้นในเอเชีย โดยเฉพาะจีน ซึ่งมองเห็นโอกาสด้านค่าสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้น
- บริษัทได้จ้าง Ken Sun จาก Goldman Sachs มาสร้างทีมเอเชียจากฮ่องกง
- ผู้บริหารระบุว่ากําลังให้ความรู้แก่บริษัทจีนเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนด้วยค่าสิทธิ์เป็นวิธีการสร้างรายได้จากค่าสิทธิ์แบบ passive
- ตลาดเป้าหมายรวมถึงค่าสิทธิ์ที่เกิดจากกิจกรรมการอนุญาตสิทธิ์ระหว่างบริษัทจีนและบริษัทข้ามชาติตะวันตกในช่วง 5-6 ปีที่ผ่านมา
- Royalty Pharma ระบุว่าค่าสิทธิ์เหล่านี้มักมีความก้าวหน้ามากกว่าค่าสิทธิ์ทางวิชาการ เนื่องจากมาจากสินทรัพย์ที่แสดงหลักฐานแนวคิดหรือข้อมูลทางคลินิกแล้ว
- บริษัทระบุว่าส่วนสนับสนุนจากจีนไม่รวมอยู่ในแนวทางการจัดสรร 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความพยายามนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น
ผู้บริหารระบุว่าโครงสร้างของดีลเหล่านี้อาจช่วยลดความเสี่ยงด้านนโยบาย เนื่องจากค่าสิทธิ์มักตั้งอยู่นอกจีนและไม่จําเป็นต้องทําธุรกรรมโดยตรงกับรัฐบาลจีนหรือการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ในท้องถิ่น
ผู้บริหารยังระบุด้วยว่าความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนอาจทําให้บริษัทตะวันตกชะลอการรับอนุญาตสิทธิ์สินทรัพย์จากจีน แต่สิ่งนี้ยังไม่เกิดขึ้นในระดับที่มีนัยสําคัญ
โครงสร้างดีลใหม่และการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรม
Royalty Pharma ระบุว่าตลาดสําหรับ Synthetic royalties และดีลร่วมจัดหาเงินทุนยังมีขนาดเล็ก แต่กําลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
- ผู้บริหารระบุว่า Synthetic royalties ปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 5% ของตลาดไบโอเทคขนาดเล็กถึงกลาง
- บริษัทมองเห็นพื้นที่สําหรับการเติบโตมากขึ้น เนื่องจากบริษัทไบโอเทคมองหาเงินทุนที่ลดสัดส่วนหุ้นน้อยกว่าการออกหุ้น
- โครงสร้างค่าสิทธิ์ถูกนํามาใช้มากขึ้นเป็นส่วนหนึ่งของการจัดหาเงินทุนที่หลากหลาย ควบคู่กับหุ้น หนี้แปลงสภาพ และเงินจากการอนุญาตสิทธิ์
- ผู้บริหารยกตัวอย่าง Revolution Medicines ว่าเป็นจุดเปลี่ยน เพราะแสดงให้เห็นทางเลือกที่มีขนาดใหญ่พอแทนพันธมิตรด้านยาแบบดั้งเดิม
- ผู้บริหารยังชี้ให้เห็นดีลที่เกี่ยวข้องกับ Johnson & Johnson และพันธมิตรอื่นๆ เป็นตัวอย่างของการจัดหาเงินทุนพัฒนาหลายปี
Coyne กล่าวว่าธุรกรรม Revolution Medicines แสดงให้เห็นว่า Royalty Pharma สามารถ "เข้ามาแทนที่พันธมิตรด้านยา" ทําให้บริษัทไบโอเทคสามารถคงความเป็นอิสระได้นานขึ้น ขณะที่ยังเข้าถึงเงินทุนในต้นทุนที่ต่ํากว่าการออกหุ้น
ผลการดําเนินงานของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการสิ้นสุดสิทธิ์ผูกขาด
Royalty Pharma ระบุว่ากลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนยังคงเติบโตต่อเนื่อง แม้ผลิตภัณฑ์หลักหลายรายการจะสิ้นสุดสิทธิ์ผูกขาดแล้ว
- ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2025 บริษัทระบุว่ากระแสเงินสดต่อหุ้นเติบโตในอัตราทบต้นประจําปีที่ 13%
- ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทสูญเสียกระแสค่าสิทธิ์หลัก รวมถึงแฟรนไชส์ HIV ของ Gilead ในปี 2021 และ Januvia ของ Merck ในปี 2022
- Plaquenil กลายเป็นยาสามัญในปี 2025 ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการมากขึ้นในปี 2026
- Xtandi คาดว่าจะกลายเป็นยาสามัญในสหรัฐฯ ในช่วงปลายฤดูร้อนปี 2026 โดยอาจมีผลกระทบเล็กน้อยในไตรมาสที่สี่
- ผู้บริหารระบุว่าปี 2027 น่าจะค่อนข้างสะอาดจากมุมมองการสิ้นสุดสิทธิ์ผูกขาด
บริษัทระบุว่าสินค้าสามอันดับแรกในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 45% ของรายได้ เทียบกับประมาณ 55% สําหรับบริษัทยาแบบดั้งเดิม และคาดว่าสัดส่วนดังกล่าวจะลดลงเหลือประมาณ 30% ภายในสิ้นทศวรรษนี้ ซึ่งบริษัทระบุว่าจะช่วยเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์
Royalty Pharma ยังเน้นย้ําถึงผลิตภัณฑ์อย่าง Tremfya, VORANIGO และ Trelegy และชี้ให้เห็นการเปิดตัว daraxonrasib ที่กําลังจะมาถึงว่าเป็นผู้มีส่วนสนับสนุนที่มีศักยภาพอีกรายหนึ่ง
ไปป์ไลน์และแนวโน้มในอนาคต
ผู้บริหารได้วางแผนตัวเร่งที่คาดหวังไว้หลายรายการในช่วงหลายปีข้างหน้า
- Litifilimab จาก Biogen มีการอ่านผลโรค cutaneous lupus ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2026 และข้อมูล systemic lupus ในปี 2027
- Daraxonrasib มีการอ่านผล Phase III ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2027
- Bong มีการอ่านผล Phase III ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2027
- Frexalimab ในโรค multiple sclerosis คาดว่าจะรายงานข้อมูลในปี 2027 เช่นกัน
- Pelabresib มีการอ่านผลข้อมูลเต็มรูปแบบที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2027
- Olaparib มีข้อมูล Phase III ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2028
บริษัทระบุว่ามีความสบายใจกับเป้าหมายกระแสเงินสดปี 2030 แม้ข้อพิพาทอนุญาโตตุลาการกับ Vertex จะสิ้นสุดในทางที่ไม่เอื้ออํานวย ผู้บริหารคาดว่าเรื่องดังกล่าวจะได้รับการแก้ไขในช่วงครึ่งแรกของปี 2027
Royalty Pharma ระบุว่าเป้าหมายปี 2030 คือกระแสเงินสด $7.50 ต่อหุ้น ซึ่งบริษัทอธิบายว่าเป็นอัตราการเติบโตแบบทบต้นประจําปีที่ 11% จากระดับปัจจุบัน
ไฮไลท์ช่วงถามตอบ
ระหว่างการหารือ ผู้บริหารกลับมาที่ข้อความเดิมหลายครั้ง นั่นคือ Royalty Pharma ไม่ได้พยายามเป็นเพียงผู้ให้เงินทุนอีกรายหนึ่ง
- บริษัทระบุว่ามุ่งนําทรัพยากร ความเชี่ยวชาญ และการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์มาสู่บริษัทไบโอเทคขนาดเล็ก
- บริษ
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
