Excelerate Energy ในงาน Barclays: ตลาด FSRU ตึงตัว หนุนแนวโน้มธุรกิจ

เมื่อวันพุธที่ 9 ก.ย. 2026 Excelerate Energy (EE) ได้ใช้เวที Barclays 40th Annual พลังงาน-Power Conference นําเสนอกรณีศึกษาที่ชัดเจนสําหรับโมเดลธุรกิจของบริษัท โดยระบุว่าความต้องการ LNG ทั่วโลกกําลังเพิ่มขึ้น สินทรัพย์การแปรสภาพก๊าซลอยน้ํายังคงขาดแคลน และบริษัทเชื่อว่าตนอยู่ในตําแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Steven Kobos ยังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงต่างๆ ได้แก่ ความซับซ้อนในการดําเนินโครงการ ระยะเวลาดําเนินการที่ยาวนาน และความจําเป็นในการรักษาวินัยด้านเงินทุนขณะขยายกิจการ

ประเด็นสําคัญ

• Excelerate ระบุว่าบริษัทควบคุมสถานีนําเข้าก๊าซลอยน้ํา 12 แห่งจากทั้งหมดประมาณ 50 แห่งทั่วโลก ซึ่งทําให้มีสถานะที่แข็งแกร่งในตลาดที่ตึงตัว
• ฝ่ายบริหารยืนยันการเติบโตของเงินปันผลในระดับสองหลักต่ําผ่านปี 2028 หลังจากการขึ้นเงินปันผล 13% ในช่วงปัจจุบัน
• บริษัทเน้นย้ําถึงงบดุลที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราหนี้สินที่ 1.9 เท่า เงินสด 452 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 500 ล้านดอลลาร์
• ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก ได้แก่ โครงการแปรสภาพก๊าซในอีรัก การแปลงสภาพเรือ Methane Patricia Camila การขยายกิจการในจาเมกา และเรือ Express ที่ต่อสัญญาใหม่
• Excelerate มองว่าอุปทาน FSRU ใหม่จะมีจํากัดก่อนปี 2029-2030 ซึ่งบริษัทระบุว่าจะช่วยสนับสนุนราคาและอัตราการใช้ประโยชน์

มุมมองเชิงกลยุทธ์: ตลาดที่ตึงตัวและการพนันด้าน Downstream

Kobos กล่าวว่า Excelerate มีมุมมอง "เชิงบวกอย่างมาก" ต่อตลาดหน่วยจัดเก็บและแปรสภาพก๊าซลอยน้ํา (FSRU) โดยโต้แย้งว่าบริษัทอยู่ในส่วนที่แคบของห่วงโซ่มูลค่า LNG ซึ่งความต้องการน่าจะยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากการทําให้เป็นของเหลว (liquefaction) มีต้นทุนสูงกว่าการแปรสภาพก๊าซ (regasification) มาก

• เขากล่าวว่าการทําให้เป็นของเหลวอาจมีต้นทุนสูงกว่าการแปรสภาพก๊าซประมาณ 10 เท่าต่อล้านตัน
• มุมมองของ Excelerate คือโลกจะต้องการโครงสร้างพื้นฐาน downstream มากขึ้นเพื่อรับและขนส่ง LNG เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น
• บริษัทระบุว่ากําลังการทําให้เป็นของเหลวมากกว่า 200 ล้านตันได้รับการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายแล้ว ซึ่งสนับสนุนการไหลของ LNG ในอนาคต
• ฝ่ายบริหารคาดว่าอุปทาน LNG จะเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ภายในสิ้นทศวรรษนี้

Kobos อธิบาย Excelerate ว่าเป็นผู้ให้บริการ "บ้าน" สําหรับคลื่น LNG ลูกถัดไป หมายถึงท่าเรือ สถานีปลายทาง และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องที่จําเป็นสําหรับการรับก๊าซนําเข้า เขากล่าวว่าตลาดสําหรับสินทรัพย์เหล่านี้ตึงตัว โดยคาดว่าจะมีการส่งมอบ FSRU ใหม่น้อยมากก่อนปี 2029 หรือ 2030

ผลการดําเนินงานทางการเงินและการจัดสรรเงินทุน

Excelerate ใช้การประชุมครั้งนี้เพื่อเสริมสร้างแผนการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น บริษัทเพิ่งขึ้นเงินปันผล 13% และระบุว่าคาดการณ์การเติบโตของเงินปันผลในระดับสองหลักต่ําผ่านปี 2028

• อัตราหนี้สินอยู่ที่ 1.9 เท่า ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าต่ํามาก
• เงินสดในมือรวม 452 ล้านดอลลาร์ พร้อมวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 500 ล้านดอลลาร์
• สภาพคล่องรวมที่มีอยู่อยู่ที่ประมาณ 952 ล้านดอลลาร์
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลยังคงต่ํากว่า 1% ซึ่งเปิดช่องสําหรับการเติบโตในอนาคตหากกําไรขยายตัวตามแผน
• บริษัทยังคงมีโครงการซื้อหุ้นคืนตามโอกาสที่เหมาะสม

Kobos กล่าวว่าบริษัทสามารถดําเนินโครงการเติบโต รักษางบดุลที่อนุรักษ์นิยม และคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นได้พร้อมกัน เขาเรียกกลยุทธ์นี้ว่า "ทําทุกอย่างพร้อมกัน"

อัปเดตการดําเนินงาน: อีรัก จาเมกา และการแปลงสภาพเรือ

โครงการหลายโครงการคาดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตเป็นขั้นตอนในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่าการจัดลําดับนี้ช่วยให้นักลงทุนมองเห็นแนวโน้มของกําไรและการเติบโตของเงินปันผล

โครงการอีรัก

• Excelerate ตั้งเป้าเริ่มดําเนินการในไตรมาส 2 ปี 2027
• บริษัทระบุว่าโครงการได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากรัฐบาลอีรัก นายกรัฐมนตรี Al Zaidi และทําเนียบขาว
• วัสดุประมาณ 150 ล้านตันถูกนําออกจากพื้นที่แล้ว รวมถึงเครนและอุปกรณ์ที่ถูกทิ้งร้าง
• วัสดุกําลังถูกขนย้ายจากโอมานไปยังดูไบ และจากนั้นทางเรือบาร์จไปยังอีรัก
• ปริมาณการรับซื้อขั้นต่ําอยู่ที่ 250 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน โดยมีสูงสุดที่ 500 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่ายังมีช่องว่างสําหรับการเพิ่มขึ้น 30% ถึง 40% เหนือระดับขั้นต่ํา

Kobos กล่าวว่ากรุงแบกแดดขาดแคลนไฟฟ้าที่เชื่อถือได้ตั้งแต่ปี 2003 และอ้างถึงความร้อนจัดเป็นเหตุผลของความสําคัญของโครงการ เขากล่าวว่าบริษัทเชื่อว่าอีรักสามารถเดินตามแบบจําลองของคูเวต ซึ่งการนําเข้า LNG ยังคงมีความทนทานแม้จะมีการผลิตในประเทศอยู่แล้ว

แพลตฟอร์มจาเมกาและการขยายตัวในแคริบเบียน

• แพลตฟอร์มจาเมกาคาดว่าจะมีส่วนร่วมเต็มปีในปี 2026
• Excelerate ระบุว่าแพลตฟอร์มประกอบด้วยสถานีนําเข้าสองแห่งและความสามารถด้านโรงไฟฟ้า
• พื้นที่นี้ถูกใช้เป็นศูนย์กลางสําหรับการจัดส่งในภูมิภาคทั่วแคริบเบียน
• บริษัทได้ดําเนินการจัดส่งขนาดเล็กจากจาเมกาไปยังจุดอื่นๆ ในภูมิภาคเพื่อพิสูจน์โมเดลแล้ว
• ฝ่ายบริหารมองเห็นโอกาสเพิ่มเติมในหน่วยจัดเก็บลอยน้ํา สถานีนําเข้าขนาดเล็ก และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง

บริษัทระบุว่าจาเมกาช่วยสร้างความน่าเชื่อถือในตลาด LNG ขนาดเล็กของแคริบเบียน และสนับสนุนโมเดล break-bulk สําหรับสินค้าจากเท็กซัสและหลุยเซียนา

การแปลงสภาพเรือ Methane Patricia Camila

• Excelerate ซื้อเรือในราคา 79 ล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าจะชําระ 8 ล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งเดือน และส่วนที่เหลืออีก 71 ล้านดอลลาร์เมื่อส่งมอบในเดือนมกราคม
• ต้นทุนการแปลงสภาพรวมทั้งหมดขณะนี้ประมาณการอยู่ที่ 230 ล้านถึง 250 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากการประมาณการก่อนหน้าที่ 200 ล้านดอลลาร์
• กําหนดเริ่มให้บริการในต้นปี 2028
• เรือจะติดตั้งโมดูลแปรสภาพก๊าซที่สั่งซื้อจากสแกนดิเนเวีย
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความสามารถในการทําให้เป็นของเหลวซ้ํา (reliquefaction) อาจปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเชื้อเพลิงได้ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ต่อปี

Kobos เรียกเรือลํานี้ว่าเป็น "ราคาที่ยอดเยี่ยม" สําหรับเรือ TFDE ขนาด 170,000 ลูกบาศก์เมตร และกล่าวว่าการที่เรือเคยเป็นของ BG และ Shell มาก่อนช่วยเพิ่มความมั่นใจในการออกแบบ เขากล่าวว่าโครงการยังคงน่าสนใจทางเศรษฐกิจแม้จะมีการประมาณการต้นทุนที่สูงขึ้น

เรือ Express และ Shenandoah

• เรือ Express ได้รับการต่อสัญญาใหม่ด้วย EBITDA ที่เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับอัตราเช่าเดิม
• ข้อตกลงนี้เชื่อมโยงกับการนําไปใช้งานในโคลัมเบียจากเมืองการ์ตาเฮนา
• ฝ่ายบริหารระบุว่าทีมงานหลายทีมกําลังเจรจาพร้อมกัน แต่โคลัมเบียกลายเป็นข้อตกลงที่ได้รับการพิจารณาเป็นอันดับแรก
• Shenandoah ยังคงส่งมอบสินค้าในแอตแลนติกเบซินและดําเนินการในรูปแบบ milk-run
• บริษัทกําลังพิจารณาด้วยว่า Shenandoah อาจถูกแปลงเป็นหน่วยจัดเก็บลอยน้ําแทนที่จะเป็น FSRU หรือไม่

ตําแหน่งทางการตลาดและกลยุทธ์การทําข้อตกลง

Excelerate ระบุว่าพอร์ตโฟลิโอของบริษัทมอบฐานที่แข็งแกร่งในตลาดที่มีกําลังการผลิตสํารองจํากัด บริษัทระบุว่าเป็นเจ้าของหรือควบคุม FSRU จํานวน 12 แห่งจากทั้งหมดประมาณ 50 แห่งทั่วโลก และมีสินทรัพย์ 5 รายการในแอตแลนติกเบซิน

• สินทรัพย์ทั้งหมดที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างหรือการแปลงสภาพในปัจจุบันผูกพันกับโครงการเฉพาะ
• Methane Patricia Camila คาดว่าจะเป็นสินทรัพย์อิสระในปี 2028 พร้อมข้อกําหนดที่ดีที่สุดในระดับเดียวกัน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าอู่ต่อเรือกําลังเสนอราคาสําหรับช่องการส่งมอบปี 2030 สําหรับเรือสร้างใหม่แล้ว
• บริษัทเชื่อว่าโครงการแปลงสภาพสามารถเข้าสู่ตลาดได้เร็วกว่าเรือสร้างใหม่
• บริษัทยังกระตุ้นให้อู่ต่อเรือปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันด้านราคาสําหรับคําสั่งซื้อใหม่ที่อาจเกิดขึ้น

Kobos กล่าวว่า Excelerate ยินดีพิจารณาโครงสร้างเชิงพาณิชย์ที่แตกต่างกัน รวมถึงโครงการแบบบูรณาการที่รวมบริการ FSRU เข้ากับการจัดซื้อ LNG เขากล่าวว่าอัตราหนี้สินต่ําของบริษัทเปิดช่องให้สามารถพูดคุยเรื่องการจัดซื้อ LNG ในแบบที่คู่แข่งบางรายอาจไม่สามารถทําได้

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าในช่วงหลายปีข้างหน้าจะมีเหตุการณ์สําคัญที่เป็นขั้นบันไดต่อเนื่องกันซึ่งสนับสนุนการเติบโตของกําไรและการขยายตัวของเงินปันผล

• บริษัทคาดการณ์การเติบโตของเงินปันผลในระดับสองหลักต่ําผ่านปี 2028
• บริษัทมองเห็นโอกาสการเติบโตในแคริบเบียนและละตินอเมริกาในช่วง 30 ล้านถึง 50 ล้านดอลลาร์สําหรับสิ่งอํานวยความสะดวกขนาดเล็ก
• บริษัทยังมองหาโครงสร้างพื้นฐานบนบกที่อาจสร้างความต้องการเพิ่มเติม
• โคลัมเบียถูกเน้นว่าเป็นตลาดที่น่าสนใจเป็นพิเศษ
• เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงตลาดที่มีการหารือก่อนงาน Gastech ในกรุงเทพฯ ถูกอธิบายว่าเป็นพื้นที่โอกาสสําคัญอีกแห่งหนึ่ง

Excelerate ระบุว่าบริษัทชื่นชอบตลาดที่มีการขาดดุลก๊าซเชิงโครงสร้าง โครงสร้างพื้นฐานที่ติดตั้งแล้ว และการเชื่อมต่อในภูมิภาค บริษัทหลีกเลี่ยงโครงการก๊าซสู่ไฟฟ้าแบบโดดเดี่ยว โดยเลือกสถานที่ที่ความต้องการ LNG มีแนวโน้มที่จะยั่งยืนและเชื่อมโยงกับระบบพลังงานที่กว้างขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ Kobos ได้ขยายความเกี่ยวกับโครงการอีรัก เศรษฐศาสตร์ของ Methane Patricia Camila และการคัดกรองตลาดในวงกว้างของบริษัท

• เขากล่าวว่าเขาเดินทางไปกรุงแบกแดดในเดือนมิถุนายน และพบกับนายกรัฐมนตรี Al Zaidi ในกรุงวอชิงตันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเสริมสร้างมุมมองของเขาว่าโครงการได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล
• เขาชี้ให้เห็นถึงอุณหภูมิ 117 องศาฟาเรนไฮต์ในกรุงแบกแดดเป็นเครื่องเตือนใจถึงความจําเป็นของพลังงานที่เชื่อถือได้
• เขากล่าวว่าโครงการอีรักมีโครงสร้างเป็นข้อตกลงกําลังการผลิตแบบ rateable คล้ายกับโครงการอื่นๆ ในพอร์ตโฟลิโอ
• เขาสังเกตว่าความต้องการตามฤดูกาลอาจแข็งแกร่งขึ้นในฤดูร้อนเนื่องจากความต้องการระบายความร้อน
• เขากล่าวว่าตรรกะทางเศรษฐกิจสําหรับอีรักไม่ใช่แค่การทดแทนก๊าซในประเทศ แต่ยังรวมถึงการอาร์บิทราจ: การนําเข้า LNG ที่ถูกกว่าเพื่อปลดปล่อยน้ํามันเตาที่มีมูลค่าสูงกว่าสําหรับการส่งออก

เกี่ยวกับ Methane Patricia Camila Kobos กล่าวว่าคุณสมบัติ reliquefaction เป็น "ตัวเปลี่ยนเกม" เพราะสามารถปรับปรุงเศรษฐศาสตร์เชื้อเพลิงรายปีได้ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ เขายังกล่าวว่าการแปลงสภาพอาจมีอัตราส่วนการสร้างมูลค่า 5 ถึง 7 เท่า หรือต่ํากว่าหากรวมกับการจัดซื้อ LNG

เกี่ยวกับการเลือกตลาด เขากล่าวว่า Excelerate มุ่งเน้นไปที่ประเทศที่มีการผลิตก๊าซในประเทศลดลง โครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ และการเชื่อมโยงในภูมิภาค เขากล่าวว่าบริษัทชื่นชอบความสัมพันธ์กับรัฐบาลและบริษัทน้ํามันแห่งชาติที่สามารถสนับสนุนความน่าเชื่อถือในระยะยาว

บทสรุป

Excelerate ออกจากการประชุมด้วยข้อความของการเติบโตที่มั่นคง อุปทานตลาดที่ตึงตัว และการใช้เงินทุนอย่างมีวินัย ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน