Select Water Solutions ในงาน EnerCom Denver: การเปลี่ยนแปลงด้านน้ําขับเคลื่อนการเติบโต

เมื่อวันอังคารที่ 18 ส.ค. 2026 Select Water Solutions (WTTR) ได้ใช้เวที EnerCom Denver – The Energy Investment Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมของธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากจากจุดเริ่มต้นในฐานะผู้ให้บริการด้านน้ํา ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานที่มีอัตรากําไรขั้นต้นสูงกว่า การรีไซเคิล และ Storage แม้ว่าจะยังคงพึ่งพากิจกรรมน้ํามันและก๊าซเป็นแรงขับเคลื่อนความต้องการ สารที่ส่งออกมานั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงงานที่ต้องใช้เงินทุนจํานวนมากที่ยังคงต้องดําเนินการเพื่อเปลี่ยนโครงการใหม่ให้กลายเป็นรายได้

ประเด็นสําคัญ

• Select Water Solutions ระบุว่าได้เปลี่ยนจากธุรกิจบริการแบบเรียกใช้ 80% มาเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ําที่มีอัตรากําไรขั้นต้นสูงกว่ามาก
• บริษัทรายงาน EBITDA 93 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด ซึ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และระบุว่าไตรมาสถัดไปน่าจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น
• เครือข่าย Upper Delaware ในนิวเม็กซิโกและเท็กซัสเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยได้รับการสนับสนุนจากท่อส่งมากกว่า 1,000 ไมล์ และความจุ Storage 29 ล้านบาร์เรล
• ฝ่ายบริหารกําลังเพิ่มแหล่งรายได้ใหม่ผ่านการสกัดลิเธียมและไอโอดีน รวมถึงโครงการนําร่องสําหรับการนําน้ํากลับมาใช้ประโยชน์
• งบดุลยังคงอนุรักษ์นิยม โดยมีหนี้ต่ํากว่าหนึ่งเท่าของ EBITDA พร้อมเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

การเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจ

John Schmitz ประธาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และผู้ก่อตั้งบริษัท กล่าวว่าบริษัทที่ก่อตั้งขึ้นในเดือน ม.ค. 2007 ได้พัฒนาไปพร้อมกับอุตสาหกรรมหินดินดานเอง การขุดเจาะแนวนอนและปริมาณน้ําที่ผลิตได้ที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้ Select Water Solutions เปลี่ยนจากรูปแบบบริการแบบดั้งเดิมไปสู่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่มีสัญญาผูกพันมากขึ้น

• ในปี 2019 บริษัทเริ่มเปลี่ยนจากธุรกิจที่มีสัดส่วนบริการแบบเรียกใช้ประมาณ 80%
• รูปแบบเดิมนั้นมีอัตรากําไรขั้นต้นอยู่ในช่วง 22% ถึง 23%
• กลุ่มธุรกิจ Water Infrastructure ใหม่ปัจจุบันมีอัตรากําไรขั้นต้น 50% ถึง 60% โดยบางแอปพลิเคชันอาจสูงถึง 70%
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงเร่งตัวขึ้นหลังจากการระบาดใหญ่และได้รับแรงผลักดันในปี 2023

Schmitz กล่าวว่าแนวคิดของบริษัทที่เรียกว่า "Recycle First" ได้รับการแนะนําเมื่อประมาณหกปีที่แล้วใน Permian Basin และเปลี่ยนวิธีการจัดการน้ําที่ผลิตได้ แทนที่จะถือว่าการกําจัดเป็นตัวเลือกเริ่มต้น บริษัทมุ่งเน้นการรีไซเคิลน้ําก่อนและกําจัดเป็นลําดับที่สอง

ผลประกอบการทางการเงิน

Select Water Solutions ระบุว่าไตรมาสล่าสุดสร้าง EBITDA ได้ 93 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงสุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ฝ่ายบริหารระบุว่าไตรมาสถัดไปคาดว่าจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

• บริษัทระบุว่าได้ดึงเป้าหมายทางการเงินปี 2027 มาบรรลุในปี 2026 แล้ว
• อัตรากําไรขั้นต้นยังคงปรับตัวดีขึ้นเมื่อกลุ่มธุรกิจ Water Infrastructure ขยายตัว
• ปริมาณการรีไซเคิลน้ําที่ผลิตได้กําลังเพิ่มขึ้น ในขณะที่ปริมาณการกําจัดก็เติบโตเช่นกัน
• ฝ่ายบริหารตั้งเป้าอัตรากําไร EBITDA ของบริษัทโดยรวมที่ประมาณ 35% เมื่อ backlog แปลงเป็นรายได้และโครงการใหม่เริ่มดําเนินการ

บริษัทระบุว่ากลุ่มธุรกิจ Water Services และ Chemical Technologies ยังคงสร้างอัตรากําไรขั้นต้นในช่วงต่ําถึงกลาง 20% แต่ทั้งสองแปลงกระแสเงินสดได้อย่างมีประสิทธิภาพ ฝ่ายบริหารระบุว่าแต่ละกลุ่มธุรกิจโดยทั่วไปแปลงกระแสเงินสดอิสระได้ 70% ถึง 80%

โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ําและ Upper Delaware

เรื่องราวการเติบโตหลักของบริษัทมุ่งเน้นที่พื้นที่ Upper Delaware ในเขต Eddy และ Lea ในนิวเม็กซิโก ซึ่งความต้องการน้ําสูงผิดปกติ Schmitz กล่าวว่าภูมิภาคนี้มีอัตราส่วนน้ําต่อน้ํามันหกต่อหนึ่ง เทียบกับอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่งหรือสามต่อหนึ่งในแหล่งหินดินดานที่หมดสภาพอื่น ๆ

• บริษัทระบุว่าจัดการน้ําที่ผลิตได้ประมาณ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน
• ความจุในการรีไซเคิลอยู่ที่ 2.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน
• ความจุ Mobile เพิ่มอีก 5 แสนบาร์เรลต่อวัน
• Select Water Solutions ดําเนินการสถานที่กําจัด 118 แห่งทั่วสหรัฐอเมริกา
• เครือข่ายของบริษัทประกอบด้วยท่อส่งมากกว่า 1,000 ไมล์
• ใน Upper Delaware บริษัทระบุว่ามีความจุ Storage 29 ล้านบาร์เรล และพื้นที่ที่กําหนดไว้ประมาณ 1.5 ล้านเอเคอร์

Schmitz กล่าวว่าระบบท่อส่งสองสายของบริษัทใน Eddy และ Lea เป็นระบบที่ไม่เหมือนใครในอุตสาหกรรม ท่อ Two เส้นถูกวางในร่องเดียว ทําให้บริษัทสามารถเก็บรวบรวมน้ํา จัดเก็บ และส่งกลับมาใช้ใหม่ในการทํา completions เขากล่าวว่าระบบนี้พัฒนามาจากรูปแบบน้ําจืดรุ่นก่อนสู่เครือข่ายน้ําที่ผลิตได้แบบคู่

บริษัทยังระบุด้วยว่าคลังการขุดเจาะที่ยังไม่ได้ขุดในภูมิภาคนี้มีเศรษฐศาสตร์การขุดเจาะและ completion ที่ดีที่สุดแห่งหนึ่งในสหรัฐอเมริกา บริษัทสังเกตว่าปริมาณน้ํายังคงเพิ่มขึ้น แม้ว่าแนวโน้มการผลิตน้ํามันบางส่วนจะอ่อนตัวลง เนื่องจากความท้าทายด้านน้ํายังคงมีขนาดใหญ่

สัญญาและแรงผลักดันเชิงพาณิชย์

ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการชนะสัญญาล่าสุดเป็นหลักฐานว่าลูกค้าเห็นคุณค่าในระบบรีไซเคิล สัญญาสําคัญที่ประกาศในวันที่จัดการประชุมขยายอายุลูกค้ารายใหญ่ออกไป 12 ปี และเพิ่มพื้นที่มากกว่า 8 แสนเอเคอร์ให้กับโปรแกรม dedication และ Right-of-first-refusal

• ลูกค้ายังโอนบ่อกําจัด 14 บ่อให้กับ Select Water Solutions
• ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อตกลงนี้แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของเครือข่ายรีไซเคิลและกําจัดของบริษัท
• โครงการสําคัญแยกต่างหากที่ประกาศในไตรมาสล่าสุดยังรวมถึงการโอนบ่อกําจัด 14 บ่อด้วย

Schmitz กล่าวว่ารูปแบบของบริษัทได้ผลเพราะสามารถสร้างสมดุลระหว่างตําแหน่งน้ําส่วนเกินและน้ําขาดแคลนในลูกค้าและภูมิภาคต่าง ๆ ลูกค้าที่มีน้ําส่วนเกินสามารถกําจัดได้ในราคาส่วนลด ในขณะที่ลูกค้าที่ต้องการน้ําสําหรับ completions สามารถจัดหาน้ํารีไซเคิลได้ในราคาที่ต่ํากว่าน้ําจืด

เศรษฐศาสตร์ของการรีไซเคิล

ฝ่ายบริหารระบุว่าน้ํารีไซเคิลมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนประมาณ 30% ในการดําเนินการ completion เมื่อเทียบกับน้ําจืดที่จัดหามา นอกจากนี้ยังระบุว่าการรีไซเคิลสามารถลดต้นทุนการกําจัดได้ประมาณ 30% เมื่อเทียบกับวิธีการกําจัดแบบดั้งเดิม

• สําหรับการขุดเจาะและ completion บาร์เรลรีไซเคิลสามารถลดต้นทุน AFE ได้ประมาณ 30%
• สําหรับผู้ดําเนินการที่ผลิตน้ํา แนวทาง "Recycle First" สามารถลดต้นทุนการกําจัดได้ประมาณ 30%
• ความจุ Storage และ swing มีความสําคัญเพราะช่วยจัดการความไม่สอดคล้องระหว่างอุปทานและความต้องการน้ํา
• Schmitz กล่าวว่า "ขนาดชอบขนาด" โดยโต้แย้งว่าผู้ดําเนินการรายใหญ่ชอบระบบขนาดใหญ่ที่บูรณาการ

บริษัทระบุว่าสัญญาของตนส่วนใหญ่เป็นกับผู้ดําเนินการสาธารณะรายใหญ่ ผู้ผลิตอิสระรายใหญ่ และบริษัทเอกชนที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังให้บริการบริษัท frac horsepower เช่น Patterson-UTI และ Halliburton ผ่านธุรกิจเคมีของตน

ภาพรวมกลุ่มธุรกิจ

Select Water Solutions ปัจจุบันรายงานสามกลุ่มธุรกิจหลัก แต่ละกลุ่มมีบทบาทที่แตกต่างกันในธุรกิจ

• Water Infrastructure: กลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุด สร้างขึ้นรอบการจัดการน้ําตลอดอายุบ่อที่มีสัญญาผูกพัน
• Water Services: ธุรกิจดั้งเดิมที่มุ่งเน้น completion ซึ่งส่งน้ําปริมาณมากไปยังไซต์บ่อ
• Chemical Technologies: ธุรกิจเคมีที่บําบัดน้ําสําหรับการแตกหักและการใช้งานอื่น ๆ

Water Services และ Chemical Technologies แต่ละกลุ่มสร้างอัตรากําไรขั้นต้นในช่วงต่ําถึงกลาง 20% แต่ทั้งสองถูกอธิบายว่าเป็นตัวสร้างเงินสดที่แข็งแกร่ง ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินสดจากธุรกิจเหล่านี้ในอดีตช่วยสนับสนุนการเติบโตใน Water Infrastructure

บริษัทยังเน้นย้ําถึงการจัดการของแข็ง ซึ่งแยกของแข็งออกจากน้ํา สกัดน้ํามันที่เหลืออยู่ และจัดการการดําเนินงานหลุมฝังกลบ อัตรากําไรขั้นต้นในส่วนนั้นของธุรกิจถูกอธิบายว่าอยู่ในช่วง 50% ถึง 70%

การสกัดแร่ธาตุและการนําน้ํากลับมาใช้ประโยชน์

นอกเหนือจากการรีไซเคิลน้ํา Select Water Solutions กําลังทดสอบวิธีการสร้างรายได้เพิ่มเติมจากกระแสน้ําเดียวกัน บริษัทระบุว่าได้ลงนามสัญญาสกัดลิเธียมสามฉบับและสัญญาสกัดไอโอดีนหนึ่งฉบับ

• พันธมิตรลิเธียมรายหนึ่งคือ Mariana Minerals และบริษัทระบุว่าได้รับเช็ครอยัลตีฉบับแรกแล้ว
• พันธมิตรอีกรายคือ Liberty Stream ที่โรงงาน Big Spring เท็กซัส ของบริษัท
• ข้อตกลงไอโอดีนเกี่ยวข้องกับบริษัทญี่ปุ่นที่มีอายุ 100 ปี ซึ่งดําเนินงานในโอคลาโฮมามาประมาณ 50 ปี

ภายใต้การจัดการเหล่านี้ พันธมิตรการสกัดใช้เงินทุนของตนเองในการสร้างและดําเนินงานโรงงานข้างสิ่งอํานวยความสะดวกของ Select Water Solutions ในขณะที่บริษัทได้รับรายได้รอยัลตี Schmitz กล่าวว่ารูปแบบนี้สามารถสร้างมูลค่าเพิ่มจากน้ํารีไซเคิลโดยไม่ต้องให้บริษัทจัดหาเงินทุนสําหรับการประมวลผลปลายน้ําทั้งหมดด้วยตัวเอง

บริษัทยังทดสอบการนําน้ํากลับมาใช้ประโยชน์ด้วย โดยระบุว่าโครงการนําร่องกับพันธมิตรสํารวจและผลิตรายใหญ่ได้ใช้น้ําสําหรับการเพาะปลูกพืชใกล้กับโรงงานรีไซเคิลดั้งเดิมทางเหนือของ Midland เท็กซัส ฝ่ายบริหารระบุว่าการนําไปใช้ในวงกว้างยังถูกจํากัดในขณะนี้เนื่องจากเท็กซัสยังไม่มีใบอนุญาตระยะยาวมาตรฐานสําหรับการนําน้ํากลับมาใช้ประโยชน์ในปริมาณสูง

การใช้จ่ายเงินทุน กระแสเงินสด และงบดุล

Select Water Solutions ระบุว่าวางแผนที่จะใช้เงินทุนประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ถึง 250 ล้านดอลลาร์ใน Eddy และ Lea ในปีนี้ โดยการใช้จ่ายจะหนักในครึ่งแรก นอกจากนี้ยังอ้างถึงโครงการที่ประกาศล่าสุดเพิ่มเติมอีกประมาณ 160 ล้านดอลลาร์

• การใช้จ่ายเงินทุนบํารุงรักษาอยู่ที่เพียง 50 ล้านดอลลาร์ถึง 60 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• โครงการทั่วไปมุ่งเป้าการคืนทุนสี่ปีแบบ cash-on-cash
• ประมาณครึ่งหนึ่งของความจุสิ่งอํานวยความสะดวกหรือท่อส่งมักจะมีสัญญาที่อัตรากําไรขั้นต้น 50% ถึง 60%
• ความจุที่เหลือจะถูกนําไปใช้เชิงพาณิชย์ในภายหลังเพื่อปรับปรุงการคืนทุนและขยายอายุสินทรัพย์

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีหนี้น้อยกว่าหนึ่งเท่าของ EBITDA โดยมีสภาพคล่องอยู่ในสภาพดี นอกจากนี้ยังระบุว่าการออกหุ้นล่าสุด ซึ่งเป็นหุ้นแรกที่ออกนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกในเดือน เม.ย. 2017 ได้รับการตอบรับที่ดีจากตลาด

บริษัทรักษาเงินปันผลปกติและยังใช้การซื้อหุ้นคืนตามโอกาส รวมถึงในช่วงที่ธนาคารมีความเครียดและตลาดมีความผันผวน

แนวโน้มในอนาคต

Schmitz กล่าวว่าบริษัทเห็นโอกาสสําหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่องเมื่อโครงการเพิ่มเติมเปลี่ยนจากการก่อสร้างไปสู่การดําเนินงาน เขากล่าวว่า backlog ปัจจุบันยังคงแปลงเป็นรายได้ และโครงการหลายโครงการอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาและการนําไปใช้เชิงพาณิชย์ที่แตกต่างกัน

• ฝ่ายบริหารคาดว่า Water Infrastructure จะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลัก
• อัตรากําไรขั้นต้นควรปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องเมื่อขนาดเพิ่มขึ้น
• ปริมาณน้ําที่ผลิตได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกใน Upper Delaware
• บริษัทเห็นศักยภาพในการขยายตัวนอกเหนือจากน้ํามันและก๊าซไปสู่การใช้งานของเทศบาลและอุตสาหกรรมอื่น ๆ ในระยะยาว

Schmitz กล่าวว่าบริษัทชอบ "กระแสของเสียและการแปลงเป็นกระแสที่ใช้ได้" โดยโต้แย้งว่าแนวทางเดียวกันอาจนําไปใช้ในภาคส่วนอื่น ๆ ในที่สุด อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ความสนใจยังคงอยู่ที่การจัดการน้ําน้ํามันและก๊าซ ซึ่งบริษัทระบุว่าได้สร้างตําแหน่งผู้นําไว้แล้ว

ไฮไลท์ช่วงถามตอบ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน