Masco ในงาน Deutsche Bank Summit: เดิมพันการเติบโตท่ามกลางตลาดที่อยู่อาศัยซบเซา

วันอังคารที่ 11 ส.ค. 2026 — Masco Corporation (MAS) ใช้เวที Deutsche Bank Chicago Industrials Summit เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง การขยายอัตรากําไร และการบริหารเงินทุนอย่างมีวินัย แม้ว่าตลาดซ่อมแซมและปรับปรุงที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ บริษัทระบุว่ายังคงได้รับส่วนแบ่งตลาดในหมวดหมู่สําคัญ แต่ยอมรับว่าสภาพแวดล้อมยังคงยากลําบาก โดยปริมาณงานซ่อมแซมและปรับปรุงลดลงต่อเนื่องเป็นปีที่สี่ และยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

ประเด็นสําคัญ

• Masco ยังคงเป้าหมายปี 2028 ไว้: การเติบโตอินทรีย์เฉลี่ยต่อปี 3% ถึง 4%, อัตรากําไรจากการดําเนินงานที่ปรับแล้วอย่างน้อย 18% และการเติบโต EPS แบบทบต้นต่อปี 10%
• ฝ่ายบริหารคาดการณ์รายได้เติบโตในระดับต่ําหลักเดียวในปี 2026 โดยมีการขยายอัตรากําไรที่ได้รับการสนับสนุนจากการกําหนดราคา การควบคุมต้นทุน และการปรับปรุงการดําเนินงาน
• บริษัทมองเห็นอุปสงค์ที่สะสมอยู่มากกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ในตลาดซ่อมแซมและปรับปรุง แต่ไม่คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
• การลงทุนเพื่อการเติบโตถูกเร่งในด้านการตลาดดิจิทัล ความสามารถเชิงพาณิชย์ และการบริหารการเติบโตของรายได้ โดยใช้ประโยชน์จากเงินคืนภาษีศุลกากรบางส่วน
• Masco เน้นย้ําตําแหน่งที่แข็งแกร่งในด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี ท่อประปาระดับพรีเมียม และสีสําหรับมืออาชีพ พร้อมรักษาแผนการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย

แนวโน้มทางการเงินและเป้าหมาย

Rick Westenberg ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Masco กล่าวว่ากรอบการเงินระยะยาวของบริษัทไม่มีการเปลี่ยนแปลง เป้าหมายถึงปี 2028 ประกอบด้วย:

• การเติบโตอินทรีย์เฉลี่ยต่อปี 3% ถึง 4%
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานที่ปรับแล้วอย่างน้อย 18%
• การเติบโต EPS แบบทบต้นต่อปี 10%

สําหรับปี 2026 Masco คาดการณ์:

• การเติบโตของรายได้รวมในระดับต่ําหลักเดียว
• อัตรากําไรรวม 18% หรือ 17% หากไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร
• อัตรากําไร 20% ในส่วนท่อประปา หรือ 18% หากไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA
• อัตรากําไร 19% ในส่วนสถาปัตยกรรมตกแต่ง
• อัตรากําไรส่วนเพิ่มจากยอดขายใหม่ 25% ถึง 35%

Westenberg กล่าวว่าผลการดําเนินงานของบริษัทยังคงแข็งแกร่งในสภาพแวดล้อมที่เป็นวัฏจักร "เรามีประวัติที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในการส่งมอบผลการดําเนินงานในแง่ของผลกําไรสุทธิ ทั้งในแง่ EPS รวมถึงอัตรากําไรและการขยายอัตรากําไร" เขากล่าว

บริบทตลาดและอุปสงค์ซ่อมแซมและปรับปรุง

Masco ระบุว่าตลาดซ่อมแซมและปรับปรุงที่อยู่อาศัยลดลงต่อเนื่องเป็นสี่ปีติดต่อกัน แม้กระนั้น บริษัทเชื่อว่าหมวดหมู่นี้ยังมีศักยภาพอุปสงค์ระยะยาวที่สําคัญ เนื่องจากมูลค่าส่วนของบ้านที่แข็งแกร่งและสต็อกที่อยู่อาศัยที่มีอายุมาก

• อุปสงค์ที่สะสมโดยประมาณในตลาดซ่อมแซมและปรับปรุง: มากกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์
• ความคาดหวังการเติบโตต่อปีระยะยาวของหมวดหมู่: 2% ถึง 4%
• แนวโน้มการฟื้นตัวระยะใกล้: การปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
• ตัวชี้วัดนําที่ต้องติดตาม: ยอดขายบ้านมือสองและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

Westenberg กล่าวว่า "มีการคํานวณบางอย่างที่ระบุว่ามีอุปสงค์ที่สะสมมากกว่า 20,000 ล้านดอลลาร์ในพื้นที่ซ่อมแซมและปรับปรุง และเราไม่คาดว่าจะมีการฟื้นตัวแบบก้าวกระโดด"

เขาเสริมว่าสภาพแวดล้อมมหภาคยังคงเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา โดยยังมีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่

การอัปเดตการดําเนินงานและการลงทุนเพื่อการเติบโต

Masco ระบุว่ากําลังใช้ Masco Operating System เพื่อสนับสนุนการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและวินัยด้านอัตรากําไร บริษัทยังลงทุนในโครงการริเริ่มการเติบโต รวมถึงการตลาดดิจิทัล ความเป็นเลิศเชิงพาณิชย์ และการบริหารการเติบโตของรายได้

• การจ้างงานล่าสุด: Brad Hiranaga ในตําแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาด
• ศูนย์ความเป็นเลิศ: การตลาดดิจิทัล ความเป็นเลิศเชิงพาณิชย์ และการบริหารการเติบโตของรายได้
• จุดเน้นการลงทุน: โปรแกรมลูกค้า การจัดแสดง การจัดวางสินค้า และความสามารถทางการตลาด
• ช่วงเวลา: การใช้จ่ายจะมีน้ําหนักในช่วงปลายปี 2026 และอาจต่อเนื่องถึงปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าการนําเงินคืนภาษีศุลกากรไปใช้ไม่ใช่การใช้จ่ายใหม่ แต่เป็นการเร่งการลงทุนตามแผนที่วางไว้ บริษัทกล่าวว่าผลกระทบต่อกําไรขาดทุนส่วนใหญ่สะท้อนอยู่ในไตรมาสที่สองของปี 2026 แล้ว

Masco ยังประกาศการปรับโครงสร้างมูลค่าประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 และระบุว่าคาดว่าจะมีการปรับปรุงต้นทุนเพิ่มเติม

ส่วนท่อประปา: สุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี แบรนด์พรีเมียม และโครงการระดับโลก

ธุรกิจท่อประปายังคงเป็นหนึ่งในเครื่องยนต์การเติบโตหลักของ Masco ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นหลายพื้นที่ที่มีโอกาสขยายตัว โดยเฉพาะด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดีและโครงการระดับโลก

Watkins Wellness

• แบรนด์ได้แก่ Hot Spring และ Caldera
• หมวดหมู่ผลิตภัณฑ์: อ่างน้ําร้อน สปา ซาวน่า และอ่างน้ําเย็น
• การเจาะตลาดครัวเรือน: ประมาณ 6% สําหรับสปา และประมาณ 1% สําหรับซาวน่า
• เครือข่ายตัวแทนจําหน่าย: ตัวแทนจําหน่ายอิสระมากกว่า 700 รายในสหรัฐฯ โดยกว่า 70% เป็นตัวแทนเฉพาะของแบรนด์ Watkins
• ตําแหน่งในตลาด: อันดับหนึ่งหรืออันดับสองในสปาและซาวน่า

Westenberg กล่าวว่าธุรกิจนี้ยังมีการเจาะตลาดต่ําและควรเติบโตเร็วกว่าตลาด เขากล่าวว่าอาจเติบโตที่ระดับบนของแนวทาง 3% ถึง 4% ของ Masco หรือดีกว่านั้น

"สปามีการเจาะตลาดครัวเรือนประมาณ 6% ซาวน่าประมาณ 1%" เขากล่าว "น้อยกว่าผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดีอื่นๆ ที่พบในบ้านมาก เช่น สระว่ายน้ํา เป็นต้น"

โครงการระดับโลก

• แบรนด์: Hansgrohe และ AXOR
• ขนาดธุรกิจโดยประมาณ: 400 ล้านดอลลาร์
• ศักยภาพการเติบโต: การเติบโตระดับกลางหลักเดียว
• ตลาดปลายทาง: การบริการ โรงแรม และรีสอร์ท
• ความสัมพันธ์สําคัญ: สถาปนิกและนักออกแบบ

Masco ระบุว่าธุรกิจนี้มีระยะเวลานําที่ยาวนานกว่าท่อประปาที่อยู่อาศัย ดังนั้นจึงติดตามการแปลงไปป์ไลน์และความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างใกล้ชิด

แบรนด์ท่อประปาอื่นๆ

• แบรนด์พรีเมียมและลักชัวรี เช่น Brizo, Newport Brass, Hansgrohe และ AXOR แสดงให้เห็นแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง
• การกําหนดราคาในท่อประปายังคงสนับสนุนการขยายอัตรากําไรเมื่อเวลาผ่านไป โดยเฉพาะเมื่อต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์เปลี่ยนแปลง

Behr และสถาปัตยกรรมตกแต่ง

Masco ระบุว่าสี Behr ยังคงทําผลงานได้ดี โดยเฉพาะในกลุ่มมืออาชีพ บริษัทอธิบายสภาพแวดล้อมการแข่งขันว่ามีเหตุผล โดยมุ่งเน้นที่การเติบโตและคุณค่ามากกว่าการกําหนดราคาเชิงรุก

• ส่วนแบ่งตลาดสี DIY: ประมาณ 30%
• รายได้สีสําหรับมืออาชีพ: ประมาณ 950 ล้านดอลลาร์
• ขนาดตลาดสีมืออาชีพในสหรัฐฯ: ประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์
• ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้สําหรับ Behr ในกลุ่มมืออาชีพ: มากกว่า 5,000 ล้านดอลลาร์
• การได้รับส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มมืออาชีพตั้งแต่ปี 2019: 200 basis points
• อัตราการเติบโตในกลุ่มมืออาชีพ: ระดับกลางหลักเดียว ที่หรือดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรม

Masco ระบุว่าธุรกิจมืออาชีพได้รับประโยชน์จากความร่วมมือกับ Home Depot ซึ่งสนับสนุนรูปแบบการช้อปปิ้งแบบครบวงจรสําหรับมืออาชีพที่ทาสีด้วย บริษัทยังระบุว่าข้อตกลงกับ Home Depot เป็นกลางในแง่ราคาต้นทุน หมายความว่าการเปลี่ยนแปลงราคาโดยทั่วไปเคลื่อนไหวตามการเปลี่ยนแปลงต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงจากการทําเองสู่การจ้างทําเริ่มต้นก่อนการระบาดใหญ่ แม้ว่า COVID จะสร้างผลกระทบดึงอุปสงค์ล่วงหน้าในปี 2020 และ 2021 บริษัทคาดว่าอุปสงค์ DIY จะทรงตัวในขณะที่การเติบโตในกลุ่มมืออาชีพยังคงดําเนินต่อไป

การจัดสรรเงินทุนและงบดุล

Masco ระบุว่าลําดับความสําคัญในการจัดสรรเงินทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและมีวินัย

• ลําดับความสําคัญแรก: ลงทุนซ้ํา 2% ถึง 2.5% ของยอดขายในธุรกิจ
• ลําดับความสําคัญที่สอง: รักษางบดุลระดับ investment-grade
• เป้าหมายหนี้: หนี้รวมต่อ EBITDA 2.5 เท่าหรือน้อยกว่า
• โปรไฟล์เครดิต: triple B หรือ Baa1
• ลําดับความสําคัญที่สาม: อัตราการจ่ายเงินปันผล 30%
• ลําดับความสําคัญที่สี่: ใช้เงินสดที่เหลือสําหรับการซื้อคืนหุ้นหรือการควบรวมและซื้อกิจการ

Westenberg กล่าวว่าบริษัทกําลังสร้างไปป์ไลน์การซื้อกิจการแบบเสริมในท่อประปา สี และสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดีอย่างแข็งขัน เขากล่าวว่า Masco เปิดรับข้อตกลงขนาดใหญ่กว่าหากเหมาะกับกลยุทธ์และตรงตามมาตรฐานทางการเงิน

"กรอบการจัดสรรเงินทุนของเราไม่เปลี่ยนแปลง" เขากล่าว "เหนือสิ่งอื่นใด ลําดับความสําคัญอันดับหนึ่งของเราคือการลงทุนซ้ําในธุรกิจ... อันดับสองคืองบดุลระดับ investment-grade ที่แข็งแกร่งมาก... อันดับสามคือเงินปันผล... จากนั้นเรามีเงินสดที่พร้อมใช้ได้ทั้งหมดหลังจากอันดับหนึ่ง สอง และสาม สําหรับการซื้อคืนหุ้นหรือ M&A"

ไฮไลท์จากช่วงถามตอบ

ในคําถามจากนักลงทุน ฝ่ายบริหารระบุว่า 12 ถึง 24 เดือนข้างหน้าควรแสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถแปลงกลยุทธ์ให้เป็นความก้าวหน้าของรายได้และอัตรากําไรที่มองเห็นได้หรือไม่ Westenberg กล่าวว่าตลาดอาจประเมินโอกาสการเติบโตของ Masco ต่ําเกินไป เนื่องจากประวัติการดําเนินงานอย่างสม่ําเสมอและการสร้างกระแสเงินสดในวัฏจักรต่างๆ

• ตัวชี้วัดสําคัญที่ต้องติดตาม: การเติบโตของรายได้ การขยายอัตรากําไร และผลการดําเนินงานที่ไม่รวมผลประโยชน์จากภาษีศุลกากร
• มุมมองของฝ่ายบริหาร: ตลาดอาจประเมินศักยภาพการเติบโตของบริษัทต่ําเกินไป
• โอกาสด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี: ได้รับการสนับสนุนจากการเจาะตลาดครัวเรือนที่ต่ํา แบรนด์ที่แข็งแกร่ง และเครือข่ายตัวแทนจําหน่ายขนาดใหญ่
• การมองเห็นโครงการระดับโลก: วัดผ่านความสัมพันธ์กับสถาปนิกและนักออกแบบและการแปลงไปป์ไลน์
• การตอบสนองต่อการแข่งขันในสี: คู่แข่งบางรายมุ่งเน้นที่การกําหนดราคามากขึ้น ในขณะที่ Masco เน้นการเติบโตและคุณค่า

Masco ระบุว่าโปรไฟล์อัตรากําไรในธุรกิจต่างๆ ยังคงสม่ําเสมอ โดยมีอัตรากําไร 17% ถึง 20% และอัตรากําไรส่วนเพิ่มจากยอดขายใหม่ 25% ถึง 35% ฝ่ายบริหารระบุว่าปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านั้นเป็นปัจจัยเดียวกับที่สนับสนุนผลการดําเนินงานในอดีต ได้แก่ การเติบโตของปริมาณ ความเป็นเลิศในการดําเนินงาน และวินัยด้านการกําหนดราคา

สําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดดูบทถอดความฉบับเต็มด้านล่าง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน