หุ้น Hermès ร่วงหลังรายรับ Q2 ปี 2026 ต่ํากว่าคาด

Hermès รายงานรายรับไตรมาสสองของปี 2026 ที่ 4.05 พันล้านยูโร ต่ํากว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 4.08 พันล้านยูโรเล็กน้อย โดยกลุ่มสินค้าหรูจากฝรั่งเศสรายนี้บันทึกการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนและความต้องการที่ไม่สม่ําเสมอในแต่ละภูมิภาค บริษัทระบุว่ารายรับครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 6% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สู่ระดับ 8.2 พันล้านยูโร ขณะที่การเติบโตใน Q2 เร่งตัวขึ้นสู่ 7% อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นร่วงลง 7.9% สู่ $1,561.5 ในช่วงก่อนตลาดเปิด ทําให้ราคาอยู่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์

ประเด็นสําคัญ

• Hermès ระบุว่ารายรับครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 6% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยการเติบโตใน Q2 ปรับตัวดีขึ้นสู่ 7%
• อัตรากําไรจากการดําเนินงานคงอยู่ที่ 41% ซึ่งถือว่าโดดเด่นเป็นพิเศษแม้แต่เมื่อเทียบกับมาตรฐานของอุตสาหกรรมสินค้าหรู
• กลุ่มเครื่องหนังและอานม้าเติบโต 10% ขณะที่ผ้าไหมและสิ่งทอก็เพิ่มขึ้น 10% เช่นกัน
• น้ําหอมและความงามลดลง 4% ซึ่งเป็นหมวดหมู่หลักที่อ่อนแอที่สุดในช่วงเวลานี้
• บริษัทระบุว่าจะยังคงลงทุนในโรงงาน ร้านค้า และการฝึกอบรมต่อไป โดยมีแผนเปิดโรงงานเครื่องหนังใหม่หนึ่งแห่งต่อปีจนถึงปี 2030

ผลการดําเนินงานของบริษัท

Hermès ยังคงสร้างผลงานที่เหนือกว่าภาคสินค้าหรูซึ่งอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ชะลอตัว ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ บริษัทระบุว่าผลประกอบการครึ่งปีแรกสะท้อนถึงการขายที่แข็งแกร่ง การควบคุมสินค้าคงคลังที่เข้มงวด และความต้องการที่ยังคงสูงกว่ากําลังการผลิต

ผลการดําเนินงานของกลุ่มบริษัทมีความกว้างขวาง ยุโรปไม่รวมฝรั่งเศสเติบโต 9% ญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 11% และทวีปอเมริกาเติบโต 15% ฝรั่งเศสเติบโต 2% ขณะที่เอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 2% โดยถูกฉุดรั้งจากตลาดจีนที่ทรงตัวแต่ยังไม่ฟื้นตัว ตะวันออกกลางและภูมิภาคอื่นๆ ลดลง 4% ส่วนใหญ่เนื่องจากรูปแบบการเดินทางที่อ่อนแอลงจากความตึงเครียดในภูมิภาค

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Axel Dumas กล่าวว่าการเติบโตของบริษัทยังคงมีรากฐานมาจากงานฝีมือและความภักดีของลูกค้า มากกว่าการขยายปริมาณการผลิตอย่างก้าวร้าว เขายังกล่าวอีกว่า Hermès ยังคงสร้างความต้องการในหลายสาขาผลิตภัณฑ์ ตั้งแต่เครื่องหนังและเสื้อผ้าพร้อมสวมใส่ ไปจนถึงเครื่องประดับและผลิตภัณฑ์สําหรับบ้าน

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 8.2 พันล้านยูโรในครึ่งปีแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 6% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และ 2% ในอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน
• รายรับ Q2: 4.1 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 7% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
• กําไรจากการดําเนินงาน: 3.4 พันล้านยูโร
• อัตรากําไรจากการดําเนินงาน: 41%
• ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: 25% สะท้อนถึงความสามารถในการทํากําไรที่แข็งแกร่งบนทุนของผู้ถือหุ้น
• อัตราส่วนสภาพคล่อง: 4.99 บ่งชี้ถึงสภาพคล่องที่แข็งแกร่งและความยืดหยุ่นทางการเงิน
• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน: 0.12 ซึ่งอยู่ในระดับต่ําที่สุดในภาคสินค้าหรู
• อัตรากําไรขั้นต้น: 71.1% เพิ่มขึ้น 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์จากครึ่งปีแรกของปี 2025
• กําไรสุทธิส่วนที่เป็นของกลุ่ม: 2.2 พันล้านยูโร ทรงตัวจากปี 2025
• กระแสเงินสดที่มีอยู่: 2.2 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 18% จากครึ่งปีแรกของปี 2025
• สถานะเงินสดสุทธิ: 12.9 พันล้านยูโร ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2026
• การลงทุนด้านการดําเนินงาน: 344 ล้านยูโรในครึ่งปีแรก โดยวางแผนไว้ที่ 1 พันล้านยูโรสําหรับทั้งปี
• จํานวนพนักงาน: มากกว่า 27,000 คน รวมถึงพนักงานใหม่ 600 คนในครึ่งปีแรก

ผลประกอบการเทียบกับการคาดการณ์

Hermès รายงานรายรับที่ 4.05 พันล้านยูโรสําหรับไตรมาสนี้ เทียบกับการคาดการณ์ที่ 4.08 พันล้านยูโร ซึ่งต่ํากว่าคาด 30 ล้านยูโร หรือ 0.74%

ความแตกต่างดังกล่าวมีขนาดเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มพื้นฐานที่แข็งแกร่งของบริษัท Hermès ยังคงบันทึกการเติบโต 7% ในสกุลเงินคงที่ในไตรมาสนี้ ซึ่งเร็วกว่าไตรมาสแรก และรักษาอัตรากําไรจากการดําเนินงานที่ 41% ในครึ่งปีแรก ในบริบทดังกล่าว ความผิดหวังเล็กน้อยนี้ดูเหมือนจะเป็นเพียงความผิดหวังเล็กน้อยมากกว่าสัญญาณของความต้องการที่อ่อนแอลง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนดูเหมือนจะอ่อนไหวต่อสัญญาณใดๆ ของโมเมนตัมที่ชะลอตัว สําหรับบริษัทที่มักได้รับการประเมินมูลค่าจากความสม่ําเสมอและความหายาก ความผิดหวังเล็กน้อยอาจมีน้ําหนักมากกว่าที่จะเป็นกับธุรกิจที่มีความผันผวนตามวัฏจักรมากกว่า

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Hermès ร่วงลง 7.9% สู่ $1,561.5 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $1,695.5 นั่นคือการลดลง $134.0 ในเซสชันเดียว

ขณะนี้หุ้นซื้อขายอยู่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $1,529 ถึง $2,359 โดยอยู่สูงกว่าระดับต่ําสุดเพียงประมาณ $32.5 การเคลื่อนไหวดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสนใจน้อยลงกับอัตรากําไรที่แข็งแกร่งของบริษัท และมุ่งความสนใจไปที่รายรับที่ต่ํากว่าคาดเล็กน้อย แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน และการขาดการปรับปรุงที่ชัดเจนในจีน

ข้อมูลที่ให้มาไม่รวมปริมาณการซื้อขาย แต่ขนาดของการลดลงชี้ให้เห็นถึงปฏิกิริยาเชิงลบอย่างรุนแรงในช่วงต้นของการซื้อขาย

แนวโน้มและคําแนะนํา

Hermès ไม่ได้เปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ระยะยาว ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะยังคงลงทุนในกําลังการผลิต การขยายร้านค้าปลีก และการฝึกอบรม ขณะที่รักษาความพิเศษเฉพาะและคุณภาพไว้

บริษัทมีแผนเปิดโรงงานเครื่องหนังใหม่หนึ่งแห่งต่อปีจนถึงปี 2030 โดยแต่ละแห่งจะสร้างงานประมาณ 300 ตําแหน่ง นอกจากนี้ยังคาดว่าจะเร่งการลงทุนด้านการดําเนินงานในครึ่งปีหลัง โดยนําค่าใช้จ่ายตลอดทั้งปีไปสู่ประมาณ 1 พันล้านยูโร

ในด้านผลิตภัณฑ์ Hermès ระบุว่าจะเปิดตัวรุ่นกระเป๋าถือใหม่ รวมถึง Double Longue และ Kelly Hobo ในเดือนกันยายน 2026 บริษัทยังวางแผนการนําเสนอคอลเลกชันโอตกูตูร์ครั้งแรกในปารีสในเดือนมกราคม 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับขึ้นราคาสําหรับปี 2027 ยังอยู่ระหว่างการพิจารณา และคาดว่าจะต่ํากว่าปี 2026 เล็กน้อย ส่วนใหญ่เนื่องจากต้นทุนการผลิตในฝรั่งเศสและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความคิดเห็นของผู้บริหาร

"Hermès มีพลวัตที่แข็งแกร่งด้วยรายรับ 8.2 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 6% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และเพิ่มขึ้น 2% ในอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน" Dumas กล่าว "Q2 ที่ +7% แสดงถึงการเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสแรก"

เขายังกล่าวอีกว่าผลลัพธ์ของบริษัทสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของฐานลูกค้าและทีมงาน: "ความเชื่อมั่นที่ฟื้นคืนมาของลูกค้าของเราและความมุ่งมั่นที่เป็นแบบอย่างของทีมงานของเราคือรากฐานที่แท้จริงของผลงานนี้"

Dumas เน้นย้ําถึงโมเดลการผลิตของบริษัทในฐานะแหล่งที่มาของความหายากและอํานาจในการกําหนดราคา "กระเป๋าถือ Hermès ต้องใช้เวลาเย็บมือ 15 ชั่วโมง ดังนั้นเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม ปริมาณของเราจึงต่ํา" เขากล่าว "แม้จะมีการเพิ่มกําลังการผลิต เราก็ยังคงรักษาความพิเศษเฉพาะอย่างยิ่งใหญ่ไว้ได้"

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน: Hermès ระบุว่าผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนลดการเติบโตในครึ่งปีแรกและอาจยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งต่อไป
• การหยุดนิ่งของจีน: บริษัทระบุว่าตลาดมีเสถียรภาพแต่ยังไม่ปรับตัวดีขึ้น ทําให้ภูมิภาคสําคัญยังคงมีความไม่แน่นอน
• ความอ่อนแอของน้ําหอมและความงาม: แผนกดังกล่าวลดลง 4% แสดงให้เห็นว่าไม่ใช่ทุกหมวดหมู่ที่มีผลงานดีเท่ากัน
• ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง: รูปแบบการเดินทางและการใช้จ่ายในภูมิภาคยังคงได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• ข้อจํากัดด้านอุปทานเครื่องหนัง: ฝ่ายบริหารระบุว่าคุณภาพของหนังยังคงเป็นคอขวด ซึ่งจํากัดความเร็วในการขยายการผลิต
• มูลค่าที่สูงพรีเมียม: การซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ที่ 38.6 Hermès มีราคาพรีเมียมที่สําคัญซึ่งเหลือพื้นที่น้อยมากสําหรับความผิดพลาดในการดําเนินงาน สําหรับการวิเคราะห์เชิงลึกว่ามูลค่าของผู้ผลิตสินค้าหรูรายนี้มีความสมเหตุสมผลหรือไม่ นักลงทุนสามารถเข้าถึง Pro Research Report ที่ครอบคลุมซึ่งมีอยู่บน InvestingPro ซึ่งเป็นหนึ่งในรายงานกว่า 1,400 รายการที่แปลงข้อมูลที่ซับซ้อนให้เป็นข้อมูลเชิงปฏิบัติ

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์มุ่งความสนใจไปที่จีน อัตรากําไร กําลังการผลิตเครื่องหนัง และแนวโน้มระดับภูมิภาค

คําถามมุ่งเน้นไปที่ว่าความต้องการของจีนกําลังปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ และการเติบโตนั้นแข็งแกร่งกว่าในผลิตภัณฑ์ราคาสูงกว่าหรือไม่ Dumas กล่าวว่าจีนมีเสถียรภาพแต่ยังไม่ฟื้นตัวโมเมนตัม โดยเสริมว่าลูกค้าที่มีฐานะดีมีความยืดหยุ่น ในขณะที่ผู้ซื้อที่มีแรงบันดาลใจมีความระมัดระวังมากกว่า

อีกหัวข้อสําคัญคือกําลังการผลิต นักวิเคราะห์ถามว่าทําไม Hermès ถึงยังคงขยายโรงงานเครื่องหนังหากความต้องการแข็งแกร่งอยู่แล้ว Dumas กล่าวว่าบริษัทต้องการปกป้องคุณภาพ สร้างงานในฝรั่งเศส และรักษาความพิเศษเฉพาะไว้ เขากล่าวว่าการเติบโตวัดไม่ใช่แค่ในหน่วย แต่ในชั่วโมงของงานฝีมือที่จําเป็นในการทํากระเป๋าแต่ละใบ

คําถามยังครอบคลุมถึงผลงานที่ไม่สม่ําเสมอของยุโรป ธุรกิจน้ําหอมที่อ่อนแอ และผลกระทบของตะวันออกกลางต่อการค้าปลีกในสนามบิน ฝ่ายบริหารระบุว่ายุโรปนอกฝรั่งเศสยังคงแข็งแกร่ง ฝรั่งเศสปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสที่สอง และผลกระทบจากตะวันออกกลางมีนัยสําคัญแต่สามารถจัดการได้

ในด้านอัตรากําไร ผู้บริหารระบุว่าการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและผลกระทบจากการแปลงค่าจะยังคงมีความสําคัญในครึ่งปีหลัง ในขณะที่การปรับขึ้นราคาในปี 2027 ยังอยู่ระหว่างการหารือ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน