นักยุทธศาสตร์ของ UBS กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า แม้ข้อมูลและคำแถลงจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐอาจบ่งบอกเป็นอย่างอื่น แต่ภาพรวมยังคงแสดงให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานทั่วโลกมีแนวโน้มเชิงบวก
คณะกรรมการตลาดเสรีของเฟด (FOMC) คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2024 ลดลงจากสามครั้งเหลือเพียงหนึ่งครั้ง ซึ่งในตอนแรกทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการลงทุน แต่อย่างไรก็ตาม "ภาพรวมของประสิทธิภาพตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้บ่งชี้ว่านักลงทุนจริง ๆ แล้วยอมรับข่าวของเฟดได้ดี" UBS กล่าว
ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่เมื่อวันพฤหัสบดี เนื่องจากการเติบโตของการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมที่แข็งแกร่งและข้อมูล CPI ที่ดีเกินคาดได้เสริมสร้างความมั่นใจว่าเศรษฐกิจจะสามารถ soft landing ได้ แต่อย่างไรก็ตามประสิทธิภาพตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมาได้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างหุ้นกลุ่มที่ชนะ เช่น เทคโนโลยี หุ้นขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพ และหุ้นที่มีแรงส่ง กับกลุ่มที่แพ้ เช่น หุ้นมูลค่า หุ้นวัฏจักร และหุ้นขนาดเล็ก UBS กล่าว
อัตราดอกเบี้ยลดลงประมาณ 20 จุดตามเส้นโค้งของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อตอบสนองต่อข่าวเงินเฟ้อ แต่ดอลลาร์สหรัฐกลับแข็งขึ้น 0.6% ในสัปดาห์ที่แล้วและ 1.4% ตั้งแต่มีการประกาศรายงานการจ้างงาน ซึ่งตรงกันข้ามกับความคาดหวังหลังจากข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อที่เป็นบวก
"ภาพรวมดังกล่าวดูเหมือน 'หลีกเลี่ยงความเสี่ยง' พอ ๆ กับ 'รับความเสี่ยง' แม้ว่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นก็ตาม" UBS กล่าวเน้น
ธนาคารกล่าวว่าผลการเลือกตั้งที่ไม่คาดคิดในฝรั่งเศสส่งผลให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง โดยเฉพาะในหุ้นยุโรป ความไม่แน่นอนทางการเมืองจากการเลือกตั้งอย่างฉับพลันในฝรั่งเศส เม็กซิโก และอินเดีย มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นการประมูลสินทรัพย์ปลอดภัยเล็กน้อยสำหรับสินทรัพย์สหรัฐฯ ทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่า
ปัจจัยขับเคลื่อนราคาสินทรัพย์ข้ามประเภทอาจเป็นเพราะนักลงทุนสงสัยเกี่ยวกับการ soft landing แม้ว่าจะเป็นมุมมองที่เป็นเอกฉันท์ก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตที่ชะลอตัว และตัวเลขเงินเฟ้อที่ไม่ต่อเนื่องยังคงเป็นประเด็นสำคัญ
หลังจากช่วงอัตราเงินเฟ้อที่สูงมาช่วงหนึ่ง ข้อมูลตบอดสองเดือนล่าสุดได้สร้างความมั่นใจในการลดลงของเงินเฟ้อ แต่อย่างไรก็ตามข้อมูลการเติบโตล่าสุดยังคงค่อนข้างหลากหลาย ขณะที่ตัวเลขการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมก็เกินความคาดหมายที่ 272,000 แต่ตัวชี้วัดตลาดแรงงานอื่น ๆ ก็แสดงให้เห็นการชะลอตัว การขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกก็เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่ลดลง ทำให้เกิดความกังวลต่อความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภค
"ประสิทธิภาพที่ต่ำของหุ้นมูลค่า หุ้นวัฏจักร และหุ้นขนาดเล็กถือเป็นวิธีของตลาดที่บอกว่าความสงสัยยังคงมีอยู่ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างมั่นคงหรือไม่" UBS เขียนในบันทึก
มองต่อไปข้างหน้า ข้อมูลดัชนียอดค้าปลีกในเดือนพฤษภาคมและข้อมูลการใช้จ่ายส่วนบุคคลก็ยังคงมีความสำคัญ ข้อมูลการใช้จ่ายบัตรเครดิตที่เป็นบวกในเดือนนี้ก็ได้ให้ความหวังบางส่วน และอาจบรรเทาความกังวลเรื่องการเติบโตได้คล้ายกับที่ข้อมูล CPI ในเดือนพฤษภาคมบรรเทาความกลัวเรื่องเงินเฟ้อ
ในส่วนของเฟด นักลงทุนอาจสงสัยว่าทำไม FOMC ถึงไม่เลือกการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งเพื่อรักษาความยืดหยุ่น แต่อย่างไรก็ตาม ปริมาณของการลดอัตราดอกเบี้ยที่หายไปเพียงหนึ่งครั้งนั้นไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดซึ่งยังคงคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยที่สองครั้งภายในเดือนธันวาคม เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดได้ลดทอนการคาดการณ์ โดยกล่าวว่า "การคาดการณ์เหล่านี้ไม่ใช่แผนของคณะกรรมการหรือการตัดสินใจใด ๆ"
"บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดคือการตัดสินใจของเฟดนั้นขึ้นอยู่กับข้อมูล และหากเงินเฟ้อตลอดฤดูร้อนยังคงอยู่ในระดับปานกลาง เฟดก็จะมีเหตุผลที่มากพอในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งแนวคิดดังกล่าวคือเหตุผลที่เรายังคงคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยที่สองครั้งในปีนี้" UBS กล่าว