อธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับผลกระทบของหุ้น DELTA

แค่ DELTA ตัวเดียว ก็ทำ SET ลดลง -107 จุด โดยประมาณ กระทบทั้งตลาดหุ้นและกองทุนอ้างอิงดัชนี (Index Fund) โดยเฉพาะกรณีกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์........เราจะไม่แก้ไขอะไรหรือครับ

อธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับผลกระทบของหุ้น DELTA ที่มี Free Float ต่ำ แต่มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 ต่อการบริหารกองทุนที่อ้างอิงดัชนี (Index Fund) โดยเฉพาะกรณีกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ ที่จำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในราคาสูง

1. ความหมายของ Free Float และน้ำหนักหุ้นในดัชนี

Free Float หมายถึง สัดส่วนหุ้นที่ถือโดยนักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนทั่วไป ซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดหลักทรัพย์ โดยไม่ได้ถูกถือครองโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือผู้มีส่วนเกี่ยวข้องกับบริษัท

หุ้นที่มี Free Float ต่ำ หมายถึง หุ้นที่มีปริมาณหุ้นหมุนเวียนอยู่ในตลาดน้อย เนื่องจากหุ้นส่วนใหญ่ถูกถือโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่หรือบริษัทแม่ จึงทำให้เหลือหุ้นจำนวนน้อยที่สามารถซื้อขายได้จริงในตลาด

ดัชนี SET50 เป็นดัชนีที่คำนวณโดยอ้างอิงมูลค่าตลาดที่ปรับตาม Free Float (Free Float-adjusted Market Capitalization) หุ้นที่มีมูลค่าตลาดรวม (Market Cap) ขนาดใหญ่มาก เช่น หุ้น DELTA อาจมีน้ำหนักสูงในดัชนี แม้ว่า Free Float จะต่ำก็ตาม

2. สาเหตุที่กองทุนจำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA แม้มีราคาสูง

กองทุนที่อ้างอิงดัชนี (Index Fund) เช่น กองทุน SET50 Index Fund หรือ Passive Fund จะมีนโยบายลงทุนที่ต้องติดตามดัชนีเป้าหมายให้ใกล้เคียงที่สุด โดยไม่สามารถเลือกลงทุนหุ้นนอกเหนือจากดัชนีได้

ดังนั้น หากหุ้น DELTA มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 กองทุนก็มีความจำเป็นต้องซื้อหุ้น DELTA ในสัดส่วนที่สูงตามน้ำหนักในดัชนี แม้ว่าราคาหุ้น DELTA จะปรับตัวขึ้นไปในระดับที่สูงแล้วก็ตาม

ยิ่งกองทุนมีขนาดสินทรัพย์ใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ (Vayupak Fund) ที่มีเงินลงทุนจำนวนมาก ก็ยิ่งทำให้กองทุนต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในปริมาณสูงมาก ส่งผลให้มีผลกระทบต่อราคาและต้นทุนการซื้อขายหุ้น DELTA อย่างชัดเจน

3. ผลกระทบด้านราคาและต้นทุนการลงทุน

เนื่องจากหุ้น DELTA มี Free Float ต่ำ (มีปริมาณหุ้นหมุนเวียนซื้อขายจำกัด) เมื่อกองทุนขนาดใหญ่ต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในปริมาณมาก ย่อมส่งผลให้ราคาหุ้น DELTA ถูกดันให้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว (Price Impact)

ส่งผลให้กองทุนอาจต้องเข้าซื้อในราคาสูงกว่าราคาที่เหมาะสม (ซื้อหุ้นในราคาพรีเมียม หรือ Premium) ส่งผลให้ต้นทุนเฉลี่ยของกองทุนสูงขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อผลตอบแทนของกองทุนในระยะยาว

4. ผลกระทบด้านสภาพคล่อง (Liquidity)

การที่ Free Float ของหุ้น DELTA ต่ำ ส่งผลให้หุ้นมีสภาพคล่องต่ำ เมื่อต้องการซื้อหุ้นในปริมาณสูง จะทำให้กองทุนไม่สามารถซื้อหุ้นในปริมาณมากได้ในทันทีหรือภายในระยะเวลาสั้นๆ

กองทุนจึงอาจจำเป็นต้องทยอยเข้าซื้อหุ้น ส่งผลให้ต้นทุนของการซื้อหุ้นสูงขึ้น หรือไม่สามารถจัดสัดส่วนการลงทุนให้สอดคล้องกับดัชนีได้อย่างมีประสิทธิภาพ

5. ผลกระทบต่อการติดตามดัชนี (Tracking Error)

หุ้นที่มีน้ำหนักสูงและ Free Float ต่ำ เช่น หุ้น DELTA จะส่งผลต่อความผันผวนของดัชนี SET50 อย่างมาก เนื่องจากราคาของหุ้นที่ Free Float ต่ำมักจะมีความผันผวนสูงจากแรงซื้อขายที่เปลี่ยนแปลงได้ง่าย

ความผันผวนของดัชนีที่เพิ่มขึ้นทำให้กองทุนที่มีนโยบายติดตามดัชนีมีปัญหาในการบริหารจัดการพอร์ต ส่งผลให้เกิดความคลาดเคลื่อนจากดัชนี (Tracking Error) มากขึ้น ซึ่งทำให้ผลตอบแทนของกองทุนอาจแตกต่างจากดัชนีมากกว่าปกติ

6. ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อผู้ลงทุนในกองทุน

การที่กองทุนจำเป็นต้องเข้าซื้อหุ้น DELTA ในราคาที่สูงกว่าปกติ เนื่องจากแรงบีบจากดัชนี ส่งผลให้กองทุนมีความเสี่ยงที่ราคาหุ้นจะปรับลดลงได้อย่างรวดเร็วในอนาคต หากหุ้นมีการปรับน้ำหนักในดัชนีใหม่ หรือมีแรงขายอย่างหนักเกิดขึ้นในตลาด

ทำให้ผู้ลงทุนที่ถือหน่วยลงทุนของกองทุนอ้างอิงดัชนีได้รับผลกระทบในรูปแบบของความเสี่ยงที่สูงขึ้น และอาจได้ผลตอบแทนต่ำกว่าคาดการณ์ไว้

สรุปผลกระทบสำคัญ

ต้นทุนการซื้อขายสูงขึ้น (High Transaction Cost) เนื่องจากกองทุนถูกบังคับซื้อในราคาสูง

สภาพคล่องต่ำ (Low Liquidity) ทำให้กองทุนมีข้อจำกัดในการซื้อขายหุ้น DELTA อย่างมีประสิทธิภาพ

ความคลาดเคลื่อนจากดัชนี (Higher Tracking Error) ส่งผลต่อการบริหารจัดการพอร์ตให้มีประสิทธิภาพ

ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น (Increased Risk) ต่อผู้ลงทุนจากความผันผวนของราคาหุ้นที่มี Free Float ต่ำ

การที่หุ้น DELTA มี Free Float ต่ำ แต่มีน้ำหนักสูงในดัชนี SET50 จึงส่งผลกระทบอย่างชัดเจนต่อกองทุนที่อ้างอิงดัชนี โดยเฉพาะกองทุนขนาดใหญ่ เช่น กองทุนวายุภักษ์ ที่จำเป็นต้องลงทุนตามดัชนีอย่างเคร่งครัด ส่งผลต่อการบริหารจัดการกองทุน ต้นทุนการลงทุน และความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนต้องแบกรับในระยะยาว

บทความนี้จัดทำและเผยแพร่โดยเพจ ม้าเฉียว ดูหุ้น