Inflationary pressure
• SET: SET Index ปรับตัวรีบาวด์โดดเด่นวานนี้ ได้แรงหนุนจากการซื้อสุทธิ ของนักลงทุนต่างชาติเป็นสําคัญ สวนทางกับตลาดหุ้นสหรัฐฯเมื่อคืนนี้ที่ ปิดลบไปราว 1% เรายังคงคาดการณ์เช่นเดิมต่อปรากฏการณ์ Rotation ของเม็ดเงินที่น่าจะเริ่มทยอยกลับเข้ามายังฝั่งของตลาดหุ้นเกิดใหม่อีกครั้ง ส่วนหนึ่งจากการ Sell on fact ที่เกิดขึ้นในกลุ่มสินทรัพย์ Trump trades ที่ Rally ขึ้นมาก่อนหน้านี้ ไม่ว่าจะเป็นตลาดหุ้นสหรัฐฯ Cryptocurrency หรือเงิน USD เป็นต้น
• Strategy: ยังคงคาดการณ์ว่าในเดือนมกราคม ดัชนี SET จะสามารถ ปรับตัวรีบาวด์ขึ้นมาจากบริเวณ 1360-1380 จุดได้ ดังนั้น เรายังคงแนะนํา ให้นักลงทุนที่เพิ่มน้ําหนักหุ้นไทยบริเวณดัชนี 1370 จุดก่อนหน้านี้ สามารถ ถือครองหุ้นในส่วนดังกล่าวต่อไปได้ โดยหุ้น Top picks แนะน่าของเรา ประจําเดือนม.ค.ยังคงได้แก่ AEONTS, CPALL (BK:CPALL), JMT, PTT (BK:PTT), TISCO, WHA, DIF, LHHOTEL
• Breakeven: สําหรับสถานการณ์ที่ต้องเฝ้าติดตามในระยะสั้นได้แก่ คาดการณ์เงินเฟ้อในสหรัฐฯที่ยังคงทรงตัวในระดับสูง (รูปที่ 1) และเป็น เหตุผลสําคัญที่ทําให้ Bond yield สหรัฐฯยังคงเดินหน้าทําจุดสูงสุดใหม่ ต่อเนื่อง ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นพร้อมๆกับความคาดหวังการลด ดอกเบี้ย Fed ที่ลดลง ล่าสุด Fed funds futures บ่งชี้นักลงทุนให้น้ําหนัก การลดดอกเบี้ย Fed ปีนี้เหลือเพียง 1.5 ครั้งเท่านั้น
• Our take: อย่างไรก็ดี เรามองประเด็นนี้เป็นสถานการณ์ที่ดี เนื่องจาก หากมีเหตุการณ์ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในช่วงถัดไป หรือหากนโยบาย Trump 2.0 ไม่ได้ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงเหมือนที่ตลาดกําลัง Price in ณ ขณะนี้ มีโอกาสที่ Bond yield สหรัฐฯจะเริ่มทยอยปรับลดลง เมื่อนั้นจะทําให้ตลาดหุ้นทยอยได้รับ Sentiment เชิงบวกกลับมากอีกครั้ง
• KTB: เราคาดการณ์กําไร 4Q67 ที่ 10,147 ล้านบาท อ่อนตัว 9% QoQ แต่ยังเติบโต 66% YOY ประเมินรายได้ดอกเบี้ยสุทธิค่อนข้างทรงตัว QoQ ตามแนวโน้มสินเชื่อและ NIM ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยอาจอ่อนตัว QoQ แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมอาจดีขึ้นตามฤดูกาล แต่กําไรจากเงินลงทุน อาจลดลงตามภาวะตลาด สําหรับค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานสูงขึ้นตาม ฤดูกาล ส่วนค่าใช้จ่ายสํารองหนี้อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ตามแนวโน้มคุณภาพ หนี้ในกลุ่มลูกหนี้รายย่อย ทั้งนี้ จากราคาหุ้นบวกกับปันผลยังดูน่าสนใจ ยังคงคําแนะน่า “ซื้อ” ในเชิงพื้นฐานที่ราคาเป้าหมาย 24 บาท อิง PBV 0.75 เท่า
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities